Duan sir ham AI’ga sarmoya kiritdi

Duan sir bexayol AI ga sarmoya qildi.

Duan Yongpingning portfeli ancha vaqt o'zgarmadi, u uzoq davomida faqat pozitsiyalarni ozgina o'zgartirib, yoki moliyaviy vositalarda o'ynardi, masalan, Call (ko'tarilish opsiyasi) va Put (pasayish opsiyasi).

Ma’lumotlarga ko‘ra, 2025 yil 4-chorakda Duan Yongping boshqaruvidagi H&H International Investment bir martada uchta AI yangi aksiyani sotib oldi. O‘tmishdan farqi shundaki, yangi aktivlar an’anaviy platforma gigantlari emas, balki AI sohasida aniq segmentli uchta kompaniya: AI hisoblash kuchi ijarasi CoreWeave, yuqori tezlikdagi ulanish chipi Credo, AI tibbiyot Tempus AI.

Uchala kompaniyada pozitsiya juda kichik, jami 0.28%, ya’ni 3.4 milliard RMB (48.31 million dollar), 120 milliard RMB portfeli uchun juda oz foiz, bu klassik kuzatuv pozitsiyasi. Biroq Duan Yongping har doim "tushunmasang, sarmoya qilma" degan tamoyilga amal qiladi, kichik qadami ko'plab xulosalarga sabab bo'ladi.

Boshqa e’tiborli jihat: Duan Yongping Nvidia pozitsiyasini keskin oshirdi - bir amalda 11 barobar ko‘tarildi (1110% oshdi), portfeli 0.7%dan 7.72%gacha ko‘tarildi, Pinduodoni ortda qoldirib, Apple va Berkshiredan keyin uchinchi eng katta sarmoyaga aylandi, bozor qiymati taxminan 9.5 milliard RMB (1.35 milliard dollar).

Shuni ham hisobga olish kerakki, aynan shu 4-chorakda Nvidia bozor qiymati bir paytlar 5 trillion dollarni ortda qoldirib, dunyoning birinchi 5 trillion qiymatli kompaniyasiga aylandi. Bu yuqori narxda orttirilgan pozitsiya jiddiy jasorat, hattoki agressivlik sifatida qaraladi.

Shu bilan birga, Duan Yongping Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC)da ham pozitsiyasini katta miqdorda oshirdi (370.95% ko‘tarildi), Google pozitsiyasini esa ozgina oshirdi. Natijada Duan Yongping portfelidagi AI konsentratsiyasi o‘sishda davom etmoqda.

Xulosa qilib, Duan Yongping AIga sarmoya kiritishda juda faol va ilg‘or, value investorlar orasida yetakchi, biroq operatsiya usuli o‘zgarmagan - har doim tipik Duan Yongping uslubi: avval kuzatishdan boshlaydi, kichik pozitsiyalarda sinov o‘tkazadi, Anglagandan so'ng katta sarmoya qiladi, bir martadan ko‘p pulni barqaror holatda ishlab oladi.

Bu modelni Duan Yongpingning har qanday “boqa” aksiyalariga tatbiq qilish mumkin, Apple, Moutai, Tencent, Pinduodou yoki Nvidia - "tushunmasang, sarmoya qilma" tamoyili doim o'zgarishsiz qolgan. Duan Yongping tez pul ishlashni emas, balki uzoq muddatli g‘alabani maqsad qiladi.

Yagona farqi - bu safar sarmoya qilingan soha texnologiya, ya’ni AI. Dunyo investorlari AIga sarmoya qilishni konsensus va hattoki siyosiy to'g'ri deb hisoblaganda, Duan Yongping AIni "burchi" deb qabul qiladi.

Uchta ko‘p daromad qilmayotgan AI kompaniyasi

Sarlavha kabi, biroz kutilmagan.

Birinchi kompaniya CoreWeave, AI hisoblash kuchi ijarasi. 2017-yilda tashkil etilgan, dastlab kriptovalyuta qazib olish bilan shug‘ullangan, bozor soviganidan keyin GPUbulutli computing infratuzilmasiga o‘tgan, asosan katta AI modellarini o‘qitish va inference uchun hisoblash kuchi taqdim etdi. 2025-yilda CoreWeave Nasdaqda ommaviy savdoga chiqdi.

CoreWeave "Nvidia o‘gay o‘g‘li" nomi bilan tanilgan, u Nvidia tomonidan faol qo‘llab-quvvatlandi, ayniqsa eng yangi GPU, texnologiya, moliyalashtirish bo‘yicha Nvidia imtiyozlar berdi.

