Neft narxining oshishi va AQSh Federal rezerv tizimining "qirg‘iy" siyosati kutilmalari oltin narxini 4400 AQSH dollaridan pastga tushirdi

Huìtong Veb Noyabr 1 xabarlari—— Dunyo bo‘ylab obligatsiyalar daromadliligining o‘sishi va Fed foiz stavkalarini oshirishi kutilayotgani, oltinning foyda keltirmaydigan aktiv sifatidagi jozibadorligini susaytirmoqda. Neft narxining ko‘tarilishi inflyatsion kutilmalarni yana oshirayotgan bir paytda, Federal zaxira raisi Kevin Walshning "sahnadagi" bayonotlari, pul siyosatini yanada qat'iylashtirish bo‘yicha bozordagi garovlarni kuchaytirmoqda, natijada spot oltin seshanba kuni 4500 dollar darajasidan pastda harakat qilmoqda. Yaqin oylarda bozor AQShning bandlik ma'lumotlari foiz stavkalari kutilmalarini o‘zgartira oladimi yoki yo‘qligiga e'tibor qaratmoqda.

Oltin narxlari yaqinda sezilarli darajada pasaydi va spot oltin yana 4400 dollar/unsiya darajasidan pastga qaytdi. Oldin oltinning o‘sishini qo‘llab-quvvatlagan qisman kapital qismlari foyda olish uchun pozitsiyalarni yopmoqda, bozor esa Federal zaxiraning kelajakdagi stavka yo‘nalishlarini qayta baholamoqda. Faqat xavfsiz aktiv sifatida bo‘lgan talabdan ko‘ra, hozir oltin uchun asosiy bosim manbai obligatsiyalarning daromadliligining o‘sishi, dollarning nisbiy mustahkamligi hamda real stavka kutilmalarining yaxshilanishidir.

Dunyo bo‘yicha asosiy obligatsiya bozorlarida yaqinda savdo bosimi kuchaydi va uzoq muddatli davlat obligatsiyalari rentabelligi sezilarli o‘sdi. AQShning 10 yillik obligatsiyalari daromadliligi bir paytlar 4.78% atrofida, 30 yillik daromadlilik esa 5.27% ga yetdi. Yuqori foiz stavkalari muhitida daromad olib keladigan aktivlar – jumladan obligatsiyalarga sarmoyadorlarning qiziqishi ortadi, bu esa oltinni ushlab turishning imkoniyat xarajatini ham oshiradi. Neft narxining o‘sishi bu ta'sirni yanada kuchaytirdi. Yaqin Sharqdagi vaziyatning yomonlashuvi neft narxini qayta tikladi, energiya ta'minoti xavfi inflyatsion kutilmalarni yana oshirdi. Hozirgi vaqtda bozor logikasi “geosiyosiy xavf-bozorda oltin uchun foydali” dan “geosiyosiy xavf neft narxini oshiradi, neft inflyatsiyani kuchaytiradi, inflyatsiya esa foizni oshirish kutilmalarini kuchaytiradi” ga o‘tdi. Bu o‘zgarish an’anaviy xavfsiz aktiv talabidan oltinning to‘liq foyda olishini cheklab qo‘ymoqda.

Federal zaxira raisi Kevin Walshning Jackson Hole yig‘ilishida bergan “hawkish” bayonotlari, so‘nggi paytlarda oltin narxi tuzatishining muhim katalizatoriga aylandi. U, agar siyosatchilar inflyatsiyaning yetarlicha tezlik bilan 2% lik maqsadga qaytayotganini tasdiqlamasalar, Fed hali ham qo‘shimcha chora ko‘rish zarurligini ta'kidladi. Bozor zudlik bilan sentyabrda stavka oshirish ehtimolini oshirdi va hozir bu ehtimollik 66% gacha chiqdi.

Kapital oqimlari nuqtayi nazaridan, stavka kutilmalarining o‘zgarishi oltinning qisqa muddatli jozibadorligini susaytirmoqda. ANZ Bank tahlilchilarining fikricha, bozor monetar siyosat muhitining o‘zgarishiga moslashmoqda va hozirda oltin ko‘proq sotuv bosimiga duch kelmoqda. Shu bilan birga, dunyodagi eng katta oltin ETF fondining joriy hajmi taxminan 1042 tonnada saqlanmoqda va aniq bir ko‘payish belgisi yo‘q, bu qisqa muddatda investorlarning ehtiyotkorligini ko‘rsatadi.

