Bozor urushni e’tiborsiz qoldirmadi, u shunchaki eng yomon holatga tikish qilishni to‘xtatdi

Goldman Sachs tadqiqotchisi Dominic Wilsonning ta'kidlashicha, yaqinda AQSh fond bozori mustahkamligi xavf-xatarlarga loqaydlik emas, balki bozorda ziddiyat yumshashiga ishonch kuchayganidan darak beradi. Shunga qaramasdan, Eron atrofidagi vaziyat hali ham beqaror va oxirgi darajadagi xavflar yo'qolmagan, investorlar ehtiyotsizlik qilmasliklari zarur.

14-aprel kuni, Goldman Sachs tadqiqotchisi Dominic Wilson "Goldman Exchanges" podkast dasturida boshlovchi Allison Nathan bilan Eron mojarosi va AQShning Hurmuz bo‘g‘ozini bloklashi global bozorlarga qanday ta’sir ko‘rsatishi haqida bahs yuritdi.

（Chapda: Dominic Wilson, O‘ngda: Allison Nathan）

O‘tgan hafta Eronda o‘t ochishni to‘xtatish to‘g‘risidagi yangiliklar bozorni jiddiy ko‘tarib yubordi, biroq tez orada AQShning Hurmuz bo‘g‘ozini bloklashi haqidagi xabarlar atmosferani sovutdi. Bundan qat’i nazar, S&P indeksi ziddiyatdan oldingi barcha yo‘qotishlarni qoplay oldi, lekin neft narxlari hamon yuqori darajada turibdi.

Wilsonning aytishicha, bozordagi bunday ta’sir mantiqiy: har bir inqirozda bozor odatda yerda vaziyat aniq yaxshilanishidan avval tuzalishni boshlaydi – bu holat COVID-19 pandemiyasi va bojxona urushlari davridagi kabi.

Wilson ta’kidladibozor allaqachon o‘z qarorini chiqargan va hozirgi muzokaralar vaziyati investorlarga nihoyatda salbiy harbiy natijalar haqida ortiqcha xavotirlanmaslik imkonini beradi.Biroq, u shu bilan birga, asosiy aktivlarni ko‘paytirish fonida, xatarlarni hedjlash (himoya choralari) faol ishlab chiqilishi zarurligini ta’kidlaydi.

Uning fikricha, hozirda e’tibor qaratish mumkin bo‘lgan yo‘nalishlar orasida AI loyihalari, tsiklik va tovar bozorlari bilan bog‘liq rivojlanayotgan bozorlar aktivlari, shuningdek, ziddiyatdan avval ham kuchli bo‘lib kelgan Yaponiya va Janubiy Koreya bozorlarini aytish mumkin.Lekin u alohida urg’u beradi:

Siz doim xavfli ssenariylarni kuzatishingiz, saqlanayotgan pozitsiyalaringiz eng yomon holatlarda qanday natija berishini aniq anglab turishingiz shart.

Ayni paytda foiz stavkalari bozori va aksiyalar bozori o‘rtasida aniq nomutanosiblik kuzatildi – birinchisi ancha “hawkishroq” (qat’iy siyosatni kutmoqda).Wilsonning ta’kidlashicha, bozor inflyatsiya bosimi sabab markaziy banklar siyosatini o‘zgartirishi yoki hatto siyosatini qat’iylashtirishi mumkinligidan xavotirda, va ehtimol stavkalar bozorida manfiy ssenariy ortiqcha baholangan.

Fond bozoridagi tiklanish mantiqi: ekstremal xavflar baholangan

Wilson tushuntiradiki, aksiyalar bozorining barqarorligi bozorda ekstremal salbiy ssenariylarni qayta baholash natijasidir.

Ziddiyatning dastlabki haftalarida investorlar vaziyat uzoq muddatli yomonlashishi, harbiy yechimlar haddan tashqari agressiv bo‘lishidan xavotirda edi.Keyinroq, muzokaralar boshlanganidan so‘ng, bozor “eng yomon ssenariylar” imkoniyati ancha pasayganini anglab, ko‘proq e’tiborni barakali yechim ehtimoliga qaratdi.

