Ray Dalio cho biết nợ công Mỹ tăng vọt đe dọa đồng đô la, thúc đẩy nhu cầu đối với crypto và vàng như các lựa chọn thay thế

Ray Dalio, tỷ phú sáng lập Bridgewater Associates, cảnh báo rằng khoản nợ chính phủ ngày càng tăng đang đặt ra mối đe dọa nghiêm trọng hơn đối với vị thế dự trữ của đồng đô la so với việc nới lỏng quy định, điều này lại đang thúc đẩy sự phát triển của tiền mã hóa.

Trong các phản hồi bằng văn bản gửi cho Financial Times vào thứ Tư — được công bố sau khi ông cáo buộc tờ báo này xuyên tạc quan điểm của mình — Dalio cho biết sự chi tiêu quá mức về tài khóa ở Mỹ và các quốc gia có đồng tiền dự trữ khác đang làm xói mòn niềm tin vào tiền pháp định như một nơi lưu trữ giá trị. Ông lập luận rằng điều này đang thúc đẩy các nhà đầu tư chuyển sang vàng và tiền mã hóa, lặp lại những thay đổi tương tự từng diễn ra vào những năm 1930–40 và 1970–80.

"Tình trạng nợ xấu của chính phủ Mỹ và các quốc gia có đồng tiền dự trữ khác đang đe dọa sức hấp dẫn của họ với tư cách là đồng tiền dự trữ và nơi lưu trữ tài sản, đó là lý do đã góp phần vào sự tăng giá của vàng và tiền mã hóa," Dalio nói, lặp lại những bình luận từ tháng 12 khi ông khuyến nghị bitcoin như "tiền cứng" trong bối cảnh nợ quốc gia tăng cao.

Mặc dù không dự đoán rằng tiền mã hóa sẽ thay thế hoàn toàn đồng đô la, Dalio cho rằng nó đã tự thiết lập mình như một lựa chọn thay thế khả thi.

"Tiền mã hóa hiện là một loại tiền tệ thay thế với nguồn cung bị giới hạn," ông nói, cung cấp cho các nhà đầu tư một lựa chọn hấp dẫn nếu nguồn cung tiền Mỹ tiếp tục mở rộng hoặc nhu cầu toàn cầu đối với đô la suy giảm. Ông bổ sung rằng điều này có nghĩa là các nhà đầu tư tìm kiếm sự bền vững sẽ ngày càng đa dạng hóa vào các "đồng tiền cứng" như vàng và bitcoin khi các hệ thống tiền pháp định mất giá so với các tài sản khan hiếm hơn.

Tất nhiên, không phải tất cả các loại tiền mã hóa đều có nguồn cung giới hạn, nhưng tổng nguồn cung cố định 21 triệu của Bitcoin là ví dụ rõ ràng nhất. Vào tháng 7, Dalio khuyến nghị rằng một danh mục đầu tư điều chỉnh rủi ro nên phân bổ 15% vào vàng hoặc bitcoin, đồng thời cho biết ông cũng sở hữu một số bitcoin.

Không có rủi ro hệ thống từ việc stablecoin tiếp xúc với trái phiếu kho bạc

Về stablecoin, Dalio đã giảm nhẹ lo ngại rằng việc các stablecoin nắm giữ nhiều trái phiếu kho bạc Mỹ có thể làm mất ổn định thị trường. Thay vào đó, ông nhấn mạnh rủi ro lớn hơn là trái phiếu kho bạc mất sức mua thực trong môi trường nợ cao, lạm phát cao. "Điều đó sẽ không gây ra bất kỳ rủi ro hệ thống nào cho stablecoin nếu chúng được quản lý tốt," ông nói, mặc dù sự phụ thuộc vào trái phiếu kho bạc khiến stablecoin gắn liền với sức khỏe cơ bản của chính sách tài khóa Mỹ.

Vào ngày 18 tháng 7, Tổng thống Trump đã ký ban hành Đạo luật GENIUS, thiết lập khuôn khổ quản lý liên bang đầu tiên cho stablecoin tại Mỹ, yêu cầu chúng phải được bảo đảm hoàn toàn bằng các tài sản thanh khoản như đô la Mỹ và trái phiếu kho bạc. Đạo luật cũng yêu cầu kiểm toán hàng năm đối với các nhà phát hành có vốn hóa thị trường trên 50 billions, và thiết lập các hướng dẫn cho việc phát hành ở nước ngoài.

Giai đoạn cuối của chu kỳ nợ lớn

Nhà đầu tư tỷ phú này cho rằng thời điểm hiện tại là một phần của giai đoạn cuối của chu kỳ nợ lớn, trong đó các nhà hoạch định chính sách phải lựa chọn giữa việc để lãi suất tăng và đối mặt với nguy cơ khủng hoảng vỡ nợ, hoặc in tiền để trang trải nghĩa vụ và tiếp tục làm suy yếu giá trị tiền tệ. Ông cảnh báo rằng cả hai kết quả đều đe dọa trật tự tiền tệ trừ khi chính sách thay đổi mạnh mẽ trong những năm tới.

Bên cạnh tiền mã hóa, những nhận xét rộng hơn của Dalio nhấn mạnh mối lo ngại của ông về nợ công Mỹ, sự suy yếu của tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang, và sự can thiệp ngày càng tăng của nhà nước vào kinh doanh. Ông so sánh động lực hiện tại với cuối những năm 1920 và 1930, viện dẫn chủ nghĩa dân túy gia tăng, cạnh tranh địa chính trị và biến động công nghệ là những lực lượng đang tái định hình trật tự toàn cầu. Ông cảnh báo rằng sự tương tác giữa nợ, chính trị, khí hậu và AI sẽ thúc đẩy "những thay đổi lớn và không thể tưởng tượng được trong năm năm tới."