Oltinning xavfsiz boshpana afsonasi yemirildimi? "O'lim xochi" yaqinlashmoqda, geosiyosiy ajralish kuchaymoqda, uzoq pozitsiyalar likvidlik bilan tozalandi

Oltinning bozor mantiqi tubdan oʻzgarish bosqichini boshdan kechirmoqda. Ilgari narxning yangi yuqori darajalarini qoʻllab-quvvatlagan geosiyosiy risklar va xavfsiz sarmoya haqidagi mavzular asta-sekin yoʻqolib bormoqda, endi esa gold narxini belgilovchi asosiy omil sifatida Federal Ehtiyot Siyosati va dollar kursi oldinga chiqmoqda.

Goldman Sachs yil yakuniga ko‘ra maqsad narxini 4900 dollarigacha pasaytirdi, Deutsche Bank esa yanada keskin foiz stavkalari vaziyatida gold narxi 3800 dollargacha tushishi mumkinligidan ogohlantirdi. Shu bilan birga, oltin narxi bir necha muhim qo‘llab-quvvatlash darajalaridan pastga tushdi, “oʻlim kesishuvi” signali juda yaqin, texnik bosim ancha oshgan.

25-iyun kuni spot gold yana 4000 dollar/untsiya psixologik chegarasidan pastga tushdi, joriy yil yanvar oxirida eng yuqori 5600 dollar/untsiyaga chiqqach, narx hozirda qariyb 29 foizga pasaygan.

Bu oʻzgarish investorlar uchun shuni anglatadiki: eski oltin mavzularga asoslangan portfel yaratish mantiqi oʻz kuchini yoʻqotmoqda. Oltinning volatilitasiyadagi tuzilmasi gʻayritabiiy teskari holatni ko‘rsatmoqda, bu esa ko‘plab “long” pozitsiyalarning saqlanayotganligini va pasayishdan himoya qilish ehtiyoji keskin ortib borayotganini bildiradi.

Drayverlar mantiqining almashinuvi: Geosiyosatdan Federal Ehtiot Siyosati va dollar tomonga

Oltinning narxlash mexanizmi struktural oʻzgarishdan oʻtdi. O‘tgan yilning noyabridan beri, gold narxi va dollar indeksining (DXY) harakati juda yuqori darajada teskari bog‘liqlik ko‘rsatmoqda, dollar navbatdagi kuchli oshishi natijasida gold narxi “kechikib ketganga” oʻxshaydi. Bir vaqtning o‘zida, oltin va Federal Ehtiot Siyosati kutilyotgan natijalarning oʻzaro harakati yanada yaqqol boʻlib bormoqda, geosiyosiy xavflar esa ikkinchi planga chiqmoqda.

Foyda Warsh boshchiligida Federal Ehtiotning “hawkish” pozitsiyasi kuchaymoqda, dollar kuchayishi va Yaqin Sharqdagi vaziyatning barqarorlashuvi gold narxiga bosim o‘tkazuvchi makrokompleksni shakllantirmoqda. Bloomberg ma’lumotlariga ko‘ra, gold Eron mojarosi vaqtida o‘zining an’anaviy xavfsizligi funksiyasini bajara olmadi, aksincha neft narxiga teskari yo‘nalishda harakat qildi – bu bozorda eng salbiy ssenariy allaqachon e’tibordan chiqarilganini ko‘rsatadi. Eng asosiy e’tiborli jihati, ko‘p sektorli sarmoyalarning sotilishida, investorlar oltinni likvidni oshirish uchun sotayotgan boʻlsa, himoya vositasi sifatida emas.

Bu shuni anglatadiki, oltin “jahon inqirozi hedji vositasi” sifatidagi funksiyasi ancha zaiflashdi. 2025 yilgacha va joriy yilning yanvarigacha gold narxining oshishini ta’minlagan omillar endi narxlar shakllanishi mantiqidan ancha farq qiladi.

Oʻlim kesishuvi yaqin, asosiy qo‘llab-quvvatlashlar ketma-ket yoʻqotyapti

Texnik ko‘rsatkichlar ham tahlikali. Gold narxi hozirgi vaqtda 200 kunlik o‘rtacha va qisqa muddatli trend chiziqlardan pastda bo‘lib turibdi, uzoq vaqt siqilgan shakl allaqachon pastga qaratilgan, bir necha muhim strong qo‘llab-quvvatlashlardan chiqib ketgan.