U misol sifatida COVID-19 pandemiyasini yodga oldi, o‘shanda ham bozorda pastlik bosqichi kasallanish va o‘lim darajasi o‘sa boshlashidan oldinroq boshlangan. U aytadi:

Diskontlash davri juda uzoq bo‘lgan aktivlar uchun qisqa muddatli iqtisodiy yo‘qotishlarni yengish mumkin, bozorda haqiqiy xavotirni esa aynan kelajakdagi noaniqlik uyg‘otadi.

Bozor hozirgi ziddiyat bir necha haftada hal bo‘lishiga ishonsa, ikki haftami yoki sakkiz haftami cho‘zilishi – yillik aktivlar bahosida katta farq bermaydi.

Biroq, Wilson ta'kidlaydiki, bu hali ham pastga tushish xavflari yo‘q degani emas:

Ekstremal xavflar hanuz mavjud – ilgari xavotirga sabab bo‘lgan ssenariylar qaytmasligi haqida ishonch bilan ayta olmaymiz. Bozor tinchlanar ekan, oxirgi xavflar yetarlicha hisobga olinmay qolganday.

Foiz bozori markaziy banklarning “hawkish” kutilyotgan siyosatini ortiqcha baholagan bo‘lishi mumkin

Foiz stavkalarining dinamikasi aksiyalar bozoridan keskin farq qiladi.

Wilson ta’kidlashicha, ziddiyat boshlanganidan beri foiz bozori asosan markaziy banklarning qat’iy choralar qabul qilishidan xavotirda bo‘ldi.Goldman Sachs o‘lchovlaridan ko‘rinib turibdiki, bozor o‘rta muddatli o‘sish pasayishini deyarli to‘liq hisobga olib ulgurgan, biroq markaziy banklar uzoq vaqt ehtiyot bo‘lib qolishiga ishonch hanuz kuchli.

Uning fikricha, bu muayyan darajada narxlardagi inflyatsion “travma” tufayli. Yaqin o‘tmishda yuqori inflyatsiya g‘oyasi bozorda markaziy bank javobidan ko‘proq ogohlantirmoqda.

Shuningdek, ziddiyat avvalida bozor Fed yil davomida qariyb uch marta foizni pasaytiradi deb kutayotgan edi, bu esa haddan tashqari “do‘stona” taxmin bo‘lib — hozirgi tuzatish muqarrar edi.

Biroq, Goldman Sachs prognozlariga ko‘ra, Wilson quyidagicha xulosa qiladi:

Stavkalar bozor narxiga nisbatan ko‘proq pasayish ehtimoli yuqori,bozor hanuz o‘rtacha “hawkish” qiymatda turibdi.

U qo‘shimcha qiladi: Yevropa Fedga nisbatan foiz ko‘tarishi ehtimoli balandroq, lekin baribir aksariyat markaziy banklar siyosatni jiddiy o‘zgartirishdan ko‘ra, kuzatishda davom etadi.

AQSh dollari qisqa muddatda kuchliroq, o‘rta muddatli zaiflashish ssenariysi o‘zgarishsiz qolmoqda

Wilsonning ta’kidlashicha, neft narxining oshishi AQSh dollariga qo‘llab-quvvatlash beradi – bu tarixiy mantiqqa to‘g‘ri keladi.

Dollar havfsiz valyuta sifatida va Amerika neft eksportchisi ekanligi tufayli kuchaymoqda. Hozirda savdo vaznlashgan dollar kursi yil boshiga qaraganda biroz pastroq, yil boshidagi zaiflik ham deyarli qopladi.

Uning fikricha, bu ziddiyat yana bir bor bozorga eslatdi:

Katta zarbalar oldida ham, dollarni ushlab turish xavflardan himoyalanishda samarali choradir, dollarni chiqarib tashlash shart emas.

Bu ishtirokchilarni dollar zaiflashishiga pul tikishdan ehtiyot qiladi.Shunga qaramasdan, Wilson o‘rta muddatda strukturaviy dollar zaiflashuvi mantiqi o‘zgarmaganini urg‘uladi.

Dollar hanuz qimmat, Fed boshqa asosiy banklarga qaraganda tezroq foizni pasaytirishi mumkin, AQShdan kapital chiqishini qo‘zg‘agan geosiyosiy va institutsional sabablar hanuz saqlanmoqda. U aytadi:

Qisqa muddatda ushbu hodisa dollarga kutilganidan ortiq yordam berdi; o‘rta muddatda esa dollar zaiflashuvi davom etishi mumkin.

