Điều bất thường đang hình thành trong dòng chảy hợp đồng tương lai Bitcoin trị giá 9.81 tỷ đô la và nó có thể bùng nổ theo bất kỳ hướng nào
Thị trường phái sinh của Bitcoin đã bước vào tháng 9 với một thông điệp phân hóa: các nhà giao dịch đang mở nhiều vị thế hơn, nhưng cán cân hoạt động giao dịch lại nghiêng về phía áp lực giảm giá.
Open interest đã tăng lên 41.19 tỷ USD vào ngày 3 tháng 9, tăng 1.02 tỷ USD so với tháng trước. Đồng thời, giá spot của Bitcoin đã giảm xuống dưới 110,000 USD.
Điều này cho thấy mặc dù có nhiều đòn bẩy hơn được sử dụng, niềm tin trên thị trường vẫn chưa đủ mạnh để đẩy giá lên cao hơn.
Các tỷ lệ funding càng xác nhận điều này. Trên thị trường hợp đồng tương lai vĩnh cửu, các nhà giao dịch mở vị thế long sẽ trả phí funding cho những người mở vị thế short khi nhu cầu sử dụng đòn bẩy tăng lên. Vào ngày 3 tháng 9, tỷ lệ funding hàng ngày là 1.73%, với mức trung bình 7 ngày là 1.21% và trung bình 30 ngày là 0.96%.
Funding luôn dương trong suốt tháng qua, nghĩa là các vị thế long liên tục phải trả phí để duy trì vị thế. Điều này tạo ra môi trường tốn kém cho những nhà giao dịch đặt cược vào xu hướng tăng, đặc biệt khi giá không di chuyển theo hướng có lợi cho họ.
Việc phải trả chi phí giữ vị thế cao hơn mà không có lợi nhuận từ giá thường buộc các tài khoản giao dịch nhanh phải giảm rủi ro trừ khi có điều gì đó thay đổi cán cân.
Bản thân hoạt động giao dịch cũng giải thích lý do tại sao giá lại chịu áp lực. Một chỉ số hữu ích là tỷ lệ mua/bán của taker, so sánh khối lượng lệnh thị trường mua hợp đồng với bán hợp đồng. Khi tỷ lệ này dưới một, nghĩa là nhiều nhà giao dịch đang tích cực nhấn nút bán hơn.
Vào ngày 3 tháng 9, tỷ lệ này là 0.913, rất gần với mức trung bình 30 ngày là 0.965.
Dòng tiền ròng từ các lệnh thị trường này là âm rõ rệt: −9.81 tỷ USD trong tháng qua, bao gồm −1.75 tỷ USD trong tuần vừa rồi. Nói cách khác, những nhà giao dịch tác động đến giá bằng cách vượt qua spread chủ yếu là đang bán ra.
Tầm quan trọng của điều này thể hiện rõ qua các số liệu thống kê: trong 90 ngày qua, lợi nhuận hàng ngày có tương quan mạnh với dòng tiền ròng của taker (0.76) và tỷ lệ taker (0.64). Ngược lại, open interest và funding gần như không liên quan đến lợi nhuận hàng ngày.
Dữ liệu thanh lý cho thấy nguồn gốc của phần lớn các khoản lỗ. Trong 30 ngày qua, 17.68 tỷ USD vị thế long đã bị thanh lý so với 8.33 tỷ USD vị thế short, nghĩa là 68% các vụ thanh lý rơi vào vị thế long. Sự kiện lớn nhất diễn ra vào ngày 25 tháng 8, khi 4.32 tỷ USD vị thế long bị xóa sổ khi Bitcoin giảm 3.04% chỉ trong một ngày.
Phiên giao dịch tiếp theo ghi nhận mức phục hồi 1.52%, một mô hình thường thấy sau các đợt thanh lý lớn khi thị trường ổn định trở lại. Một đợt sóng khác diễn ra vào ngày 29 tháng 8 với 2.40 tỷ USD vị thế long bị thanh lý trong đợt giảm 3.72%, sau đó lại có một đợt phục hồi nhỏ.