Biroq, oltinning uzoq muddatli qo‘llab-quvvatlash omillari butunlay yo‘q bo‘lib qolmagan. Geosiyosiy xavf, jahon moliyaviy bosimlari va ba'zi markaziy banklarning doimiy oltin xaridlari, hamon o‘rta va uzoq muddatda qiymat asosini ta'minlab beradi. Shuning uchun, mazkur tuzatish ko‘proq makro iqtisodiy narxlash logikasida bosqichli o‘zgaruvchanlik deb talqin etilishi mumkin, oltinning uzoq muddatli trendi esa butunlay o‘zgarmagan. Keyingi bosqichda, AQSh iqtisodiy ko‘rsatkichlari oltinning barqarorlik qila olishini belgilovchi asosiy omilga aylanadi. Shu hafta bozor JOLTS bo‘sh ish o‘rinlari, ADP bandlik ma'lumotlari va avgust oyi bandlik hisobotiga e'tibor qaratadi. Agar mehnat bozori kuchli chiqsa, Fed stavka oshirishi bo‘yicha kutilmalar yanada oshadi, AQSh obligatsiyalar daromadliligi va dollar mustahkamlana oladi, natijada oltin ko‘proq bosim ostida qoladi.

Aksincha, AQSh bandlik ma'lumotlari ancha zaif chiqsa, bozor Fed tomonidan siyosatni yanada qat'iylashtirish bo‘yicha kutilmalarni kamaytiradi va AQSh obligatsiyalari rentabelligi pasayishi mumkin, natijada oltin yana kapital oqimi jalb qilishi mumkin. Demak, kelajakda oltin narxining asosiy yo‘nalishini belgilovchi omil “bandlik ma'lumotlari — stavka kutilmalari — dollar va AQSh obligatsiyalari rentabelligi” zanjiri bo‘lib qoladi.

Kundalik grafik nuqtayi nazaridan, oltin avvalgi yuqori darajadan ancha pasaygan va bozor hozirda 4350 dollar atrofidagi qo‘llab-quvvatlash zonasiga diqqat qaratmoqda. Ushbu zona mustahkam tursa, narx yana 4500–4550 dollar oralig‘iga tiklanishi mumkin; 4550 dollardan yuqoriga chiqsagina, 4600 dollar atrofidagi qarshilik nuqtasiga e'tibor qaratiladi. Aksincha, agar 4350 dollar zona buzilsa, quyida 4300 yoki 4200 dollar zonalari sinovdan o‘tishi mumkin. Umuman, qisqa muddatli trend endi yuqori kuchli bosqichdan tuzatish tuzilmasiga o‘tgan.

4 soatlik grafikda, oltin qisqa muddatli zaif tebranishda qolmoqda va ko‘tarilish harakati hali to‘liq tiklanmagan. 4500 dollar endi qo‘llab-quvvatlashdan muhim qarshilik darajasiga aylandi, bu zonadan ko‘tarilish qisqa muddatda pasayishni yumshatadi; orkaga qaytib, 4350 dollar yana buzilsa, "bear" kuchlar ehtimol 4300 dollar zonani sinay boshlaydi. Texnik jihatdan hozircha bozor ko‘proq muhim makro ma'lumotlar sababli yo‘nalishli portlashni kutmoqda.

Oltin hozirda yuzaga kelgan asosiy ziddiyat – bu geosiyosiy xavfsiz investitsiya talabi va foiz stavkalari o‘sishining bozorga bosimi o‘rtasidagi kurashdir. Yaqin Sharqdagi vaziyat oltin narxining ko‘tarilishi uchun ijobiy omil bo‘lsa-da, neft narxining o‘sishi natijasidagi inflyatsion bosim Fedning foiz stavkalarini ko‘tarish kutilmalarini kuchaytiradi, bu esa dollar va AQSh obligatsiyalari rentabelligini oshirib, oltinga bevosita bosim qilmoqda. 4500 dollar qisqa muddatli “bull” va “bear” kuchlarning asosiy kurash zonasi bo‘lib qoldi. Agar AQSh bandlik ma'lumotlari yana kuchli chiqsa, oltin narxining tuzatish harakati davom etishi mumkin; aksincha, mehnat bozori ancha sust va rentabellik pasaysa, oltin narxi texnik jihatdan qayta tiklanishi mumkin. Bozor e'tibori asosan AQSh mehnat bozori ma'lumotlari, dollar indeks, AQSh obligatsiyalari real rentabelligi va neft narxlari o‘zgarishida bo‘ladi. Fedning foizlarni oshirish bo‘yicha kutilmalari aniq pasaymaguncha, oltin qisqa muddatda salbiy bosqichda qolmoqda, lekin uzoq muddatli asosiy omillar hali saqlanib qolmoqda.