Goldman Sachs: Neftni qayta ishlash sanoati istiqboliga ishonch bilan qaraydi, Valero Energy (VLO.US), Marathon Petroleum (MPC.US), HF Sinclair (DINO.US) eng yaxshi tanlovlar deb hisoblanadi

Zhitong Finans APP xabar bermoqda, AQSh neft qayta ishlash sanoati 2026 yilning uchinchi choragi moliyaviy hisobot mavsumiga kirayotgan bir paytda, Goldman Sachs AQSh neft qayta ishlash sanoati bo‘yicha foyda prognozlarini yangiladi. Hisobot e’lon qilinishidan oldin, Goldman Sachs investorlar bilan muloqot asosida uchta asosiy bahsli jihatga e’tibor qaratdi: (a) dunyo bo‘ylab qayta ishlash sanoatining asosiy sharoitlari qisqarayotgan bir vaqtda va ta’minot buzilganidan so‘ng, o‘rta muddatli foyda marjalari istiqboli; (b) Kanada va Venesuela og‘ir nefti ta’minoti oshishi bilan yengil va og‘ir neft narxlari tafovutlari qanday o‘zgaradi; (c) kapital taqsimoti ustuvor yo‘nalishlari, ya’ni balans barqarorligini saqlab, ichki o‘sish loyihalariga va aksiyadorlarga daromad qaytarishga qanday mos ravishda yondashiladi.

Yuqoridagi muammolarga qaramasdan, Goldman Sachs qayta ishlash sanoatining umumiy muhitiga ijobiy munosabatda bo‘lib, reytingi “sotib olish” bo‘lgan aksiyalarga, jumladan Valero Energy (VLO.US), Marathon Oil (MPC.US) va HF Sinclair (DINO.US)’ga nisbatan nisbatan ijobiy munosabat bildiradi.

Goldman Sachs ta’kidlashicha, Valero Energy uchun kompaniya AQShning Meksika ko‘rfazi sohilidagi geografik ustunligi, yuqori sifatli aktivlari va boshqaruv jamoasining doimiy ravishda yuqori ko‘rsatkichlari hisobga olinadigan bo‘lsa, kompaniya qayta ishlash sanoatidagi asosiy qisqaradigan fondamental sharoitdan eng katta foyda ko‘ruvchi bo‘lib qolishi kutilmoqda.

Marathon Oil nuqtai nazaridan, Goldman Sachs kompaniyaning aksiyadorlarga kapital qaytarish istiqboliga ijobiy baho bermoqda. Kapital qaytarish salohiyati MPLX LP (MPLX.US) dividendlari bilan kuchli qo‘llab-quvvatlanmoqda, shuningdek, kompaniyaning o‘lchamdagi ustunligi, kuchli daromadlilik va mustahkam balansiga tayanadi.

Yakunda, kichik va o‘rta kapitalizatsiyali aksiyalarga qiziqqan investorlar uchun Goldman Sachs HF Sinclair bo‘yicha ijobiy nuqtai nazarini yana bir bor tasdiqlaydi. Ushbu kompaniyaning ixtisoslashgan qayta ishlash bozorlari strukturasiga ega bo‘lishi, yog‘-moy bo‘limining foyda ulushi va kichik neft qayta ishlash zavodlariga (SRE) yangi imkoniyatlar ochilishi tufayli, hozirgi narx darajasida tavakkal va daromad nisbati juda jozibador deb hisoblanadi.

Alohida aksiyalar tahlili

Valero Energy

Goldman Sachs Valero Energy aksiyalariga “sotib olish” reytingini berdi, maqsadli narx – 496 dollar. Ular ta’kidlaydiki, Valero Energy AQShning Meksika ko‘rfazi bo‘yida afzalliklarga ega, xom neftni qayta ishlash tarkibini moslashuvchan o‘zgartira oladi va past xarajatlarda ishlash imkoniyatiga ega. Ushbu omillar kompaniyaga qisqa va o‘rta muddatda barqaror erkin pul oqimini ta’minlaydi.

