Cược Bitcoin của Metaplanet: Một mô hình mới cho đa dạng hóa kho bạc doanh nghiệp trong thời kỳ biến động

Trong một thời đại được định hình bởi áp lực lạm phát, mở rộng tiền tệ và bất ổn địa chính trị, các giám đốc tài chính doanh nghiệp đang tái định nghĩa cách tiếp cận bảo toàn vốn của mình. Metaplanet, tập đoàn công nghệ Nhật Bản, đã nổi lên như một người tiên phong táo bạo trong sự chuyển dịch này, tích lũy 20.000 BTC (2,14 tỷ đô la) thông qua kết hợp phát hành cổ phiếu, trái phiếu không lãi suất và quyền chọn bán có bảo đảm [1]. Chiến lược tích lũy mạnh mẽ này, dù gây tranh cãi, phản ánh một xu hướng rộng lớn hơn: các tập đoàn ngày càng xem Bitcoin như một tài sản chiến lược để phòng ngừa rủi ro mất giá tiền pháp định và bất ổn kinh tế vĩ mô.

Mô hình Metaplanet: Sự quyết liệt trong bối cảnh biến động

Chiến lược kho bạc Bitcoin của Metaplanet vừa là một tuyên bố tài chính vừa là một quan điểm triết lý. Bằng cách phân bổ 880 triệu đô la từ đợt phát hành cổ phiếu vào tháng 9 năm 2025 cho Bitcoin, công ty đã tự định vị mình là tổ chức nắm giữ Bitcoin công khai lớn nhất châu Á và nằm trong top mười toàn cầu [2]. Cách tiếp cận này đã mang lại lợi suất BTC 30,7% trong quý 2 năm 2025, vượt trội hơn các tài sản truyền thống như vàng và S&P 500 [3]. Tuy nhiên, chiến lược này không phải không có rủi ro. Giá cổ phiếu giảm 54% và lo ngại về pha loãng cổ phần đã khiến nhiều người lo lắng, nhưng Metaplanet vẫn kiên định với niềm tin rằng nguồn cung giới hạn của Bitcoin và sự tương quan thấp với các thị trường truyền thống khiến nó trở thành một công cụ phòng ngừa không thể thiếu [4].

Sách lược của công ty này phản chiếu MicroStrategy, tổ chức từ lâu đã ủng hộ Bitcoin như một tài sản dự trữ doanh nghiệp. Tuy nhiên, cách thực hiện của Metaplanet lại khác biệt: họ tận dụng quyền chọn bán có bảo đảm để tạo ra lợi suất từ lượng Bitcoin nắm giữ đồng thời vẫn duy trì khả năng hưởng lợi từ việc tăng giá [1]. Chiến lược kép này nhấn mạnh sự tinh vi ngày càng tăng trong quản lý Bitcoin doanh nghiệp, kết hợp giữa giảm thiểu rủi ro và hiệu quả sử dụng vốn.

Bitcoin như một dự trữ chiến lược: Phòng ngừa vĩ mô trong thực tiễn

Vai trò của Bitcoin trong kho bạc doanh nghiệp không còn mang tính đầu cơ. Với hơn 100 billions đô la tài sản số được các công ty đại chúng nắm giữ vào năm 2025, tài sản này ngày càng được xem là một công cụ phòng ngừa cấu trúc trước lạm phát tiền tệ và mất giá tiền tệ [5]. Lượng cung tiền M2 của Hoa Kỳ, hiện đã vượt 55,5 nghìn tỷ đô la, đã làm xói mòn niềm tin vào các loại tiền pháp định, trong khi nguồn cung cố định 21 triệu đơn vị của Bitcoin tạo nên sự tương phản rõ rệt [6]. Đối với các tập đoàn như Metaplanet, Bitcoin không chỉ là một khoản đầu cơ—mà là công cụ bảo toàn sức mua trong một thế giới chính sách tiền tệ không có điểm tựa.

Những thuận lợi về quy định đã càng hợp pháp hóa cách tiếp cận này. Đạo luật BITCOIN của Hoa Kỳ năm 2025 và khung pháp lý thuận lợi cho tiền mã hóa của Nhật Bản đã tạo ra một môi trường pháp lý nơi các khoản nắm giữ Bitcoin doanh nghiệp có thể phát triển [1]. Trong khi đó, việc phê duyệt các ETF Bitcoin giao ngay đã bình thường hóa quyền tiếp cận của các tổ chức, cho phép ngay cả các nhà đầu tư bảo thủ cũng có thể phân bổ vốn vào loại tài sản này [5].

Rủi ro và phần thưởng trong môi trường biến động cao

Dù hấp dẫn, biến động của Bitcoin vẫn là con dao hai lưỡi. Biên độ biến động 30 ngày từ 16,32% đến 21,15% [5] đồng nghĩa ngay cả những kho bạc vốn hóa tốt nhất cũng phải đối mặt với những biến động ngắn hạn đáng kể. Chiến lược của Metaplanet, dựa vào các cơ chế huy động vốn như cổ phiếu ưu đãi và chương trình phát hành cổ phiếu ATM, càng làm tăng rủi ro này khi khiến cổ đông đối mặt với nguy cơ pha loãng [1]. Tuy nhiên, tầm nhìn dài hạn của công ty—xem Bitcoin như một dự trữ “vàng kỹ thuật số”—cho thấy họ sẵn sàng chịu đựng khó khăn ngắn hạn để đổi lấy lợi ích tương lai.

Những tác động rộng lớn hơn đối với phân bổ tài sản chiến lược là rất sâu sắc. Danh mục truyền thống, từng dựa vào trái phiếu và cổ phiếu, nay đang được tái cấu trúc để bao gồm Bitcoin và các tài sản số khác. Sự chuyển dịch này được thúc đẩy bởi nhận thức rằng trong một thế giới lạm phát đồng bộ và sự can thiệp quá mức của ngân hàng trung ương, đa dạng hóa phải vượt ra ngoài các ranh giới truyền thống [6].

Tương lai của đa dạng hóa kho bạc doanh nghiệp

Hành trình của Metaplanet làm nổi bật một sự thay đổi mô hình trong cách các tập đoàn tiếp cận bảo toàn vốn. Khi bất ổn kinh tế vĩ mô tiếp diễn, ranh giới giữa tài sản đầu cơ và dự trữ chiến lược ngày càng mờ nhạt. Những lợi thế cấu trúc của Bitcoin—sự khan hiếm, khả năng chia nhỏ và lập trình—đang buộc các giám đốc tài chính phải suy nghĩ lại về nhiệm vụ của mình.

Tuy nhiên, con đường phía trước không phải không có thách thức. Sự rõ ràng về quy định, cách xử lý thuế và biến động thị trường sẽ tiếp tục thử thách quyết tâm của những người tiên phong. Hiện tại, sự táo bạo của Metaplanet đóng vai trò như một nghiên cứu điển hình về vai trò tiến hóa của tài sản số trong tài chính doanh nghiệp—một vai trò có thể sẽ định hình thập kỷ tiếp theo của phân bổ vốn.

Nguồn:
[1] Metaplanet's Bitcoin Treasury Strategy: Can It Outpace MicroStrategy and Redefine Corporate Crypto Holdings
[2] Metaplanet Pushes Bitcoin Holdings Over $2 Billion With ...
[3] Metaplanet Bitcoin Holdings Climb To 20,000 BTC After ...
[4] Metaplanet Surpasses 20,000 BTC With $112M Bitcoin ...
[5] Bitcoin Treasuries: The Quiet Revolution Reshaping Global Capital Flows
[6] Bitcoin as Corporate Treasury: A New Era of Diversification and Preservation