AI mavzusi kuchli qaytdi, strategiya “hujum va mudofaani” birga ko‘rishni talab etadi

Geosiyosiy ziddiyatlar hamon investorlar uchun asosiy masala bo‘lsa-da, ilgari yetakchi bo‘lgan trendlar yo‘qolgan emas, kapital tezdaqaytmoqda. Wilson ta’kidlaydi:

Bozorda AI mavzusi, nafaqat muhokamalarda, balki real harakatlarda ham tezda qaytdi.

Wilson kuzatishicha, yarimo‘tkazgich kompaniyalari ziddiyatdan oldingi yo‘qotishlarni to‘liq qoplab, yangi cho‘qqilarga chiqdi, dasturiy ta'minot aksiyalari esa hamon bosim ostida qolmoqda.

Wilson institutsional investorlar asosiy pozitsiyalaridan voz kechmaslikka juda harakat qilishlarini urg‘ulaydi — bozor biroz barqarorlashishi bilanoq katta kapital darrov eng qadrlangan AI sohasiga qaytadi.

Davomli noaniqlik sharoitida, Wilson investorlarni “tanlab uzun pozitsiya + faol hedjlash” strategiyasiga rioya qilishni maslahat beradi.

Uning fikriga ko‘ra, bozor muzokaralar ijobiy ketishi va kayfiyat pasaygan vaqtda oxirgi himoya choralarini kuchaytirish, bozor pastlagan vaqtda esa asosiy xavfli aktivlar ulushini oshirish kerak.

Ya'ni,bozor tushganda va hedjlashtirish ishlaganda, texnologiya, tsiklik tovar bozori, yangi rivojlanayotgan bozorlar (masalan, Yaponiya va Koreya) kabi tarkibiy jihatdan ijobiy aktivlarni past narxda ko‘paytirish mumkin. Aksincha,bozor ko‘tarilganda va e’tibor bo‘shashishda, darrov oxirgi xavflardan himoyani kuchaytirish kerak.

Wilson aytadi:

Profilaktika choralaringiz bo‘lmasa, bozor chuqur xavflar tug‘dirganda butunlay himoyasiz qolmang. Agar siz bir vaqtning o‘zida himoyani ko‘paytirmasangiz, pozitsiyani kengaytirishni tavsiya qilmayman.

To‘liq intervyu matni (AI yordamida o‘zbekchaga tarjima):

Allison Nathan: O‘tgan hafta Eron o‘t ochishni to‘xtatish yangiligi bozorni juda keskin silkitdi, lekin bu hafta AQShning Hurmuz bo‘g‘ozini butunlay to‘sishi haqidagi ma’lumoti ergashdi — Hurmuz bo‘g‘ozi global energiya ta’minoti uchun muhim ahamiyatga ega.

Xo‘sh, bozor bunday noaniqlik davrida yo‘nalishni qanday tanlaydi? Investorlar nima qilishlari kerak? Men Allison Nathan, “Goldman Exchanges” podkastidagi mehmonim — Goldman Sachs tadqiqot bo‘limi bozor maslahatchisi Dominic Wilson. Dom, yana studiyamizga xush kelibsiz.

Dominic Wilson: Rahmat, yana ishtirok etishdan xursandman.

Allison Nathan: Dom, Eron urushi atrofidagi voqealar juda beqaror. Ochig‘i, bloklasha haqidagi yangilik oxirgi voqea bo‘lib, ziddiyat tezlik bilan hal bo‘lishi ehtimoli pastdek ko‘rinadi. Lekin, asosan, S&P 500 deyarli ziddiyatdan avvalgi narxlarda. Siz uchun bu ajablanarli emasmi? Bozor pastga tushish xavfini haqiqatan ham yetarli qamrab olmaganmi?

Dominic Wilson: Savolda ikki qirrali nuqta bor, ularni alohida ajratish muhim.

Avvalo, “ajablanarli emasmi” – Har doim shunday inqirozlarda o‘zimizga eslatib turamiz: ko‘p xavotirli, noaniq vaziyatdan o‘tganimizda, bozor birinchi navbatda ekstremal salbiy ssenariy ulushini qisqartirib, qisqa muddatli yengillik topadi. Ko‘plab muammolar hali hal qilinmagan holatda fond bozorining tiklanishi – bu odatiy holat. Esingizda bo‘lsa, COVID va boj urushlari ham xuddi shunday bo‘lgan.

