AQSh Federal rezerv sistemi uch yildan keyin birinchi marta foiz stavkasini oshirdi! Walsh qattiq siyosat tarafdori signallarini berdi, bu yil yana 25 bazaviy punkt oshirilishi mumkin

Zhitong Moliya Ilovasi xabar berishicha, AQSh Federal Rezervi (Fed) chorshanba kuni asosiy foiz stavkasini 25 bazaviy punktga oshirib, 3.75%-4.00% oralig‘iga olib chiqdi, bu 2023 yil iyulidan buyon birinchi marta foiz oshirildi. Yangi Fed raisi Walsh yig‘ilishdan so‘ng ta’kidlashicha, so‘nggi inflyatsiya ma’lumotlari narx bosimlarida sezilarli yengillikni ko‘rsatmayapti. So‘nggi “nuqtali grafik” ham ancha qattiq pozitsiyaga siljigan bo‘lib, ko‘pchilik rasmiylar bu yil yana kamida bir marta foiz stavkasi oshirilishini kutmoqda.

Bu safargi stavka oshirilishi Federal Ochiq Bozor Qo‘mitasi (FOMC) tomonidan bir ovozdan tasdiqlandi. Fed siyosiy bayonotida aytilishicha, AQSh iqtisodiy faolligi barqaror o‘sishda davom etmoqda, ichki xarajatlar mustahkam, mehnat unumdorligi yuqori, kapital investitsiyalar barqaror, bandlik va mehnat kuchining o‘sishi asosan bir xil, ishsizlik darajasida katta o‘zgarish yo‘q; Shu bilan birga, inflyatsiya hamon yuqori darajada bo‘lib turibdi, bugungi siyosiy chora inflyatsiyani 2% maqsadga tezroq qaytarishga yordam beradi.

Walsh matbuot anjumanida aytib o‘tdiki, Fed bu safar “ba’zi yumshoq siyosatlarni qaytarib oldi”, maqsad moliyaviy va kredit muhitini yakuniy siyosat maqsadlariga ko‘proq moslashtirish. U ayniqsa ta’kidladi, hozirda ko‘plab tovar va xizmatlar narxlari yillik 3% dan yuqoriroq tezlikda oshmoqda va joriy yozgi inflyatsiya ma’lumotlari hamon inflyatsiya trendi tom ma’noda yaxshilanganiga uni ishontirmagan.

Yaqin oylardagi inflyatsiya ko‘rsatkichlari Fed siyosatini qayta qattiqlashtirish zarurligini kuchaytirdi. Avgustdagi asosiy inflyatsiya kutilganidan yuqori o‘sdi va bu narx bosimlari tariff va energiya narxlari zarbalaridan kengroq sohalarga tarqalhayotganidan xavotir uyg‘otdi. Fedning so‘nggi prognozlariga ko‘ra, 2026 yil uchun PCE inflyatsiyasi medianasi 3,7%, asosiy PCE inflyatsiyasi esa 3,4% bo‘lishi kutilmoqda; Eng e’tiborga loyiq jihati, hozir rasmiylar umumiy PCE inflyatsiyasi faqat 2029 yilda 2% ga qaytishini kutayotganini, bu avvalgi prognozdan ham keyinga surilganini ko‘rsatmoqda.

“Nuqtali grafik” qattiqlashdi, yil oxirigacha yana 25 bp oshish mumkin

Bu safargi stavka oshirilishidan ham ko‘ra ko‘proq bozorga Fed keyingi siyosiy signallarini qabul qilayotgani muhimlar.

So‘nggi iqtisodiy prognozlar shuni ko‘rsatadiki, Fed rasmiylari 2026 yil oxiri uchun federal fondlar foiz stavkasi medianasini iyundagi 3,8% dan 4,1% ga ko‘tardi. Nuqtali grafikdan ko‘rinib turibdiki, foiz stavkasi prognozi bergan 18 rasmiyning 16 tasi yil oxirida stavka hozirgi oshirilgan darajadan yuqoriroq bo‘lishini kutmoqda, ularning 12 tasi bu yil oxirida 4,125% bo‘lishini, ya’ni nishon oraliq 4,00%-4,25% ga ko‘tarilishini taxmin qilmoqda; yana 4 rasmiy foiz stavkasi undan ham yuqoriroq ko‘tarilishini kutmoqda.

