Sự phục hồi của vàng: Căng thẳng địa chính trị và nhu cầu từ các ngân hàng trung ương thúc đẩy một kịch bản tăng giá mới cho GLD

Trong bối cảnh bất ổn địa chính trị và sự thay đổi của hệ thống tiền tệ toàn cầu, vàng đã tái xuất hiện như một nền tảng vững chắc cho khả năng chống chịu của danh mục đầu tư. SPDR Gold Trust (GLD), quỹ ETF lớn nhất được bảo chứng bằng vàng, đã trở thành tâm điểm cho các nhà đầu tư tìm kiếm biện pháp phòng ngừa rủi ro hệ thống. Việc mua vàng của các ngân hàng trung ương, đặc biệt là ở các thị trường mới nổi, đã tạo ra một xu hướng tăng giá mang tính cấu trúc cho nhu cầu vàng vật chất, kéo theo những tác động dây chuyền đến động lực giá của GLD. Bài viết này phân tích cách các thay đổi thể chế và áp lực địa chính trị đang định hình lại vai trò của vàng trong tài chính hiện đại—và lý do tại sao việc phân bổ chiến lược vào GLD hiện nay quan trọng hơn bao giờ hết.

Ngân hàng Trung ương như Chất xúc tác: Kỷ nguyên mới của tích lũy vàng

Các ngân hàng trung ương đã tăng tốc mua vàng với tốc độ chưa từng có kể từ năm 2023, với tổng lượng mua vượt quá 500 tấn tính đến giữa năm 2025. Các quốc gia như Trung Quốc, Thổ Nhĩ Kỳ và Ba Lan dẫn đầu xu hướng này, được thúc đẩy bởi hai mục tiêu: đa dạng hóa khỏi dự trữ chủ yếu bằng đồng đô la và đảm bảo chủ quyền tiền tệ trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị gia tăng. Ví dụ, Ngân hàng Quốc gia Ba Lan đã bổ sung 67 tấn vàng chỉ trong năm 2025, trong khi Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã tích lũy 36 tấn trong chín tháng liên tiếp. Những giao dịch mua này không mang tính phản ứng mà là chiến lược, phản ánh sự đánh giá lại dài hạn về quản lý tài sản dự trữ.

Sự thay đổi này bắt nguồn từ việc mất niềm tin vào các loại tiền pháp định. Các ngân hàng trung ương ngày càng xem vàng như một biện pháp phòng ngừa lạm phát, mất giá tiền tệ và sự mong manh của hệ thống tài chính số. Không giống như trái phiếu kho bạc Mỹ hoặc tiền mã hóa, vàng mang lại giá trị lưu trữ hữu hình, chống lạm phát và vượt qua ranh giới quốc gia cũng như bất ổn chính trị. Điều này đã tạo ra một vòng lặp tự củng cố: khi các ngân hàng trung ương mua vàng, họ làm giảm nguồn cung trên thị trường tư nhân, đẩy giá lên cao và càng củng cố vai trò của vàng như một tài sản hệ thống.

Rủi ro địa chính trị và câu chuyện phi đô la hóa

Bối cảnh địa chính trị đã làm tăng sức hấp dẫn của vàng. Các cuộc xung đột ở Trung Đông, quá trình phi đô la hóa do lệnh trừng phạt ở Nga và Trung Quốc, cùng sự trỗi dậy của các quốc gia BRICS đã thúc đẩy sự phân mảnh của hệ thống tài chính lấy đô la làm trung tâm. Vàng, với tính chất trung lập và không thuộc chủ quyền quốc gia, đã nổi lên như một tài sản thanh toán toàn cầu. Ví dụ, chương trình thí điểm của Ngân hàng Uganda mua vàng trong nước từ các thợ mỏ thủ công cho thấy ngay cả các nền kinh tế nhỏ cũng tận dụng vàng để bảo vệ mình khỏi các cú sốc bên ngoài.