Agar gold narxi hal qiluvchi ravishda 4000 dollar muhim chegarasidan pastda yopilsa, bozor e’tibori 3800 dollar va 3600 dollar atrofidagi navbatdagi qo‘llab-quvvatlash hududlariga ko‘chadi. Tarixiy ma’lumotlar ko‘rsatadiki, o‘lim kesishuvi yuz bergandan so‘ng, oltin doimiy ravishda kuchsiz harakat qiladi, gold cross esa anʼanaviy ravishda kuchli oʻsishni bildiradi.

Momentum indikatorlari boʻyicha, haftalik RSI 2022 yil so‘ngidan buyon eng yuqori “oversold” darajasiga yetdi. Shunga qaramay, bu holat ko‘pchilik kutganidan uzoq davom etishi mumkin – bozordagi ba’zi sharhlovchilar gold narxi hozirgi darajadan 1500 dollar baland bo‘lgan paytda ham yanglish holda optimistik nuqtai nazarni saqlab kelgan, bu esa na savdo jarayoni, na risk menejmentiga mos keladi.

Wall Street bahsi: Goldman, Deutsche Bank nishonni pasaytirdi, UBS esa sakrashni kutishda davom etmoqda

Asosiy institutlar oltinning istiqboliga turlicha baho bermoqda. Goldman Sachs yil oxirgi narxini avvalgi darajadan 4900 dollarga tushirdi; Deutsche Bank esa yanada “hawkish” pul siyosati sharoitida gold narxi 3800 dollarga tushishi xavfi borligini ogohlantirdi; UBS esa nisbatan optimistik nuqtai nazarga ega bo‘lib, gold narxi bu yil oxirigacha tiklanishini kutmoqda.

Institutlar farqi asosida Federal Ehtiot yo‘nalishiga oid tub fikr farqlari yotibdi. “Hawkish” kutlyotgan muhitda gold foiz bermaydigan aktiv sifatida kuchli bosim ostida qoladi.

Xitoy va Hindistonning real talabining barqaror bo‘lishiga qaramasdan, oldindan koʻrsatkichlar xavotirli signallar bermoqda. Shanxay gold birjasi narxi Comex narxiga nisbatan endi arzonlashgan boʻlib, bu tarixan Xitoy import talabining sustlashishidan dalolat beruvchi pasayish signalidir.

Deutsche Bank, shu bilan bir qatorda, RMB mustahkamlanishi va mahalliy ko‘chmas mulk bozorining barqarorlashuvi Xitoydagi oltin talabini yanada kamaytirishi mumkinligini ta’kidladi. Uzoq muddatda esa mamlakatlar markaziy banklarining oyiga taxminan 50 tonna gold sotib olishi narxlarni biroz qo‘llab-quvvatlaydi, biroq ETF holdinglari hali ham yil boshiga nisbatan past darajada va tashkilotlarning portfelga sarmoya kiritish istagi aniq tiklangan emas.

Long pozitsiyalarda zichlik, pastga tushishga hedj ehtiyoji katta oshdi

Gold bozori volatilitasi tuzilmasi noodatiy signal berib turibdi. Oltin odatda o'sishga yo'nalganda volatilitasi yuqori boʻladi. Ammo, oxirgi pasayish bu qonunni sindirdi — narx pasayotganda volatilita keskin oshdi, ya’ni investorlar hanuz ko‘plab “long” pozitsiyani ushlab turibdi va tushishdan qochish uchun raqobatda hedj qilishga shoshmoqda.

Bu struktural oʻzgarish shuni anglatadiki, agar gold narxi yanada tushsa, majburiy pozitsiyalarni yopish tufayli sodir bo‘ladigan bosim o‘zini mustahkamlaydigan salbiy aylanishni keltirib chiqarishi mumkin. Hozirgi gold savdo logikasi aniq ravishda Federal Ehtiyot, dollar va portfel strukturasi bilan bog‘liq. Ushbu drayverlar haqiqatan oʻzgarmaguncha, eski oltin mavzulariga tayangan investorlar juda ehtiyot bo‘lishlari kerak.