CoreWeave AI kompaniyalar hust hisoblash markazini qurishda sekinlik muammosini aniq anglab, ajoyib ijro kuchi bilan joy, elektr, sotib olish, joylashtirish jarayonlarini hal qildi, tez ijaraga va qurilish orqali katta bozor imkoniyatini oldi. Ammo data centerlar katta asset, tez kengayish uchun CoreWeave moliyaviyoʻyin o‘ynadi — Nvidia, Microsoft bilan uzoq muddatli shartnomalarga tayangan holda moliya institutidan kredit oldi, kreditga Nvidia GPU sotib oldi, so‘ngra data center ijara puli bilan qarzini to‘ladi.

Shu bilan CoreWeave katta kompaniyalar bilan yaqin bog‘langan, daromad juda konsentratsiyalashgan. Masalan, 2025-yilda, faqat Microsoft daromadning 67%ini tashkil qiladi, OpenAI 5 yillik 12 milliard dollar buyurtmadan keyin qo‘shimcha 4 milliard dollar buyurtma berdi. Uzoq muddatli shartnoma bilan bozorning yetakchilik imkoniyati saqlanadi, lekin mijozlarga bog‘liqlik muammolari katta - bir klient o‘zgarishi ham kompaniya uchun salbiy, narxlash imkoniyati past.

CoreWeave xususiyatlari: aniq tajriba, tez o‘sish, agressiv kengayish. Hali foydali emas, ammo tez rivojlanmoqda. 2025-yilda CoreWeave daromadi 5 milliard dollar, sofyo‘qotish 1.17 milliard dollar. Kapital leverage sababli kelib chiqqan qarzlar, katta buyurtmalarning hisob-kitobi, asbob-uskunalar amortizatsiyasi — bularning barchasi katta bosim.

CoreWeave aksiyalari ham agressiv, bir yil ichida kompaniya qiymati IPOdan 6 barobar ko‘tarildi, keyin esa yarmiga tushdi, hozirda taxminan 68 milliard dollar.

Ikkinchi kompaniya - Credo (Mosheng Technology), 2008-yilda Shanghai Zhangjiangda uch nafar Marvelldan chiqqan muhandis yordamida asoslandi, asoschi va CTO Lawrence Cheng avval Marvellda Storage Product Analog Design Director edi. 2022-yilda Nasdaqda ommaviy savdoga chiqdi.

E'tiborli jihat: Walden International asoschisi va Intel CEOsi Chen Liwu Credo direktorlar kengashi a’zosi, 2015-yilda Credoning birinchi investitsion raundida Walden International investitsiya qilgan. Rasmiy public channelga ko‘ra, Shanghai Credoning global R&D markazidir, silikondolina, Hong Kong, Taiwan, Wuhan filiallari bor.

Credo AI data centriyu tez ulanish yechimlariga ixtisoslashgan, asosiy mahsulotlari: Active Electrical Cable (AEC), Optic DSP chip, retimer va boshqalar. AEC mahsulotlari data centriyu uchun juda mos, tez, barqaror, past delay yuqori sifatli data transmissionni ta'minlaydi, bu mahsulot sohasida Credo 88% bozor ulushiga ega.

O‘tgan yil iyulda, Musk xAI data center ichki suratini joylashtirdi, unda minglab binafsha kabel Credoning Active Electrical Cable'lari. Bozor tadqiqoti bo‘yicha, bir dona binafsha AEC narxi 500-650 dollar.

CoreWeave kabi yuqori tezlik bilan yurmay, Credo ko‘p yillar texnologik rivojlanish va mahsulot iteratsiyasidan o‘tgan, asoschi hatto kompaniyani o‘z mablag‘i bilan ishlatgan. CoreWeavega o‘xshab, Credo ham AI infratuzilma gigantlarining poygasidan foyda oldi: Amazon, Microsoft, Meta, Google, xAI Credo klientlari.

2024-yildan Credo tez rivojlanish bosqichiga kirdi. 2025-yilda daromadi 437 million dollar, 126% o‘sdi, birinchi marta sof foyda ko‘rsatdi. Credo aksiyalari IPOdan beri 10 million dollardan 2 milliard dollarga ko‘tarildi, taxminan 20 barobar oshdi.

CoreWeave va Credo — AI infratuzilmasining "belkurak sotuvchilari", birinchisi leverage bilan agressiv kengayadi, ikkinchisi pozitsiyasini to‘g‘ri tanlaydi, kuchni to‘plash bilan, o‘ziga xoslik shu: hisoblash kuchi giganti poygasida ishtirok qilib, daromad va bozor qiymati eksploziv o‘sdi.

Uchinchi kompaniya - Tempus AI, AI aniq tibbiyot kompaniyasi. 2015-yilda asoslangan, asoschi Eric Lefkofsky, Groupon hamasoschisi. Groupon Amerika group-buying pioneri, Meituan awaliga aynan shunga moslashgan.

