El Niño hodisasi ostida qaysi aktivlar foyda ko‘radi?

2026-yildagi ob-havo o‘zgaruvchanligi endi faqat meteorologik yangilik emas. Milliy iqlim markazi aprel oyi monitoringida bashorat qilishicha, 2026 yil may oyida El-Nino holatini boshlaydi va yoz-yoz oxirlarida o‘rtacha yoki undan yuqori kuchlanishdagi El-Nino hodisasi yuzaga keladi hamda hech bo‘lmaganda shu yil oxirigacha davom etadi. NOAA ning may oyidagi prognozida ham yuqori ehtimollik ko‘rsatilgan: 2026 yil maydan iyulgacha El-Nino yuzaga kelish ehtimoli 82% dan ortiq, shimoliy yarimshar qishiga qadar davom etish ehtimoli 96%, noyabrda esa super kuchli darajaga chiqish ehtimoli 30% dan yuqori.

Guosheng Securities tahlilchilari Xu Wenhui va boshqalar 20-maydagi hisobotda quyidagilarni ta’kidladilar: “2026 yilgi El-Nino hodisasi oqibatida qand, palma yog‘i, rezina va paxta kabi asosiy qishloq xo‘jalik ekinlarining ishlab chiqarish hududlarida iqlim o‘zgarishlari sodir bo‘ladi, bu esa ushbu ekinlarning hosilini kamaytirishi va narxlarni oshirishi mumkin.” Mazkur iqlim zanjiri ichida yozgi elektr energiyasi iste’moli ham ta’sir ko‘radi: Shimolda qurg‘oqchilik, janubda suv toshqinlari, haroratning oshishi natijasida issiqlik elektr energiyasi va energetik ko‘mirga bo‘lgan talab ortadi.

Eng e’tiborga loyiq jihati “El-Nino keldi, tovar narxlari ko‘tariladi” qoidasi emas. Qand bozorida 6 yillik narx tsikli mavjud bo‘lib, 2026 yilda tsikl tubiga yetishi ehtimoli bor; palma yog‘i va tabiiy rezina narxlarida esa ONI (Oceanic Niño Index) maksimal darajaga chiqqanidan so‘ng odatda taxminan 4-5 chorak (yilning choragi) o‘tib yuqori nuqtaga chiqadi; paxta esa asosan talab va zaxiradagi cheklovlardan ta’sirlanadi, 2023-2024 yillarda narxi ONIdan oldin eng yuqori nuqtasiga yetgan misollar bo‘lgan.

Shuning uchun, tarixiy davrning eng katta narx o‘sishi bevosita 2026 yil daromadiga ko‘chirib bo‘lmaydi. Haqiqatan ham diqqat qilish kerak bo‘lgan uchta omil bor: asosiy ishlab chiqarish hududlaridagi ob-havoning ishlab chiqarishni sezilarli kamaytirishga olib kelishi yo‘qmi, kamaygan hosil zaxira va savdo tarmog‘iga tushadimi, narx reaksiya esa kechikib amalga oshadimi.

Bu El-Nino bosqichining ehtimoli past emas, kuchayishi ham xavfli

El-Nino ta’rifi juda oddiy: NINO3.4 ko‘rsatkichi 3 oylik siljiydigan o‘rtasining absolyut qiymati 0,5℃ yoki undan yuqoriga yetib, kamida 5 oy davom etsa, El-Nino hodisasi deb belgilanadi. Cho‘qqi kuchlanishiga ko‘ra, 0,5℃ dan 1,3℃ gacha sust, 1,3℃ dan 2,0℃ gacha o‘rtacha, 2,0℃ dan 2,5℃ gacha kuchli, 2,5℃ va undan yuqorisi esa super kuchli hodisa hisoblanadi.

1980 yildan keyin jami 13 marta El-Nino hodisasi kuzatilgan, ulardan 6 tasi o‘rtacha kuchli, 3 tasi super kuchli bo‘lgan. 9 ta o‘rtacha va undan qudratli bosqichlar 7 oydan 19 oygacha davom etgan va asosan shimoliy yarimshar qishida cho‘qqiga yetgan.

Iqlim ta’siri ham aniq yo‘nalishga ega: Janubi-Sharqiy Osiyo va Avstraliyada yuqori harorat va qurg‘oqchilik xavfi, o‘rmon yong‘inlari, Xitoyda shimolda qurg‘oqchilik, janubda suv toshqini; Janubiy Amerikada va Shimoliy Amerikaning janubida suv toshqinlari ehtimoli, Shimoliy Amerikaning o‘rta-g‘arbi va sharqida esa yuqori harorat.

