Việc các tổ chức chấp nhận Ethereum: Một tài sản chiến lược trong việc mở rộng Web3

Vào năm 2025, Ethereum đã nổi lên như một nền tảng trọng yếu của cơ sở hạ tầng Web3 dành cho tổ chức, được thúc đẩy bởi sự hội tụ độc đáo giữa khả năng tạo lợi suất, sự rõ ràng về quy định và đổi mới công nghệ. Khi các hệ thống tài chính toàn cầu phải đối mặt với áp lực lạm phát và nhu cầu về hiệu quả sử dụng vốn, vai trò của Ethereum như một tài sản dự trữ và chất xúc tác cho việc mã hóa tài sản thực (RWA) cũng như tài chính phi tập trung (DeFi) ngày càng trở nên chiến lược. Phân tích này khám phá cách việc các tổ chức áp dụng Ethereum đang định hình lại bức tranh tài chính, được hỗ trợ bởi các chỉ số cụ thể và các nghiên cứu điển hình.

Việc các tổ chức áp dụng: Từ đầu cơ đến dự trữ chiến lược

Việc các tổ chức áp dụng Ethereum đã tăng tốc nhờ lợi suất staking từ 4,5–5,2%, vượt xa các công cụ thu nhập cố định truyền thống [1]. Đến quý 2 năm 2025, các ETF Ethereum đã thu hút 9,4 billions USD dòng vốn ròng, với 35,7 triệu ETH (29,6% tổng cung) được staking thông qua các giao thức như Lido và EigenLayer, tạo ra giá trị staking 43,7 billions USD [1]. Sự thay đổi cấu trúc này thể hiện rõ qua việc các tổ chức kiểm soát 9,2% nguồn cung Ethereum—3,6% thông qua quỹ dự trữ doanh nghiệp và 5,6% qua ETF—đánh dấu sự chuyển dịch khỏi thị trường do nhà đầu tư nhỏ lẻ đầu cơ [3].

Các công ty đại chúng, bao gồm BitMine, đã staking 1,5 triệu ETH (6,6 billions USD) để tạo lợi suất đồng thời tham gia vào hệ sinh thái DeFi [1]. Sự rõ ràng về quy định, đặc biệt là việc SEC phân loại lại Ethereum vào năm 2025 như một utility token theo các Đạo luật CLARITY và GENIUS, đã hợp pháp hóa thêm việc staking của tổ chức và mở khóa 43,7 billions USD vốn on-chain [1]. Điều này hoàn toàn trái ngược với mô hình không lợi suất của Bitcoin, định vị Ethereum như “dầu kỹ thuật số” thay vì chỉ là “vàng kỹ thuật số” [3].

Mã hóa tài sản thực (RWA): Kết nối TradFi và DeFi

Vị thế thống trị của Ethereum trong lĩnh vực mã hóa tài sản thực nhấn mạnh vai trò của nó như xương sống của tài chính on-chain. Tính đến tháng 8 năm 2025, 53,14% trong tổng số 26,63 billions USD thị trường RWA được neo trên Ethereum, bao gồm 10,8 billions USD trái phiếu kho bạc Mỹ được mã hóa và 8,32 billions USD vàng được mã hóa (ví dụ: PAXG và XAUT) [4]. Nâng cấp Dencun và EIP-4844 đã giảm chi phí giao dịch Layer 2 (L2) tới 90%, khiến việc mã hóa trở nên khả thi về mặt kinh tế cho các tài sản giá trị cao [4].

Các tổ chức như BlackRock và Goldman Sachs đang tận dụng Ethereum để mã hóa tài sản và tích hợp chúng vào các giao thức DeFi. Quỹ BUIDL của BlackRock, với 2,86 billions USD tài sản quản lý, và nền tảng Securitize, quản lý 3,7 billions USD tài sản được mã hóa, làm nổi bật khả năng mở rộng và sự tin tưởng của tổ chức đối với Ethereum [4]. Những sáng kiến này cho phép giao dịch 24/7, quản lý tài sản có thể lập trình và tạo lợi suất thông qua các giao thức như Euler và Pendle [4].

Sự hồi sinh của DeFi: Tài chính cấu trúc trên blockchain

Hệ sinh thái DeFi của Ethereum đã phát triển vượt ra ngoài việc canh tác lợi suất đầu cơ thành một thị trường tài chính có cấu trúc. Tổng giá trị khóa (TVL) trong DeFi đã đạt 223 billions USD vào năm 2025, với 60% khối lượng được xử lý qua các giải pháp L2 như Arbitrum và zkSync, giảm phí gas từ 18 USD năm 2022 xuống còn 3,78 USD [1]. Khả năng mở rộng này đã cho phép các tổ chức triển khai Ethereum như một tài sản cơ sở cho định giá đường cong lợi suất, cho vay có tài sản đảm bảo và các cơ chế trái phiếu [3].

Việc tích hợp RWA vào DeFi càng làm mờ ranh giới giữa tài chính truyền thống và phi tập trung. Ví dụ, trái phiếu kho bạc Mỹ được mã hóa hiện đang tạo lợi suất trong các giao thức DeFi, trong khi các nền tảng như Ondo Finance và Maple Finance mã hóa tài sản thực thành token ERC-20, cung cấp dịch vụ cho vay on-chain đạt chuẩn tổ chức [1]. Những đổi mới này nâng cao hiệu quả sử dụng vốn và mở ra quyền tiếp cận các thị trường trước đây kém thanh khoản, củng cố vai trò của Ethereum như một lớp hạ tầng nền tảng [4].

Triển vọng tương lai: Sự chuyển dịch cấu trúc trong tài chính toàn cầu

Việc các tổ chức áp dụng Ethereum không phải là một xu hướng nhất thời mà là một sự chuyển dịch cấu trúc trong tài chính toàn cầu. Tiến bộ về quy định, bao gồm luật pháp về stablecoin theo Đạo luật GENIUS, đã nâng cao tính hợp pháp của các stablecoin dựa trên Ethereum, hiện đang bảo đảm giá trị 123 billions USD [4]. Thị trường mã hóa tài sản thực dự kiến sẽ tăng trưởng từ 26,63 billions USD năm 2025 lên 30 nghìn tỷ USD vào năm 2034, được thúc đẩy bởi vai trò dẫn đầu của Ethereum về tuân thủ và thanh khoản [4].

Hơn nữa, động lực giảm phát của Ethereum—bắt nguồn từ staking và cơ chế đốt EIP-1559—đã giảm nguồn cung lưu hành, tạo áp lực tăng giá. Các chỉ số on-chain, bao gồm tỷ lệ Giá trị mạng lưới trên Giao dịch (NVT) là 37, cho thấy Ethereum vẫn đang bị định giá thấp so với tiện ích của nó [1]. Khi các tổ chức tiếp tục phân bổ lại vốn vào các tài sản có thể lập trình, tạo lợi suất, vị thế thống trị của Ethereum trong sự mở rộng Web3 sẽ ngày càng sâu sắc.

Nguồn:

[1] Ethereum's Institutional Adoption and On-Chain Resurgence in 2025 [2] The Case for Ethereum as a Core Institutional Asset, [https://www.bitget.com/news/detail/12560604940379][3] Institutional Reserve Competition Boosts Ethereum to New Heights [4] Ethereum's Dominance in RWA Tokenization and the $200B+ Chain Opportunity