Meningcha hozirgi vaziyatda ham ayni shu narsa – neft narxi yuqori, yetkazib berish saqlanmagan, biroq bozor o‘z hukmini chiqargan: oldin ehtimolning juda keng taqsimoti, uzoq davomli yomonlashuv, og‘ir harbiy ssenariylar bor edi. Endi esa (to‘g‘ri yoki noto‘g‘ri) mashg‘ul muzokaralarni inobatga olib, eng salbiy variantlar ulushini juda pasaytirdi. O‘rta muddatda umid yo‘q, qisqa muddatda sust natija, lekin fond bozori narxlarda uzoq muddatli kutilmalarni hisobga olib, bu qisqalikni yengishi mumkin.

Muammo: shu taxmin to‘g‘rimi? Hozirgi vaziyat avvalgidan yaxshi, ziddiyat davomiyligi, harbiy tashabbuslar ancha yumshadi. Demak, bozorning pastga tushish xavfini kamaytirgani mantiqli.

Shaxsan, bozor tiklanishidan hayron emasman. Ammo pastki, chuqur xavf hali ham mavjud. Oldingi og‘ir ssenariy takrorlanmasin, ishonch bilan ayta olmaymiz, faqat oldingiga nisbatan ishonchimiz oshgan. Aynan yuqori darajadagi risk yana kuchayadigan palla, ayniqsa bozor o‘zini qulay his qilayotgan paytda, past baholanyapti.

Allison Nathan: Qiziq jihati, hozir bloklash bor. Oldin biroz neft o‘tayotgandi, oz, lekin bor edi; hozir esa deyarli butunlay to‘xtagan.

Dominic Wilson: Ha. Men shuni sezdimki, inqiroz boshlanganda xomashyo tahlilchilari juda pessimistik, bozor esa sokin. Tovar ekspertlari “bloklash oqibati juda og‘ir” deyishgan, to‘g‘ri ham. Birinchi haftalarda ham bozor tushgandi, real xavf borligini anglashdi.

Lekin hozir vaziyat o‘zgardi. Endi odamlar, agar bo‘g‘oz ochilmasa, neftlar yana bir necha oy o‘tmasa, narx yana ko‘tarilsa ham ajablanishmaydi. Xuddi uzoq muddatli aktivlar uchun qisqa zarar bardoshli. Eng muhim narsa: muammo hal bo‘lgach nə bo‘ladi? Odamlarda ishonch yo‘q.

Bu yerda spot va future bozor o‘rtasida ziddiyat bor – bu fond bozori to‘g‘ri, degani emas, lekin agar muzokaralar davom etsa, qisqa muddatda bozor bu intervyuni yengadi deyilsa, 2-6-8 hafta davom etishi hech qanaqa farq qilmaydi.

Bu taxmin bahsli, lekin fond bozori old tomonni baholaydi – COVID paytida ham virus kuchaymasidan oldin narx pastdan ko‘tarila boshlagan. Bugungi sharoitda spot va kelajak kutilmalaridagi bu tafovut natijani taxmin qilishni qiyin qilmoqda.

Allison Nathan: Rostdan, g‘aroyib tomoni – S&P 500 va fond bozori mustahkam, fond bozori baholashi umuman boshqacha. Nimaga bu tafovut?

Dominic Wilson: Haqiqatan, boshidan shunday ketdi. Foiz bozori ko‘proq inflyatsiyadan va markaziy banklarning qat’iy siyosatidan xavotirda.

Biz biroz iqtisodiy o‘sish bo‘yicha xavotirlarni ko‘rdik, lekin o‘rta muddatda ko‘p yo‘qotishlar allaqachon tiklangan; aslida bozor hali ham markaziy banklardan mo‘rt, “hawkish”, javob kutmoqda.

Buning sababi inflyatsiya cho‘qqisini kutish – bu oraliq muddatda katta o‘zgartirmaydi. Biroq so‘nggi inflyatsion tarix bozorga “markaziy bank ehtiyot bo‘ladi” degan tuyg‘uni mustahkamladi. Bundan tashqari, oldin bozor foiz stavkalari tez tushadi deb, ortiqcha optimistik edi – endi esa bu isloh etilmoqda.

Ammo g‘alati o‘rin – bozor zarba kuchli yetadi, markaziy banklar inflyatsiyadan cho‘chiydi, lekin o‘sish tushishi esa kamroq hisobga olinadi. Bozor bu yo‘nalishda juda uzoqqa borganini kutmagandim.