Ở phía short, ngày 11 tháng 8 chứng kiến 1.61 tỷ USD bị thanh lý khi Bitcoin tăng giá, tiếp theo là một phiên tăng nữa vào ngày hôm sau. Một động thái tương tự xảy ra vào ngày 1 tháng 9, khi 670 triệu USD vị thế short bị thanh lý trong một phiên tăng gần 1% và tiếp tục tăng thêm 1.79% ở phiên sau đó.
Những diễn biến này cho thấy sự mất cân bằng trong việc mở vị thế. Thị trường nghiêng về phía long nhiều hơn, nên các đợt điều chỉnh giá sẽ kích hoạt thanh lý lớn ở phía long và sau đó là các đợt phục hồi nhanh. Các đợt thanh lý short vẫn xảy ra, nhưng quy mô nhỏ hơn và ít thường xuyên hơn.
Chừng nào hoạt động giao dịch mạnh vẫn đến từ phía bán, các đợt phục hồi sẽ khó duy trì lâu dài.
Quy mô giao dịch cũng giúp đặt vấn đề này vào bối cảnh. Trong 30 ngày qua, tổng dòng tiền taker (giá trị cộng gộp của các lệnh mua và bán thị trường) đạt khoảng 490.71 tỷ USD. So với đó, open interest 41.19 tỷ USD chỉ chiếm 8.39% tổng giá trị giao dịch gần đây.
Tỷ lệ này cho thấy lượng vị thế hiện tại còn nhỏ so với dòng tiền giao dịch gần đây, nghĩa là vị thế có thể mở rộng nhanh chóng nếu tâm lý thị trường thay đổi. Nhưng hiện tại, sự mất cân bằng giữa người nắm giữ hợp đồng và người giao dịch tích cực nhất vẫn tạo áp lực lên thị trường.
Bức tranh ngắn hạn cũng không thay đổi nhiều. Trong tuần qua, Bitcoin giảm 0.25%, open interest tăng 2.85% và dòng tiền ròng của taker âm 1.75 tỷ USD.
Chi phí funding tiếp tục tăng, đạt 1.73% vào ngày cuối cùng. Tổng thể, điều này cho thấy nhiều hợp đồng được mở hơn, vị thế long phải trả phí cao hơn để duy trì, và các nhà giao dịch vẫn tiếp tục bán ra, một sự kết hợp khiến giá bị kìm hãm.
Dữ liệu thực thi (dòng tiền taker và thanh lý) mới là yếu tố dẫn dắt lợi nhuận. Open interest và funding cho thấy mức độ đòn bẩy trong hệ thống và chi phí nắm giữ, nhưng chúng không quyết định biến động hàng ngày.
Để xác định điều đó, tín hiệu then chốt là ai đang vượt qua spread. Một giai đoạn kéo dài mà tỷ lệ taker vượt trên một, kết hợp với dòng tiền ròng taker dương, sẽ là dấu hiệu đầu tiên của sự thay đổi.
Cho đến lúc đó, thị trường sẽ vẫn dễ bị thanh lý phía long và các đợt phục hồi phản xạ hơn là tăng trưởng bền vững.
Bài viết Something unusual is building in $9.81 billion of Bitcoin futures flows and it could break either way xuất hiện đầu tiên trên CryptoSlate.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Mọi thông tin trong bài viết đều thể hiện quan điểm của tác giả và không liên quan đến nền tảng. Bài viết này không nhằm mục đích tham khảo để đưa ra quyết định đầu tư.
Bạn cũng có thể thích
Thịnh hành
Thêm【Tổng hợp tin tức nổi bật cuối tuần của Bitpush】Vitalik: Sứ mệnh của Ethereum là kết nối cộng đồng phương Đông và phương Tây, dự kiến mở rộng quy mô gấp 10 lần vào năm sau; Giá trị vốn hóa thị trường của BNB vượt 130 billions USD, tiếp tục lập đỉnh mới, vượt qua BYD để xếp hạng 167 toàn cầu về giá trị tài sản; Polymarket lên kế hoạch trở lại Mỹ và tìm kiếm vòng gọi vốn mới, định giá có thể đạt 10 billions USD
Đà tăng của MYX Finance có thể đang hạ nhiệt khi Solana mạnh lên, WLD tăng giá và stablecoin tiến gần mốc 300 tỷ đô
Giá tiền điện tử
Thêm
