Oltin bozorining optimistlari aqlliroq bo‘ldi: Endi to‘g‘ridan-to‘g‘ri narx o‘sishiga tikmay, navbatdagi bozordagi harakatni ekzotik opsionlar orqali rejalamoqda.

AQSh Moliya vazirligi hukumat qarz olish xarajatlarini pasaytirishga harakat qilayotgan bir paytda, oltin "bullari" o‘z tikish strategiyasini o‘zgartirmoqda. Investorlar endi faqat ko‘tarilish opsionlarini sotib olish bilan cheklanmayapti, balki narxi arzonroq bo‘lgan ko‘tarilish spreddari, ekzotik opsionlar kabi strategiyalardan tobora ko‘proq foydalanib, oltin narxining yanada ko‘tarilishi uchun pozitsiya qurishni boshlashdi.

AQSh Moliya vaziri Scott Bessent 10 yildan 30 yilgacha bo‘lgan AQSh xazina obligatsiyalarini sotib olish miqdorini "kamida ikki baravar oshirish"ni rejalashtirmoqda, bu siyosiy yo‘nalish dollar kursini bosim ostida qoldirdi va bir vaqtning o‘zida oltin narxini ko‘tardi. Investorlar dollar xarid qobiliyati doimiy ravishda pasayishidan xavotirda ekani sababli qattiq aktivlarga talab yana kuchaymoqda.

Joriy oltin avgust oyida umumiy hisobda 10% dan ko‘proqqa o‘sdi va bu yilning yanvaridan beri eng katta oylik o‘sishni qayd etishi mumkin. Hatto Federal Zaxira Raisi Kevin Warsh o‘tgan juma kuni inflyatsiyaga qarshi pozitsiyani kuchaytirganidan keyin ham, oltin narxining pasayishi bu oy o‘z kuchli ko‘rsatkichlarini o‘zgartirmadi.

State Street Global Advisors oltin va metall strategiyasi bo‘limi boshlig‘i Aakash Doshi investorlar hozirda ETF’lar asosiy talab va derivativ bozorlari orqali oltin uchun "long" pozitsiyalarini qayta tiklamoqda, deya izoh beradi. U shunday deb hisoblaydi: "valyuta qadrsizlanishiga tikish" yo‘qolmagan, faqat vaqtincha to‘xtadi va sentyabr yaqinlashar ekan, yana faollashmoqda.

Oltin narxi o‘sishda davom etmoqda, lekin savdo usullari o‘zgardi

Yil boshiga nisbatan hozirda investorlarning oltin narxining ko‘tarilishiga bo‘lgan ishonchi biroz susaydi. Yil boshida AQSh prezidenti Trump dollar kursining pasayishidan xavotirda emasligini bildirgan va bu oltin narxi o‘sishiga turtki bo‘lgandi.

Hozirda traderlar SPDR Gold Shares ETF ko‘tarilish spreadlarini sotib olishga ko‘proq moyil, to‘g‘ridan-to‘g‘ri ko‘tarilish opsionlarini emas. Ekzotik opsionlar ham ommalashmoqda — bu ikki strategiya ham oltin narxi o‘sishiga tikish uchun to‘lanadigan xarajatlarni qisqartiradi.

Doshi ta’kidlashicha, shu yil yanvar oyida qimmatbaho metallar bozorida yuz bergan "volatillik apokalipsisi" bilan solishtirganda, avgustda oltin savdolari ancha tartibliroq o‘tdi. Oltin optsiyalarining kutilayotgan volatilligi sezilarli darajada oshgan bo‘lsa-da, baribir birinchi chorak darajasidan pastroq, call opsionlar uchun to‘lanadigan Premium ham (ya’ni, og‘malik) o‘sha davrga qaraganda qisqargan.

Bank of America Yevropa, Yaqin Sharq va Afrika mintaqalari ekzotik optsiyalar va likvidlik bo‘yicha rahbari, global mixed trading hamraisi Neeraj Chaudhary aytadi: hozirda oltin volatilligi yil boshiga nisbatan pastroq, shuning uchun ba’zi investorlar navbatdagi o‘sish uchun joy cheklangan, deb hisoblaydi va narx 4900 dollar — 5300 dollar oraliqda bo‘lishi mumkin.

Investorlar oltin narxining o‘sishiga "dual-digital" kabi ekzotik opsionlar orqali ham tikish qilmoqda. Bunday tuzilmali savdolar maxsus shartlar bilan ishlatiladi va oltin narxining ko‘tarilishiga tikish uchun optsion xarajatini yanada kamaytiradi.

Oltin va valyuta juftliklarining kombinatsiyadagi savdolari ham mashhur tanlovga aylandi. Chaudhary’ning aytishicha, xorijiy valyuta orqali oltin optsionining narxini pasaytirish mumkin, masalan, taxminan minus 20% korrelyatsiyani sotib olish orqali bir vaqtning o‘zida oltin va dollarni joriy qilish mumkin.

U shuningdek, ba’zi mijozlar shunday bitimlarni ishlab chiqishni so‘raganini, ya'ni optsion muddati tugaganda oltin narxi va dollar/Franka kurssi maxsus bir intervalda bo‘lishi kerakligini bildirdi. Bozorda shuningdek, uch tomonli binar opsionlarga ("triple binaries") qiziqish kuchaydi, masalan, bir vaqtning o‘zida oltin, neft va valyutani joriy qilish, bunda potentsial daromad koeffitsiyenti odatda investorlar izlaydigan 10-20 baravardan ham yuqori bo‘lishi mumkin.

Warsh xalqaro markaziy banklar yillik yig‘ilishi bo‘lib o‘tgan Jackson Hole’da inflyatsiyaga qarshi kurashish pozitsiyasini yana bir bor tasdiqlab, bozorning foiz stavkasi oshishiga oid kutilmalarini mustahkamladi. Bu esa qimmatbaho metallar narxining haftaning oxirgi kunlaridagi o‘sishini sekinlashtirdi. Shunga qaramasdan, Bank of America Yevropa, Yaqin Sharq va Afrika mintaqalari aksiyador derivativlari konstruktsiyasi bo‘limi boshlig‘i Joseph Khouri ta’kidlaydiki, oltin "bull" savdolari hamon bozor uchun muhim yo‘nalish bo‘lib qolmoqda.

Khouri ta’kidlashicha, so‘nggi bir necha oy davomida oltin "dual-digital" opsiyalari yetakchi savdo yo‘nalishi bo‘lib, oltin odatda kross-aktiv portfellaridagi ko‘tarilish segmentida qatnashadi. Bunga sabab, oltinning o‘sish logikasi yagona makroiqtisodiy natijaga bog‘liq emas — turli ssenariylarda oltin narxi o‘sishi mumkin.