Nvidia moliyaviy hisobotining asosiy nuqtalari: Rubin soxta hajm ritmi va OpenAI hisoblash quvvati va'dasi
Nvidia 26-avgustdagi moliyaviy hisobotidan oldin bozorda kuchli natijalar to‘liq baholangan, haqiqiy intriga esa ikki asosiy yo‘nalishda yashiringan: Rubin arxitekturasi Blackwellning tez rivojlanish sur’atini takrorlashi yoki hatto undan oshib ketishi mumkinmi, va OpenAI bilan bog‘langan 600 milliard dollarlik super buyurtma ortida qarzlar qanday hisobga olinadi hamda 20 yillik yagona ijara xavfini kim o‘z zimmasiga oladi. Javoblar Nvidia ning baholash logikasini qayta shakllantiradi.
Nvidia 26-avgust kuni choraklik moliyaviy hisobotini e'lon qiladi va bozor e'tibori natijalarning o'zidan ko'ra yanada chuqurroq bo'lgan ikki asosiy voqeaga qaratilgan: yangi avlod Rubin arxitekturasi tezligining oshib borishi va OpenAI bilan ko'p yillik yirik ko'lamli hisoblash quvvatiga berilgan va'dalarning moliyaviy mantiqiy asoslari. Jefferies shuni qayd etadiki, bu chorakda Nvidia umumiy ko'rsatkichlari kuchli, ijobiy kutilmalar allaqachon bozorga kiritilgan, biroq Rubin'ning hajm oshirish tezligi va OpenAI kelishuvining buxgalterlikda hisobga olinishi bu galgi hisobot konferensiyasining asosiy mavzusi bo'ladi.
Jefferies tahlilchilari Nvidia iyul choragining daromadi 95 mlrd dollarni tashkil qilishi, bozor muvofiqlashtirilgan prognozi bo'yicha 91,9 mlrd dollardan yuqori bo'lishi va ketma-ket choraklar bo'yicha 16% o'sishni taxmin qilishmoqda; Oktyabr choragi bo'yicha yo'l-yo'riq 108 mlrd dollarni tashkil qilishi, muvofiqlashtirilgan kutilmadan (103,7 mlrd dollar) taxminan 4% yuqoriroq bo'lishi mumkin. Jefferies hisoblashicha, Rubin seriyasi (VR/R200) F3Q27da GPU daromadining taxminan 12% ini, F4Q27da 40% dan ko'prog'ini egallaydi, F1Q28 esa Rubin’ning Blackwell’dan o‘tib asosiy daromad manbasiga aylanishi mumkin bo‘lgan burilish nuqtasi bo‘lishi va etkazib berish hajmi 2 million dona bo‘lishi kutilmoqda.
Birinchilikda, 17-avgust kuni Nvidia va SB Energy kompaniyasi Ohio shtatida PORTS-Pike hisoblatuv quvvati parkini qurish bo‘yicha kelishuvga erishganini e'lon qildi, OpenAI 20 yillik ijara shartnomasiga ega va Nvidia yagona hisoblash yetkazib beruvchisi bo‘ladi hamda SB Energy kompaniyasiga 1,5 mlrd dollar sarmoya kiritadi.
Boshqaruv jamoasi OpenAI’ning hozirgi va rejalashtirilgan majburiyatlari Nvidia hisoblash quvvatining taxminan 12GWdan 16GWgacha oshirilishini, bu 2030-yilgacha umumiy 600 mlrd dollarlik daromadga to‘g‘ri kelishini oshkor qildi – bu shu paytgacha ochiqlangan eng yirik yakka mijoz majburiyati hisoblanadi. Ushbu kelishuvdagi buxgalterlik hisobi va potentsial shartli majburiyatlarning e'lon qilinishi bozor uchun asosiy xavf omillaridan biri bo‘ladi.
Rubin tezlashuvi: Soddalashtirilgan dizayn tezroq ishlab chiqarish imkonini beradi
Jefferies qayd etadiki, Rubin platformasining almashish samaradorligi Blackwell dastlabki bosqichlariga qaraganda sezilarli darajada yuqori bo‘ladi va 2026-yilda Rubin moslamalari soni 13 mingdan oshadi, 2027-yilda esa 120 mingdan ortadi.
