JPMorgan Ethereum’ning so‘nggi yangilanishi ortidagi xatarlarni ta’kidlaydi

Ethereum zanjir yangilanishlarini amalga oshirishi mumkin, biroq uning barqaror faoliyat yaratish qobiliyati borasida shubhalar saqlanib qolmoqda. Joriy chorshanba kuni e’lon qilingan hisobotda JPMorgan tahlilchilari Fusaka yangilanishining haqiqiy ta’sirini savol ostiga qo‘yadi, garchi bu yangilanish tarmoqda darhol faollikning oshishiga olib kelgan bo‘lsa ham. Texnik yutuqlar ortida iqtisodiy barqarorlik masalasi javobsiz qolmoqda. Vitalik Buterin hammuassisligidagi blockchain hatto so‘nggi yutuqlari ham tuzata olmayotgan chegaralarga duch kelmoqda.

Texnik yutuq, lekin ishonch hosil qilmayapti

3-dekabr kuni Ethereum tarmog‘ida joriy etilgan Fusaka yangilanishi blok boshiga maksimal ma’lumot hajmini 15 dan 21 blobgacha oshirish imkonini berdi.

Bu o‘zgarish tranzaksiya to‘lovlariga deyarli darhol ta’sir ko‘rsatdi va ular sezilarli darajada kamaydi. Natijada faol manzillar va tranzaksiya hajmi keskin oshdi.

Kuzatuvchilar uchun bu to‘satdan o‘sish tarmoq tiklanayotgandek taassurot qoldirgan bo‘lishi mumkin. Ammo JPMorgan tahlilchilari bu xursandchilikni tezda sovutadi. “Tarmoqdagi so‘nggi faollik o‘sishi vaqt o‘tishi bilan barqaror bo‘lishi noaniq”, deb yozadi ular Nikolaos Panigirtzoglou boshchiligidagi hisobotda.

Ularning fikricha, blockchain metrikalaridagi ijobiy natija muhim tuzilmaviy o‘zgarishni kafolatlamaydi. Ular avvalgi yangilanishlar barqaror harakatni yuzaga keltira olmaganini eslatib o‘tadi. Hisobotga ko‘ra, bu shubhalar bir necha sabablar bilan izohlanadi :

• Oldingi yangilanishlar texnik jihatdan muvaffaqiyatli bo‘lsa-da, tarmoq faolligini uzoq muddatga oshira olmadi ;
• Fusaka’ning tranzaksiya to‘lovlariga ijobiy ta’siri davriy bo‘lib, vaqt o‘tishi bilan yo‘qolishi mumkin ;
• Tahlilchilar “o‘tgan cheklovlarning sabablari hanuz mavjud” deb hisoblashadi, ko‘rilgan choralariga qaramay ;
• Vaqtinchalik faollik o‘sishi Ethereum ekotizimining fragmentatsiyalash tendensiyasini qoplab bera olmaydi.

JPMorgan bu bosqichda yangilanishdan keyingi ko‘rsatkichlarni haddan tashqari optimistik talqin qilishdan ogohlantiradi. Xarajatlarning kamayishi allaqachon chuqur ildiz otgan dinamikani o‘zgartirish uchun yetarli emas.

Eksodus va raqobat tufayli iqtisodiy dinamika zaiflashmoqda

Fusaka’dan so‘ng kuzatilgan faollik tiklanishi qisqa muddatli yengillik bergan bo‘lsa-da, JPMorgan tarmoq iqtisodiy asoslarini zaiflashtirayotgan ichki tendensiyalarni aniqlaydi.

Avvalo, foydalanuvchilar va ilovalarning Base, Arbitrum va Optimism kabi Layer 2 yechimlariga davomli migratsiyasi. Tadqiqotda CryptoRank ma’lumotlariga tayanib, faqat Base o‘zi L2 ekotizimining umumiy daromadining 60-70 foizini ta’minlashini ko‘rsatadi. Bu ko‘rsatkich Ethereum iqtisodiyotining asta-sekin o‘zining asosiy zanjiridan yonalishdagi infratuzilmalarga o‘tishini namoyon etadi.

Tahlilchilar, shuningdek, Solana kabi tezroq va arzonroq blockchainlarga kapital va likvidlikning qayta taqsimlanishini ham tilga oladi. Bu hodisa ilgari Ethereum’dan foydalanuvchi spekulyativ faoliyatlarning pasayishi bilan birga kechmoqda: NFTlar, memecoinlar... Endilikda bu hajm manbalari boshqa joyga ko‘chgan yoki so‘nib qolgan.

Shu yo‘nalishda, Uniswap va dYdX kabi asosiy loyihalar mos ravishda o‘z tarmoqlariga ko‘chib o‘tdi: biri Unichain, boshqasi esa mustaqil zanjir, ularga likvidlikni olib ketmoqda va Ethereum tomonidan jalb qilinadigan oqimlarni kamaytirmoqda.

JPMorgan tomonidan bildirilgan shubhalarga qaramay, Fusaka’dan keyingi dinamika haqiqiy qiziqishni ko‘rsatmoqda: yangi egalar soni 110% ga oshdi. Savol shuki, bu hali ham zaif impuls Ethereum ekotizimini zaiflashtirayotgan ichki tendensiyalarni o‘zgartirishga yetarlimi?