Band emasligi bo‘yicha boshqa bir talqin: BlackRock obligatsiyalar bo‘yicha bosh investitsiya direktori sun’iy intellekt bandlik ma’lumotlarini ahamiyatsiz qilmoqda, foiz stavkalarini oshirish “endilikda ma’nosiz” dedi

Amerika Qo‘shma Shtatlarida iyul oyidagi noishlab chiqarish sohasidagi ish o‘rinlari kutilmaganda pasaydi. Bozor bu holatni iqtisodiy sekinlashish signali sifatida talqin qilayotgan bir paytda, BlackRock global fiksatsiya daromadlari bo‘limining bosh investitsion direktori Rick Rieder boshqacha izoh berdi: ish o‘rinlarining zaiflashishi – bu talabning pasayishi emas, balki AI yutuqlari mehnat bozorining faoliyat logikasini tubdan o‘zgartirayotganligini ko‘rsatmoqda.

Rieder bir vaqtlari Federal Reserve raisligiga nomzod sifatida ko‘rilgan va uning asosiy muhokamasi an’anaviy makro tahlil ramkasining zaif nuqtasini ko‘rsatadi — "ish o‘rinlarining zaiflashishini endi oddiygina iqtisodiy zaiflikka tenglashtirib bo‘lmaydi".

Uning fikricha, AI texnologiyasining chuqur singishi, korxonalarning maksimal samaradorlikka intilishi va immigratsiya darajasining keskin tushishi kabi uch omilning birlashuvi natijasida, noishlab chiqarish sohasidagi ish o‘rinlari ma’lumotining iqtisodiy indikator sifatidagi signal qiymati tizimli ravishda susaymoqda.

U foiz stavkasi vositasining samaradorligini ham bevosita savol ostiga qo‘ydi va "bugungi kunda foiz stavkalari oshirish katta ahamiyatga ega emas" deb to‘g‘ridan-to‘g‘ri ta’kidladi hamda inflyatsiyaga qarshi kurashda nazoratni yumshatish kabi fiskal choralarni taklif etdi.

Aktivlarni joylashtirish jihatidan, Rieder makro baholashini aniq portfel pozitsiyasiga aylantirdi. U o‘z boshqaruvi ostidagi fond hozirda Yevropa fiksatsiya daromadli aktivlar, rivojlangan bozor aktivlari va sekuritizatsiya aktivlariga ko‘proq e’tibor bermoqda. Amerika Qo‘shma Shtatlarida investitsiya darajasidagi korporativ obligatsiyalar sifatida esa "umuman jozibador emas", deb ochiq ta’kidladi, sababi bozor katta hajmda yangi taklif bosimi ostida turibdi.

AI ishlab chiqarish samaradorligi inqilobi: ishchilar soni qisqarishi endi susayishni anglatmaydi

Rieder iyul oyida noishlab chiqarish sohasidagi ish o‘rinlarining pasayishini uchta strukturaviy omil bilan bog‘laydi: ish joylarida AI ning chuqur joriy etilishi, kompaniyalarning faoliyat samaradorligining maksimal darajasiga intilishi va immigratsiya darajasi keskin tushishi natijasida mavjud ishchi kuchi hajmining qisqarishi.

Uning tahlil ramkasida ishchi sonining pasayishi aynan "Amerika korxonalari ishchilar sonini ko‘paytirmasdan ishlab chiqarishni kengaytirishni o‘rganayotgani"ni ko‘rsatadi.

Makro va mikro ma’lumotlar ham ushbu bahoni qo‘llab-quvvatlaydi.

Amerika Qo‘shma Shtatlarida mehnat samaradorligi so‘nggi 16 chorakda faqat bir marta pasaygan, samaradorlik esa 2010-yillarga nisbatan sezilarli oshgan. 22V Research tadqiqotlariga ko‘ra, S&P 500 indeksidagi taxminan 25 kompaniya AI ning kompaniya foydasiga ta’sirini aniqladi va o‘rtacha 180 bazaviy nuqta foyda marjasini oshirdi.

AI foyda marjasini oshirish faqat texnologik kompaniyalarga xos emas.

Amerika Qo‘shma Shtatlaridagi chiqindilarni boshqarish kompaniyasi, o‘zining "aqlli yuk mashinasi" platformasi yordamida xizmatlarni yaxshilash, marshrutlarni optimallashtirish va ishchi xarajatlarni pasaytirish orqali har yili 300 million dollardan ortiq EBITDAR daromad yaratmoqda. Willis Towers Watson sug‘urta brokeri va konsalting kompaniyasi esa, jarayonlarni avtomatlashtirish orqali 400 million dollar xarajat tejashni kutmoqda.

Foiz stavkasini oshirish effektiga baho: foiz stavkasi vositasining strukturaviy inflyatsiyaga qarshi kurashdagi roli

Riederning foiz stavkasi oshirishga shubha bilan qarashi taktika emas, balki hozirgi monetar siyosat muhokamasining chuqur muammosiga asoslangan. U ochiq aytdi: "Men federal fondlarning bir kechalik foiz stavkalari o‘zgarishi muammoni real hal qiladi deb o‘ylamayman — biz bunday holatni avval ham ko‘rganmiz."

Bu fikrning asosi: agar inflyatsiya bosimi asosan AI bilan qayta shakllangan ishlab chiqarish funksiyasi va immigratsiya siyosati orqali ishchi kuchi taklifining o‘zgarishiga bog‘liq strukturaviy faktorlar bilan yuzaga kelgan bo‘lsa, an’anaviy foiz stavkasi vositasi — uning mexanizmi umumiy talabni susaytirishga asoslangan — bunday zarba oldida samaradorligi kamayib bormoqda.

Rieder taklif qiladi: nazoratni yumshatish, uy-joy qurilish ruxsatlarini isloh qilish va talabalar kreditlarini kechirish kabi fiskal vositalar monetar siyosatni kuchaytirishdan ko‘ra inflyatsiyani yumshatishga ko‘proq yordam beradi.