Neft narxi va yevro rezonansi, yirik aktivlar yangi burilish oynasiga kiradi
Huitong veb-sayti, 6-oktyabr xabari—— Hozirgi vaqtda global makro bozor aniq bir uslubiy burilish nuqtasiga yetmoqda, ilgari bozorni boshqargan “yuqori inflyatsiya, yuqori daromadlik, kuchli dolar” kombinatsiyasi tez orada zaiflashmoqda.
Hozirgi vaqtda global makro bozor aniq bir uslubiy burilish nuqtasiga yetmoqda, ilgari bozorni boshqargan “yuqori inflyatsiya, yuqori daromadlik, kuchli dolar” kombinatsiyasi tez orada zaiflashmoqda.
Neft narxi vaqtincha maksimumga yetib, keyin pasaymoqda; yevro uchun asosiy omillarda burilish yuz bermoqda; xorijiy muassasalar Amerika obligatsiyalarini sarmoya uchun yana qadrli deb hisoblamoqda – bu bir nechta signal bo’lib, ichki uyg’unlik hosil qilib, dollar indeksi va AQSh obligatsiyalari daromadining bir paytda tushishini keltirib chiqardi, oltin va boshqa notijorat valyutalarda ham ko’paytirish imkoniyatini ochdi, bozor ommaviy aktivlar baholash mantig’ini qisqa muddatda qayta tuzishga olib keldi.
Neft bozori uchun muhim burilish: energiya inflyatsiyasi xavfi mukofoti tezda yo’qolmoqda
Ushbu global yuqori inflyatsiya va yuqori foiz davridagi asosiy omil – bu Yaqin Sharqdagi geosiyosiy mojarolar sabab energiya ta’minoti xavfining ortishi bo’ldi.
Ilgari, Yamanning Husiy harakati Qizil dengiz bo’g’ozini nazorat qilish, Fors ko’rfazi kemalarining cheklanishi sabab bozor dunyo bo’ylab neft ta’minoti to’xtab qolishidan juda xavotirda edi va Brent neft narxini uzluksiz tarzda 100 dollarga qadar ko’tardi, bu esa AQSh obligatsiyalari daromadlari va kuchli dollarni saqlab turadigan asosiy mantig’iga aylandi.
Ammo hozirgi bosqichda, neft bozoridagi bir yoqlama vahima tamoman teskarisiga burildi va bir nechta ijobiy omillar bir vaqtda yuzaga chiqdi.
Amerika energiya vaziri Wright aniq tasdiqladi: dizel narxi bir necha hafta avval eng yuqorisiga yetdi, har qanday Fors ko’rfazi hamon xavfli hudud bo’lsada va neft narxi yuqori bo’lib turgan bo’lsa ham, umumiy neft bahosi pasayishga o‘tgan.
Eng asosiysi, bozordagi eng favqulodda sistemali xavf bartaraf etildi.
Dunyo siyosiy nuqtai nazaridan yordam ko’rsatildi: G7 rasman jami 100 million barrel neft va dizel zaxirasini chiqarishga qaror qildi, Italiya ham zaxira chiqarish rejaga qo’shildi, IEA esa 14-15 oktyabr kunlari navbatdagi zaxira chiqarish tafsilotlarini aniqlaydi. Bozor esa endi “geosiyosiy ta’minot uzilishi xavfi”dan “siyosiy yordamli taklif”ga o‘tdi.
Bozordagi eng katta o‘zgarish shundan iboratki: neft narxi kuchli pasayishi shart emas, faqat yangi rekord o’rmase va asta-sekin pasaysa, bu inflyatsion kutishni pasaytirish va inflyatsiya xavfi mukofotini yo’qotish uchun yetarli bo’ladi, natijada uzoq muddatli AQSh obligatsiyalarining asosiy ko‘tarilish zaminini buzadi.
Biroq, Eron Milliy xavfsizlik ma’muri Rezaiyning so’zlariga ko’ra, Eron tahdid yoki bosim tufayli Fors ko’rfazini ochmaydi, biroq Eron neftining blokadada bo’lishi Eron ichki iqtisodiyotiga zarar yetkazayotgan vaqtda neft ta’minoti yaqqol ko‘tarilganligi sababli, narxni tushirish hali yuz bermadi.
