Sentyabr foiz stavkalarining oshirilishi oldindan oltin narxiga ta’sir ko‘rsatdi, qisqa muddatli salbiy omillar uzoq muddatli mantiqni buzolmaydi

Huitong yangiliklari, 7-sentabr—— Hozirda foiz stavkasini oshirish ehtimoli ancha yuqori, biroq oltinning uzoq muddatli logikasi qisqa muddatda rad etilishi qiyin.

Amerika Qo‘shma Shtatlarining mehnat bozoridagi kutilganidan kuchli bo‘lgan ma’lumotlari ta’sirida, Federal rezerv sentabr oyida foiz stavkasini oshirishi haqidagi taxminlar qayta kuchaydi, xalqaro oltin narxi sentabr boshida bosim ostida pastladi va bir unsiya uchun 4400 dollar atrofida pasaydi.

Federal rezerv mansabdorlari “shovvoz” (hawkish) chiqishlari va kuchli iqtisodiy ko‘rsatkichlar tufayli, foiz daromadi bo‘lmagan aktiv sifatidagi oltin qisqa vaqtda bosim ostida qolmoqda. Hozirda foiz stavkasining oshirilish ehtimoli 60% dan kam bo‘lsa-da, bozor reaksiyasi asosan oshirish tayyorligi tomon yo‘nalgan, biroq foiz stavkasi bir marta oshirilsa, oltin narxining oshish logikasini o‘zgartira oladimi — ehtimol, yo‘q.

Federal rezerv "sukut davri"ga kirgan va asosiy CPI/PPI ko‘rsatkichlari e’lon qilinishidan oldin, oltin bozori “bull” va “bear” kuchlari kurashib turgan sezgir burilish nuqtasi oldida turibdi.

Non-qishloq xo‘jaligi ma’lumotlari kutilganidan oshdi, sentabr oyida foiz stavkasini oshirish ehtimoli 60%ga yaqinlashdi

Amerikada avgust oyida non-qishloq xo‘jaligi bandligi 162 ming kishiga oshdi, bu bozor kutgan 53 mingdan ancha yuqori; ishsizlik darajasi 4.1% da qoldi, ish haqi yiliga 3.1% oshdi.

Kuchli mehnat bozori ma’lumotlari to‘g‘ridan-to‘g‘ri CME “Federal Reserve Watch” vositasida ko‘rsatilgan sentabr uchun foiz stavkasini oshirish ehtimolini 50% dan deyarli 60% gacha ko‘tardi.

Federal rezerv raisi Kevin Warsh Jackson Hole yil anjumanida shovvoz signal berdi va inflatsiya 2% siyosiy maqsadidan yuqori ekanligini aniq aytdi, ko‘plab mansabdorlari inflatsiyani kamaytirish iroda va qat’iyatini ta’kidladi.

Oq uy (shu jumladan Prezident Trump ham) foiz stavkalarini kamaytirishni qat’iy talab qilmoqda va hatto tariflar bilan tahdid qilmoqda, biroq Federal rezerv mos ravishda inflatsiya qayta kuchayadigan bo‘lsa, foiz stavkalarini oshirish va siyosiy mustaqillikni saqlashni aniq ifoda qilmoqda.


(FedWatch foiz stavkasi fjučersi kuzatuvi, manba: CME)

Siyosiy kelishuv ehtimoli va narxi

Biroq shuni ta’kidlash kerakki, bozorda shunday fikr mavjudki, Vashington siyosiy sahnasida “Potomac ikki qadamli raqsi” deb ataladigan holat kuzatiladi — ya’ni, mansabdorning ommaviy bayonoti bilan amaldagi harakatlari ko‘pincha mos kelmaydi.

3-noyabr AQShda midterm saylovi yaqinlashib, pul-kredit siyosatidagi o‘zgarishlar Kongress saylovi natijalariga ta’sir qilmasligi uchun sentabr (16-sentabr, 28-oktabr) uchrashuvida foiz stavkasini oshirish ehtimoli kamayishi mumkin.

Avvalgi maqolada aytilganidek, hozirgi iqtisodiy ko‘rsatkichlar yetarli emas, inflatsiyani oshirish darajasigacha yetganini aniqlash uchun ko‘proq ma’lumot kerak — yaqinda vafot etgan Greenspan oxirgi marta foiz stavkasini kechiktirib turib, inflatsiyani tushirishga ham erishgan edi, Federal rezerv ilgari ham bunga o‘xshash holatlarni uyg‘ulagan.

Eng yaxshisi, juma kungi AQSh CPI ko‘rsatkichi qisqarsa, yuqoridagi logika orqali Jackson Hole’dagi shovvoz chiqishlarni yumshatish osonroq bo‘ladi.

Biroq bu ham katta kamchilikdir. Agar bozor “Federal rezerv qarorlari siyosiy sabablarga bog‘liq bo‘lib qoldi” deb hisoblashni boshlasa, institutsional investorlar “valyutaning qadrsizlanishi hedji”ni tezlashtirgan holda boshlab yuborishi mumkin, AQSh davlat obligatsiyalari yana sotilishi mumkin; oltin va boshqa qimmatbaho metallar AQSh katta byudjet taqchilligi, pul va byudjet siyosati xatarlari uchun hedj imkoniyati bersa-da, AQSh davlat obligatsiyalari daromadliligi ortsa, buning ham ta’siri kuchli bo‘ladi, va bu Amerika xohlagan narsa emas. Shuning uchun foiz stavkasini oshirish ehtimoli baribir yuqori.