Tempus kapital bozorida muvaffaqiyatli, IPOdan oldin 9 raundda jami 1.3 milliard dollar investitsiya oldi. 2024-yil Nasdaqda IPO bo‘ldi, birinchi kun qiymati 6 milliard dollar, dastlab 100 million dollar to‘plash rejalangan edi, natijada 400 million dollar olingan. Yaqinda Cathie Wood va “Congress Stock God” - Pelosiy ham Tempus AI aksiyalarini ko‘paytirdi.

Tempus faoliyati: uch asosiy yo‘nalish — Genom Diagnostika Testlari, Data xizmatlari va AI ilovalar platformasi. Uchala yo‘nalish bir-biriga bog‘liq. Tempus gentestini trafik va data kirish sifatida ishlatadi, doimiy yangi test mahsulotlarini chiqarib, onkologik diagnostika qamrovini kengaytiradi, data to‘plamini oshiradi. 2022-yilda medical image AI kompaniyasi Arterysni sotib olib, medical imaging va AI sohasiga kirdi.

Data yetarli bo‘lsa, Tempus o‘z AI modellarini tayyorlaydi, turli kasallik yoki gen test modellarini ishlab, diagnostika va davoga yordam beradi. Data’ning ikkinchi tomoni - uni de-identifikatsiya qilib, farmatsevtika kompaniyaga sotish. Bu Tempusning tez o‘suvchi va eng foydali faoliyati, brutto foydasi 75% atrofida.

2025-yilda, dunyoning 20 ta eng yirik farmatsevtika firmasining 19 tasi Tempus klienti - AstraZeneca, GlaxoSmithKline, Pfizer, Novartis, Eli Lilly, Sanofi va boshqalar.

Credo kabi, Tempus tez rivojlanish va daromad/zarar balansini endi o‘tkazgan. 2025-yilda Tempus daromadi 1.27 milliard dollar, 83% o‘sdi, Adjusted EBITDA bo‘yicha birinchi marta sof foyda, taxminan 12.9 million dollar.

Aynan 2025 dekabrda, Duan sir sarmoya qilgan chorakda, Tempus qiymati tarixiy eng yuqori nuqtaga - taxminan 13.5 milliard dollarga yetdi, IPOdan ikki barobar oshdi, hozir 9.3 milliard dollar atrofida.

AIni qilish — “burch”

Yaxshi ko‘rinadi, yangi uch aksiyaning oldingi sarmoyalaridan farqi oshkora - bu safar yetuk soha liderlari emas, shunchaki bozor isboti olingan, to‘siq va yorqin jihatlari bor, eksploziv AI yangi kompaniyalar.

Duan Yongping hali uch kompaniya bo‘yicha ommaviy fikr bildirmagan, keyingi chorak 13Fda barchasi yo‘qolishi, haqiqiy kuzatuv pozitsiyasiga aylanishi ehtimoli bor. Biroq ko‘rinadiki, Duan Yongping AI to‘lqiniga oldindan, agressiv va ilg‘or yondashadi. Chunki Duan Yongping har doim ehtiyotkor, portfeli kam o‘zgaradi, hozir bir-biridan farqli AI markazi va faoliyatiga sarmoya qilgani, demak, sistematik, chuqur tadqiqot qilgan.

Duan Yongping AIga bir qadamdan ikkinchi qadamga kuzatish, sinov, so‘ngra katta sarmoya jarayonida harakat qiladi. 2023-yilda birinchi marta AIni ommaviy e’tirof etdi, Snowball (Xueqiu)da “AI katta yo‘nalish, e’tiborli, lekin hozir tushunmadim, shoshilmasdan sarmoya qilmayman” dedi. Bir yil ichida AI bo‘yicha xulosa chiqardi, Snowball intervyuda “AI oddiy texnologik yangi narsa emas, bu sanoat revolyutsiyasi darajasidagi o‘zgarish, ta’siri internet va an’anaviy sanoat inqilobidan ko‘ra kuchli bo‘lishi mumkin, bu trend qaytmas, undan chetlashmaslik kerak.”

Yana bir yil o‘tib, Duan Yongping muhim harakat qildi. 2025 yil 3-chorakda Nvidia pozitsiyasini birinchi marta ochdi - 0.7%. Snowballda, “Nvidia haqiqatan kuchli, Huang Renxun'ning videolarini ko‘p ko‘rdim, bu inson 10 yil oldin aytganini hozirga ham aytadi, AI yo‘nalishini oldin ko‘rgan, doim shu yo‘nalishda harakat qilgan, strategik barqarorlik juda muhim” deb yozdi.

Bu "yuksak tog‘da ashula, hamfikr bilan tanish" misoli. Yaqinda biz investor Qu Tian haqida gaplashdik, u J&T Expressning birinchi investori, "Duan Teach" jamiyatiga juda yaqin. Bir detali qiziqarli: OPPO, vivo va J&T jamoalari, 30 yil davomida kompaniya madaniyati va biznes tamoyillaridan bir martadan ham voz kechmagan, besh so‘z: Burch, oddiylik.