Yevroning asosiy omillari bir nechta ijobiy natija berdi, institutlar hammasi burilish kutmoqda
Ilgari dollar doimiy kuchli bo‘lib turganining asosiy omili — Yevropa energiyasiga yuqoridan bog‘liqlik, neft narxi ko‘tarilishi orqali kiritiladigan inflyatsiya bosimi va iqtisodiyotni siqishi oqibatida “kuchli AQSh zaif Yevropa” baholash muvozanati yuzaga kelgan edi.
Biroq hozir ushbu holat tezda qisqarmoqda, yevro esa asosiy omil, sanoat hamda bozor kutishlari bo’yicha uch martalik tiklanishni boshdan kechirmoqda.
Neft narxining barqaror ravishda pasayishi natijasida Yevropaning energiya importi xarajatlari ancha kamaydi, joriy operatsion hisob yaqqol yaxshilandi hamda yevroning asosiy salbiy tomoni tamoman yo’qoldi.
Asosiy va sanoat ijobiylari kuchli uyg’unlikda, bozor kutishi to‘liq teskariga o‘tdi.
(Yevro/dollar kunlik grafik, manba: Yihuitong)
Uzoq muddatli AQSh obligatsiyalarining daromadi eng yuqori nuqtaga chiqdi, xorijiy gigantlar “chapdan” joylashishni boshladi
Ilgari AQSh obligatsiyalari narxi uzoq muddatli pasayishda bo‘ldi, daromad esa oxirgi 24 yilda eng yuqori darajaga chiqdi, asosiy sabab — inflyatsiya xavf mukofotining o’sishi va budjet taqchilligi uchun xavotirlarning kuchayishi, bozor pessimizmi haddan tashqari oshdi.
Dunyoning yirik sarmoya boshqaruvchisi PIMCO birinchi bo‘lib burilish nuqtasini tasdiqladi; maslahatchi Harrison aytishicha, bu safar daromad keskin oshganidan keyin AQSh obligatsiyalari bahosi juda jozibador bo‘ldi va muassasalari faol ravishda uzoq muddatli o’rinda pozitsiyani kengaytirmoqda.
Institutlar bahosiga ko’ra, kelajakda AQSh aksiyalari pasaysa yoki AQSh iqtisodiyoti sekinlashsa, obligatsiyalar himoya qiladigan qiymatni aniq ko’rsatadi va uzoq muddatli foiz stavkalari oshish maydoni deyarli bekitilgan.
Makro mantiqiy yopiq aylanish: foiz stavkalari va dollar pastga, oltin va o’sish uchun fursat ochiq
Bozorda aniq va to’liq makro uzatish zanjiri shakllangan: neft narxi barqarorlashib, inflyatsiya mukofoti yo’qoladi → uzoq muddatli AQSh obligatsiyalari daromadi yuqori nuqtadan pastga tushadi → bozor bo’yicha umumiy diskont stavkasi pasayadi; ayni paytda Yevropa iqtisodiy umidlari tiklanmoqda, yevro kuchaya boshladi → dollar indeksiga bosim tushdi va pastlashmoqda.
Dollarning zaiflashuvi + real foiz stavkasining pasayishi — bu oltin uchun eng klassik ikki tomonlama ijobiy signal; diskont stavkasi pastlashi esa yuqori muddatli texno-o‘sish aktivlarining baholashini to‘liq tiklaydi va asosiy aktivlarning umumiy uslubi “inflyatsiyaga qarshi”dan “tiklanish va baholash tuzatish”ga o‘tadi.
(AQSh 10 yillik davlat obligatsiyalari kunlik grafik, manba: Yihuitong)
Xulosa: Bozor qisqa muddatli, muhim burilish oynasini kutib oldi
Ilgari bozorni boshqargan “geosiyosiy inflyatsiya, foiz stavkalari va kuchli dollar xavfli aktivlarni bosadi” mantiqiy zanjiri butunlay yo’qolmoqda, hozir savdo asosiy liniyasi inflyatsiyaning pasayishi, foiz stavkalarining maksimal darajaga chiqishi va dollar zaiflashuvi bilan bog‘liq.