Bu shuni anglatadiki, bu haftadagi 25 bp oshirishdan so‘ng, Fed ichida bu yil yana kamida bir marta foiz stavkasini oshirishga ancha ko‘proq tayyorlik bor. Iyunda atigi 6 rasmiy 2026 yil davomida kamida ikki marta foiz stavkasini oshirishni kutgan edi. Walsh bu safar ham, iyundagi kabi, o‘z stavka prognozini taqdim etmadi.

2027 yil uchun stavka medianasi 4,1%, bu medianaga ko‘ra Fed kelasi yili stavkani o‘zgartirmasligi mumkin. Ammo rasmiylar o‘rtasida jiddiy farqlar bor: ayrimlar siyosatni yanada qattiqlashtirish zarur deb hisoblashadi.

Kanada Imperial Tijorat banki kapital bozor strategiyasi boʻyicha mutaxassisi Noah Buffam ta’kidlashicha, “nuqtali grafik” ancha qattiq yo‘nalishga o‘tgan va Fed rasmiylari foiz stavkalari bozor kutganidan sekinroq “neytral” darajaga qaytadi, bu esa dollarning mustahkamlashining muhim sabablaridan biridir.

Dollar va AQSh obligatsiyalari rentabelligi oshdi, xavfli aktivlar bosim ostida

Qattiq siyosiy signallar moliya bozoriga tezda singdi. Fed qarori e’lon qilinishidan so‘ng pul-kredit siyosati eng sezgir bo‘lgan ikki yillik AQSh obligatsiyalari rentabelligi keskin ko‘tarilib, bir paytlar 4,71% ga yetdi, qaror e’lon qilishdan oldin 10 bazis punktdan ortiq ko‘tarildi; 10 yillik AQSh obligatsiyalari foizi esa 5% atrofida harakatlandi. Dollar ham mustahkamlashdi — Bloomberg dollar spot indeksi bir payt 0,5% ga ko‘tarilib, 14 avgustdan beri eng yuqori cho‘qqiga chiqdi.

Valyuta bozorida ham yaqqol o‘zgarish bo‘ldi. Funt sterling dollarga nisbatan bir paytlar 0,7% ga tushib, G10 valyutalari ichida eng zaif ko‘rsatkichlardan biriga aylandi; yen esa dollarga nisbatan 0,5% ga pastlab, 155,94 ga yetdi. Fransiya Qishloq xo‘jalik kredit banki G10 valyutasi bo‘yicha mutaxassisi Valentin Marinov aytdiki, Walshning chiqishlari ham qattiqqo‘l bo‘lib, dollarga yanada kuch berdi.

AQSh fond bozori Walshning matbuot anjumani chog‘ida yanada pasaydi. Ko‘rsatkichlarga ko‘ra, Dow Jones Industrial Average chorshanba kuni taxminan 1,2% ga kamaydi, S&P 500 indeksi 0,45% ga, Nasdaq indeksi esa kun oxirida deyarli o‘zgarishsiz yopildi; ikki yillik AQSh obligatsiyalari rentabelligi yakunda 4,73% ga ko‘tarildi, 10 yillik obligatsiyalar esa 5% atrofida bo‘ldi.

Aslida bozor bu safargi foiz oshirishini allaqachon yuqori darajada kutgan edi. Qaror oldidan, avgust inflyatsiyasi narx bosimlari aniq pasayganini ko‘rsatmaganligi sababli, treyderlar Fed 25 bp lik foiz oshirish ehtimolini 90% dan ortiq deb baholagan edi. Lekin “nuqtali grafik” yil oxirigacha yana foiz oshish ehtimolini ko‘rsatgach, investorlar AQSh foizlari uzoqroq muddat yuqorida qolishi xavfini qayta baholay boshlashdi.

