O'tgan payshanba kuni maqolada sizlar bilan tokenizatsiyalangan aksiyalar savdo platformalarida foydalanuvchilarning Uoll-stritdagi short pozitsiyalariga qarshi zarbali hujum boshlanganini baham ko'rgandim.
Juma kuni esa internetda bir xabar ko'zimga tashlandi:
AMC kompaniyasining bosh direktori tokenizatsiyalangan aksiyalar savdosidan noroziligini va g'azabini internetda bildirdi hamda advokat yollab tergov boshlashini aytdi. Bunga javoban, Robinhood bosh direktori Twitter’da munosabat bildirdi.
Bu hodisaning sababi shuki, AMC aksiyalari Robinhood’da tokenizatsiyalanib boshqa bir meme coinga juftlashtirilgan edi. U meme coinning savdosi qizg‘in o‘tayotgani AMC aksiyalari narxiga ham ta’sir qilib, AQSh fond bozori ochilishidan avval narxi 20% dan ko‘proqqa ko‘tarildi.
AMC bosh direktorining g‘azabi bir tendensiyani ochib berdi:
Tokenizatsiyalangan aksiyalar savdosi allaqachon haqiqiy bozor – AQSh fond bozori narxlariga sezilarli ta’sir ko‘rsata boshladi, va bu jarayon ikkilamchi bozor narxni belgilash huquqini o‘zida saqlagan an’anaviy kuchlarning yo‘qolib borayotganini anglatadi.
Maqola yozilgan vaqtda AMC’ning bozor bahosi 2,2-2,3 milliard dollar atrofida. Uning bozor qiymati AQShning asosiy bozorida (NYSE, NASDAQ, AMEX) roʻyxatga olingan 6 mingdan ortiq kompaniyalarning eng yuqori 25%-30% orasida.
Agar bu qiymatni butun AQSh fond bozori kontekstida ko‘rsak, u kichik emas.
Bozor qiymati AMC’dan kichik yana 4 mingdan ortiq kompaniya bor.
Hatto shunday bozor qiymatiga ega kompaniya ham bunday ta’sir ostida qolayotgan bo‘lsa, undan kichikroq kompaniyalar tokenizatsiyalanib meme coin bilan juftlashtirilsa, narxi qanday tebranadi, tasavvur qilish qiyin emas.
O‘tgan payshanba kungi maqolamda aytganimdek, bunday kichik bozor kapitallashuviga ega kompaniyalar – short pozitsiyalar ko‘pligi bilan mashhur joylar.
Boshqa tarafdan, kimdir allaqachon ana shunday aktivlarni mo‘ljallab, tokenizatsiyalangan aksiyalar platformalarida shortlarni “o‘rib olish”ga tayyor turibdi.
Bundan tashqari, an’anaviy bozordagi vositalar bilan solishtirganda, kripto ekotizimi taqdim qilgan derivativ vositalarning leveraji ancha oshkora. Demak, kripto ekotizimida “kichik mablag‘ bilan katta foyda qilish” osonroq.
Endi AMC’dagi real misol, tokenizatsiyalangan aksiyalar savdo platformalari va ekstremal leveraj vositalari mavjud bo'lsa, manipulyatsiyaga barcha shart-sharoit muhayyo. Shuning uchun, kelgusida yana AMC kabi, yoki undan ham ajoyib holatlar guvohi bo‘lamiz.
Aksiyalar savdosida, ikkilamchi bozorda narxni belgilash doim an’anaviy institutlar qo‘lida bo‘lgan – “ko‘tarib-shafta qilish, tushirib-omonlik berish” aynan ularni narxga monopoliyasiga misoldir.
Lekin hozir, markazlashmagan tokenizatsiyalangan aksiyalar platformalari ham real aksiyalar narxiga ta’sirko‘rsata boshladi. Narx ustidan monopoliyal kontrol yengilay boshladi – tokenizatsiyalangan aksiyalar savdosida treyderlarning logikasi va hissiyotlari qanchalik ratsional-irratsional bo‘lishidan qat’i nazar, ularga tarixan tasavvur qilib bo‘lmasdi darajada katta ta’sir kuchi paydo bo‘ldi, ular an’anaviy gigantlar bilan narx belgilashda raqobat qila oladigan darajaga chiqmoqda.
Shu nuqtai nazardan, bu holat kripto ekotizimidagi erkinlik, cheksizlik, faqat kodga sodiqlik, avtoritetlarni tan olmaslik ruhining yaqqol namunasidir.
Biroq, ushbu misolda AMC bosh direktorining da'vogarlik tahdidi doimo RWA’larga (real-world assets) oid ichki xavotirimni yana eslatdi:
Tergov natijasidan qat'i nazar, bu holatning eng katta zaif tomonini ko‘rsatmoqda: aksiyalar tokenlari kabi aktivlarning asliy qiymati va ishlashi yakunda baribir markazlashgan institutlar ixtiyorida qolmoqda.
Agar SEC Robinhood’dagi AMC aksiyalari tokenizatsiyasi noqonuniy deb topsa, oldingi va keyingi barcha AMC aksiyalar tokeni bo‘yicha amalga oshirilgan savdolar haqiqiy bo‘lmaydi.
Hatto SEC Robinhood’dagi bu harakatni qonuniy deb hisoblasa ham, menimcha, regulyator bunday faoliyatga to‘liq erkinlik bermaydi, ko‘proq yoki kamroq cheklovlar yoki yuqori kirish talablari bo‘lishi ehtimoldan voz emas.
RWAlar hech qachon asl onchain aktivlar kabi erkin va beg‘am bo‘la olmaydi.
Shunga qaramay, menimcha, regulyatorlar rasmiy tergovni boshlasa, bu tez orada bo‘ladigan ish emas. Demak, yaqin vaqt ichida biz hali bu “bayram” va karnaval sahnalarini ko‘rishda davom etamiz.