Vera Rubin NVL72’da, GB200/GB300 tomonidan aniqlangan 72-GPU Oberon shkafi shakli saqlangan, o‘sha fizik joylashuv va ishlab chiqarish/qo‘llash bazasiga ega, 45°C lik suv bilan sovutish dizayni esa amaldagi suyuqlik sovitgichli ma'lumot markazlari bilan mos. Yig‘ish bosqichida, Nvidia hisoblash likopchasi va NVLink switch likopchalarini simsiz va ventilyatorsiz modulli dizayn bilan almashtirdi, Blackwell davridagi ko‘plab NVLink kabel o‘rnatmalarini Markaziy PCB bilan almashtirib, assemblage vaqtini taxminan 2 soatdan 5 minutgacha qisqartirdi, deb bildiradi boshqaruvchilar.
Yetkazib berish zanjiri doirasida, Nvidia Rubin tizimining ekotizimi Grace Blackwell’ning ikki barobari, 30 davlat, 350 fabrika va yuzlab hamkorlarni qamrab oladi.
Ommaviy ishlab chiqarish va yetkazib berish F3Q27da boshlanadi, F4Q27da bosqichma-bosqich oshadi, F1Q28 boshqaruvchilar tomonidan “juda katta” chorak deb aniqlangan, Jefferies bu borada 2 mln dona etkazib berishni prognoz qilmoqda. Diqqatga molik jihat, barcha yetakchi laboratoriyalar boshlaboq Vera Rubin’dan foydalanishni rejalashtirgan, bu esa Blackwell dastlabki bosqichidan farq qiladi.
Vera CPU: 20 mlrd dollarlik maqsad orqasidagi strukturaviy imkoniyat
Boshqaruvchilar CPU’ning umumiy manzilli bozor miqyosini (TAM) 200 mlrd dollar, F27 yilda CPU daromadini 20 mlrd dollar deb belgilashmoqda, bu Grace va Vera ko‘lamlarini o‘z ichiga oladi.
Jefferies’ning pastdan yuqoriga uslubidagi baholashiga ko‘ra, F27 do‘st CPU daromadi taxminan 8,65 mlrd dollar, bu erda mustaqil Vera CPU daromadi taxminan 11,35 mlrd dollar; F4Q27da yillik chiqish daromad sur'ati esa 32 mlrd dollarni tashkil etadi. Vera ASP narxi 4 ming dollar atrofida bo‘lib, 3nm texnologiyadagi deyarli litografik cheklovli yagona monolitga asoslangan, yalpi foyda darajasi Nvidia sun'iy intellekt faoliyatining umumiy darajasiga mos.
Mijozlar jihatidan, SPCX to‘liq Nvidia arxitekturasidan foydalanishga majburiyat bergan, Oracle bir necha yuz ming Vera CPU joylashtirishni rejalashtirmoqda; Microsoft’ning va'dasi esa mo‘’tadildir; OpenAI va Anthropic hali baholash jarayonida.
Jefferies qayd etadiki, ACIE (AI va bulut infratuzilma korxonalari) mijozlari Vera CPU daromadini asosiy oshiruvchi bo‘ladi. Raqobiy muhitda AMD Venice hozirgi bozorda yetakchi bo‘lib, 2H26da tezlashuv bosqichida; Intel esa ishlab chiqarishda moslashuvchanligi bor, biroq Spatial Multi-threading texnologiyasi yo‘qligi bois, Jefferies fikricha hali texnologik jihatdan orqada.
OpenAI kelishuvi: 600 mlrd dollarli majburiyat va shartli qarzning ikki yoqliligi
17-avgust kuni Nvidia va SB Energy Ohio PORTS-Pike texnologiyalar bog‘ida hamkorlik boshlaganini e'lon qildi, Super AQSH Energetika vazirligining (DOE) eski saytida joylashgan, OpenAI 20 yillik ijara huquqiga ega, Nvidia yagona hisoblash quvvati yetkazib beruvchi, 4,25GW IT quvvati uchun kredit kafolati beradi va yana 3,75GW (jami 8GW) uchun opsiyoni mavjud, SB Energy kompaniyasiga 1,5 mlrd dollar sarmoya kiritmoqda.