Kuchli iqtisodiy pasayish zarur emas — faqat geosiyosiy xavf kamayishi, ta’minot bo‘yicha kutish tiklanishi va baholashda realizmga qaytilsa, ushbu aktivlar uslubi o’zgarishini ta’minlash uchun yetarlidir.
Qisqa muddatda, agar neft narxi yana keskin ko’tarilmasa, hozirgi ijobiy konfiguratsiya davom etadi — oltin, yevro, AQSh obligatsiyalari, innovatsion aktivlar bir vaqtda aniq chapdan oshirish burilish nuqtasiga ega bo‘ladi.
Mas'uliyatni rad etish: Ushbu maqolaning mazmuni faqat muallifning fikrini aks ettiradi va platformani hech qanday sifatda ifodalamaydi. Ushbu maqola investitsiya qarorlarini qabul qilish uchun ma'lumotnoma sifatida xizmat qilish uchun mo'ljallanmagan.
Sizga ham yoqishi mumkin
AI intellekt agentlari CPU ehtiyojini portlatmoqda! Mizuho 2030-yilda bozor hajmi 209 milliard dollarga yetishini taxmin qilmoqda, AMD (AMD.US), Intel (INTC.US) va boshqalar uchun maqsad narxini oshirdi
Mizuho ta'kidladi, AI intellektual agentlari qo'llanilish sohalari tez sur'atlarda oshgani sababli, server CPU talabi sezilarli darajada oshishi kutilmoqda va bu DRAM, NAND hamda server jihozlari talabini yanada oshirishga olib keladi.
ROI-Tramp rahbarligidagi Moliya vazirligi uchun auktsionning "dum qismi" eng murakkab joy: McKeever
Maqolada bildirilgan fikrlar faqat muallifga tegishli bo‘lib, muallif Reuters sharhlovchisi Jamie McGeever hisoblanadi. Reuters, Florida, Orlando, 6-oktyabr – AQSh davlat obligatsiyalari auktsionlari odatda zerikarli, oldindan aytib bo‘ladigan va yangilik qiymatiga ega bo‘lmagan oddiy jarayon hisoblanadi. Biroq hozirgi vaziyat odatdagidan farq qiladi va Tramp hukumati endi obligatsiyalarning sust sotilishi sarlavha bo‘lish xavfiga duch kelmoqda. AQSh Moliya vazirligi shu hafta qariyb 120 milliard dollar qiymatida obligatsiya chiqarishni rejalashtirmoqda, bu oxirgi ikki hafta ichida qisqa muddatli g‘aznachilik veksellaridan tashqari birinchi auktsion: seshanba kuni 58 milliard dollar uch yillik obligatsiya, chorshanba kuni 39 milliard dollar o‘n yillik obligatsiya, payshanba kuni esa 22 milliard dollar o‘ttiz yillik obligatsiya bozoriga chiqadi. Bu auktsionlar odatdagidek ahamiyatsiz bo‘lar edi, biroq 22-24-sentabr auktsionlarining sust o‘tganligi sababli tobora ko‘proq e’tiborni jalb qilmoqda — ayniqsa, 23-sentabr kuni bo‘lib o‘tgan besh yillik obligatsiya auktsioni, u o‘tgan yil aprelidan buyon eng katta obligatsiya daromadlarining o‘sishiga sabab bo‘ldi. Shundan so‘ng daromadlar pasaymadi, aksincha ko‘pchilik muddati bo‘yicha so‘nggi o‘n yilliklar ichidagi eng yuqori darajaga ko‘tarildi. Ta’kidlash joizki, AQSh davlat obligatsiyalari auktsionida muvaffaqiyatsizlik ehtimoli deyarli nolga teng. Birlamchi treyderlar ya’ni hozirda Nyu-York Federal Rezervi tomonidan ma’qullangan 26 ta Uol-strit bank va muassasa — bu bozorda market-meyker sifatida ishtirok etadi — doim qatnashadi. Ular aslida sotuv bo‘yicha anderrayting majburiyatini oladi va 30 trillion dollarlik AQSh obligatsiyalari bozorining (jahonda eng likvid bozor) uzluksiz ishlashini ta’minlaydi. Bu, o‘z navbatida, butun jahon moliya tizimi uzluksiz ishlashini kafolatlaydi. Minglab milliard