Goldman Sachs’ning yangi prognozlariga ko‘ra, kompaniyaning 2027 va 2028 yillardagi erkin pul oqimi rentabelligi mos ravishda taxminan 11% va 6% ni tashkil etadi. Bundan tashqari, ular boshqaruvning ehtiyotkor kapital taqsimoti usulidan mamnun. Valero Energy xavfsiz, ishonchli operatsiyani, barqaror balansni va aksiyadorlarga daromadni ustuvor qiladi. Diqqatga sazovor tomoni shundaki, kompaniya hali ham aksiyalarni qayta sotib olish va dividend to‘lovlari orqali, tuzatilgan operatsion pul oqimining 40% dan 50% gacha qismini aksiyadorlarga qaytarishga sodiq qolmoqda.

Kelgusi moliyaviy hisobot yig‘ilishida, Goldman Sachs investorlar quyidagi masalalarga yondashishini kutmoqda: (a) qayta ishlash sanoati makro-muhitiga izohlar; (b) yengil va og‘ir neft narxlari tafovuti istiqboli; (c) DGD biznesining qayta tiklanadigan dizel foyda marjasi.

Marathon Oil

Goldman Sachs Marathon Oil’ga “sotib olish” reytingini berdi, maqsadli narx – 519 dollar. Goldman Sachs Marathon Oil’ga nisbatan ijobiy nuqtai nazarini saqlab qoladi, chunki kompaniya hajm bo‘yicha ustunlik, butun qiymat zanjiriga egalik hamda AQShning Meksika ko‘rfazi va G‘arb sohilidagi sifatli biznes portfeliga ega. Kompaniyaning qayta ishlash biznesi ham kuchli daromadlilik, tijorat samaradorligini oshirish va kam xarajatlilik tajribasi tufayli maqtovga sazovor.

Nihoyat, Marathon Oil’ning kapital qaytarish istiqboli ham juda jozibador, chunki sanoat tsikllari davomida aksiyador daromadlarini MPLX dividendlari mukammal ta’minlaydi. MPLX ishlab chiqarish tarqatmalari Marathon Oil’ning kapital va dividend xarajatlari uchun yetarli bo‘lib qoladi.

Hisobot e’lonidan oldin, Goldman Sachs boshqaruvdan quyidagi masalalar bo‘yicha mulohazalarni kutadi: (a) kompaniya har bir qayta ishlash hududining foyda marjasi istiqboli; (b) MPLX kelajakdagi dividend siyosati; (c) kapital taqsimoti ustuvor yo‘nalishlari.

HF Sinclair

Goldman Sachs HF Sinclair aksiyalariga “sotib olish” reytingini berdi, maqsadli narxi – 142 dollar. Kichik va o‘rta kapitalizatsiyali aksiyalarga qiziqqan investorlar uchun Goldman Sachs aynan HF Sinclair’ni tavsiya qiladi. Kompaniya hozirgi narxdan taxminan 19% jami daromad olishga umid qiladi, bunga quyidagi omillar asos bo‘ladi: Rocky Mountains va AQShning o‘rta hududlaridagi bozor ulushi, qayta ishlashdan tashqari noqonuniy daromadga ega bo‘lib, kichik neft qayta ishlash zavodlari uchun kutilayotgan imkoniyatlar (SRE).

Goldman Sachs e’tiborga oladi, boshqaruv qayta ishlash biznesining samaradorligini oshirishga intilmoqda, xususan, xom neftni qayta ishlash strukturasi optimallashtirilmoqda, aviatsion yoqilg‘i ulushi oshmoqda va ishonchlilik kuchaytirilmoqda.

Kelgusida, Goldman Sachs kutmoqda, HF Sinclair 2026 yil uchinchi chorak moliyaviy hisobot yig‘ilishida quyidagilarga e’tibor qaratadi: (a) qayta ishlash sanoati ta’minoti va talab dinamikasi; (b) qayta tiklanadigan yoqilg‘i identifikatsiya raqami (RIN) monetizatsiyasi va SRE uchun kelajak prognozi; (c) kompaniyaning o‘rta sektor loyihalarining so‘ngi yangiliklari; (d) kapital taqsimoti ustuvor yo‘nalishlari; (e) moylash ishlarini ajratish bo‘yicha yangi yangiliklar.