“Qarzlar qiroli” Gundlach: Fed bir yo‘la 50 bp oshirishi kerak edi

Ahamiyatlisi, Wall Street’ning ba’zi taniqli investorlari fikricha, Fed bu safargi 25 bp oshirish bilan ham kifoyalanmasligi kerak edi.

DoubleLine asoschisi, “yangi qarzlar qiroli” sifatida tanilgan Gundlach aytishicha, Fed chorshanba kuni aslida bir yo‘la 50 bp oshirib, keyin keyingi iqtisodiy natijalar asosida navbatdagi chorani hal qilishi kerak edi. U katta oshirish federal fondlar foiz stavkasini obligatsiya bozori darajasiga tezroq yaqinlashtirish imkonini bergan bo‘lardi, deya hisoblaydi.

Gundlach ta’kidlashicha, ikki yillik AQSh obligatsiyalari rentabelligi oldin bir paytlar federal fondlar foizidan 100 bp va undan ortiq yuqori bo‘lgan. Chunki ikki yillik AQSh obligatsiyalari rentabelligi odatda qisqa muddatli siyosiy stavkani aks ettiradi, u obligatsiya bozori allaqachon Fedga siyosatni yanada qattiqlashtirish zarurligini oldindan bildirgan, deb hisoblaydi.

Gundlach shu bilan birga, bozor va siyosatchilar AQShda mavjud inflyatsiya muammosini yetarlicha qadrlamayotganidan xavotir bildirdi. U Walsh matbuot anjumani paytida AQSh fond bozori tushishini kutilgan deb hisoblaydi.

Inflyatsiya siyosat markazida, Fed sikli hali tugamagan bo‘lishi mumkin

Bu qaror shuningdek, Walsh endi Fed raisi lavozimini may oxirida egallaganidan so‘ng birinchi yirik siyosiy burilishga to‘g‘ri keldi. AQSh prezidenti Trump ilgari foizlarni tushirishni davomli talab qilgan va AQSh qarz narxi dunyoda eng arzoni bo‘lishini ochiq aytgani bo‘lsa-da, Fed bu safar bir ovozdan foiz stavkasini oshirishga qaror qildi. Walsh jurnalist so‘rashiga, Trump'ga qanday xabar bermoqchiligini izohlashdan bosh tortdi.

Fed’ning o‘zi bildirayotgan signallaridan turib, hozirgi siyosiy markaz aniq inflyatsiyani nazorat qilishga qaratilgan. Rasmiy bayonotda inflyatsiya yuqoriligicha qolayotgani, ayni vaqtda iqtisod faoliyati barqaror, kapital investitsiyalar kuchli, mehnat bozori esa aniq yomonlashmayotgani ta’kidlangan. Bu Fedga narx bosimlarini yuqori foiz bilan jilovlash imkonini beradi.

Eng muhimi, oldin bozor Walsh rais bo‘lishi bilan stavka pasayishiga umid qilgan bo‘lsa, so‘nggi nuqtali grafik shuni ko‘rsatdiki, Fed siyosat yo‘li “yuqoriroq va uzoq muddat” tomonga buriladi: 2026 yil oxirida federal fondlar foiz stelle medianasi 4,1% ga ko‘tariladi, ko‘pchilik rasmiylar yil oxirigacha kamida yana bir marta oshirish kerak, deb hisoblaydi; Ayni vaqtda inflyatsiya 2% ga qaytishi 2029 yilgacha kechiktirilmoqda.

Bu shuni anglatadiki, bu hafta 25 bazaviy punkt oshirish yakka bir siyosiy tuzatish emas bo‘lishi mumkin. Keyingi chiqadigan inflyatsiya, bandlik va energiya narxlari ko‘rsatkichlari, Fed bu yil oxirida yana siyosatni qattiqlashtiradimi-yo‘qligini belgilovchi asosiy omillarga aylanadi.