Avgust oyida oltin narxi 15% ga ko‘tarilib, so‘nggi 25 yildagi eng yaxshi o‘sishni qayd etdi, xarid qobiliyati xavfiga qarshi himoya oltinni yangi rekordlarga olib bormoqda

Huitong Veb-sayti, 31-avgust xabari—— Oltin avgust oyida deyarli 15% ga oshdi va 1999-yil yanvardan beri eng yaxshi oylik natijani qayd etdi. Hukumat qarzining nazoratsiz ko‘payishiga oid xavotirlar dollar zaiflashishi bo‘yicha savdolarini yana jonlantirdi, katalizator esa AQSh Moliya vazirligining uzoq muddatli davlat obligatsiyalarini sotib olish hajmini kengaytirish bo‘ldi. Vashington qarz yukining oldida “defitsitni qisqartirish, yuqori foiz stavkalariga qatnashish, yoki qadrsizlanishga yo‘l qo‘yish” uch yo‘ldan birini tanlashi kerak, biroq investorlar AQSh defitsitni qisqartirish yo‘lini tanlashiga tobora kamroq ishonmoqda. Daromadlilik o‘sishining sababi fiskal barqarorlikka oid xavotirlar bo‘lsa, oltin foiz stavkasi savdosidan ko‘ra sotib olish (kuch) uchun xatar hedjiga aylanadi; hatto Warsh shovinizmni saqlagan holda ham, pul-kredit siyosati oxir-oqibatda fiskal haqiqatga to‘qnash keladi.

Oltin o‘tgan hafta oxirida sezilarli pasayishni boshdan kechirdi, biroq avgust oyidagi jadal o‘sish investorlarni ogohlantirishi kerak.

O‘tgan haftaning boshlarida, oltin narxi avgust oyida jami qariyb 15% ga ko‘tarilib, 1999-yil yanvardan beri eng yuqori oylik ko‘rsatkichni qayd etishi mumkin edi. Ushbu yangi sarmoyaviy kuch, aynan ham hukumatning nazoratsiz qarz ko‘payishi borasidagi bozor xavotirlari bilan qayta jonlantirildi; investorlar ko‘proq o‘ylayapti: dunyoning eng yirik iqtisodiyoti ushbu og‘irlikni qanday boshqaradi, va oxirida milliy valyutaning sotib olish kuchidan voz kechmasdan bunday yo‘l tutishi mumkinmi?

Qarz ustidan nazorat yo‘qligi – qadrsizlanish savdolarini jonlantirdi

Ushbu xavotir dollar qadrsizlanishi bo‘yicha savdolarga yangi hayot baxsh etdi, katalizator esa AQSh Moliya vazirligining uzoq muddatli hukumat obligatsiyalarini keng ko‘lamda xarid qilish haqida qabul qilgan qarori bo‘ldi, bu qaror qarz olish xarajatlarini yumshatishni maqsad qiladi. Ushbu qayta sotib olish choralari to‘liq miqdoriy yumshatish yoki rasmiy daromadlilik egri chizig‘ini boshqarishdan hali uzoq bo‘lsa-da, bozor allaqachon yo‘nalishni ilg‘adi.

Ortib borayotgan qimmat qarz yukiga qarshi AQSh hukumati uch asosiy yo‘ldan birini tanlashi mumkin: xarajat va defitsitni qisqartirish, yuqori qarz olish xarajatlariga toqat qilish yoki bu xarajatlarni pasaytirish uchun harakat qilish – bu orada inflyatsiyaga va valyuta qadrsizlanishiga yo‘l qo‘yib, qarzning real qiymatini pasaytirib borish. Hozirda investorlar tobora kamroq Vashington birinchi yo‘lni – tejam qilish va defitsitlarni qisqartirishni – tanlaydi debo‘lmoqda va bu oltin uchun o‘zgaruvchan mantiqning asosini tashkil etmoqda.

Oltin va daromadlilik o‘rtasidagi bog‘liqlik yangidan yozilmoqda

Bu – aynan nima uchun oltin va obligatsiya daromadliligi o‘rtasidagi bog‘liqlik tobora murakkablashayotganini tushuntiradi. An’anaga ko‘ra, real daromadlilik o‘sishi oltin uchun manfiy, chunki bu foiz bermaydigan aktivlarni ushlash xarajatini oshiradi. Lekin, daromadlilikning ko‘tarilishi sababi, aynan fiskal barqarorlikka oid investorlardagi shubha bo‘lsa, bu aloqadorlik endi barqaror emas.

Bu tafovut, kelajakda, ehtimol, tobora muhim ahamiyat kasb etadi. Federal Reserve raisi Kevin Warsh inflyatsiyani nazorat qilish borasida qattiq gaplarni davom ettirishi mumkin. Biroq, agar foiz stavkalari keskin ko‘tarilsa, bu navbatda hukumatning qarz to‘lovlari xarajatlarini oshiradi, defitsitni kattalashtiradi va yangi hamda kengroq ko‘lamli davlat obligatsiyalari emissiyasini keltirib chiqaradi. Nihoyat, pul-kredit siyosati muqarrar fiskal haqiqat bilan to‘qnashadi va bu cheklov, hech qanday qattiq so‘z bilan yo‘qolmadi.

Pasayishdan cho‘chimaslik kerak: matematik mantiq hamon oltin tomonida

Bu, to‘g‘ri, oltin narxi to‘g‘ri chiziqli ko‘tariladi degani emas. Avgust oyidagi kuchli yuksalishdan so‘ng, tebranish va foyda olish uchun savdolar tabiiy. Ammo, investorlar katta manzarani e’tibordan chetda qoldirmasligi lozim. Avval, State Street Global Advisors’ning strategisti Aakash Doshi aytganidek, oltin narxining bir untsiyasi 10 000 dollar bo‘lishi haqida gap ketganda, asosiy savol – “qachon”, “mumin” emas. Bunday prognozlar dadil ko‘rinishi mumkin, ammo ular faqat ijobiy kayfiyatdan emas, balki juda chuqur iqtisodiy asosga tayanadi.

Oltin javob bermoqda – bu global valyuta tizimining barqarorligi to‘g‘risidagi fundamental savolga. Jadval ham shuni ko‘rsatadiki: agar mamlakatlar o‘z qarzlarini iqtisodiyotning amalda yutganiga qaraganda tezroq ko‘paytirsa, qadrsizlanish savdosi doimiy bo‘lib qoladi. Yomon haqiqat esa shundaki: balansning boshqa tomonida matematika hamon oltindan taraf.

Xulosa

Davlat obligatsiyalari qayta sotib olishdan tortib dollar qadrsizlanishigacha va to oltin narxining oy davomida 15% ga keskin oshishigacha – bozor fiskal mantiq uchun haqiqiy oltin bilan ovoz bermoqda. Vashington hali “defitsitni qisqartirish, yuqori foiz stavkalariga toqat qilish, yoki qadrsizlanishga yo‘l qo‘yish” ichidan aniq yo‘l tanlamadi, biroq investorlar allaqachon ovozini berib, oltinni sotib olish kuchini himoya qilishning so‘nggi liniyasi sifatida ko‘rayapti.

Qisqa muddatli pasayishlar muqarrar, lekin agar qarz ekspansiyasi davom etsa, fiskal haqiqat bilan bog‘liq ushbu oltin rallysi endigina boshlanmoqda bo‘lishi mumkin.


Spot oltin kunlik grafik, manba: Yihuitong

Sharqiy sakkizinchi soat mintaqasi, 31-avgust 11:22. Spot oltin narxi 4428.44 dollar/untsiya