AQSH obligatsiyalari 5% va neft narxi 100 poygasi: agar bu ikki daraja bir vaqtning o'zida buzilsa, qaysi aktivlar eng zaif bo'ladi?

Huìtōng Veb-sayti, 8-sentyabr xabari—— Bu hafta bozor diqqat markazi ikki asosiy yo‘nalishga qaratildi: obligatsiyalar bozori va neft bozori. Bitta tomondan Yaqin Sharqdagi vaziyat xom neft xavf primyasining o‘sishini keltirib chiqardi, boshqa tomondan AQSH davlat obligatsiyalari uzoq muddatli daromadliligi 5% ga yaqinlashib, global aktivlar narxlashiga ta’sir ko‘rsatmoqda. Agar siz xom neft, AQSH davlat obligatsiyalari, oltin yoki valyuta bilan savdo qilsangiz, hozir bir martalik xabar emas, shu o‘zgaruvchilar o‘zaro qanday kuchayishi yoki tortishishini tushunishingiz eng muhim narsa.

Dushanba kuni (8-sentyabr), Yaqin Sharqdagi ziddiyat keskinlashdi, Brent nefti 99 dollar yaqinlashdi, WTI ham kuchaydi; AQSH 10-yillik davlat obligatsiyalari daromadliligi 5% psixologik chegarasi yaqiniga bordi, real foiz stavkalarining o‘sishi asosiy omil bo‘ldi. Hormuz bo‘g‘ozidan o‘tish hajmi oylardagi eng past darajaga tushdi, AQSHda tayyor neft mahsulotlari zaxiralari tor, bozor etkazib berish uzilishlari xavfini yuqori baholamoqda. Pul xavfsizligi va inflyatsiya kutilmalari aralashib ketgan, xavfli aktivlar bosim ostida, treyderlar tebranishning kuchayishiga ehtiyot bo‘lishi darkor.



Bu hafta bozor diqqat markazi ikki asosiy yo‘nalishda: obligatsiyalar bozori va neft bozori. Bitta tomondan Yaqin Sharqdagi vaziyat xom neft xavf primyasini keskin oshirdi, boshqa tomondan AQSH davlat obligatsiyalarining uzoq muddatli daromadliligi 5% ga yaqinlashdi, bu global aktiv narxlashni belgilaydi. Agar siz xom neft, AQSH davlat obligatsiyalari, oltin yoki valyuta savdosini qilayotgan bo‘lsangiz, hozir eng ko‘p tushunishingiz kerak bo‘layotgan narsa – bu o‘zgaruvchilar qanday qilib o‘zaro kuchayishi yoki bir-birini qoplashidir. Ushbu maqolada ochiq axborotlar savdogarlar tili orqali qayta tushuntirilgan, kayfiyat burilishlari va xavf chegaralari ko‘rsatilgan, bu esa sizga shovqinni filtrlash va ziddiyatli signallar ortidagi pul mantiqini anglashga yordam beradi.

Hormuzda “jismoniy siqilish” narxlarni oshirmoqda: kemalar soni sarlavhalardan ancha muhim

Kema harakatlarini kuzatish ma’lumotlariga ko‘ra, dushanba kuni atigi 7 ta savdo kemalari Hormuz bo‘g‘ozidan o‘tgan, so‘nggi 10 kunda kuniga o‘rtacha 10 ta edi, may oyidan beri eng past daraja. Ba’zi kemalar kuzatuv tizimini o‘chirgan bo‘lsa-da, oqim cheklovlari fakt bo‘lib qoldi. Husiylar Saudiya Arabistoni energetika inshootlariga hujum qildi, Eron Fors ko‘rfazi energetika infratuzilmasini urish bilan tahdid qilmoqda, etkazib berish uzilishi endi taxmin emas. AQSH EIA ma’lumotlari xom neft, benzin va distillyat zaxiralari besh yillik o‘rtachadan past ekanligini, benzin taxminan 6%, distillyat esa 14% ga pastligini ko‘rsatmoqda. Osiyoda talab ham bozorga qo‘shimcha tayanch bo‘ldi. Brent neft 99 dollarga yaqinlashmoqda, WTI ham ko‘tarilyapti. Qisqa muddatli neft narxlari asosan jismoniy tanqislik va geosiyosiy primya bilan baholanmoqda, oddiy sarlavha emotsiyasi emas.