Nvidia ma'lumotlariga ko‘ra, ushbu bog‘da joylashtirilgan har bir avlod tizimi taxminan 1,5 mln GPU, 150 mlrd dan 200 mlrd dollargacha (har bir GPU uchun 100 ming - 133 ming dollar) daromad keltirishi va 20 yil davomida bir necha marta yangilanadi.
Boshqaruvchilar qo‘shimcha ravishda OpenAI’ning mavjud va rejalashtirilgan majburiyatlari Nvidia hisoblash quvvatining jami 12 GW dan 16 GW gacha oshishini, 2030-yilgacha umumiy daromad miqdori 600 mlrd dollarni tashkil etishini ochiqladilar, bu eng katta bitta mijoz majburiyati bo‘lib, 16GWga mos holatda har bir GWga 37 mlrd dollar to‘g‘ri keladi, boshqaruvchilar ilgari keltirgan CapEx/$GW ko‘rsatkichlariga mos.
Jefferies bildiradiki, ushbu hamkorlik Nvidia balansida katta o‘zgarishlarni bildiradi—Nvidia parkning barcha xarajatini emas, ijara va elektr xarajatlarining ayrim qismlarini, hamda qolgan qiymat bo‘yicha maxsus va'dalarni o‘z zimmasiga oladi va 2028-2030 yillarda data markazlar ketma-ket foydalanishga topshirilayotganda bosqichma-bosqich kuchga kiradi, OpenAI ijarani to‘lagani sari asta-sekin kamayadi. Shunga qaramay, bu hisobot shuni alohida ta'kidlaydiki, bu kelishuv 50 mlrd dollar uchinchi shaxs moliyalashtirish platformasi “customer financing off balance sheet” deb nomlanganidan bir hafta o‘tmay e'lon qilinishi investorlar orasida aylanma moliyalash xavotirini yana uyg’otishi mumkin.
Ushbu moliyaviy natijalar konferensiyasining asosiy savollari quyidagicha: shartli majburiyatlarni buxgalterlikda qanday aks ettirish va ochiq e'lon qilish, ushbu kelishuv tuzilmasi boshqa yetakchi laboratoriyalar uchun andoza bo‘la oladimi, va Nvidia 20 yillik yagona xaridor aktivining qolgan qiymat xatarini qanday baholaydi — bu savollarning javobi to‘g‘ridan-to‘g‘ri ACIE o‘sishining necha foizi Nvidia tomonidan nazorat qilinishini va bozor qanday qiymat ko‘paytmasini beradi.
Tarmoq va CPO: Kyber kechikishi Scale-Up yo‘l xaritasini to‘xtatdi
Jefferies shuni ta'kidlaydi: bu yilgi GTC konferensiyasida Nvidia ommaviy e'lon qilgan Scale-Up CPO rejasi jadval bosimiga duch kelmoqda. Yetkazib berish ma'lumotlariga ko‘ra, Kyber rack shakli allaqachon kechiktirilgan va Scale-Up CPO amalga oshirilishi C28dan ham uzoqlashib, C29 yoki undan ham kech kechishi mumkin.
O‘tayotgan davrda, ayrim fikrlarga ko‘ra Nvidia ehtimol NPO turidagi ko‘p rack-lik tarmoq texnologiyasini rivojlantiradi, masalan 8 Oberon NVL72 rackdan iborat NVL576 konfiguratsiyasi. Jefferies bu yo‘nalishni mantiqiy deb hisoblaydi va, ehtimol, yo‘l xaritasiga kiritilgan, biroq texnik murakkabligi sababli asosiy etkazib berish shakliga aylanishini kutmaydi. Scale-Up yo‘nalishida, Nvidia VR200 NVL72 bilan birga NVLink 6 ni taqdim etdi, unda NVLink switch soni oldingi NVL72 (16) dan 32 taga oshdi.
Scale-Out CPO yo‘nalishida, Spectrum-6 CPO switch masshtabli ishlab chiqarishga kirdi, ishlab chiqarish 2H26da kengayadi, dastlabki mijozlar CRWV, Lambda, META, MSFT va ORCL. Jefferies shuni tasdiqlaydi: Broadcom (AVGO) va TH6 bu bozor segmentining yetakchilari bo‘lib qolmoqda, Scale-Out CPO qisqa muddatli talabi ham yumshoq bo‘lib qoladi.