Bu hol qishloq xo‘jaligi, issiqlik elektr energiyasi va ko‘mir bozorini bir paytda kuzatish kerakligini tushuntiradi. Qishloq xo‘jaligidagi uzilishlar ishlab chiqarishga ta’sir etsa, issiqlik elektr stansiyalari yozgi elektr ehtiyojini qoplashi kerak bo‘ladi.

Qand – oddiy ob-havo savdosi emas, oltita yillik tsikldan ham joy olgan

Qand – bu safar eng o‘ziga xos aktiv. Jahon qand ishlab chiqarish asosan Braziliya, Hindiston, Yevropa Ittifoqi, Tailand va Xitoyga to‘g‘ri keladi, ular umumiy ishlab chiqarishning 60% ni tashkil etadi. Narxi esa aniq 6 yillik tsikliga ega.

So‘nggi uch tsikl davomida:

• 2008 yili eng past nuqtaga yetib, narx 2011 yilgacha o‘sdi, 2014 yilgacha yana pasaydi;

• 2014 yilda tubga tushib, 2017 yilga qadar o‘sdi va 2020 yilda yana pasaydi;

• 2020 yilda pasayib, 2023 yilga qadar ko‘tarildi va keyin yana pasayish bosqichi boshlandi, 2026 yilda esa tubga tushish alomatlari ko‘rinmoqda.

Tarixda El-Nino va qand narxining ko‘tarilish tsikllari ko‘p bor mos kelgan. 2009-2011 oralig‘idagi eng katta o‘sish taxminan 78%, 2014-2016 yillarda 55%, 2020-2023 yillarda esa 39% bo‘lgan.

Bu orqada ishlab chiqarishdagi uzilishlar real voqelik bo‘lgan. 2009-2010 yillarda Braziliyada shakarqamish yig‘imi nam havo sabab qiyinlashdi, Hindistonda yog‘ingarchilik kamayishi natijasida hosildorlik pasaydi: 2008/09 shakar mavsumida Hindistonda qand ishlab chiqarish yillik hisobda 24% ga tushdi, 2009/10 yilda esa 18 dan 18,5 million tonnagacha pasaydi; Tailandning markaziy qismida yog‘ingarchilik kamaydi, Xitoyning Guanxi viloyatida esa uzoq qurg‘oqchilik bo‘ldi.

2014-2016 yillarda Braziliyada yig‘im vaqtida ko‘p yog‘ingarchilik, bu esa shakar chiqishi va hosildorlikka salbiy ta’sir qildi; Hindistonda yuqori harorat va qurg‘oqchilik sabab 2015/16 yillarda qand ishlab chiqarish 9,18% ga kamaydi va so‘nggi yetti yilning eng past nuqtasiga tushdi, natijada Hindiston sof eksportchidan sof importchiga aylandi; Tailandda esa qand ishlab chiqarish yiliga 13% ga kamaydi.

Lekin 2023-2024 yil bundan istisno bo‘ldi: Braziliyada yog‘ingarchilik mo‘l bo‘lib, ishlab chiqarish anchaga oshdi hamda boshqa hududlardagi ishlab chiqarish kamayishini qoplab berdi, natijada qand narxi ONI cho‘qqiga chiqmasdan oldin pasaydi. Bu shuni ko‘rsatadiki, qand bozori elastik, lekin asosiy ishlab chiqarish hududlari o‘rtasidagi zaxira boshqaruvi muhim ahamiyatga ega.

Palma yog‘i va tabiiy rezina – ko‘proq kechikkan ta’sirga ega

Palma yog‘i ishlab chiqarishi asosan Malayziya va Indoneziyada joylashgan bo‘lib, ular dunyo ishlab chiqarishining 80% ini tashkil etadi. Tarixiy ma’lumotlarga ko‘ra, palma yog‘i narxining cho‘qqisi odatda ONI maksimal darajasiga yetganidan taxminan 4 chorak keyin yuzaga chiqadi.

Uchta El-Nino hodisasida palma yog‘ining fyuchers narxlari maksimal o‘sishi mos ravishda:

• 2009-2010 yillarda: taxminan 71%;

• 2014-2016 yillarda: taxminan 48%;

• 2023-2024 yillarda: taxminan 45%.

2009 yilda Janubi-Sharqiy Osiyoda yog‘ingarchilik keskin kamaydi, 2010 yilda Indoneziyada palma yog‘i ishlab chiqarish taxminan 24,5 million tonnadan yakunda 21,96 million tonnaga, Malayziyada esa 20,5 milliondan 16,99 million tonnaga qisqardi, natijada narx jiddiy o‘sdi.

