Dự Luật Chi Tiêu Thông Qua, Niềm Tin Lung Lay | Chứng Khoán & Bitcoin Tăng

Tình hình thị trường

Chứng khoán Hoa Kỳ thứ năm (03/07-US) với cả ba chỉ số đều tăng khá, trong đó Nasdaq tăng nhiều nhất 1.02%. Hợp đồng dầu tăng lên 67.13 USD/thùng. Vàng ở mức 3340 USD/ounce.

Bitcoin quanh giá 109,000 USD. Các altcoin lớn nghiêng về giảm nhẹ nhiều hơn. Vốn hóa thị trường crypto là 3.44 nghìn tỷ USD.

Các quỹ BTC spot ETF Hoa Kỳ đã có một ngày thứ năm có dòng tiền vào rất tốt. Tổng dòng tiền vào các quỹ là 601.8 triệu USD. ETH spot ETF cũng có dòng tiền vào lớn so với các phiên trước đó với tổng 148.5 triệu USD.

Báo cáo việc làm từ hai nguồn tại Mỹ đang đưa ra tín hiệu trái ngược, gây khó khăn trong việc đánh giá chính xác tình hình thị trường lao động. Cụ thể, công ty biên chế ADP vừa công bố dữ liệu cho thấy số việc làm trong tháng qua giảm khoảng 30,000, trong khi trước đó giới phân tích kỳ vọng tăng khoảng 90.000 việc làm. Tuy nhiên, báo cáo chính thức từ Bộ Lao động Mỹ lại cho thấy bức tranh tươi sáng hơn: việc làm phi nông nghiệp tăng 147,000 trong tháng, vượt xa dự báo 111,000 và cao hơn kỳ trước (114,000). Tỷ lệ thất nghiệp cũng thấp hơn dự đoán, chỉ ở mức 4.1% thay vì 4.3%.

Thông tin tích cực này ngay lập tức đẩy lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng vọt lên khoảng 4.348%, phản ánh kỳ vọng rằng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ tiếp tục giữ nguyên lãi suất, vì chưa có lý do đủ mạnh để cắt giảm. 

Trước thông tin việc làm tốt hơn kỳ vọng, thị trường tài chính đã điều chỉnh lại xác suất dự báo về các lần giảm lãi suất trong năm. Với cuộc họp tháng 7, xác suất Fed giữ nguyên lãi suất đã tăng mạnh lên 94.8%, trong khi chỉ còn 5.2% tin rằng sẽ có cắt giảm. Đối với tháng 9, khoảng 63.8% thị trường vẫn kỳ vọng có một đợt giảm lãi suất. Sang tháng 10, kỳ vọng về đợt giảm thứ hai là 55.7%. Tuy nhiên, đến tháng 12, xác suất cho một đợt giảm thứ ba đã giảm mạnh, hiện chỉ còn 46.1% nghiêng về khả năng giữ nguyên lãi suất sau hai đợt cắt giảm. Như vậy, thay vì ba lần giảm lãi suất như kỳ vọng trước đó, thị trường hiện đang nghiêng về kịch bản Fed chỉ giảm hai lần trong năm 2025.

Hạ viện Mỹ thông qua dự luật chi tiêu khổng lồ của Tổng thống Trump trước hạn 4/7

Sau nhiều giờ căng thẳng và tranh luận kéo dài, Hạ viện Hoa Kỳ đã bỏ phiếu thông qua dự luật chi tiêu lớn của Tổng thống Donald Trump với kết quả sít sao 218–214. Đây là bước cuối cùng trong tiến trình lập pháp trước khi dự luật được trình lên Tổng thống để ký ban hành, đúng thời hạn trước kỳ nghỉ lễ Quốc khánh 4/7.

Trước đó, Thượng viện đã phê duyệt dự luật này. Tại Hạ viện, hai nghị sĩ Cộng hòa là Thomas Massie và Brian Fitzpatrick đã bỏ phiếu chống, cùng với toàn bộ khối Dân chủ. Lãnh đạo phe Dân chủ Hakeem Jeffries đã có bài phát biểu kéo dài gần 9 tiếng để chỉ trích dự luật trước phiên bỏ phiếu. Dự luật này cũng gây chia rẽ rất lớn trong hai đảng.

