Yangi qarz olib eskisini to‘lashga cheklovmi? AQSh moliya vazirligi AQSh g‘aznachiligi obligatsiyalarini qayta sotib olishni qo‘llab-quvvatlash uchun g‘azna naqd pulidan foydalanishi mumkin, qoidalar va ishonchlilik sinovdan o‘tmoqda

Golden Ten Data APP ma’lumotlariga ko‘ra, AQSh Moliya vazirligining ikki yuqori lavozimli rasmiysi intervyuda Moliya vazirligi o‘zining ayrim naqd mablag‘lari zaxirasini ishlatishi mumkinligini, bu orqali yuqori daromadli eski obligatsiyalarni sotib olish rejasini kengaytirish uchun mablag‘ ta’minlashini aytdi.

O‘tgan hafta uzoq muddatli AQSh obligatsiyalari daromadliligi ko‘p yillar davomida eng yuqori darajaga ko‘tarilgach, Moliya vaziri Bessent kengaytirilgan obligatsiya qaytarib sotib olish rejasini taqdim etdi. Obligatsiyalar savdogarlari avval Moliya vazirligi mazkur sotib olishlarni moliyalashtirish uchun ko‘proq qisqa muddatli qarzdorlik (jumladan, eng ko‘pi bilan bir yil muddatli qisqa muddatli US Treasury Bill) chiqaradi deb o‘ylashgan.

Moliya vazirligi “Treasury General Account” (TGA) dan foydalanishi mumkin. 20-avgust holatiga ko‘ra, ushbu hisobda 935 billion dollar mablag‘ bor. Oldin ham Moliya vazirligi hisobda ancha katta qoldiq saqlashga harakat qilgan — bu hukumatning kutilayotgan xarajatlari uchun tampon vazifasini bajaradi, jumladan, Social Security cheklarni, federal xodimlar va pudratchilarga to‘lovlarni ham qamrab oladi.

Ushbu xabar ta’sirida AQSh obligatsiyalari narxi oshdi, 10 yillik davlat obligatsiyalari daromadliligi bir muddat 4 bazis punktga pasayib, 4.69%ga tushdi.

OAV tomonidan intervyu olingan yuqori lavozimli rasmiylar qaytarib sotib olish operatsiyalarini moliyalashtirish uchun qisqa muddatli davlat obligatsiyalaridan foydalanish ehtimolini inkor etmadi — bu aslida bir turdagi qarzni boshqasiga almashtirish hisoblanadi. Naqd mablag‘ zaxirasini kamaytirish esa “yangi qarz chiqarib eski qarzni yopish” operatsiyasidan qochishga yordam beradi. Rasmiylar (agar ishlatsa) aniq qanchalik TGA mablag‘i ishlatilishini aniqlamagan.

2015-yilning o‘zida Moliya vazirligi hisobda kamida besh kunlik xarajat miqdoridagi mablag‘ni (yoki kamida 150 billion dollar) saqlash siyosatini belgilagan edi — bu kutilmagan uzilishlar natijasida qarz bozori kirish imkoniyati bo‘lmay qolsa, oldini olish uchun. Trump hukumati ish boshlaganda, ayrim bozor ishtirokchilari Moliya vazirligi ko‘rsatmalari o‘zgarishi mumkin deb taxmin qilgan edi, shu tarzdagi muhokamalar vaqt o‘tishi bilan sekinlashib ketdi.

Yaqinda, Moliya vazirligi ortiqcha naqd mablag‘dan foydalanishning boshqa usullarini o‘rganmoqda, rasmiylar ayrim mablag‘larni repo bozoriga joylashtirish imkoniyatini muhokama qilmoqda.

O‘nlab yillar davomida AQSh Moliya vazirligi an’anasi shundayki — federal qarzni boshqarish uslubi faqat ichki va bozor ishtirokchilari bilan chuqur va ihtiyotkor muhokamalardan so‘ng o‘zgaradi. Moliya vazirligi doimiy usulga sodiq qolgan — va bu Bessent tomonidan o‘tgan yil noyabrda asosiy chiqishida bir necha bor e’tirof etilgan — ya’ni faoliyatining “qoidaga muvofiqligi va bashoratliligini” saqlab turish.

Ayrim tahlilchilar ta’kidlaydi, rejaning choraklik dastlabki jadvali e’lon qilinishidan atigi ikki hafta o‘tib, Moliya vazirligi qaytarib sotib olishni kuchaytirishga qaror qildi, bu esa “qoidaga muvofiqlik va bashoratlilik” imidjiga salbiy ta’sir ko‘rsatish xavfini keltirib chiqardi. Xavf shundaki, investorlar, kelajakda auktsion hajmida kutilmagan o‘zgarishlar bo‘lishidan ehtiyot qilib, AQSh obligatsiyalarini (ayniqsa, juda uzoq muddatli obligatsiyalarni) sotib olish uchun yuqoriroq narx talab qiladi.

Wrightson ICAP LLC’ning yetakchi iqtisodchisi Lou Krandel dushanba kungi hisobotida shunday yozdi: “Uzoq muddatli qaytarib sotib olishni ko‘paytirish qarori o‘zida shartli ravishda radikal emas, biroq qarorning vaqt nuqtasi va ramkasi bayoni albatta juda radikal ko‘rinadi.”

Krandel ta’kidladi, bir necha yillar davomida Moliya vazirligi investorlarni “bozorni o‘zining qisqa muddatli manfaatlari uchun manipulyatsiya qilmaydi” deb ishontirish bilan band bo‘lgan. “Bu va’da o‘tgan hafta g‘oyib bo‘ldi.”