Ayni damda AQSh federal qarzi hajmi allaqachon 40 trillion dollardan oshdi, bu esa dollarning ishonchliligi pasayishi xavotirini kuchaytirmoqda va umuman olganda oltinning narxiga ijobiy ta’sir ko‘rsatadi.

Bozor tahlili: Oltin narxining pasayishi foyda olish uchun savdoga chiqish natijasidir

Bozordagi vaziyatga qarab, Warshning shovvoz bayonotlaridan so‘ng oltin narxi pasaydi, bu asosan avgust oyidagi kuchli o‘sishdan so‘ng momentum treyderlari foydaning bir qismini realizatsiya qilganligi bilan izohlanadi.

Oltin ETFlari avgustda maksimal ravishda taxminan 15% o‘sdi, oy oxirida esa 11% ga ko‘tarildi. Qisqa muddatli tahlil oltinning uzoq muddatda tushish trendiga kirganini anglatmaydi; xorij va ichki institutsiyalar qimmatbaho metallarni portfelga qo‘shishga qiziqishi oshib bormoqda, Xitoy boshchiligida bir nechta davlat markaziy banklari AQSh obligatsiyalarini diversifikatsiya qilish, AQSh yuqori tanqislik xatarlari uchun hedj qilish maqsadida tilla zaxiralarini ko‘paytirmoqda va bu oltin narxi uchun mustahkam asos bo‘lib xizmat qilmoqda.

Xorazm ko‘rfazi vaziyati va neft narxi yuqoriligi bozorga taklif yo‘nalishida inflatsiya uchun xavotirlarni kuchaytirdi; Markaziy banklarning oltinning fizik zaxiralari ehtiyoji esa, oltin narxi keskin pasayishdan so‘ng ham avvalgi past nuqtalardan ancha yuqori bo‘lib qolishini ta’minlaydi va bu aniq pastga tushishga barqarorlik kiritmoqda.

Asosiy institutsiyalarning yadro fikrlari jamlanmasi

Ko‘plab ishonchli commodity tadqiqot institutlarining so‘nggi baholariga ko‘ra, hozirgi oltinning pasayishi holati hissiyyyatlar to‘g‘rilanishi bosqichiga mansub bo‘lib, trendning qaytishi emas, bozor qisqa va o‘rta muddatda ziddiyatli, uzoq muddatda esa fikr birligiga ega.

PL Capital commodity tahlilchisi Ashish Rajodiya ta’kidlashicha, g‘oyat kuchli non-qishloq xo‘jalik ma’lumotlari Federal rezerv foiz oshirish taxminlarini kuchaytirdi, bu esa qimmatbaho metallar narxiga bosim o‘tkazdi, biroq bozordagi xaridlar barqaror, real va institutsional talab etarli, oltining umumiy o‘sish tendensiyasi buzilmagan, bu safargi pasayish o‘sish ichidagi qisqa muddatli to‘xtalish sifatida baholanadi.

Brickwork Ratings tadqiqot boshlig‘i Rajeev Sharan esa, kelgusi ikki hafta davomida oltin narxi bosim ostida qolishini, 16-sentabr Federal rezerv yig‘ilishi esa asosiy burilish nuqtasi bo‘lishini ta’kidladi; foiz oshirilsa ham, shovvoz kayfiyat saqlansa ham, AQSh obligatsiyalari daromadliligi yuqori bo‘lib qoladi va bunga javoban foizsiz oltin aktivlariga qiziqish pasayadi.

Bundan tashqari, Federal rezerv mansabdorlari ehtiyotkorona chiqishlar qilmoqda, oxirgi so‘zni inflatsiya ma’lumotlari aytadi, Amerika siyosiy doiralari Federal rezervga foiz pasaytirishi uchun bosim qilishda davom etmoqda, pul-kredit siyosatini jiddiy tarzda toraytirish ehtimoli chuqur emas, bu esa oltin narxiga tiklanish va mustahkamlanish uchun imkoniyat yaratadi.

Xulosa va texnik tahlil:

Eng yirik investitsion banklar o‘rta va uzoq muddatga nisbatan optimistik fikrda, global markaziy banklar tilla sotib olishni davom ettirishmoqda, dollar ishonchliligining pasayishi, global qarz inqirozi — qisqa muddatli to‘xtashlar oltinning uzoq muddatli o‘sish tendensiyasini o‘zgartirmaydi. Kutilmoqda, qisqa muddatda foiz stavkasi oshirilish xavfi bor; lekin oshirilsa ham, o‘sha kun oltin uchun arzon sotib olish imkoniyati bo‘ladi, chunki AQSh qarzi uzoq muddatli muammo, qisqa muddatda buni o‘zgartirish juda sekin bo‘ladi.

Agar bozor keng ko‘lamda Federal rezerv siyosati siyosiy aralashuv ostida degan xulosaga kelsa, kapital oltin kabi siyosiy xatarlarni chetlab o‘tuvchi xavfsiz aktivlarga kirib keladi, natijada oltin narxi tezda yuqoriga ko‘tarilishi mumkin.

Texnik: Oltin narxi kutilgan boxning pastki qismida qo‘llab-quvvatlandi, ayni paytda 4430 atrofini kuzatish lozim — bu so‘nggi paytda oltin narxining olib yurilgan vaqtidagi “bull” va “bear” o‘rtasidagi bog‘lanish nuqtasi. Ushbu bosim darajasidan yuqoriga chiqilsa, oltin narxining yo‘nalishi o‘zgarishi mumkin.


(Spot oltin kundalik grafigi, manba: Yihuitong)

Sharqiy sakkizinchi mintaqa vaqti bilan 21:27 da spot oltin bir unsiya uchun 4404 dollarni tashkil qilmoqda.