Dự luật, có tên không chính thức là “One Big, Beautiful Bill”, bao gồm hàng nghìn tỷ đô la giảm thuế và tăng chi tiêu cho các chương trình thực thi nhập cư. Đồng thời, dự luật cắt giảm ngân sách dành cho Medicaid (chương trình y tế công cho người thu nhập thấp) và một số chương trình xã hội khác.

Văn phòng Ngân sách Quốc hội (CBO) cảnh báo rằng dự luật này có thể làm tăng thêm 3,400 tỷ USD vào nợ công Mỹ trong thập kỷ tới. Tuy nhiên, Nhà Trắng cho rằng ước tính từ CBO mang tính thiên lệch và không phản ánh đầy đủ lợi ích lâu dài của kế hoạch.

Ray Dalio cảnh báo về tác động nghiêm trọng của nợ công sau khi Quốc hội Mỹ thông qua dự luật ngân sách

Theo nhà đầu tư kỳ cựu Ray Dalio, giờ đây khi dự luật ngân sách đã chính thức được Quốc hội Mỹ thông qua, bức tranh toàn cảnh về thâm hụt ngân sách, nợ chính phủ và chi phí trả nợ trở nên rõ ràng hơn bao giờ hết.

Dự luật này sẽ dẫn tới mức chi tiêu khoảng 7.000 tỷ USD mỗi năm, trong khi doanh thu của chính phủ chỉ đạt khoảng 5.000 tỷ USD. Khoản nợ quốc gia hiện nay tương đương khoảng 600% doanh thu hàng năm của chính phủ, tương đương với 100% GDP, tức mỗi hộ gia đình Mỹ gánh khoảng 230.000 USD nợ. Trong vòng 10 năm tới, con số này được dự báo sẽ tăng lên gấp 7,5 lần thu nhập chính phủ hàng năm, tương đương 130% GDP, và trung bình 425.000 USD nợ cho mỗi hộ gia đình.

Chi phí trả nợ, bao gồm cả tiền gốc và lãi, được dự đoán sẽ tăng từ 10.000 tỷ USD lên tới 18.000 tỷ USD, trong đó riêng tiền lãi chiếm 2.000 tỷ USD, gấp đôi so với mức hiện tại.

Dalio cho rằng để đối phó với tình trạng này, chính phủ Mỹ có thể buộc phải lựa chọn những biện pháp mạnh như cắt giảm chi tiêu đáng kể, tăng thuế quyết liệt, in thêm tiền (dẫn đến giảm giá trị đồng đô la), hoặc đẩy lãi suất về mức cực thấp. Tuy nhiên, khả năng tăng thuế và giảm chi tiêu rất khó xảy ra vì chính quyền sẽ muốn làm người dân hài lòng để thuận lợi cho bầu cử sắp tới. Khả năng cao hơn là việc in tiền và giảm lãi suất. Tuy nhiên, điều này sẽ làm mất giá đô la sẽ khiến những người nắm giữ trái phiếu chính phủ chịu thiệt hại nặng, đồng thời đe dọa sự ổn định của toàn bộ hệ thống tài chính, bởi trái phiếu Kho bạc Mỹ vốn được coi là nền tảng của các thị trường vốn toàn cầu.

Dalio cảnh báo rằng nếu thâm hụt ngân sách – hiện ở mức khoảng 7% GDP – không được giảm xuống gần mức 3% thông qua các điều chỉnh về chi tiêu, thuế và chính sách tiền tệ, thì nguy cơ xảy ra những gián đoạn lớn và đau đớn đối với nền kinh tế là hoàn toàn có thể xảy ra.

Nguồn cung Bitcoin OTC giảm kỷ lục, các công ty lớn đua nhau tích trữ

Dữ liệu từ CryptoQuant cho thấy nguồn cung Bitcoin tại các bàn giao dịch phi tập trung (OTC) – nơi xử lý các giao dịch lớn và kín đáo – đã giảm xuống mức thấp kỷ lục. Kể từ tháng 1, lượng BTC được giữ trong các ví OTC có liên quan đến các mining pool đã giảm 21%, hiện chỉ còn khoảng 155.472 BTC, tương đương 17,1 tỷ USD. Dữ liệu này không bao gồm số Bitcoin đang lưu trữ trên sàn giao dịch hay do thợ đào cá nhân nắm giữ, cho thấy nguồn cung thực tế dành cho các giao dịch OTC đang ngày càng khan hiếm. Diễn biến này có thể tạo ra áp lực tăng giá trong bối cảnh nhu cầu ngày càng gia tăng.