AQSH obligatsiyalari daromadliligi 5% ga yaqinlashmoqda: real foiz stavkalari va byudjet taqchilligining tortishuvi

10 yillik AQSH davlat obligatsiyalari daromadliligi 4,8% dan oshib, 5% ga yaqinlashdi. Bu safargi o‘sish asosan real foiz stavkalari bilan bog‘liq, uzoq muddatli real stavkalar o‘rtachasi o‘tgan yil oxiridagi 2,55% dan 2,92% ga ko‘tarildi. Nominal YAIM o‘sishi hozircha daromadlilikdan yuqori va byudjet kengayishiga imkon bermoqda, lekin bu imkoniyat qisqarib bormoqda. Hukumat qarzi 40 trillion dollardan oshib ketdi, taqchillik sharoitida savdogarlar “xavf-xatarsiz” aktivlarni qayta baholamoqda. Korxona qarz olish xarajatlari oshdi, investitsiya darajasidagi kredit spredlari tarixiy pastlikda, moliyaviy sharoitlar yomonlashsa, bu himoya juda yupqa bo‘lishi mumkin. Aksiya bozori baholashi obligatsiya bilan raqobatga duch, uzoq muddatli davlat obligatsiyalari daromadliligi va aksiyalarning dividend rentabelligi nisbati 2000-yil internet pufagidan beri eng yuqori darajaga chiqdi, yuqori baholangan bozor salbiy xabarlarga nisbatan yanada zaifroq.

Investitsiya banklari prognozi qarama-qarshi: qisqa muddatli primya va uzoq muddatli asosiy baholash farqlari

Xorijiy yirik investitsiya banklari fikri ancha farqlanadi. UBS yil oxiri uchun Brent neft prognozini 95 dollarga oshirdi, Goldman Sachs esa ziddiyatli xabarlarni berdi: bir tomondan u Fors ko‘rfazini yetkazib berilish hajmi urushdan oldingi darajadan past bo‘lsa, Brent neft 120 dollardan oshishi mumkinligi haqida ogohlantirdi; boshqa tomondan esa asosiy prognozda dekabrda Brent neft narxini faqat 5 dollarga – 85 dollarga ko‘tardi, bu joriy narxlardan ancha past. Bu, bozor qisqa muddatda geosiyosiy primya bo‘yicha savdo qilayotganini, uzoq muddatda esa taklifning o‘rnini bosish va OPEKdan tashqari ishlab chiqarishga bog‘liq baholashni ko‘rsatadi. Tramp ijtimoiy tarmoqlarda neft narxi tez tushib ketishi, benzin narxi esa 4,15 dollardan 3 dollargacha, hattoki 2 dollargacha tushishini yozdi, bu esa investitsiya banklari ogohlantirgan xavflarga teskari. Savdogarlar uchun xavfli holat va asosiy ssenariyni farqlash, bir tomonlama ssenariydan qochish juda muhim.

Ko‘p turdagi aktivlar o‘rtasidagi uzatish: oltin, dollar va valyutalarning qayta narxlashilishi

Neft narxining oshishi inflyatsiya kutilmalarini oshirmoqda, foiz stavkalari ko‘tarilayotgani esa oltinni bosmoqda, biroq geosiyosiy xavfsizlik ehtiyoji barchasini muvozanatlashtirib turibdi va natijada oltin narxi, ehtimol, yuqori diapazonda tebranadi, bir tomonlama pasayish kutilmaydi. Dollar foiz kutishlari va xavfsiz aktivga talab bilan qo‘llab-quvvatlanmoqda, biroq yuqori neft narxlari import qiluvchi davlatlar valyutasi uchun bosim bo‘lmoqda, yapon iyenasi kabi xavfsiz valyutalar nisbatan mustahkam. Tovar valyutalari neft narxidan foyda olmoqda, lekin umumiy xavf kayfiyati ularni cheklab turibdi, yo‘nalishli imkoniyatlar cheklangan. Agar AQSH davlat obligatsiyalar daromadliligi 5% dan o‘tib, shu darajada ushlansa, xavfli aktivlarda kaldıraç qisqarishi mumkin; agar ziddiyat bo‘yicha muzokaralarda ijobiy o‘zgarish bo‘lsa, neft primyasi tez pasayib, inflyatsion xavotirlarni yumshatadi va aksiyalar hamda rivojlanayotgan bozor valyutalari foyda ko‘radi.


