Ứng viên Thống đốc Fed Milan: Thuế quan sẽ không gây lạm phát

Ứng viên thành viên Hội đồng Dự trữ Liên bang Milan cho rằng thuế quan không phải nguyên nhân chính gây lạm phát và cho rằng lạm phát hàng hóa ở Hoa Kỳ không tách biệt khỏi xu hướng toàn cầu; đồng thời, siết chặt kiểm soát biên giới có thể tác động theo hướng giảm phát.

Quan điểm này nhấn mạnh vai trò phức hợp của yếu tố cung-cầu, chính sách tiền tệ và gián đoạn chuỗi cung ứng trong giải thích lạm phát, thay vì đổ lỗi chủ yếu cho chính sách thuế quan hay biên giới.

Quan điểm chính của Milan về lạm phát

Milan cho rằng lạm phát không chỉ do chính sách tiền tệ; các sai lầm chính sách trước đây và sốc nguồn cung cũng đóng vai trò quan trọng.

Ông nhấn mạnh phân biệt giữa lãi suất danh nghĩa và thực tế, và rằng việc hiểu đúng các yếu tố cung-cầu là cần thiết để xác định nguyên nhân lạm phát, thay vì chỉ tập trung vào công cụ thuế quan hay lãi suất.

Lạm phát hàng hóa Hoa Kỳ so với xu hướng toàn cầu

Theo Milan, lạm phát hàng hóa tại Hoa Kỳ không lệch đáng kể so với xu hướng toàn cầu.

Nhận định này ngụ ý các yếu tố quốc tế—như giá hàng hóa cơ bản, logistics và nhu cầu toàn cầu—cùng ảnh hưởng đến giá cả trong nước, nên phân tích lạm phát cần xem xét bối cảnh toàn cầu chứ không chỉ yếu tố nội địa.

Tác động của kiểm soát biên giới và thuế quan lên giá cả

Milan cho rằng siết kiểm soát biên giới có thể có hiệu ứng giảm phát, trong khi thuế quan không nhất thiết là nguyên nhân chủ đạo gây lạm phát.

Giới hạn nhập khẩu hoặc thay đổi điều kiện thương mại có thể làm thay đổi cung cầu nội địa, đôi khi làm giảm áp lực giá nếu kích thích sản xuất trong nước hoặc làm chậm cầu nhập khẩu; nhưng tác động thực tế phụ thuộc vào cơ cấu hàng hóa và phản ứng thị trường.

Ý nghĩa cho chính sách tiền tệ

Quan điểm này gợi ý rằng ngân hàng trung ương cần cân nhắc cả yếu tố cung và cầu toàn cầu khi điều chỉnh chính sách tiền tệ.

Quyết định lãi suất nên dựa trên bức tranh rộng hơn về nguồn gốc lạm phát, tránh phản ứng đơn chiều nếu nguyên nhân chủ yếu nằm ở phía cung hoặc biến động toàn cầu.

Câu hỏi thường gặp

Lạm phát có chủ yếu do thuế quan không?

Không; theo quan điểm được nêu, thuế quan không phải nguyên nhân duy nhất hoặc chủ đạo gây lạm phát—yếu tố cung, cầu và sốc nguồn cung cũng rất quan trọng.

Siết kiểm soát biên giới sẽ làm giá tăng hay giảm?

Tác động có thể khác nhau; trong lập luận này, siết biên giới có thể tạo hiệu ứng giảm phát nếu giảm cầu nhập khẩu hoặc thúc đẩy cung nội địa, nhưng kết quả phụ thuộc vào loại hàng hóa và điều kiện thị trường.

Ngân hàng trung ương nên phản ứng thế nào với nhận định này?

Ngân hàng trung ương nên phân tích nguồn gốc lạm phát—nội địa hay toàn cầu, cung hay cầu—và cân bằng giữa biện pháp tiền tệ và chính sách cung ứng trước khi quyết định.