Elektr energiyasi cheklovi: AI uchun eng katta yashirin to‘siq
Elektr energiyasi ta'minoti chiplarga bo‘lgan talabning o‘sishiga yetib bera oladimi yoki yo‘qligi sun'iy intellekt infratuzilmasi kengayishining asosiy to‘siq omiliga aylanmoqda. Katta massivli bulut xizmatlari (AMZN, MSFT, GOOG, META) asosan kommunal xizmatlar orqali gaz elektr stansiyalari va elektr uzatish liniyalarini qurish uchun to‘lovlarni amalga oshirishadi; ilg‘or laboratoriyalar (OpenAI/Anthropic/xAI) va yangi bulut kompaniyalari esa “behind-the-meter” (BTM) modellarini tobora ko‘proq qo‘llab, elektr tarmoq tayyorligi va XPU ni joylashtirish talabining farqini yopishga urinmoqda.
Jefferies hisob-kitoblariga ko‘ra, C27 yilida XPU joylashtirish va elektr energiyasi yetkazib berish o‘rtasidagi farq taxminan 30GW, C28 da esa 53GW gacha oshadi, biroq haqiqiy sof farq o‘nlab gigavat miqyosida bo‘ladi, nominal maksimal farq bo‘lgan 566GWdan pastroq, chunki yangi quvvat va ma'lumot markazlari qurilishi rejalari o‘zaro takrorlanadi va elektr ta'minot quvvati va real ma'lumot markazi quvvati o‘rtasida vaqt tafovuti bor.
Elektr quvvatining asosiy manbalarida: GE Vernova (GEV) gaz turbinasining C26/27/28 yilliq quvvati mos ravishda 20/22/24GW; Siemens (SIE) C26da 15,5GW, C27/28da 19/21 GW; gaz generatorlari bo‘yicha, CAT buyurtmalar jamg‘armasi 24 oydan ortiq, quvvat ikki baravarga oshganda ham C27 yilida hammasi sotilgan; Bloom Energy’ning qattiq oksidli yonilg‘i batareyalari yillik ishlab chiqarishi 2026-yil oxiriga borib 2GW yetadi; FTAI chiqib ketgan samolyot dvigatellarini qayta ishlash orqali 25MW birlamchi kuch beradi; yadroviy va kichik modulli reaktorlar (SMR) tijoratga chiqishi 2030-yilgacha ehtimoldan yiroq.
Raqamli boshqaruvda, bir necha shtatlarda ma'lumot markazi qurilishi bo‘yicha qarshilik kuchaymoqda. Jefferies uzoq muddatli AI istiqbollari bo‘yicha ijobiy, biroq hozirgi elektr quvvatini investorlarga ehtiyotkorlik bilan baholash kerak deb hisoblaydi va boshqaruvchilar hisobotda ushbu muammolarga aniq javob berishlarini kutadi.
Mas'uliyatni rad etish: Ushbu maqolaning mazmuni faqat muallifning fikrini aks ettiradi va platformani hech qanday sifatda ifodalamaydi. Ushbu maqola investitsiya qarorlarini qabul qilish uchun ma'lumotnoma sifatida xizmat qilish uchun mo'ljallanmagan.