dollarlik global qarz, aktivlar va moliyaviy derivativlar AQSh davlat obligatsiyalarini mezon sifatida oladi. AQSh davlat obligatsiyalari AQSh va butun jahon moliyaviy tizimidagi likvidlik “quvurlarini” moylash uchun garov sifatida ishlatiladi — jumladan, repo bitimlari, banklararo kreditlash va moliyalashtirish uchun. Qisqacha aytganda, AQSh davlat obligatsiyalari global moliya tizimining tayanchi bo‘lib turgan ekan, har doim auktsionda xaridor bo‘ladi. Masala har doimgidek oxir-oqibat bu obligatsiyalar qaysi narxda sotilishi bilan bog‘liq. Hozirda ikkilamchi bozorda qarz olish narxi 2000-yillarning o‘rtasidan buyon eng yuqori daraja, shuning uchun Moliya vazirligi ham birlamchi bozorda yuqori foiz to‘lash ehtimoli katta. Biroq, so‘nggi auktsionlar ko‘rsatganidek, manfiy kutilmagan holatlar ham yuzaga kelishi mumkin. "Bozor hazm qilolmaydigan darajada katta?" 23-sentabr kuni bo‘lib o‘tgan 70 milliard dollarlik besh yillik obligatsiya auktsioni so‘nggi yillarda eng xavotirli auktsion bo‘ldi. Talab “bid-to-cover” ko‘rsatkichi bo‘yicha so‘nggi to‘qqiz yildagi eng past darajani ko‘rsatdi. Moliya vazirligi bu obligatsiyalarni 5,033% daromad bilan sotdi — bu esa auktsion paytidagi bozor daromadidan 3 baza punktiga yuqori. 3 baza punkti ko‘p bo‘lib tuyulmasligi mumkin, lekin besh yillik obligatsiya auktsioni uchun bu juda g‘ayrioddiy. 2022 yil iyunidan buyon eng katta, shunday ataluvchi “tail” bo‘ldi. JP Morgan tahlilchilariga ko‘ra, besh yillik obligatsiya auktsionida oxirgi marta 3 baza punktli “tail” 2011 yilda bo‘lgan — o‘sha paytda AQSh qarz limiti inqirozi yuzaga kelib, avgustda AQShning kredit reytingi pasaytirilgandi. Hozirda esa AQShning og‘ir fiskal istiqbolidagi xavotirlar uzoq muddatli qarz olish xarajatlarini oshirib yubordi. Bozorda Tramp hukumati Moliya vazirligining katta moliyaviy ehtiyojlarini pastroq xarajatli, ya’ni qisqa va o‘rta muddatli qisqa muddatli obligatsiyalarda to‘plashga o‘tadi degan kutilma mavjud. Shuning uchun ikki hafta avvalgi besh yillik obligatsiya auktsioni bunchalik katta xavotir uyg‘otdi. 3 baza punktli “tail” uzoq muddatli obligatsiya auktsionlarida tez-tez uchraydi, biroq daromadlilik egri chizig‘ining “qorni”da joylashgan obligatsiyalarda, ya’ni o‘rta muddatli auktsionlarda bu kamdan-kam holat. Agar Moliya vazirligi bu obligatsiyalarni chiqarishda ko‘proq “prebiya” to‘lashga majbur bo‘lsa, unda, Houston, muammo bor. Auktsion “tail”ining yuqoriligiga turli omillar sabab bo‘lishi mumkin, jumladan, auktsion kuni bozor o‘zgaruvchanligi yoxud vaqt o‘tishi bilan talabni yemiradigan, asosiy muammolar. Ikkalasini farqlash qiyin, chunki ular o‘zaro istisno emas. Yaxshi jihati shundaki, bunday xavotirlar hali daromadlilik egri chizig‘ining qisqa muddatli qismiga tarqalmagan — hech bo‘lmaganda hozircha. 3 yillik va 10 yillik obligatsiyalarning daromadliligi o‘tgan oygi auktsiondan beri taxminan 50 baza punktiga ko‘tarilib, mos ravishda 4,96% va 5,32% atrofida harakat qilmoqda. 30 yillik obligatsiya daromadliligi 35 baza punktiga oshib, 5,65% ga yetdi. Bu daraja kuchli talab jalb qilishga, ishlab chiqarishni muammosiz ta’minlas
Kripto narxlari
Ko'proq