Trên thực tế, tháng 6 ghi nhận sự mở rộng đáng kể của các tổ chức tham gia vào thị trường Bitcoin. Có 21 công ty mới bắt đầu nắm giữ tổng cộng 6.745 BTC, trong khi 42 công ty hiện hữu đã gia tăng lượng nắm giữ với tổng cộng 61.309 BTC. Đồng thời, 47 công ty khác đang lên kế hoạch mua vào Bitcoin với quy mô hàng tỷ USD, và 43 đơn vị đang huy động vốn nhằm mở rộng thêm vị thế. Ngoài ra, 22 công ty đã chính thức công bố thông tin về việc sở hữu Bitcoin và cung cấp các cập nhật chi tiết mới nhất. Những con số này cho thấy sự dịch chuyển dòng vốn mạnh mẽ từ tổ chức và củng cố xu hướng tích lũy dài hạn giữa lúc nguồn cung đang ngày càng thắt chặt.

Sự giảm lượng Bitcoin tại các bàn giao dịch OTC cùng với việc nhiều công ty lớn tăng cường tích trữ cho thấy xu hướng tích lũy mạnh mẽ từ các tổ chức. Điều này làm giảm nguồn cung trên thị trường, tạo áp lực tăng giá trong tương lai. Với dòng vốn lớn và sự tham gia ngày càng đông đảo, thị trường Bitcoin đang trong giai đoạn tăng trưởng bền vững, đồng thời đòi hỏi nhà đầu tư theo dõi kỹ để có chiến lược phù hợp.

Các thông tin khác:

• Thượng nghị sĩ Lummis vừa đề xuất một dự luật thuế tài sản số mới nhằm đưa vào Dự luật Hòa giải Ngân sách Tổng hợp (OBBB). Dự luật này đề xuất miễn thuế cho các giao dịch cá nhân nhỏ dưới 300 USD, chấm dứt việc đánh thuế hai lần đối với hoạt động đào và staking, và tạo sự công bằng trong thuế cho vay, bán wash sales, mark-to-market — tương tự như với cổ phiếu. Ngoài ra, quyên góp crypto cũng sẽ không cần định giá tài sản.

• Tether in thêm 1 tỷ USDT trên mạng Ethereum trong thứ năm (US).

• Tom Lee nhận định Bitcoin ETF là sản phẩm ra mắt thành công nhất lịch sử, nhưng giá BTC chỉ tăng nhẹ vì nhiều người chuyển BTC đang nắm giữ vào ETF thay vì mua mới, không tạo lực cầu mạnh. Ngoài ra, nhiều nhà đầu tư mua từ sớm đang chốt lời khi giá cao. Hiện 95% tổ chức lớn vẫn chưa mua, thị trường đang chuyển dần từ tay người đã lãi sang nhà đầu tư mới.

• Tom Lee, Chủ tịch Bitmine, cho biết công ty đã huy động 250 triệu USD để mua và nắm giữ Ethereum, tương tự cách MicroStrategy làm với Bitcoin. Ông tin rằng tài chính truyền thống và crypto sẽ hợp nhất nhanh chóng trong năm 2025, với stablecoin đóng vai trò trung tâm. Ethereum là nền tảng chủ yếu cho stablecoin, giúp đảm bảo an toàn và tuân thủ quy định, nên việc staking ETH vừa bảo vệ mạng lưới vừa tạo lợi ích kinh tế. Lee kỳ vọng vốn hóa stablecoin có thể tăng mạnh, mang lại giá trị lớn cho Ethereum.

• Tháng 6/2025, khối lượng giao dịch giao ngay (spot) trên các sàn tập trung (CEX) đã giảm xuống còn 1.07 nghìn tỷ USD, mức thấp nhất kể từ tháng 9/2024. Trong khi đó, các sàn phi tập trung (DEX) đạt kỷ lục 390 tỷ USD khối lượng giao dịch spot, đưa tỷ lệ DEX/CEX lên 29% cao nhất từ trước đến nay. Tỷ lệ giao dịch phái sinh DEX so với CEX cũng đạt kỷ lục 8%.