Phillips 66

Goldman Sachs Phillips 66 (PSX.US) aksiyalariga “neytral” reyting berdi, maqsadli narxi – 297 dollar. Investorlar bilan muloqotda, kompaniya atrofidagi asosiy qarama-qarshiliklar asosan uchta yo‘nalishga to‘g‘ri keladi: yengillashtirish jarayoni, qayta ishlash operatsiyalarining samaradorligini oshirish va o‘rta sektor bo‘yicha 2027 yilga qadar 4,5 milliard dollar yillik EBITDA qo‘lga kiritish mumkinmi, yo‘qmi.

Shunday bo‘lsa-da, yaqinda Wood River qayta ishlash zavodida joyida kuzatuvdan so‘ng, bu aksiyaning risk va foyda nisbati ko‘proq jozibador bo‘lib ko‘rinadi. Kompaniya qayta ishlash biznesining samaradorligini sekin-asta oshirmoqda, asosiy sabablar qatorida xom neft haridini yaxshilash, aktivlardan foydalanishni kuchaytirish va ishlab chiqarish narxini kamaytirish bo‘lmoqda.

Goldman Sachs shuni ham ta’kidlaydi, boshqaruv balansni kuchaytirish orqali aksiyadorlarga foyda yetkazishga sodiq qolmoqda. Yangi modelga ko‘ra, kompaniya bu yil 17 milliard dollar umumiy qarz maqsadiga erishadi va tuzatilgan operatsion pul oqimining kamida 50 foizini aksiyadorlarga qaytaradi.

Hisobot chiqishidan oldin, Goldman Sachs investorlar quyidagi masalalarga e’tibor qaratishini kutmoqda: (a) qayta ishlash sanoati umumiy fondamentali; (b) qayta ishlash korxonalari samaradorligini oshirish imkoniyatlari; (c) o‘rta bozor loyihalarining so‘ngi yangiliklari; (d) kapital taqsimoti ustuvor yo‘nalishlari.

PBF Energy

Goldman Sachs PBF Energy (PBF.US) aksiyasiga “neytral” reyting berdi, maqsadli narxi – 91 dollar. Hisobot mavsumi yaqinlashar ekan, Goldman Sachs kompaniyaning kapital taqsimoti ustuvor yo‘nalishlarini yaxshiroq tushunishni xohlamoqda. Kompaniyaning kuchli pul oqimi yaratish qobiliyati yengillashtirish jarayonini sezilarli tezlashtiradi deb alohida qayd qilinadi.

Kuchli qayta ishlash foyda sharoitidan tashqari, investorlarning aksiyaga e’tibori, asosan kompaniyaning yengil va og‘ir neft narxlari tafovutidan olgan manfaatlariga qaratilgan. Goldman Sachs ta’kidlaydi, Kanada va Lotin Amerikasi neftining kutilayotgan o‘sishi fonida, yengil va og‘ir neft narxlari tafovuti kengayishi bozordagi asosiy e’tiborga aylandi. Bundan tashqari, kompaniya qayta tiklanadigan yoqilg‘i majburiyatlari (RVO) bo‘yicha yoshlash strategiyasini, ayniqsa, RIN narxlari yuqoriligida, qanday boshqarishi haqida boshqaruvdan izoh kutiladi.

CVR Energy

Goldman Sachs CVR Energy (CVI.US) aksiyasiga “sotish” reytingini berdi, maqsadli narxi – 50 dollar. CVI bo‘yicha, investorlar asosan aksiyaning nisbiy natijalariga va kompaniyaning uchinchi chorakda e’lon qilinadigan natijalariga e’tibor qaratadi.

To‘rtinchi chorak odatda mavsumiy jihatdan kuchsiz bo‘lsa-da, ayniqsa AQSh o‘rta hududida, Goldman Sachs daromad prognozlari yuqori darajada qoladi deb hisoblaydi. Bunga quyidagilar sabab: past inventar darajalari, global ta’minotning barqaror buzilishi va talabning nisbiy mustahkamligi. CVR Energy atrofidagi muhokamalar ham kapital taqsimoti ustuvor yo‘nalishlariga, xususan kompaniya pul mablag‘larini dividend, yengillashtirish, M&A va kapital xarajatlarga qanday taqsimlashi ustiga jamlangan.

Shuningdek, Goldman Sachs Delek US (DK.US) aksiyalariga “sotib olish”, maqsadli narx – 83 dollar; Par Pacific (PARR.US)’ga esa “sotib olish” reytingini, maqsadli narx – 90 dollar berdi.