Sizga ham yoqishi mumkin
Yangilangan versiya 4-Delta Airlines ogohlantirishicha, yoqilg‘i narxlari daromadga ta’sir ko‘rsatayotgani sababli, aviatsiya quvvati yanada qisqaradi
Delta Air Lines yillik daromad prognozini pasaytirdi, chunki yoqilg‘iga sarflar 60 milliard dollarga oshishi kutilmoqda Bosh direktor bu yil aviabilet narxlari taxminan 20% ga oshganini va yo‘lovchilar noroziligi cheklanganini aytdi Analitiklar, 2027-yilda yuqori narxlarni ushlab turish foyda marjasini oshirish uchun muhim ekanini ta’kidlamoqda Maqolada moliyaviy hisobot bo‘yicha konferensiyadagi so‘zlar va analitik fikrlar ham keltirilgan Rajesh Kumar Singh/Shivansh Tiwary Reuters, Chikago, 9-oktabr – Delta Air Lines (DAL.N) juma kuni yoqilg‘i narxlarining keskin oshishi sabab, harakatli sayohat talabi va aviabilet narxlari ko‘tarilganiga qaramay, 2026 yil foyda prognozini deyarli to‘rtdan biriga qisqartirishga majbur bo‘ldi, shuning uchun aviakompaniyalar kelasi yilda daromadni saqlab qolish uchun parvozlar o‘sishini yanada ko‘proq cheklashi mumkin. Bu ogohlantirish AQSH aviakompaniyalari bilan bog‘liq muammolar kuchayib borayotganini ko‘rsatadi. Kuchli talab va cheklangan o‘rindiqlar o‘sishi ular uchun yuqori yoqilg‘i xarajatlarini qoplash uchun narxlarni sezilarli oshirish imkonini berdi, lekin haddan tashqari ko‘p parvozlar qo‘shish, yo‘lovchilar uchun raqobatni kuchaytirib, yuqori narxlarni ushlab turish va foyda marginini himoyalashni yanada qiyinlashtirishi mumkin. Atlanta shahridagi aviakompaniya hozirda o‘zining yillik yoqilg‘i xarajatlari o‘tgan yilga nisbatan taxminan 60 milliard dollarga oshishini kutmoqda – bu iyul prognoziga nisbatan 20 milliard dollar ko‘p, chunki Eron urushi (havola) global avia yoqilg‘i narxlarining keskin oshishiga sabab bo‘ldi. Dunyo bo‘ylab aviakompaniyalar uzoq muddatli yoqilg‘i zarbasiga tayyorlanmoqda. Ryanair Group RYA.I bosh direktori O‘Leary (Michael O’Leary) payshanba kuni avia yoqilg‘i yuqori narxlari yana 12-18 oy davom etishi mumkinligini (havola) aytdi, bu aviakompaniyalarga narxlarni ko‘tarish va xarajatlarni nazorat qilishda bosimni kuchaytiradi. https://www.reuters.com/graphics/AUTOMATED-20261008/A4A-JET-FUEL-DAILY-1Y/xmpjwjnmbvr/chart.png “Yuqori xarajatlar fonida faqat o‘sish yordam bermaydi”, dedi Delta Air Lines bosh direktori Ed Bastian kompaniya natijalarini va istiqbolini muhokama qilgan konferens-qo‘ng‘iroqda. Uning ta’kidlashicha, soha allaqachon parvoz quvvatini qisqartirishga qaratilgan choralar ko‘rgan, ammo foydalilikni oshirish uchun kelasi yili yana ko‘proq choralar zarur bo‘ladi. Bastian bu yil Delta Air Lines aviabilet narxlarini taxminan 20% ga oshirganini va yo‘lovchilar noroziligi cheklanganini ta’kidladi. Uning fikricha, yoqilg‘i narxlari pasaygan taqdirda ham ushbu yuqori narxlar saqlanib qoladi. Delta Air Lines yillik tuzatilgan aksiyaga to‘g‘ri keladigan foyda prognozini iyul oyining 6.50–7.50 dollaridan 5.10–5.60 dollargacha pasaytirdi. LSEG ma’lumotlariga ko‘ra, yangi oraliqning markaziy nuqtasi analitiklarning o‘rtacha taxmini bo‘lgan 5.46 dollardan past. Uchinchi chorakda har bir aksiyaga tuzatilgan daromad 1.72 dollarni tashkil qildi, bu analitiklarning o‘rtacha prognozidan to‘rt sentga kam. Kun o‘rtasida savdoda Delta Air Lines aksiyalari 1,7 foizga, United Airlines UAL.O 1,4 foizga tushdi. American Airlines AAL.O va Southwest Airlines