Uol-strit o‘rta muddatli saylovlar bahosini belgiladi: Demokratlar omili 20% ga keskin oshdi, ammo asosiy indekslar “ko‘r hudud”ga chuqur botib qoldi.

Uoll-strit AQSHning yaqinlashib kelayotgan oraliq saylovlari uchun aniq narx belgiladi.

16-oktabr kuni mashhur moliyaviy tahlil platformasi ZeroHedge yirik investitsiya banklarining so‘nggi tahlil hisobotlarini tahlil qilib, JPMorgan tomonidan tuzilgan “Demokratlar omili” avgust oyidan beri jami 20% ga oshganini, shu vaqt ichida S&P 500 indeksi esa atigi 2.6% ga o‘sishini qayd etdi. Bu mikro va makro darajadagi keskin tafovut Uoll-strit ichidagi asosiy bahs mavzusiga aylangan.

Polymarket prognoz platformasi hozirda Demokratlar ikki palatani ham qo‘lga kiritish ehtimolini 64%–65% atrofida baholamoqda; Goldman Sachs Kalshi va Polymarketning o‘rtacha prognoz ma’lumotlari ham 8-oktabr atrofida 65% yuqori nuqtasiga yetdi.

Bu ehtimol atigi ikki oy oldin fond menejerlari so‘rovida atigi 23% past darajada to‘xtalgan edi, endilikda esa bozordagi asosiy ssenariyga aylangan.

JPMorgan Delta-One strategiyasi bo‘yicha mutaxassisi Manish Sinha ta’kidlashicha, agar mazkur omilning o‘zgaruvchanligi S&P 500 indeksi darajasiga to‘liq yetkazilsa, ya’ni xavf nuqtai nazaridan taxminan 6 baravar ko‘paytirilsa, uning yilliklashtirilgan daromadliligi taxminan 170% ga yetadi, bu indeksning shu davridagi o‘rtacha 15% ko‘rsatkichidan ancha yuqori.

E’tiborga molik jihati shuki, bu o‘sish deyarli butunlay individual kompaniyalar xususiyatlari tomonidan boshqariladi va sun’iy intellekt konsepsiyasidagi hayajon, momentum savdosi, foiz stavkalari yoki indeksning tizimli xavfi bilan sezilarli bog‘liqlik yo‘q.

Bu saylov xavfini Uoll-strit muvaffaqiyatli izolyatsiya qilib, uni long va short hedj asbobi kabi o‘rnatganligini anglatadi; institutsiyalar orasida sof ortiqcha daromad sifatida muomala qilinmoqda; aksincha, AQSH aksiyalar bozorida indeks darajasidagi narxlash esa hali ham “bo‘lingan Kongress” ssenariysida qolmoqda.

“Demokratlar omili”ning tuzilish mantig‘i

JPMorgan tomonidan 2026-yil 30-sentabrda chiqarilgan “AQSH saylovlari seriyasi – oraliq saylovlar” hisobotiga ko‘ra, bu omil Delta-One hosilaviy moliyaviy instrumentlar strategiyasi bo‘yicha mutaxassis Manish Sinha tomonidan ishlab chiqilgan. Uning asosiy karkasi ilk bor 2024-yil AQSH prezidentlik saylovi vaqtida yaratilgan bo‘lib, bu galgi oraliq saylovlar uchun qayta moslashtirilgan va optimallashtirilgan.

Qurilish metodikasi quyidagicha: taxminan 3000 ta Amerika aksiyasiga kvant baho berilib, har bir aksiyaning Polymarket prognoz platformasidagi g‘alaba koeffitsientlarining o‘zgarishiga sezgirligi o‘lchanadi va unga mos “saylov ballari” beriladi.

Keyinchalik ballar natijasi likvidligi yuqori bo‘lgan ikki guruh long va short hedj portfellari sifatida optimallashtiriladi, ya’ni Respublika omili (JP9REPP) va Demokratlar omili (JP9DEMP).