Allison Nathan: Demak, siz bozor kutgan foiz ko‘tarilishi haddan oshganiga ishonasiz?

Dominic Wilson: Ha, lekin har mamlakatda farq bor. Yevropada ehtimol katta, lekin umuman olganda, bizning taxminimiz va Yern jamoasi analiziga ko‘ra, foiz tezroq pasayish ehtimoli yuqoriroq. Bu – bozor narxiga nisbatan “do‘stona”lik (“go dovish”).

So‘nggi ikki haftada bozor yaxshiroq: avval Yevropada ham, AQShda ham foiz keng ko‘tarilishi narxlangan edi – bu endi yumshamoqda.

Endi esa ko‘p narsa muhokama qilinadi. Ko‘p markaziy banklar uchun eng yaxshi yo‘l bir muddat hech narsa qilmaslik – na oshirish, na pasaytirish. Bu portlashdan oldin ham allaqachon “hawkish” edi, ammo umumiy baho hali ham yuqori.

Allison Nathan: Dollar qayerda? Eslatib o‘tamiz, yil boshida deyarli neytral xulosaga keldik; keyin dollar kuchaydi, endi esa yana zaiflashmoqda. Bu haqda nima deysiz?

Dominic Wilson: Bu ancha murakkab holat. Biz yil boshida dollarni yumshoq zaiflashadi deb aytgan edik. Bu yil valyuta bozorida ham dollar, ham boshqa yo‘nalishlar muhim – masalan, tsiklik valyutalar, differensial savdolar. Yanvar, fevralda dollar prognozimizdan ham ko‘proq zaiflashdi, hozir esa bu butunlay orqaga qaytdi.

Yirik logikaga ko‘ra, neft narxi oshishi dollarni qo‘llab-quvvatlaydi. AQSh bir vaqtning o‘zida xavfsiz valyuta va eksportchi. Natijada, dollar savdo vaznlashgan kursi yil boshidagi darajaga yaqin.

Yaqin va uzoq istiqbol tahlil qilinsa: bir tarafdan, neft xavfi hali ham qisman dollarni mustahkamlaydi; bu hodisa yana bir marta dollar ayrim zarbalarda himoya bo‘lishini ko‘rsatdi. Endi bozor dollar zaiflashiga ehtiyotkor bo‘lishi mantiqli.

Lekin uzoq vaqtlikda, dollar hanuz qimmat, iqtisodiy o‘sish naqadar barqaror bo‘lishidan qat’i nazar, Fed engil siyosatga boshqa banklardan oldinroq o‘tadi. Geosiyosiy va institut­sional xavflar, markazlashgan AI hamon xavf. Ya’ni, uzoq muddatli dollar zaiflashuvi asosli, biroq qisqa muddatda bu hodisa dollarni mustahkam qildi.

Allison Nathan: Savolni kengaytiraman: Yil boshida kapital AQShdan chiqib chetga, boshqa aktivlarga o‘tayotganayotgan edi. Ziddiyat sharoitida bu trend qayerga ketdi?

Dominic Wilson: Ochig‘i, vaziyat murakkab. Bu trend to‘xtadimi, yoxud tugaganmi, deyish qiyin. Bu voqea yana eslatdiki, zarba AQShdan tashqari asosiy bozorga (ayniqsa Yevropa va Shimoliy Osiyoga) kuchliroq ta’sir qiladi. Shu kungacha kapital kengayishi jarayonining boshlanishi bo‘lgan edi, endi esa asosiy graddusning qarshisiga chiqdi va qiyinlasha boshladi.

Bunday xavflar tezda yo‘q bo‘lishi ehtimoldan yiroq – neft muammosi juda tez hal bo‘lmasa, hamon soya ostida qoladi. Demak, AQShdan tashqari bozorlarga kapital kiritishda investorlar ehtiyotkor va tanlab harakat qiladi.

Allison Nathan: Oldingi oyning asosiy mavzusi AI va mehnat bozoridagi o‘zgarishlar edi. Hozir Eron mojarosidan tashqari yana qay mavzular investorlar e’tiborida?

Dominic Wilson: Shubhasiz, Eron ziddiyati birinchi o‘rinda. Fond bozori yumshagan bo‘lsa ham, investorlar “muammo hal bo‘ldi”, demoqchi emas – bu muhim, kuzatuv haligacha asosiy masala.

