Tovarlar AQSHga nisbatan "hech qachon bu qadar arzon bo‘lmagan"! Uoll-strit "konsensusga kelyapti": qattiq aktivlar "siqilish"

AQSh fond bozori bilan solishtirganda, xomashyo toifasidagi aktivlarning bahosi oxirgi ellik yildagi eng past darajaga tushib ketdi va Volstritning asosiy institutlari umumiy bir qarorga tezda kelmoqda: fizik resurslarning kamyobligi bir nechta mahsulot toifalarida bir vaqtning o'zida namoyon bo‘lmoqda, qattiq aktivlar tizimli "siqilishi" ehtimoli yashirincha boshlangan bo‘lishi mumkin.

Barclays, UBS, HSBC, shuningdek, J.P. Morgan va Goldman Sachs kabi ko‘plab yetakchi institutlar ketma-ket ogohlantirish tarqatib, fizik xomashyo mahsulotlari tanqisligi narxlarning keskin ko‘tarilishiga olib kelayotganini qayd etishdi. O‘tgan hafta, UBS strategiyasi bo‘yicha mutaxassis Sagar Khandelwal mijozlarga aniq yo'l-yo'riq berib, "xomashyo mahsulotlarining yuqoriga harakati uchun pozitsiya shakllantirishni" tavsiya etdi. Shanba kuni, Jeffries Global Metals & Mining Research direktori va Volstritdagi tajribali xomashyo ekspertlardan biri Christopher LaFemina esa, xomashyo mahsulotlari AQSh birja aksiyalari bilan solishtirganda tarixiy nuqtai nazardan juda past baholanganligicha qolayotganini ta’kidladi.

Ayni vaqtga kelib, bir necha muhim xomashyo narxlari sezilarli darajada ko‘tarildi: London bozorida mis narxi har tonna uchun 14,000 dollardan oshdi, volfram narxi ham har tonnasi uchun 3,000 dollarni ortda qoldirdi, uran narxi esa yana har funt uchun 90 dollar tepasiga qaytdi, qishloq xo‘jaligi mahsulotlari narxi ham keskin o‘sishda davom etmoqda. Tajribali xomashyo strategisti Jeff Currie ta’kidlashicha, "fizik dunyoning kamyobligi" ayni paytda e’tiborni eng ko‘p tortayotgan asosiy mavzuga aylandi — "farovonlik illuziyasi ehtimol endilikda tarixda qolib ketdi".

Baholash taqqoslanmasi: Ellik yil ichidagi eng past ko‘rsatkich, tarixiy burilish signallari paydo bo‘lmoqda

LaFemina mijozlar uchun tayyorlangan hisobotida S&P GSCI (Standard & Poor’s Goldman Sachs Commodity Index) va S&P 500 indekslarini taqqosladi, va ularning mutanosibi hozirda so‘nggi ellik yildagi eng past oraliqda ekani ko‘rsatildi.

Bu haddan tashqari past ko‘rsatkich birinchi marta sodir bo‘layotgani yo‘q. Tarixda xuddi shunday baholanish pastligi "Nifty Fifty" pufagi va internet-bubllar davrida ham kuzatilgan, undan so‘ng xomashyo mahsulotlari fond bozoridan ancha yuqori o‘sishni ko‘rsatgan. Keyinchalik bu ko‘tarilish sikllari oʻz navbatida 1970-yillardagi neft embargosi, inflyatsiya zarbasi, Fors ko‘rfazi urushi va 2008-yil neft narxi portlashi bilan mos kelgan.

Hozirgi pastlik shakllanishining sababi, chakana va institutsional investorlar tomonidan yirik hajmdagi bulutli hisoblash kompaniyalari (hyperscalers) va xotira chipi aksiyalariga yuqori e'tibor va bir nechta sun’iy intellekt aksiyalariga haddan tashqari sarmoya jamlanishi bilan izohlanadi. LaFemina nazarida, agar sun’iy intellekt to‘lqini biroz so‘nsa, investorlar uzoq yillardir eʼtibor yetarli bo‘lmagan fizik aktivlarga yuzlanishadi.

Ta’minot tomoni: Bir nechta omillar birlashib, "mukammal bo‘ron" shakllanmoqda

Xomashyo mahsulotlari narxining ko‘tarilishiga faqat bitta omil emas, balki bir nechta tarkibiy kuchlarning bir vaqtda harakat qilishi turtki bo‘lmoqda.

Elektrifikatsiya jarayonining tezlanishi, AI infratuzilmasiga bo‘lgan talabning oshishi, dunyo bo‘ylab elektr energiyasi iste’molining doimiy o'sishi, geosiyosiy parchalanganlik — xususan, volfram va germaniy kabi muhim minerallar eksportining cheklanishi — hamda yillar davomida investitsiyalarning yetishmasligi natijasida energiya, metallar va boshqa xomashyo sohalarida yetkazib berish tarafidagi cheklovlarning "mukammal bo‘roni" yuzaga kelyapti.

Azuria Capital’ning Otavio Costa ijtimoiy tarmoqlarda yozdi: "Dollar o’n yillik tebranishi hali-ham dunyoning eng muhim makroiqtisodiy rivojlanish nuqtalaridan biri hisoblanadi." Bu mulohaza uzoq muddatlik dollar zaiflashuvi tendensiyasi dollar ekvivalentida baholanuvchi xomashyo mahsulotlari o'sishiga qo‘shimcha turtki bo‘lishini anglatadi.

Institutsional konsensus: Tarqatilgan ogohlantirishdan kollektiv chaqiriqqa

Eʼtiborga molik tomoni shundaki, bu galgi xomashyo muvofiqligi endi izolyatsiyalangan mustaqil hukm bo‘lib qolmay, Volstritning asosiy hikoyasiga aylanmoqda.

Xabarlarga ko‘ra, Barclays "keyingi xomashyo zarbasi shakllanmoqda" deya ogohlantirgan; HSBC esa "zahira zaxiralari tez tugamoqda" deb xavotir bildirdi va dunyo oziq-ovqat xavfi ham o'sayotgani qayd etilgan; UBS esa mijozlarga xomashyo mahsulotlarining o‘sish sikli uchun pozitsiya olishni aniq tavsiya etgan. Shu bilan birga, AI sanoatining asosiy xomashyolari, xususan, volfram dunyo bo‘ylab "deyarli tugab borayotgan" darajaga yetdi, deb tavsiflanadi.

Shunga qaramay, yuqoridagi signallar jamlanib borayotgan bo‘lsada, aksar treyderlar hozircha xomashyo bozoriga nisbatan ehtiyotkorona yondashib, diqqatini baribir texno-aktsiyalarga qaratishni davom ettiryapti. Bu idrok tafovuti LaFemina va boshqalar ta’kidlashicha, aynan tarixiy imkoniyat bo‘lishi mumkin — va potensial risklar amalda o‘zini ko‘rsatsa, bozor reaksiyasi aynan shuning uchun juda keskin ko‘rinishi ehtimoldan xoli emas.