Har ikki guruh omillari dizaynida indeksi harakatlariga nisbatan “neytral” bo‘lib, saylov bilan bog‘liq narxlar harakati xususiyatini aniq aniqlashga qaratilgan.

Sentabr oxiriga kelib, Demokratlar omili jami 19.45% ga oshdi, Polymarketda Demokratlar senatda yutish ehtimoli 60% dan oshdi; ayni davrda Respublika omili esa 14.57% ga pasaydi.

JPMorganning tafsilotli tahlili, bu omil o‘sishining asosiy qismi aksiyalar o‘ziga xos xususiyatlari hisobiga sodir bo‘lganini, momentum, foiz stavkasi sezgirligi va umumiy bozor xavfi kabi an’anaviy xavf omillari esa unga deyarli ta’sir ko‘rsatmasligini aniqladi.

Sinha 7-oktabrda e’lon qilgan hisobotida, bu omil “bozor tizimli xavfi, momentum hamda boshqa makro omillarga umumiy jihatdan neytral” ekanini, va uni taktika sifatida saylovdan ortiqcha daromad olishning asosiy vositasi sifatida tavsiflaydi.

Koeffitsient 23% dan 64% ga sakradi, lekin tarixiy tajriba qaytish xavfini ko‘rsatadi

Ushbu omilning kuchli o‘sishini ta’minlayotgan narsa prognoz bozori koeffitsientlarining keskin siljishidir.

Amerika banki avgust oyidagi fond menejerlari so‘roviga ko‘ra, o‘sha vaqtda so‘ralganlarning atigi 23% Demokratlar ikki palatani to‘liq qo‘lga kiritadi, deb o‘ylagan, 47% esa “Respublikachilar Senatni, Demokratlar Vakillar palatasini ushlab qoladi” deb hisoblagan.

Biroq, 4-sentabrga kelib, Kalshi ushbu ehtimolni 47% ga chiqardi; sentabr oxiri va oktyabr boshida esa Goldman Sachs yirik platformalar o‘rtasidagi g‘alaba foizini 65% atrofida hisoblab chiqardi.

Amerika banki bosh strategisi Michael Hartnett o‘zining so‘nggi haftalik mablag‘ oqimi hisobotida ham Polymarketning g‘alaba ehtimolini 64% qilib qayd etdi, bu sentabr oyidagi 49% ga nisbatan keskin o‘sishdir.

Biroq, Goldman Sachs strategisi Alec Phillips 8-oktabrda chiqargan “AQSH saylovlari monitoringi” hisobotida tarixiy ma’lumotlarni keltirib, o‘tgan oraliq saylovlar (2002, 2006, 2010, 2018, 2022) davomida prognoz bozori aynan hozirgi yaqin davrda muxolifat partiyasining ikki palatani qo‘lga kiritish ehtimolini ortiqcha baholashga moyil bo‘lganini, odatda oktyabr boshidan oxirgi ovoz berish kuniga qadar bu ehtimol o‘rtacha 5 foiz punktga pasayishini ta’kidladi.

Agar bu tarixiy o‘rtacha pasayish hozirgi 63% prognozga qo‘llansa, Demokratlar ikki palatani to‘liq egallash ehtimoli taxminan 50% o‘rtasiga qaytishi mumkin.

Shu bilan bir vaqtda, Senatdagi ko‘pchilik partiya o‘rni so‘nggi qaror Alyaska, Texas, Ogayo, Ayova va Kanzas kabi muhim shtatlar natijasiga bog‘liq bo‘ladi.

Goldman Sachs ayniqsa ogohlantiradiki, oraliq saylov so‘rovlari ko‘proq demokratik shtatlarda Demokratlarni, respublikachi shtatlarda esa Respublikachilarni ortiqcha baholaydi, bu esa konservativ saylovchilarning “saylov oldidan yadroga birlashishi” tarixiy tendensiyasi bilan mos tushadi.

