Đối với nhiều nhà đầu tư, mùa báo cáo lợi nhuận là điểm nhấn của mỗi quý. Đây là khoảng thời gian sáu tuần mà phần lớn các công ty thuộc S&P 500 công bố kết quả hoạt động của họ trong ba tháng trước đó.
Tuy nhiên, có thể lập luận rằng các hồ sơ Form 13F cũng cung cấp thông tin không kém phần quan trọng. 13F là một báo cáo bắt buộc đối với các nhà đầu tư tổ chức có ít nhất 100 triệu USD tài sản quản lý, phải nộp không muộn hơn 45 ngày kể từ khi kết thúc quý. Báo cáo này cung cấp một cái nhìn tổng quan về các cổ phiếu mà những nhà đầu tư thông thái nhất Phố Wall đã mua và bán trong quý gần nhất.
Nguồn ảnh: Getty Images.
Mặc dù Warren Buffett truyền thống là nhà quản lý tài sản được theo dõi nhiều nhất, nhưng ông không phải là nhà đầu tư tỷ phú duy nhất có sở thích với lợi nhuận vượt trội. Stanley Druckenmiller, ông chủ tỷ phú của Duquesne Family Office, là một nhà quản lý quỹ khác có khả năng phát hiện các thương vụ tốt.
Trong năm vừa qua (kết thúc ngày 30 tháng 6 năm 2025), các báo cáo 13F của Duquesne cho thấy Druckenmiller đã hoàn toàn thoái vốn khỏi một trong những cổ phiếu trí tuệ nhân tạo (AI) nóng nhất và tăng mạnh nhất, Palantir Technologies ( PLTR 0.79%), và dường như một lần nữa đang xây dựng vị thế ở một cổ phiếu AI trị giá nghìn tỷ USD quan trọng.
Việc bán tháo Palantir có thể không chỉ đơn thuần là chốt lời
Khi kết thúc nửa đầu năm 2024, Duquesne Family Office đang nắm giữ gần 770.000 cổ phiếu của chuyên gia khai thác dữ liệu AI Palantir.
Đây là một cổ phiếu được ưa chuộng nhờ tính không thể thay thế của các nền tảng Gotham và Foundry được thúc đẩy bởi AI và machine learning. Gotham thường ký các hợp đồng nhiều năm với chính phủ Mỹ và các chính phủ liên bang khác để hỗ trợ lập kế hoạch nhiệm vụ quân sự và thu thập dữ liệu. Đối với Foundry, nó được các doanh nghiệp sử dụng để phân tích dữ liệu và nâng cao hiệu quả hoạt động. Không có giải pháp thay thế rõ ràng nào cho các dịch vụ phần mềm như một dịch vụ mà Palantir cung cấp, do đó cổ phiếu này được nhà đầu tư định giá cao.
Nhưng từ ngày 30 tháng 6 năm 2024 đến ngày 31 tháng 3 năm 2025, Druckenmiller đã bán toàn bộ số cổ phần của quỹ.
Chốt lời là lý do hợp lý nhất giải thích tại sao cổ phiếu Palantir bị bán tháo. 69 chứng khoán trong danh mục đầu tư của Duquesne Family Office, tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025, được nắm giữ trung bình chưa đến bảy tháng. Nói cách khác, ông chủ tỷ phú này không ngần ngại chốt lời sau khi đạt được khoản lãi lớn, như trường hợp của Palantir Technologies.
Điều đáng lo ngại là chốt lời có thể không phải là lý do duy nhất khiến Stanley Druckenmiller bán Palantir.
Vấn đề tiềm ẩn rõ ràng nhất với cổ phiếu Palantir là định giá của nó. Mặc dù "giá trị" là khái niệm chủ quan, và Palantir xứng đáng được định giá cao hơn nhờ tính không thể thay thế, nhưng tỷ lệ giá trên doanh thu (P/S) của công ty này đã vượt xa các mức trung bình lịch sử.
Trong nhiều thập kỷ, các công ty dẫn đầu xu hướng đầu tư lớn tiếp theo thường đạt đỉnh ở mức khoảng 30 đến 40 lần doanh thu. Palantir bước vào tuần này với tỷ lệ P/S là 115. Ngay cả khi công ty liên tục vượt dự báo doanh thu và lợi nhuận của Phố Wall, không có gì về mặt hoạt động có thể biện minh cho tỷ lệ P/S ba chữ số, chứ chưa nói đến mức 30 đến 40, vốn là mức mà chưa công ty megacap nào duy trì được.
