AI aksiyalari DeepSeek voqeasidan beri eng katta pasayishni boshdan kechirdi! Goldman Sachs momentum portfeli yil boshidan beri o‘sishni yo‘qotdi, yarimo‘tkazgichlar indeksi yil chizig‘iga yaqinlashmoqda

23-oktabr kuni bozor AI investitsiyalarning qaytimi borasidagi shubhalarni yanada kuchaytirdi.Goldman Sachs treyding bo‘limi ushbu bosqichdagi AI va yarimo‘tkazgichlar sektori bo‘yicha keng ko‘lamli sotuvlarni “DeepSeek shokidan beri eng yomon natija” deb atadi, Meta moliyaviy hisobotida AI sarmoyalari va ular qaytimi borasidagi bahslar ushbu pasayish sur’atini tezlashtiruvchi katalizator bo‘ldi.

Sotuvlar endilikda faqat aksiyalar narxigagina emas, balki investitsiya portfellari darajasida ham tarqalmoqda. Goldman Sachs Prime ma’lumotlariga ko‘ra, hedge fondlar asosiy uzun-yaqindan (long-short) xom asosiyaning natijaviy leveraji so‘nggi bir yildagi eng past (1-pertsentil) darajasiga yetdi, global AI aksiyalari long-short nisbati ham 6-pertsentilgacha tushdi; shu bilan birga, UBS ma’lumotlariga ko‘ra, tizimli strategiyalar bo‘yicha short leveraji so‘nggi besh yildagi 99-pertsentilga ko‘tarildi.

Bozor tendensiyalari ham o‘zgarmoqda. Yuqori beta harakatlanuvchi savdolar susaygani sayin, past o‘zgaruvchanlik va daromadlilik sifati omili yana kuchayishda, kapital yuqori o‘sish imkoniyatiga ega aktivlardan ko‘ra mudofaa va barqarorlikka yo‘naltirilgan strategiyalarga o‘ta boshladi. AI savdosi yana qo‘llab-quvvatlanadimi-yo‘qmi, bozor tomonidan katta miqdordagi kapital sarf-xarajatlarning qay darajada samarali ekani qayta baholanishiga bog‘liq bo‘ladi.

Yil boshidan o‘sish to‘liq yo‘qoldi, harakatlanuvchi savdolar katta zarba oldi

Ma’lumotlarga ko‘ra, Goldman Sachs yuqori beta harakatlanuvchi juft portfeli (GS High Beta Momentum Pair) iyun oyida yil boshidan 70% atrofida o‘sishga erishgan bo‘lsa-da, oktabrga kelib bu o‘sish to‘liq yo‘qolgan. Cheklanmagan harakatlanuvchi strategiyalar (Unconstrained Momentum) ham global moliyaviy inqirozidan keyin eng kuchli pasayishlarni boshdan kechirmoqda, faqat pandemiya davridagidan biroz kamroq.

Goldman Sachs treyding bo‘limi ta’kidlashicha, o‘tgan payshanba kuni, ilgari kuchli ko‘rsatkichlarga ega bo‘lgan aksiyalar yana bir bor keng ko‘lamda sotuvga uchradi, ayniqsa, AI va yarimo‘tkazgichlar sektori jiddiy pasayish ko‘rsatdi. Meta moliyaviy hisobotidagi raqamlar bozor ishtirokchilarini AI investitsiyalarning samaradorligini qayta o‘ylab ko‘rishga majbur qilmoqda.

Yarimo‘tkazgichlar sektori pasayish bo‘yicha ajralib turibdi. Peter Callahan ma’lumotlariga ko‘ra, 12-oktabrdan boshlab 9 ta savdo kuni ichida SOX S&P 500 indeksiga nisbatan 13% ga pasaydi, bu so‘nggi 20 yildagi shu vaqt mobaynidagi eng yirik nisbiy pasayish bo‘lib, tarixiy ravishda 1-pertsentilda joylashmoqda.

Uzluksiz pasayish SOX indeksini 200 kunlik o‘rtacha harakatlanuvchi ko‘rsatkich (moving average) yaqiniga olib keldi, bu indeks 2025-yil iyunidan buyon ilk bor ushbu muhim texnik darajaga tegmoqda. Ushbu ko‘rsatkich indeks uchun qo‘llab-quvvatlovchi rol o‘ynaydimi yoki yo‘qmi — yarimo‘tkazgichlar sektori tuzatilishi yanada chuqurlashadimi-yo‘qmi, shuni kuzatish muhim bo‘ladi.

Hedge fondlar xavfni tez qisqartirmoqda, short leveraji yuqori cho‘qqilarda

Goldman Sachs Prime ma’lumotlariga ko‘ra, asosiy uzun-yaqin xom asosiyaning natijaviy leveraji joriy oyda 3.1 foiz punktga pasayib, 49.4% ga yetdi va so‘nggi bir yildagi 1-pertsentil, so‘nggi uch yildagi 4-pertsentilda joylashdi, bu esa hedge fondlar bozor ta’sirini sezilarli darajada qisqartirayotganini ko‘rsatadi.

Global AI aksiyalari long-short nisbati so‘nggi yil ichida 6-pertsentilgacha tushdi, harakatlanuvchi omilga (momentum factor) taalluqli ochiq pozitsiyalar ham 2025-yil iyunining oxiridan beri eng past darajaga tushib qoldi. Biroq, so‘nggi besh yillik tarixiy taqsimotga qaralsa, harakatlanuvchi omil ochiqliklari hanuz 73-pertsentilda turibdi va uzoq muddatli minimumlarda emas.

Short pozitsiyalar esa kuchayib bormoqda. UBS ma’lumotlariga ko‘ra, tizimli strategiyalar bo‘yicha short leveraji so‘nggi besh yildagi eng yuqoriga — 99-pertsentilga chiqdi. Lekin long leveraj ham 94-pertsentilgacha ko‘tarilgan, ya’ni bozor ham short, ham long pozitsiyada yuqori leverajni ushlab turibdi, bozor bir tomonlama pesimizmga emas, balki pozitsiyalar va risklarni qayta muvozanatlashtirishga o‘tdi.

Past o‘zgaruvchanlik va daromad sifati kuchaymoqda, kapital mudofaa tomon yo‘nalmoqda

Yuqori beta harakatlanuvchi savdolar susaygani sababli, past o‘zgaruvchanlik omili yaqinda kuchli natijalar ko‘rsatmoqda va yana bir marta kapital uchun afzal ko‘rinishga aylandi; daromad sifati omili ham shunga o‘xshash kuchaya boshladi. Goldman Sachs Prime ma’lumotlariga ko‘ra, uning ochiqligi so‘nggi besh yildagi eng yuqori darajaga ko‘tarilgan.

Goldman Sachs treyding bo‘limi e’lon qilganidek, sektor, tarmoq va omil tarafidan neytral armonlashtirgach, Goldman Sachs sifat indeksi so‘nggi uch oyda 20% ga o‘sdi, bu taxminan 13 barobar yuqori volatillik demakdir, asosan past sifatli aksiyalarning ancha orqada qolishi hisobiga yuz berdi.

Bu o‘zgarishlar shuni ko‘rsatadiki, kapital tez o‘sadigan va yuqori elastik aktivlardan ko‘ra, daromad sifati va barqarorligiga ko‘proq e’tibor qaratilgan vositalarga o‘tayapti. Investorlar AI kapital xarajatlaridagi xarajatlar, kutilgan natijalar va ularni amalga oshirish siklini qayta baholagan sari, ushbu aktivlarning qiymati qayta ko‘rib chiqilishi ehtimoli ham saqlanib qoladi.