Amerika Qo‘shma Shtatlari Kabel Teleradiokompaniyasi (CNN)ning yetakchi siyosiy sharhlovchisi Harry Enten ham ta’kidladiki, Respublikachilar Arizona, Nevada, Shimoliy Karolina va Pensilvaniya shtatlarida saylovchilar ro‘yxatini engil ko‘paytirib, so‘nggi 20 yildagi oraliq saylovlar uchun eng yuqori darajaga chiqdi.

Long va short pozitsiyalarning aniq yo‘nalishi

JPMorgan Delta-One jamoasi o‘zining JPMDC26P deb nomlangan ssenariy portfelida “Demokratlar Kongressni nazorat qilganida” asosiy sohalarga ta’sirini batafsil ko‘rsatib o‘tdi:

• Long pozitsiyalar: Affordable Care Act (Obamacare) sug‘urta subsidiyalari davom ettirilishi kutilgan boshqaruvdagi tibbiyot va kasalxona aksiyalari, shuningdek, arzon iste’mol siyosati yordamidan foyda oluvchi past segmentdagi iste’mol aksiyalari;

• Short pozitsiyalar: Kichik va o‘rta kapitalizatsiyadagi mudofaa kompaniyalari, kapital bozoriga tegishli aksiyalar (regulyatsiya va tergovlar deregulatsiyadan o‘z o‘rnini oladi), energiya litsenziyasi foydachilari hamda CLARITY qonuni yordamida rivojlanayotgan kriptovalyuta bilan bog‘liq aksiyalar.

Kriptovalyutalar sektori qisqa muddatli harakatda bu mantiqni avvalroq ko‘rsatgan edi: sentabr o‘rtalarida Senat kriptovalyutalar bozor tuzilmasi loyihasini rad etganda barcha demokrat senatorlar qarshi ovoz berdi va bozor keskin tushib ketdi.

Amerika banki strategiyachisi Hartnett holatni yanada aniq ta’riflaydi. Uning fikricha, Demokratlar g‘alabasi “populistik kapitalizm, populistik sotsializmga o‘zgarishini bildiradi”, ya’ni “kelajakda soliqlar va tartibga solish siyosati umumiy ravishda oshishga intiladi va kompaniyaning bir aksiyadagi daromadiga to‘g‘ridan-to‘g‘ri salbiy ta’sir ko‘rsatadi”.

U boshlang‘ich hedj instrumentlari sifatida moliyaviy sektordagi aksiyalar va dollarni short qilishni tavsiya qiladi – bu JPMorgan omilining kapital bozor qismini short qilish strategiyasi bilan to‘liq mos keladi.

AQSH aksiyalar bozor indeksi: Ikki yirik qarama-qarshi qarashlar

Oraliq saylovlar AQSH aksiyalari indeksiga ta’siri bo‘yicha sell-side tashkilotlari ikki keskin qarama-qarshi lagerga bo‘lingan:

Optimistlar, JPMorgan vakili Endryu Teylor boshchiligida.

Teylor ta’kidlashicha, agar Demokratlar ikki palatani ham qo‘lga kiritsa ham, Prezident vetorini bekor qiladigan uchdan ikki qattiq ko‘pchilik yetarli emas. Real siyosiy manzara Biden prezidentligining oxirgi ikki yili, Trump prezidentligi (1.0) yoki Obama prezidentligining oxirgi ikki yillari kabi bo‘lib qoladi — bu tabiatda bozor odatda ijobiy javob qaytaradigan “mo‘’tadil/nazorat muvozanati” holatidir.

Teylor ta’kidlaydiki, agar saylov oldi yoki keyin bozor pasaysa, aynan shu paytda sotib olish kerak. U tarixiy ma’lumotlarni keltirib o‘tadi: 1990-yildan beri S&P 500 oraliq saylovdan keyingi 3 oy, 6 oy, 9 oy va 12 oy davomida o‘rtacha mos ravishda 5.4%, 11.4%, 12.5% va 14.7% o‘sdi; 1950 yildan beri bo‘lgan jami 19 ta oraliq saylovda, indeks saylovdan keyingi 6, 9 va 12 oylik davrda har safar 100% ijobiy daromad ko‘rsatdi. Goldman Sachs ham oraliq saylovni potensial “risklarni chiqarib tashlash hodisasi” deb baholaydi va saylovdan oldingi bir oyda indeks o‘rtacha 3.5% pasayishini, saylovdan keyingi to‘rt oyda esa o‘rtacha 6.5% oshishini ko‘rsatadi.