Thêm vào đó, các lãnh đạo nội bộ dường như không thể bán cổ phiếu đủ nhanh. Kể từ khi trở thành công ty đại chúng vào cuối tháng 9 năm 2020, chỉ có một giao dịch mua cổ phiếu nội bộ được thực hiện bởi một giám đốc hoặc lãnh đạo hiện tại/cựu lãnh đạo, so với hơn 7.6 tỷ USD cổ phiếu bán ròng. Nếu các lãnh đạo nội bộ không mua cổ phiếu Palantir, tại sao các tỷ phú hay nhà đầu tư cá nhân lại nên mua?
Nguồn ảnh: Getty Images.
Cổ phiếu mạng AI nghìn tỷ USD này đã trở lại trong danh mục của Druckenmiller
Ở chiều ngược lại, ông chủ tỷ phú của Duquesne đã giám sát khá nhiều hoạt động mua vào. Dù phần lớn hoạt động mua này không liên quan đến cổ phiếu AI, nhưng một công ty trọng yếu, trị giá nghìn tỷ USD trong lĩnh vực AI lại nổi bật: Broadcom ( AVGO 1.30%).
Broadcom không phải là cái tên xa lạ với quỹ của Stanley Druckenmiller. Trong quý 3 năm 2024, ông đã giám sát việc mua gần 240.000 cổ phiếu của gã khổng lồ mạng AI này. Nhưng trong quý tiếp theo, vị thế này đã được thoái toàn bộ.
Dựa trên báo cáo 13F quý 2 của Duquesne, Broadcom đã trở lại. Trong quý kết thúc vào tháng 6, Druckenmiller đã mua hơn 86.000 cổ phiếu, trị giá gần 24 triệu USD tính đến giữa năm 2025.
Đợt sụt giảm mạnh của Phố Wall vào đầu tháng 4 có lẽ là một trong những lý do khiến Druckenmiller lại mua vào cổ phiếu Broadcom. Sau khi Tổng thống Donald Trump công bố chính sách thuế quan và thương mại vào ngày 2 tháng 4, chỉ số S&P 500 đã trải qua mức giảm phần trăm trong hai ngày lớn thứ năm trong 75 năm. Giai đoạn gần một tuần đầy sợ hãi và bi quan đã tạo ra cơ hội độc đáo cho các nhà đầu tư như Druckenmiller mua được các doanh nghiệp tuyệt vời với giá hời. Mặc dù chúng ta không biết liệu Duquesne có mua thêm Broadcom vào thời điểm này không, nhưng đầu tháng 4 là thời điểm hợp lý.
Phần cứng của Broadcom đóng vai trò then chốt cho thành công của cuộc cách mạng AI. Các giải pháp của họ đang kết nối hàng chục nghìn đơn vị xử lý đồ họa trong các trung tâm dữ liệu doanh nghiệp để tối đa hóa khả năng tính toán cũng như giảm độ trễ đuôi. Điều này đặc biệt quan trọng, vì giảm độ trễ là điều cần thiết cho phần mềm và hệ thống AI đưa ra quyết định trong tích tắc.
Các mạch tích hợp chuyên dụng cho AI (ASIC) tùy chỉnh của Broadcom cũng là một cơ hội lớn. CEO Hock Tan tin rằng các ASIC tùy chỉnh có thể giúp Broadcom mang về từ 60 đến 90 tỷ USD doanh thu từ ba khách hàng hyperscaler lớn nhất của mình vào năm 2027.
Một khía cạnh quan trọng khác cho thành công của Broadcom là tiềm năng tăng trưởng ngoài lĩnh vực trí tuệ nhân tạo. Dù không thể phủ nhận rằng các giải pháp mạng AI chiếm phần lớn tăng trưởng hiện tại, Broadcom còn tạo ra doanh thu đáng kể từ chip không dây và các giải pháp cho điện thoại thông minh, an ninh mạng doanh nghiệp, cũng như các giải pháp được sử dụng trong robot công nghiệp và ô tô. Nếu bong bóng AI hình thành và vỡ, Broadcom vẫn còn các mảng kinh doanh khác để dựa vào.
Yếu tố thúc đẩy cuối cùng cho tỷ phú Stanley Druckenmiller có thể là định giá của Broadcom. Nếu ông chủ Duquesne mua vào đầu tháng 4, ông đã mua được Broadcom với tỷ lệ giá trên lợi nhuận dự phóng dưới 20, đây là mức giá hấp dẫn cho một công ty dự kiến tăng trưởng doanh thu hơn 20% mỗi năm.
