- Dự trữ Ethereum trên các sàn giao dịch giảm xuống mức thấp kỷ lục khi tỷ lệ staking đạt 31%.
- Nhu cầu tổ chức tăng lên với 10% nguồn cung nằm trong các quỹ, 4,7 triệu ETH thuộc về các kho bạc.
- Bán lẻ bán ra bù đắp cho việc mua vào của cá voi, giữ giá ETH ở mức $4,368, thấp hơn mức đỉnh tháng 8.
Ethereum dường như đang phát triển các đặc điểm điển hình của cú sốc nguồn cung khi số dư trên các sàn giao dịch giảm xuống mức thấp kỷ lục. Nhiều chỉ báo cho thấy nguồn cung ETH ngày càng thắt chặt, bao gồm hoạt động staking tăng tốc và các mô hình mua vào của tổ chức gia tăng trên nhiều phân khúc thị trường khác nhau.
Nhà phân tích Crypto Gucci đã nhấn mạnh sự khác biệt giữa dự trữ ETH và Bitcoin trên các sàn giao dịch. Trong khi số dư Bitcoin trên các nền tảng tập trung đã đạt mức đỉnh trong nhiều tháng, lượng Ethereum nắm giữ tiếp tục xu hướng giảm. Mô hình này cho thấy sự thay đổi ưu tiên của nhà đầu tư sang chiến lược tích lũy ETH thay vì nắm giữ Bitcoin.
Ethereum Validator Queue. Source: Validatorqueu.com Tích lũy tổ chức tăng tốc
860.369 ETH, trị giá khoảng 3,7 tỷ đô la, hiện đang chờ được đưa vào hệ thống staking, theo dữ liệu on-chain. Hàng chờ này là tồn đọng lớn nhất kể từ năm 2023, theo phân tích của Everstake. Giao thức staking cho rằng sự tăng vọt này là do sự tham gia của các tổ chức, điều kiện thị trường thuận lợi và niềm tin mạng lưới tăng lên trong số các validator.
Hơn 35,6 triệu ETH hiện đang tham gia vào các hoạt động staking, chiếm 31% tổng nguồn cung token. Phần ETH được staking này có giá trị thị trường khoảng 162 tỷ đô la, tạo áp lực giảm nguồn cung đáng kể lên lượng ETH có thể giao dịch.
Nhu cầu của tổ chức đã đạt mức cao mới theo nhà phân tích Hasu, người lưu ý rằng gần 10% tổng nguồn cung ETH hiện nằm trong các phương tiện đầu tư được giao dịch công khai. Cột mốc này cho thấy sự chấp nhận ngày càng tăng của các tổ chức thông qua các sản phẩm đầu tư chính thức và công cụ tài chính cấu trúc.
Tom Dunleavy từ Varys Capital nhận thấy rằng các công ty kho bạc đã mua hơn 3% tổng nguồn cung ETH chỉ trong vòng hai tháng. Các kho bạc doanh nghiệp hiện nắm giữ 4,7 triệu ETH trị giá 20,4 tỷ đô la, với phần lớn vị thế cam kết cho các chiến lược staking dài hạn thay vì giao dịch ngắn hạn.
Việc mở rộng hàng chờ validator gia nhập đã trùng hợp với việc hàng chờ rút validator giảm 20% kể từ tháng 8. Mô hình này làm giảm khả năng xảy ra rút validator hàng loạt đồng thời duy trì áp lực tăng lên tỷ lệ tham gia staking.
Bán lẻ đối trọng với tích lũy của cá voi
Bất chấp những động lực về nguồn cung này, ETH đang giao dịch ở mức $4,368, giảm hơn 12% so với mức đỉnh mọi thời đại ngày 24 tháng 8. Các nhà phân tích cho rằng sự trì trệ giá là do áp lực bán lẻ bù đắp cho dòng tích lũy của tổ chức.
DeFi Ignas xác định các mô hình hành vi trái ngược giữa các nhóm nắm giữ khác nhau. Các ví chứa 100-1.000 ETH đang giảm vị thế, trong khi các holder lớn hơn trong phạm vi 10.000-100.000 ETH lại tăng tốc độ mua vào. Động lực này phản ánh các chu kỳ thị trường trước đây khi nguồn cung chuyển từ tay bán lẻ sang tổ chức trước các đợt tăng giá lớn.
Giám đốc đầu tư Sigil Fund, Dady Fiskantes, cho rằng một số nhà đầu tư có thể đang chuyển đổi ETH giao ngay sang các sản phẩm Ethereum ETF để giảm thiểu rủi ro lưu ký. Nhà phân tích Tradinator lập luận rằng bán lẻ tạo nền tảng cho các đợt tăng giá trong tương lai, với giá đi ngang che giấu các yếu tố cơ bản tăng giá bên dưới.
