Citadel strategiyasi direktori: bozorlar iyul oyida AQSH Federal zaxira tizimi foiz stavkasini oshirish ehtimolini past baholayapti

AQSH Federal rezerv siyosati doirasi "inersiya"dan "moslashuvchanlik" tomonga o‘tmoqda, fiksatsiyalangan daromad bozori oldinda qattiq bir yoz kutishi mumkin.

5-iyul kuni Citadel Securities makro strategiyasi boshlig‘i Frank Flight so‘nggi hisobotida ogohlantirdi: hozirda bozor Federal rezervning iyul yig‘ilishida foiz stavkalarini oshirishi ehtimolini jiddiy ravishda past baholamoqda. U bu yil ikki marta stavka oshiriladi degan asosiy prognozini saqlab qolmoqda, biroq investorlar hanuzgacha "inersiya siyosati doirasi"ga bog‘liq qolayotganini, va Federal rezerv faqatgina ma’lumotlar ularni harakat qilishga majbur qilgachgina chora ko‘radi, deb noto‘g‘ri taxmin qilishmoqda, deb hisoblaydi.

Flight ta’kidlashicha, Federal rezerv raisi Walsh iyun oyidagi FOMC yig‘ilishida "A+" darajasidagi natija ko‘rsatdi — barqaror inflyatsiya, tekislanayotgan stavkalar egri chizig‘i, dollar mustahkamlanishi, va tavakkal aktivlardagi qisqa muddatli orqaga chekinish tezda yutilgan. Bozor reaktsiyasi shuni anglatadiki, ketma-ket va tez "obro‘li stavka oshirish" bozor uchun ko‘tarilar darajada bardoshlidir, hatto avvaldan yetarlicha narxlarda aks ettirilmagan bo‘lsa ham. Shu bilan birga, uning ko‘plab aktivlarni qamrab oluvchi makro modeli va AQSH davlat obligatsiyalari pul oqimi ma’lumotlari ham daromad normasi yuqorilash riskini, fiksatsiyalangan daromad bozorida bosim davom etishini ko‘rsatmoqda.

"Inersiya"dan "moslashuvchanlik"ka: siyosat doirasidagi o‘zgarish bozor tomonidan past baholanmoqda

Flight fikricha, joriy bozor narxlashidagi asosiy xato shuki, investorlar hanuz eski "inersiya siyosat doirasi"ga tayanmoqda — ya’ni Federal rezerv sekin harakat qiladi, faqat yetarli ma’lumot to‘plangandan keyingina passiv izidan ergashadi deb hisoblashmoqda. U aytadiki, Federal rezervning "moslashuvchan siyosat doirasi" tomon o‘tishi real va hali bozorda yetarlicha tushunilmagan.

Moslashuvchan siyosatga ko‘ra, markaziy bankning eng yaxshi strategiyasi — ikki tomonlama missiyadan og‘ish boshlangan zahoti tezkor javob berish, og‘ishning mustahkamlanmangiga yo‘l qo‘ymaslikdir. Bu mexanizm ish haqi va narxlarni belgilashda 2% inflyatsiya kutilmasini ichki qilib, maqsadga erishish ehtimolini oshiradi va natijada zarur qattiqlik darajasi inersiya doirasi yo‘nalishidagi "kechiktirib, keyin keskin to‘xtash" yo‘lidan past bo‘ladi.

U alohida ta’kidladi: agar Federal rezerv iyul yig‘ilishida "so‘zi amal" qilishning ilk imkoniyatidan voz kechsa, bu Walshning iyundagi matbuot anjumanidagi bayonotlarini faqat shakl uchun bo‘ldi qilib ko‘rsatadi va bozor qisqa muddatda yig‘ilgan obro‘ premiyasining bir qismini yo‘qota boshlashi mumkin.

Kross-aktiv signallar va davlat obligatsiyalari pul oqimi daromad normasi oshishini ko‘rsatmoqda

Texnik va kapital oqimi nuqtai nazaridan ham, Citadel Securities’ning kvant signallari daromad normasi oshishini qo‘llab-quvvatlamoqda.

Flight eslatadi: 19-may kuni u global muddat riskining tez kuchayishidan ogohlantirgan edi, o‘sha vaqtda ikki omil bu qarorni keltirib chiqardi:

Birinchi omil — kross-aktiv tahlil modelidagi PC1 o‘sish faktori +2 standard og‘ish darajasiga yetib, to‘g‘rilanish niyatida, bu daromad normasi pastlash xavfini anglatdi; ikkinchi omil — AQSH davlat obligatsiyalari pul oqimi ma’lumotlari sof xarid hajmi keskin oshganini ko‘rsatdi. 19-may esa yil bo‘yicha daromad normasi qisqa muddatli yuqori nuqtasi bo‘lib qoldi.

Biroq, yuqoridagi ikki muddatni baholovchi indikator hozirda to‘liq aksincha holatga o‘tdi. Makro modeldagi PC1 faktori so‘nggi bir necha hafta ichida 3 tadan ortiq standard og‘ish siljib, joriy qiymati -1.17 standard og‘ishdir; shu bilan birga, AQSH davlat obligatsiyalari pul oqimi ma’lumotlari sof sotish kuchi ancha baland bosqichga chiqqanini ko‘rsatmoqda.

Flight umumlashtirib aytadiki, yuqoridagi signallar kombinatsiyasi daromad normasi oshishi bo‘yicha qo‘shimcha xavf mavjudligini, fiksatsiyalangan daromad bozoridagi bosim esa yozda kuchayishi mumkinligini ko‘rsatmoqda.