Dunyo Oltin Assotsiatsiyasi global tadqiqot rahbari An Kai bilan eksklyuziv intervyu: oltinning uzoq muddatli joylashtirish mantiqi o‘zgarmagan

　　16-iyuldan 17-iyulgacha, 2026 Xitoy xalqaro oltin konferensiyasi hamda Gansu oltin sanoatining yuqori sifatli rivojlanishi konferensiyasi Gansu Lanzhou shahrida bo‘lib o‘tdi. 2026 yilning birinchi yarmida, oltin bozori katta tebranishlarni boshdan kechirdi, oltin narxining o‘zgarishi, markaziy banklarning oltin xaridi va oltinning aktivlarni taqsimlashdagi ahamiyati bozor e’tiborida bo‘ldi. Bozorda keng muhokama qilingan ushbu masalalarga javoban, "Sina Moliya" Jahon oltin assotsiatsiyasi Amerikadagi bosh direktori va global tadqiqotlar rahbari Ankay (Juan Carlos Artigas) bilan maxsus intervyu o‘tkazib, oltin investorlari uchun rational va professional javoblar taqdim etdi.

　　Sina Moliya: So‘nggi uch yil ichida, oltin narxi geosiyosiy xavflar, siyosatdagi o‘zgarishlar, markaziy banklarning oltin xaridi va bozor talabi bilan birga belgilandi. 2022 yilda AQSh Federal Rezervining real foiz stavkalarini oshirishi oltin narxining taxminan 20% ga pasayishiga sabab bo‘ldi. Biroq, ayni damda, bozorda davomiy foiz stavkalari oshishidan yoki uzoq muddat yuqori foiz stavkalaridan xavotirlar bor, bu esa oltin narxining yanada keskinroq pasayishiga olib keldi. Bozor xatti-harakatlaridagi ushbu o‘zgarishni qanday tushuntirasiz?

　　Ankay: Bu yerda ikki muhim omilni e’tiborga olish zarur. Birinchidan, 2020-2021 yillarda oltin narxi umuman past darajada edi va keyinchalik o‘sish boshlangan, yig‘ilgan bozor talabi ishtirok eta boshlagan. 2022 yilda esa jiddiy o‘zgarish ro‘y berdi, markaziy banklarning oltin xaridi sezilarli darajada oshdi. Stavka faktori 2022 yildayoq oltin narxiga ta’sir qilgan bo‘lsa, hozir ham ahamiyatli. Joriy oltin narxi trendlari ham yirik tendensiyalardan ta’sirlanmoqda. O‘tgan yili oltin narxi deyarli 70% ga oshdi va narxlarning yuqori nuqtasiga chiqqani sababli, ayrim investorlar foyda olish maqsadida chiqarib ketdi, bu esa oltin narxining pasayishiga olib keldi. Voqealarga uzoq muddatli nigoh bilan qarashimiz kerak. O‘tgan yildan buyon oltin narxi umuman oshdi, bozor esa bosqichma-bosqich tuzatishlar bilan muvozanat izlamoqda — bu odatiy holat.

　　Sina Moliya: Diqqat qilganimizda, joriy yilning birinchi yarmida, oltin Osiyodagi savdo soatlarida va Yevropa-Amerika savdo soatlarida sezilarli tafovut bilan harakatlandi. Sizningcha, Osiyo va G‘arb bozorlaridagi bu tafovut davom eta oladimi? Asosiy sabab nima?

　　Ankay: Menimcha, bunday tafovut uzoq vaqt davom etmasligi mumkin. O‘tgan yili AQSh va Osiyodagi investorlarning savdo yo‘nalishlari to‘liq bir xil bo‘ldi. Ayni vaqtda mavjud tafovut ikki sabab bilan bog‘liq. Birinchi sabab — AQSh va G‘arbda foiz stavkalari yuqori, Xitoy, Yaponiya va boshqa Osiyo mamlakatlarida esa past. AQShda oltinni ushlab turishning imkoniyat narxi yuqori, Osiyoda esa past — bu birinchi sabab. Ikkinchidan, xavf haqida tasavvurda tafovut bor. AQShda investorlar hududiy mojarolarni qisqa muddatli, vaqtinchalik hodisa deb hisoblaydilar. G‘arbdan tashqari, ayniqsa Osiyodagi investorlar esa ushbu mojarolar uzoq muddatli va tuzilmaviy ta’sir ko‘rsatadi deb ishonadilar. Har ikkala guruh ham foiz stavkalari va xavf omillaridan ta’sirlanadi, ammo bozor muhitlari farq qiladi. Agar keyinchalik AQShda foiz stavkalari pasaysa yoki bozor xavflari yanada oshsa, Osiyo va G‘arb bozorlarida savdo yo‘nalishlari yana bir xil bo‘lishi mumkin.

　　Sina Moliya: 2025-yil va 2026-yilda, oltin narxining tebranishi tarixiy yuqori darajalarda bo‘lsa-da, markaziy banklar oltin xaridini barqaror davom ettirmoqda. Sizningcha, bu harakatlarning asosiy sababi nima?

　　Ankay: Markaziy banklar oltinni valyuta zaxiralaridagi juda muhim tamamlaydigan va strategik aktiv, deb hisoblaydilar. Tadqiqotlarimizga ko‘ra, markaziy banklar oltinni yuqori sifatli diversifikatsiya vositasi deb biladilar. Oltin xavfli holatlarda barqaror, inflyatsiyani to‘sadi va sotib olish quvvatini himoya qiladi — aynan shular sabab markaziy banklar oltinni ko‘proq to‘playdilar. Nihoyat, rivojlanayotgan davlatlarning markaziy banklari oltinning geosiyosiy xavflarga qarshi himoya vazifasini alohida qadrlashadi.

　　Sina Moliya: Nihoyat, investorlarni eng ko‘p qiziqtirgan savol. So‘nggi paytda, oltin narxi 4000 dollar/untsiya atrofida tebranmoqda va yil boshiga nisbatan ancha pasaydi. Shu sharoitda, investorlarning oltin borasidagi kayfiyati ehtiyotkorlik tomon o‘zgardi. Sizningcha, 3-5 yil, yoki hatto 10 yil kabi uzoq muddatga qaraladigan bo‘lsa, oltin oddiy xalqaro investorlar uchun munosib investitsiya asbobi bo‘lib qoladimi?

　　Ankay: Biz investitsiya bo‘yicha maslahat bermaymiz, lekin bizning doimiy tahlillarimiz shuni ko‘rsatadiki, oltin uzoq muddatli investitsiya portfeli uchun mukammal to‘ldiruvchidir. Oltin uzoq muddat foyda olib keladi, portfel xavfini kamaytiradi, aktivlar tarkibini diversifikatsiya qiladi, shuningdek, yuqori likvidlilikka ega. O‘rta va uzoq muddatda, ushbu xususiyatlar investitsiya portfelini bardavomli, xavflarga nisbatan chidamli va bozor silkinishlarini yaxshi yenga oladigan qiladi va umumiy natijalarini yaxshilaydi. Bu biz barcha tarixiy ma’lumotlarni to‘liq tahlil qilganimizdan so‘nggi xulosamizdir.

Mas’ul muharrir: Zhu Henan