Ehtiyotkorlar, Amerika banki vakili Hartnett boshchiligida.

Hartnett ssenariysida Demokratlar g‘alabasi “katta xavflardan qochish” holatini keltirib chiqaradi va bu paytda AQSH aksiyalari bozorida 10% dan ko‘proq pasayish, dollar hamda AQSH davlat obligatsiyalari daromadliligi birga pasayadi, xorijiy AQSHdan tashqari bozor esa yaxshiroq natija ko‘rsatadi.

“Senatda Respublikachilar, Vakillar Palatasida Demokratlar nazorati”parchalanish holati esa “risklarga moyillik oshishi”ga mos keladi, bunday vaziyatda “Kongressning bo‘linishi mo‘’tadil o‘sish uchun eng yaxshi variant bo‘lib, AQSH aksiyalari indeksi 5% ga o‘sishi mumkin. Respublikachilarning to‘liq g‘alabasi esa eng katta ijobiy kutilmagan voqea bo‘ladi.

Goldman Sachs maxsus savdo portfeli bo‘limi boshlig‘i Louis Miller ham ogohlantiradi:

Oraliq saylov yaqinlashar ekan, natijalar xavfli aktivlar uchun salbiy bo‘lishi ehtimoli katta.

Ikki qarama-qarshi lager o‘rtasidagi ixtilof sababi: tarixiy o‘rtacha daromadlar orasida ko‘p “Kongress bo‘linishi” namunasi mavjud, lekin hozirgi prognoz bozori taxminan uchdan ikki ehtimolda baholayotgan ssenariy aynan tarixiy tendentsiyadan tashqarida bo‘lgan “xavfdan qochish” stsenariysi.

Biroq, indeks darajasi esa buni e’tiborga olmayapti — yildan boshlab jami 13.4% oshgan harakat tarzidan kelib chiqib, indeks hanuz “Kongress bo‘linishi” asosida narxlanmoqda.

Haqiqiy noto‘g‘ri narxlash omilda emas, indeksda

zerohedge umumiy bahosiga ko‘ra, “Demokratlar omili” hozirda ancha siqilgan savdo bo‘lib qoldi. U o‘zining tarixiy missiyasini bajardi, g‘alaba ehtimolini “tanga tashlash” bosqichidagi 20 foizdan, 64% asosiy ssenariyga keltirib olib chiqdi; lekin hozirgi nuqtadan foyda olish ancha qiyin.

Goldman Sachsning tarixiy ma’lumotlari g‘alaba ehtimolida tabiiy 5 foiz pasayish ehtimolini, konservativ shtatlardagi so‘rovlar notog‘riligi esa Senat prognozida pasayish xavfini, Polymarket va boshqa platformalarda koeffitsient maksimum darajasiga yaqinlashganini anglatadi.

Solishtirganda, eng sezilarli noto‘g‘ri narxlash ehtimoli indeks darajasida bo‘lishi mumkin. Agar Hartnettning “Demokratlar g‘alabasi aksiyalarni 10% dan ko‘proq pasaytiradi” degan fikri rost bo‘lsa va AQSH bozor indeksi hanuz “Kongress bo‘linishi”ga asoslanib narxlansa, ayni eng maqbul hedj strategiya — indeksning pastga tushishiga xavfni qoplash (masalan, indeks uchun put optsion sotib olish yoki moliyaviy sektorni short qilish), 20% o‘sib bo‘lgan tema omilini ortiqcha sotib olishdan ko‘ra yaxshiroq bo‘ladi.

Noyabr oyining 3-sanasidagi ovoz berishgacha taxminan 22 kun qolmoqda.