Super mis tsikli “to‘liq anglanmayapti”: BHP moliyaviy hisobotidan oldin bozor optimizmi pasaydi, tahlilchilar jamoaviy ravishda optimistik prognozlardan voz kechmoqda

Uzbek Saqlam Moliyaviy Yangiliklar ilovasining eʼtiboriga koʻra, seshanba kuni butun yil yakuniy moliyaviy natijalari eʼlon qilinishi oldidan, tahlilchilar BHP.US bo‘yicha optimistik kayfiyatlarini bir oz susaytirdilar, Sidneydagi birjada roʻyxatga olingan aksiyalar bo‘yicha tavsiya “sotib olish” darajasi tarixiy past ko‘rsatkichga tushdi.

Bloomberg tomonidan kuzatilgan 30ta brokering faqat 4tasi dunyodagi eng yirik konchilik kompaniyalari aksiyalari bo‘yicha “sotib olish” bahosini berdi. CL Securities, Citigroup va Morgans Financial Ltd. kabi muassasalar so‘nggi bir yil ichida optimistik pozitsiyalarini bekor qilgan.

Citigroup kamida o‘tgan yil oktyabridan beri ushbu aksiyani neytral baholab kelmoqda. Efrayim Ravi boshchiligidagi tahlilchilar jamoasi iyun oyidagi hisobotda, bu baho soha doirasidagi boshqa kompaniyalarga nisbatan ishlatilganini, chunki ular Glencore mis narxi o‘sishidan ko‘proq foyda olishini hisobga olganliklarini yozdilar.

O‘tgan oy BHP biroz sust mis ishlab chiqarish prognozini e’lon qilgach, kompaniya daromadlariga bo‘lgan kutilma ham sekinlashdi. Kompaniya janubiy Amerika konlaridagi mis rudasi sifatining pasayishi sababli, iyuldan boshlanadigan yangi moliyaviy yilda mis ishlab chiqarish hajmi eng kamida 1,65 million tonnaga tushishini bildirdi.

ETF Shares bosh investitsiya direktori David Tuckwell shunday dedi: “Tahlilchilar tashvishda, ishlab chiqarish qisqarishi BHP uchun bu rekord mis narxining to‘liq samarasini olish imkonini bermaydi.” U qoʻshimcha qildi, hozirda bu aksiya narxi biroz yuqoriligi koʻrinmoqda.

Ma’lumotlarga ko‘ra, kompaniyaning oldinga qarab ko‘rsatkich aksiyalarining P/E (yillik sof daromadga nisbatan narx ko‘rsatkichi) taxminan 17 barobar bo‘lsa, besh yil ichidagi o‘rtacha ko‘rsatkich 11 barobar darajasida. Bu yil BHP aksiyalari 35% ga oshgan.

Super mis sikkli “to‘liq aks ettirilmayapti”

O‘tgan yil davomida mis narxining yuqori bo‘lib turishi va temir rudasi eksporti faol boʻlganiga qaramay, bozor bu yil BHP umumiy daromadi 57,8 milliard dollar (taxminan 13% oʻsish), british kompaniyaning aktsionerlari uchun sof daromadi 12,6 milliard dollar (taxminan 24% oʻsish), EBITDA esa 32,4 milliard dollarga yetadi deb kutmoqda. Biroq, Wall Street kompaniyaning kelajagiga bo‘lgan optimizmda rekord darajada kengaygan pasayish kuzatilmoqda.

Tahlilchilar pozitsiyasining jamoaviy o‘zgarishi, bozorda ushbu kon giganti bo‘yicha chuqur xavotirlarni ochib beradi: yuqori baholash bosimi, asosiy quvvatning sekinlashuvi va kapital sarfining oshib ketishi.

Birinchidan, “miqdor va narx tafovuti” bozor ishonchining asosiy omili bo‘lib qoldi. Kompaniyaning asosiy foyda oqimi – mis faoliyati – global mis narxi oshishidan foydalanishi kerak bo‘lsa-da, BHP o‘tgan oy e’lon qilgan ishlab chiqarish prognozi bozorga sovuq suv quydi. Janubiy Amerikadagi (ayniqsa Escondida koni) ruda sifatining pasayishi sababli, kompaniya yangi moliyaviy yilda 1,65–1,8 million tonna oralig‘igacha mis ishlab chiqarilishi mumkinligini kutmoqda. Hozirgi mis narxi eng yuqori bo‘lgan mablag‘da, ishlab chiqarish qisqarishi BHP uchun ushbu bozor kon’yunkturasidan to‘liq foydalanisha mumkin emasligini, hatto ishlab chiqarish bosimi ostida xarajatlarning ortishini anglatadi.

Ikkinchidan, yuqori aktsiya qiymati kompaniyaning natijalarini bajarish uchun talab darajasini sezilarli oshirdi. Ma’lumotlarga ko‘ra, BHP hozirgi forward P/E ko‘rsatkichi 17 barobarga chiqib, so‘nggi besh yil o‘rtacha 11 barobaridan ancha yuqori va yil davomida 35% o‘sdi. Ushbu yuqori baholash fonida, bozor xatolarga indamaydigan darajada keskin. Solishtirganda, tahlilchilar Glencore kabi raqobatchilarni mis narxi o‘zgarishidan ko‘proq foydasi va risk-nisbatiga ega deb bilishyapti.

Bundan tashqari, yangi rivojlanayotgan yirik bizneslarning kapital sarfi ham kompaniyaning rasmiy daromad natijalarida bosim qiladi. G‘arbiy Avstraliya temir rudasi sohasi (WAIO) hanuzgacha rekord ishlab chiqarishi tufayli “kesh oqimi asosiy tayanchi” bo‘lib tursa-da, Kanada Jansen kaliy o‘g‘iti loyihasining ikkinchi bosqichi byudjeti 4,9 milliard dollardan 6,9 milliard dollarga oshdi va foydalanishga topshirilish 2031-moliyaviy yilga ko‘chirildi. 2,3 milliard dollarlik zaxira qiymatga pastlab yozilishi esa kompaniyaning rasmiy sof daromadiga soya soldi.

Kelgusi yilda chiqariladigan moliyaviy hisobotga nazar tashlasak, bozor uchta asosiy nuqtaga eʼtibor qaratadi: birinchi navbatda, Chili va Argentina mis konlaridagi ruda sifatining tiklanishi hamda xarajatlarni kamaytirish strategiyasi; ikkinchidan, boy kesh oqimi sharoitida, dividendlardan investorlar uchun kutilmagan sovg‘a bo‘ladimi (aksiyaga $1.60 dividend prognoz qilinmoqda); uchinchi navbatda esa, kompaniya rahbariyatining birlashmalar va kapital taqsimoti bo‘yicha so‘nggi pozitsiyasi. Quvvat cheklovi va yuqori baholash fonida, BHP yana kapital bozorining eʼtiborini qozonishni istasa, bunday raqobatli bozorda faqatgina “omad”dan emas, balki puxta operatsion boshqaruv va xarajatlarni qat’iy nazorat qiluvchi “inson omili”ga ham asoslanishi zarur.