2014-2016 yillarda El-Nino juda kuchli bo‘lsa-da, palma yog‘i narxi avvalgi bosqichga qaraganda kamroq o‘sdi, sababi jahon soya yog‘i va boshqa o‘simlik yog‘lari zahiralari keng edi, Yevropa Ittifoqi, Hindiston va Xitoy kabi asosiy importyorlar iste’moli kamayib, zaxiralarni to‘plab oldi. 2023 yilda ham shu holat takrorlandi: Malayziyada ishlab chiqarish kamaymadi, aksincha oshdi, mahsulot zaxirasi ko‘paydi, oylik yog‘ingarchilik esa ancha me’yorda bo‘ldi va ob-havo shoklari to‘liq ko‘zga tashlanmadi.

Tabiiy rezinaning El-Nino belgisi yanada kuchli va narx o‘sishida yana-da kechikish ro‘y beradi. So‘nggi beshta hodisada tabiiy rezina narxi ko‘proq ONI cho‘qqisidan 4-5 chorak keyin eng yuqori nuqtaga yetgan.

Besh bosqichda maksimal narx o‘sishi quyidagicha:

• 1997-1998 yillar: taxminan 33%;

• 2002-2003 yillar: taxminan 118%;

• 2009-2010 yillar: taxminan 167%;

• 2014-2016 yillar: taxminan 101%;

• 2023-2024 yillar: taxminan 54%.

Rezina ishlab chiqarish asosiy hududlari Osiyo-Tinch okeani mintaqasida joylashgan va tabiiy ravishda Janubi-Sharqiy Osiyodagi qurg‘oqchilikdan ta’sirlanadi. 2002-2003 yillarda uzoq davom etgan qurg‘oqchilik kauchuk daraxtlari o‘sishini to‘xtatib qo‘ydi, bu kauchuk sharbati qisqarishiga olib keldi. Bunga jahon iqtisodiy o‘sish sur’ati va uzoq muddatli buyurtmalarning haddan tashqari ko‘pligi qo‘shildi. 2009 yilda ANRPC a’zolari tabiiy rezina ishlab chiqarishi 8,917 million tonnani tashkil etib, o‘tgan yilga nisbatan 3,5% pasaydi. 2016 yilda ishlab chiqarish 10,77 million tonnaga yetib, 2,5% ga kamaydi.

2023-2024 yilgi bosqichda esa El-Nino, kauchuk daraxtlarining qarishi va terimchilar yetishmovchiligi ta’minotni chekladi; 2024 yilda asosiy ishlab chiqaruvchilarda yuqori harorat va qurg‘oqchilik sabab, rezina olish rejalari amalga oshmadi. Talabga kelsak, pastki oqimdagi shina ishlab chiqaruvchi kompaniyalar barqaror ishladi, yarim po‘latli shinalar eksporti yaxshi bo‘ldi va narx elastikligi ta’minot va talab tomonlaridan birga kuchaydi.

Paxtaning murakkabligi: ijobiy ob-havo talab zaifligi bilan zararsizlanishi mumkin

Paxta ham El-Nino’dan ta’sirlanadi, ammo narx harakati ancha murakkab. Asosiy ishlab chiqarish hududlari Osiyo-Tinch okeani, Shimoliy Amerika, Lotin Amerikasi va Afrikani o‘z ichiga oladi, jumladan Xitoy, Hindiston, Pokiston, Avstraliya, AQSh va Braziliya.

Tarixdagi uchta muhim hodisada paxta bozorining maksimal narx o‘sishi:

• 2009-2010 yillar: taxminan 149%;

• 2014-2016 yillar: taxminan 54%;

• 2023-2024 yillar: taxminan 30,7%.

2009-2010 yillarda esa ta’minot va talab bir vaqtda mos kelib ketdi. G‘arbiy Tinch okeanida yog‘ingarchilik kamaydi, Janubiy va Janubi-Sharqiy Osiyo hamda Avstraliyada kuchli qurg‘oqchilik yuzaga chiqdi, bu esa paxta ekish va ishlab chiqarishga ta’sir etdi; Hindiston paxta eksportiga embargo joriy etdi; Xitoy to‘qimachilik va kiyim-kechak sanoati tubdan tiklana boshladi. O‘sha davrda global paxta iste’moli ishlab chiqarishdan 15% yuqori bo‘lib, zaxiralar tez kamaydi va narx elastikligi oshdi.