Duan Yongpingning Snowball va intervyularini ko‘zdan kechirsa, “tushunmasang, sarmoya qilma”, “aksiyani sotib olish kompaniya investitsiyasi”, bu g‘oyalarni to‘xtovsiz, bir necha marta takrorlaydi. Huang Renxun bilan to‘g‘ri kelgani ham “hamfikrlar bosh uchrashuvi”.

Keyin 2025 yil 4-chorakda, Nvidia pozitsiyasini 11 barobar oshirish — harakat va g‘oyaning birligini ko‘rsatdi.

AI yangi narsa, Duan Yongping esa uni “burch” deb ta’rifladi. Burch bu g‘oya, u yangi narsalar bilan doim uyg‘unlashadi — Duan sirning ustunligi shu.

Yana bir value investor — Li Lu, AI sohasi borasida yanada pragmatik va ehtiyotkor, AI deb aytishga arziydigan portfelida faqat Google bor.

Li Lu 2020 yil 2-chorakda birinchi marta Google sotib oldi, bu past bozor davrida kontrarian sarmoya edi, 2022-yil tushgan davrda ko‘paytirdi, shundan so‘ng Google Li Luning eng katta sarmoyasi bo‘lib, hozirgacha saqlanib kelmoqda, faqat 2025 yil 1-chorakda ozgina qisqartirdi. Eng so‘nggi ma’lumotlarda, Google portfelida 44% ulushga ega.

Li Lu Google pozitsiyasini ochganda, katta ai model hali yo‘q edi, demak, AI aspektida to‘liq bo‘lishi shart emas, lekin bu Google sarmoyasining muvaffaqiyatiga ta'sir qilmaydi.

Taxminan hisobda, Google Li Luga kamida 1 milliard dollar sof daromad olib kelgan, faqat 2025 yil 4-chorakda Google portfeli qiymati 338 million dollar ko‘paydi. Bu chorakda Google Gemini 3.0ni chiqardi va yaxshi hisobot berdi, katta pul uchun birlashgan konsensus bo‘ldi. Dunyoning uchta eng katta asset managementlari - BlackRock, Vanguard, State Street Global, dunyoning eng katta sovereign fund - Norvegian Sovereign Wealth Fund, Fidelity, Goldman Sachs, Cathie Wood’s Ark Invest va boshqa katta investorlar Googlega ko‘p sarmoya kiritdi, Xitoydagi ikkilamchi private-resurslar Dan Bin va Jinglin ham Google’ni eng katta aksiyaga aylantirdi.

Googlega sarmoya borasida Li Lu oldin, AI investitsiya borasida esa ehtiyotkor. Li Lu to‘g‘ri AI kompaniyalarga sarmoya qilmagan, faqat Google — aniq “moat” va ishonchli gigant kompaniya, AI davrining eng to‘g‘ri chiptasi. Albatta, pragmatizm sabablari kasb va javobgarlik — Li Lu professional investor, Duan Yongping faqat o‘z pulini boshqaradi, sarmoya qilishda erkinlikdan chegara farq qiladi.

Buffet ham Google sotib olgan. Berkshire Hathaway 2025 yil 3-chorakda birinchi marta Google pozitsiyasini ochdi, bir martada 4 milliard dollar sarfladi, Google 1.62% ulush bilan eng katta 10 portfelga kirdi, 3-chorakda Google 13% o‘sdi.

Oxiri Duan Yongpingga qaytamiz. U AI bilan to‘liq uyg‘unlashdi, aksiyani sotib olishdan tashqari, hayot va ishda ham AIdan yaxshi foydalanadi. Snowballda aytgan: u fitnesda AIdan foydalanadi, “AI eng yaxshi fitnes maslahatchisi”; forumda sog‘liq masalasi haqida gaplashganda, “AI uchinchi darajadagi kasalxonadan yaxshi bo‘lishi mumkin, ba’zi qimmat shaxsiy doktorga qaraganda tezroq, qulayroq, hattoki aniqroq” dedi. Hatto shartnomani tekshirishda ham Gemini va ChatGPTdan foydalanadi: “Juda ajoyib!”

Duan Yongping yangi yil murojaatida: “Yangi yilda AI bilan qanday ishlashni o‘rganish kerak, AIni anglash va katta sarmoya qilishga ishonch hosil qilish kerak.” Bu yil Duan Yongping AI sarmoyasini ko‘paytirishi aniq.

Albatta, AIni qadrlasa-da, uni faqat vosita, kuchaytiruvchi deb ta’riflaydi. “Ko‘p savollarni AIga so‘rasa bo‘ladi, faqat aksiya sotib olib pul ishlash kabi savollardan tashqari.”