Xu hướng này có tác động trực tiếp đến GLD. Khi các ngân hàng trung ương hấp thụ một phần lớn vàng mới khai thác (chiếm khoảng 25% nhu cầu toàn cầu), nguồn cung dành cho các quỹ ETF và nhà đầu tư tư nhân trở nên hạn chế. Kết quả là áp lực tăng giá vàng, điều này trực tiếp chuyển thành giá trị GLD cao hơn. Dữ liệu lịch sử chứng minh điều này: giá GLD có mối tương quan chặt chẽ với xu hướng mua của ngân hàng trung ương, với mức tăng giá 12 tháng đạt 18% tính đến tháng 7 năm 2025.

Nhu cầu thể chế và “đáy giá” của GLD

Việc mua vào của các ngân hàng trung ương đóng vai trò như một “đáy giá” cho vàng, ngay cả trong những giai đoạn thị trường căng thẳng. Ví dụ, vào tháng 7 năm 2025, mặc dù tốc độ mua hàng tháng chậm lại (toàn cầu chỉ thêm 10 tấn), hiệu ứng cộng dồn của nhiều năm tích lũy đã đảm bảo giá vàng duy trì trên 2.300 USD mỗi ounce. Sự ổn định này rất quan trọng đối với GLD, vốn theo dõi thị trường vàng vật chất. Khi nhu cầu thể chế mạnh mẽ, các quỹ ETF như GLD được hưởng lợi từ sự biến động thấp hơn và niềm tin của nhà đầu tư được duy trì.

Các ngân hàng trung ương tại thị trường mới nổi đặc biệt có ảnh hưởng. Chuỗi mua kéo dài 29 tháng của Ngân hàng Quốc gia Séc và 26 tháng tích lũy của Thổ Nhĩ Kỳ phản ánh cam kết ngày càng sâu sắc đối với vàng như một dự trữ chiến lược. Những giao dịch mua này không chỉ củng cố vị thế tiền tệ của vàng mà còn tạo ra câu chuyện xác thực thể chế, thúc đẩy nhu cầu từ các nhà đầu tư tư nhân.

Phân bổ chiến lược vào GLD: Biện pháp phòng ngừa cho danh mục hiện đại

Đối với các nhà đầu tư, ý nghĩa rất rõ ràng: GLD mang lại cách tiếp cận thanh khoản, dễ dàng để tham gia vào xu hướng tăng giá vàng được thúc đẩy bởi nhu cầu ngân hàng trung ương và rủi ro địa chính trị. Không giống như vàng vật chất, vốn đòi hỏi lưu trữ và hậu cần, GLD cung cấp khả năng tiếp xúc với biến động giá vàng mà không gặp phải những rào cản khi sở hữu thỏi hoặc đồng xu.

Tuy nhiên, thời điểm là yếu tố then chốt. Với sự hỗ trợ cấu trúc từ các ngân hàng trung ương, chiến lược tích lũy có hệ thống, dài hạn sẽ ưu việt hơn so với giao dịch đầu cơ. Các nhà đầu tư nên cân nhắc phân bổ 5–10% danh mục vào GLD, đặc biệt khi căng thẳng toàn cầu tiếp diễn và các ngân hàng trung ương tiếp tục ưu tiên vàng. Khoản phân bổ này đóng vai trò như một biện pháp phòng ngừa cả lạm phát lẫn nguy cơ sụp đổ của tiền pháp định—một kịch bản ngày càng được thảo luận trong các vòng chính sách.

Kết luận: Vàng như một mỏ neo hệ thống

Sự kết hợp giữa rủi ro địa chính trị và việc mua vào của ngân hàng trung ương đã tạo ra một xu hướng tăng giá độc đáo cho vàng. GLD, với vai trò đại diện cho vàng vật chất, được dự báo sẽ hưởng lợi từ động lực này trong nhiều năm tới. Dù biến động ngắn hạn là không thể tránh khỏi, xu hướng dài hạn được hỗ trợ bởi nhu cầu thể chế và sự chuyển dịch toàn cầu sang tài sản hữu hình. Đối với các nhà đầu tư tìm kiếm sự bền vững trong một thế giới bất định, các quỹ ETF được bảo chứng bằng vàng như GLD không còn là lựa chọn ngách—mà đã trở thành thành phần nền tảng của một danh mục đầu tư đa dạng hóa.