Lekin, siz aytgan ikki muhim mavzuni so‘nggi 2-3 haftada qayta muhokama qilina boshlandi. Bozor ko‘tarila boshlaganida, ular tezda muhokama kun tartibiga qaytdi.

Ikkalasidan biri – xususiy kredit. U doim muhokamada turgan, lekin tendensiyaga kuchli ta’siri bo‘lgan yangilik kam. Umuman olganda, xususiy kreditdagi munozaralarga nisbatan ijobiymiz, lekin bahs davom etmoqda.

Eng sezilarli yuqorilashda, AI — nafaqat gap-so‘zda, aksincha amalda ham bozorni egalladi. Yarimo‘tkazgich aksiyalari qayta kuchaydi: AI va texnologiya ichida ham farqlanish bor – “hardware” ko‘tarildi, dasturiy mahsulotlar esa yangi AI ilovalari uyg‘otgan raqobat sabab bosim ostida. Bugun ham yuritib, AI bo‘yicha yarimo‘tkazgichlar yangi rekordlarni yangilayotgan kam sonli sektorlar safiga kirdi.

Investorlar asosiy portfelini saqlab, indeks va umumiy risk hedjingini kuchaytirgani, lekin yadro aktivlardan voz kechishdan bosh tortganini doim eshitamiz. Kapitalning qanchalik tez “eski” sohalarga qaytishi hayratomuz.

Allison Nathan: Yaqin haftalar yoki oylarni oldindan ko‘rsak, shunday noaniqlikda investorlar qanday strategiya tanlashi kerak? Muzokaralar boshlangan, lekin ziddiyatli, shuningdek vaziyat hamon tumanli. Mana shu vaziyat davom etadimi?

Dominic Wilson: Bunday voqealarda natijalar oralig‘i juda keng, ehtimol avvalgidan kichikroq bo‘lib, lekin hamon an’anaviydan keng.

Bir jihatdan, bu yil boshidagi AQSh ssenariyimizni eslatadi – qisqasi, asosiy aktivlarni tanlab saqlash, lekin doim hedjlashtirishni kuchaytirib borish kerak. Xavf yuqori va har doim keskinlik yana boshlanishi mumkin.

Amalda bu qiyin, lekin strategiyamiz – bozor past-baland harakatda ekan, ikkala holatda ham imkon ko‘rish. Hamma himoya pozitsiyalari bo‘lsa, bozor pasaysa – ishonchli aktivlarni arzon olib borish, bozor ko‘tarilganda esa hedjlash kuchaytirish.

Bugungi bozorning biroz yumshash pallasida, siz so‘raganidek – pastga siljish risklari biroz kam baholangan. Shu orqali fond va kredit riskida yirik hedjlashlarni (himoyani) kuchaytirish tavsiya) qilinadi. Ekstremal ssenariylardan himoyalanish mumkin va zarur.

Bozor faqat muzokaralar sabab tebransa ham, xavfli ssenariylar saqlanmoqda; bozor bu haqda kam o‘ylay boshlagan ayni shu dam, o‘zingizni to‘liq himoya qilish uchun strategiyani kuchaytirish lozim.

Shuningdek, agar ziddiyat ijobiy hal bo‘lsa, nimalar bo‘ladi, deb ham o‘ylash kerak, barcha riskli aktivlarni sotish kerakmas. Bozorda pasayish bo‘lsa, tarkibiy kuchli texnologik sektorlar, tsiklik va tovar bog‘liq rivojlanayotgan bozorlar, Yaponiya, Koreya kabi ilgari kuchli bo‘lgan segmentlarda ulushni oshirish foydali, lekin faqat ifoziy hedjni kuchaytirgan bo‘lsangiz. Har doim oxirgi xavflarni hisobga oling, eng og‘ir holatda portfelingiz qanday ekani haqida aniq ma’lumotga ega bo‘ling.

Allison Nathan: Dom, bu betakror sharoitda chuqur tahlil uchun rahmat.

Dominic Wilson: Taklif uchun rahmat. Ishonamanki, bir-ikki haftadan so‘ng vaziyat yana o‘zgaradi.

Allison Nathan: Men ham shunga ishonaman! O‘sha vaqtda yana suhbatlashamiz. Rahmat, va tinglovchilarga minnatdorchilik. Ushbu dastur 2026-yil 13-aprelda yozib olindi.