LUV.N taxminan 1 foizga tushdi. Delta Air Lines Filadelfiya chekkasidagi neft qayta ishlash zavodiga egalik qilgani (havola) tufayli yoqilg‘i narxlarining o‘sishiga biroz bardoshlik ko‘rsatmoqda va bu zavod joriy yilda 700 million dollardan ortiq foyda keltirishi kutilmoqda. Shunga qaramay, kompaniya to‘rtinchi chorakda yoqilg‘i narxi har galloniga 3.61 dollardan 4.25 dollargacha ko‘tarilishini kutmoqda. Delta Air Lines to‘rtinchi chorakda har bir aksiyaga tuzatilgan daromad 1.15–1.65 dollar bo‘lishini, o‘rtacha 1.40 dollar, bu esa analitiklarning 1.39 dollarli prognoziga deyarli mos keladiganini kutmoqda. Narxlar oshmoqda Hukumat ma’lumotlariga ko‘ra, 2026 yilning sakkiz oyida AQSH aviakompaniyalari yoqilg‘iga 42,9 milliard dollar sarflagan, yoqilg‘i iste’moli biroz kamayganiga qaramay, o‘tgan yilning shu davriga nisbatan 13,2 milliard dollarga ko‘p. AQSH Mehnat statistikasi byurosi ma’lumotiga ko‘ra, kuchli talab va cheklangan o‘rindiqlar soni 4-apreldan 8-avgustgacha AQSH aviabilet o‘rtacha narxini o‘tgan yilga nisbatan taxminan 25% ga oshirdi. https://www.reuters.com/graphics/USA-AIRLINES/FUEL/lbpgdnbzwvq/chart.png Melius Research analitiklari yoqilg‘i narxlari oshganiga qaramay, Delta Air Lines narxlarni oshirishga qodirligi natijasida yilning ikkinchi yarmidagi foyda deyarli barqaror qolganini aytdi. Ammo ular, kompaniya yillar davomida foyda marjasini yaxshilay olmaganini ogohlantirdi. “2027 yilda bilet narxlarini ushlab qolish yoki oshirish – foyda marjasini oshirishning kaliti bo‘ladi”, deb yozdi ular o‘z tadqiqot hisobotida. Soha quvvati o‘sishining to‘rtinchi chorakda tezlashishi kutilayotganligi sabab, bu muammo yanada jiddiylashishi mumkin. Deutsche Bank analitiklari, sohada to‘rtinchi chorakda daromad choralar orqali qoplanadigan yoqilg‘i xarajatlari ulushi pasayishini, 2027 yil b
Kelgusi haftada Wall Street yirik banklarining moliyaviy hisobotlari e'lon qilinadi: Aksiya savdo daromadi taxminan 19 milliard dollarga yetishi mumkin, "hammaga foyda" deyish o‘tmishda qolishi ehtimoli bor
Bloomberg tomonidan tuzilgan tahlilchilar prognozi shuni ko'rsatadiki, Amerika beshta yirik bankining uchinchi chorakdagi aksiyalar savdosidan umumiy daromadi taxminan 19 milliard dollarni tashkil qiladi, ammo belgilangan daromad savdosidan tushadigan daromad yilning minimum darajasiga tushishi kutilmoqda va birlashish-qo'shilish faoliyati ham pasaymoqda. Shu bilan birga, AI tomonidan boshqariladigan naqd pulni optimallashtirish vositalari depozitlarning kamayishiga olib kelishi mumkin, bu esa bozorda bank aksiyalari bo'yicha xavotirlarni yuzaga keltirmoqda. Tahlilchilar fikricha, har bir bankning foyda ko'rsatkichlari yanada farq qilishi mumkin, biroq AI ta'siridan bozorning xavotiri ehtimol haddan tashqari bo'lishi mumkin.
Delta Air Lines (DAL.US) moliyaviy hisobot aviatsiya sohasida "energiyaning foydaga ta'siri"ni ochib berdi! Q3 daromadi rekord darajaga yetdi, ammo yuqori neft narxi foyda istiqbolini pasaytirdi
Delta Airlines’ning uchinchi chorakdagi yoqilg‘i xarajatlari o‘tgan yilga nisbatan 62% ga oshdi, va operatsion foyda marjasi 11.1% dan 9.4% ga tushib ketdi. Shuning uchun, ushbu natijalar va kelajak prognozlari yuqori yoqilg‘i narxlari sharoitida kompaniyaning barqarorligini namoyon etdi, biroq foyda marjasining qayta kengayish belgisini hali ko‘rsatmadi.
Kripto narxlari
Ko'proq