Qisqa muddatda, Brent nefti 95-100 dollar oralig‘ida tebranib turish ehtimoli yuqori, 100 dollardan yuqoriga jiddiy o‘sish uchun Hormuzdagi oqim yanada yomonlashishi yoki AQSH va Eron o‘rtasida harbiy ziddiyat kuchayishi zarur. AQSH davlat obligatsiyalar daromadliligi 5% atrofida bir necha marta sinovdan o‘tishi mumkin, to‘siqdan oshganda, aksiyalarning bahosi pasayadi va kredit spredi kengayadi. Oltin kuchli, lekin o‘suvchanligi amaldagi real foiz stavkalari bilan cheklanadi. Uzoq muddat uchun, agar ziddiyat qishga qadar davom etsa, neft narxi yuqori, Yevropa tabiiy gaz zaxiralari past bo‘lsa, energiya inflyatsiyasi markaziy banklarni jiddiyroq siyosatga majbur qilishi mumkin, natijada AQSH obligatsiya daromadliligi ham, xavfli aktivlar tebranishi ham o‘sishi mumkin. Ammo AQSH va Eron muzokaralarida muhim siljish bo‘lsa, bu mantiq orqaga qaytadi, neft primyasi tez yo‘qoladi, uzoq muddatli foiz stavkalari pasayadi, bunday vaziyatda Goldman Sachs ko‘rsatayotgan 85 dollarlik asosiy prognoz yana bozorda muhim mezon bo‘ladi.

【Tez-tez so‘raladigan savollar】

Neft narxi nega oshdi, ammo hali 100 dollardan o‘tmadi?
Chunki bozor xavf primyasini, asosan, real etkazib berish uzilishini narxlayapti. Hormuz oqimi past bo‘lsa-da, kuniga 11 million barrelga yaqin Yaqin Sharq xom nefti alternativ yo‘llardan chiqmoqda va OPEKdan tashqari etkazib berish ham ortmoqda, shuning uchun Brent neft 99 atrofida qarshilikka uchramoqda.

AQSH davlat obligatsiyalari daromadliligining 5% ga chiqishi aksiyalar bozoriga qanday ta’sir qiladi?
Kompaniyalar uchun kredit xarajatlari oshadi, aksiyalar bahosi obligatsiyalar bilan raqobat qiladi. Hozir aksiya dividend rentabelligi va uzoq muddatli obligatsiya daromadliligi nisbati tarixiy rekordda, yuqori baholangan sohalar salbiy xabarlarga ko‘proq ta’sirchan bo‘ladi va agar daromadlilik 5% atrofida ushlansa, vaqtincha pasayish kutiladi.

Oltin nega xavfsizligini oshirish bo‘yicha kuchli ko‘tarilmadi?
Neft narxi inflyatsiyani oshirsa ham, real foiz stavkalari ko‘tarilishi oltinni bosadi. Xavfsizlikka ehtiyojni oltin qo‘llab-quvvatlaydi, lekin bu ikki kuch bir-birini muvozanatlashtiradi, shuning uchun oltin ko‘proq yuqori diapazonda tebranadi, bir tomonlama o‘sish ehtimoli past.

Dollar hozir kuchayadimi yoki zaiflashadimi?
Qisqa muddatda kuchli, chunki foiz kutishlari va xavfsizlik ehtiyoji dollarni qo‘llab-quvvatlayapti. Ammo yuqori neft narxi AQSH ichki iste’moli va import xarajatiga bosim qiladi, agar iqtisodiy ko‘rsatkichlar zaif bo‘lsa, dollar o‘sishi cheklanishi mumkin. Yevro, iyena kabi raqib valyutalar har biri o‘z markaziy bankining pozitsiyasiga bog‘liq.

Eng katta risk nuqtasi qayerda?
Hormuz bo‘g‘ozi to‘liq bloklanib qolsa yoki AQSH va Eron muzokaralari to‘liq muvaffaqiyatsiz yakunlansa va ziddiyat kuchaysa. Birinchi holatda neft narxi bir lahzada 120 dollardan oshadi, ikkinchisida esa aksiyalar va obligatsiyalarda birgalikda pasayish ehtimoli bor. Hozir bu ikkala voqea ehtimoli o‘rtacha, lekin kemalar soni va diplomatik signallarini diqqat bilan kuzatish lozim.