2014-2016 yillarda esa avval zahira bosimi kuchaydi. 2014/15 yilda global paxta zaxirasi 23,531 million tonnaga yetdi va ketma-ket besh yil o‘sib, 1960 yildan beri eng yuqori ko‘rsatkichga yetdi. So‘ng esa talab yetishmasligi natijasida ishlab chiqarish qisqardi, AQSh, Avstraliya va Xitoyda ekin hududi qisqardi, El-Nino esa Xinjiang, Hindiston, Avstraliya va boshqa hududlarda hosilga salbiy ta’sir qildi va natijada 2016 martidan boshlab paxta narxi doimiy ravishda oshdi.

2023-2024 yil yana bir signal bo‘ldi. Bunda talab sust bo‘lib qoldi, davlat zaxirasidan paxta chiqarilishi va import soliqlarining kamayishi natijasida yetkazib berish ortdi, paxta ipi zaxiralari ko‘p bo‘lib, to‘qimachilikda ishlab chiqarish yuklamalari kamaydi; ishlab chiqarish tomonida esa AQShda bir necha yil qurg‘oqchilik bo‘lsa-da, Braziliyada juda katta hosil olinib, AQSh paxtasidagi yetishmaslik kuchsizlandi. Natijada, paxta narxi ONI ko‘rsatkichidan oldin eng yuqori nuqtasiga chiqdi.

Bu degani, 2026 yilda paxtaning kuchli elastiklik ko‘rsata olishi faqat ob-havoga emas, balki talab va zaxiralarga ham bog‘liq bo‘ladi.

Issiqlik elektr energiyasi va ko‘mir – yoz fasli muhim

Qishloq xo‘jaligi mahsulotlarida hosil kamayishini kuzatamiz, issiqlik elektr energiyasi va ko‘mirda esa elektr iste’moliga diqqat qilamiz.

2009-2010, 2014-2016 va 2023-2024 yillarda uch El-Nino bosqichida ONI indeksi ko‘tarilib, eng yuqori nuqtasiga yetganida odatda iyun-avgust oylarida mamlakat bo‘ylab issiqlik elektr energiyasi ishlab chiqarishi yiliga nisbatan o‘sib, ko‘mirga talab ham ko‘paygan.

Bu mantiq sodda: El-Nino global haroratni oshiradi, Xitoyda yozda shimolida qurg‘oqchilik va janubida suv toshqinlari yuzaga keltiradi, o‘rtacha harorat tez ko‘tarilib, elektr energiyasiga talab oshadi; gidroenergetikadan tashqari issiqlik elektr stansiyalari va ko‘mir iste’moli ham o‘sadi.

Shu bois, ko‘mir va elektr energiyasi qishloq xo‘jaligi ishlab chiqarishining kamayishi zanjiriga emas, balki boshqa ob-havo yo‘liga bog‘liq: yuqori harorat – elektr iste’moli – issiqlik elektr ishlari – ko‘mir iste’moli.

Bu zanjirda savdo qilishda asosiy narsa El-Ninonining o‘zi emas, hosil qisqarishini tasdiqlashdir

Tarixiy tahlillar aniq yo‘nalishlarni ko‘rsatadi: qand, palma yog‘i, tabiiy rezina, paxta, shuningdek ko‘mir, elektr energiyasi bilan bog‘liq kompaniyalar va sanoat ETFlari – bular 2026 yil El-Nino ssenariysida kuzatib borilishi mumkin yo‘nalishlardir.

Biroq “El-Nino” ni bir tugmada narxlarning ko‘tarilishi ma’nosidagi tugmadek qabul qilishdan ehtiyot bo‘lish zarur. 2023-2024 yillar ham ko‘rsatdiki, o‘rtacha kuchli El-Nino paytida ham qand va paxta narxi ONI ga qaramasdan avval cho‘qqiga chiqishi mumkin; palma yog‘i esa ishlab chiqarish hududlarida yog‘ingarchilik yetarli bo‘lsa va zaxiralar ko‘paysa, narxda sezilarli reaktsiya bo‘lmasligi mumkin.

Ko‘proq mos keladigan kuzatuv ketma-ketligi: avval asosiy ishlab chiqarish hududlarida ob-havo g‘ayritabiiyligini kuzatish, so‘ng hosil bo‘yicha kutilmalar kamayishini baholash, keyin zaxira va savdo oqimini tahlil qilish, oxirida esa narxlar kechikkan bo‘lsa, yuqo‘lish bosqichiga kira boshlaganiga e’tibor qilishdir.

Xatar ham kam emas. Iqlim o‘zgarishlari ta’minotga bevosita ta’sir ko‘rsatsa, AQSh dollari likvidligi esa yirik aktivlar rentabelligini o‘zgartiradi; eng asosiysi, tarixiy tahlil faqat o‘tgan namunalar asosida hisoblanadi, bozordagi strukturaviy o‘zgarishlar esa aktiv rentabelligini o‘zgartirib yuborishi mumkin.