1. Lời buộc tội “tái thiết nợ” của Kobyakov
Trong Diễn đàn Kinh tế Phương Đông ở Vladivostok ngày 6/9, Anton Kobyakov - cố vấn cao cấp của Tổng thống Nga Vladimir Putin, đã đưa ra một quan điểm sắc bén về cách Mỹ có thể đang tìm cách xử lý khoản nợ quốc gia 35 nghìn tỷ USD.
Ông cho rằng Washington đang xem xét một chiến lược để chuyển một phần nghĩa vụ nợ sang tiền điện tử, cụ thể là stablecoin , mà ông mô tả như một dạng “đám mây crypto”.
Theo ông, động thái này có thể cho phép Mỹ làm mất giá các nghĩa vụ của mình và kích hoạt một cuộc “reset” tài chính nhanh chóng, một lần nữa đẩy rủi ro kinh tế ra ngoài vào hệ thống toàn cầu.
Kobyakov đưa ra vàng và tiền kỹ thuật số như những lựa chọn thay thế ngày càng khả thi cho tiền pháp định do chính phủ hậu thuẫn. Ông lập luận rằng những công cụ này có thể được dùng để giảm bớt căng thẳng tài khóa trong nước, đồng thời định hình lại trật tự tài chính toàn cầu.
Để củng cố lập luận, ông nhắc lại các bước ngoặt trong lịch sử tiền tệ Mỹ, gồm việc từ bỏ bản vị vàng những năm 1930 và rời bỏ hệ thống Bretton Woods năm 1971.
Cả hai sự kiện, theo ông, đều tái định hình động lực tiền tệ toàn cầu và chuyển gánh nặng điều chỉnh sang các quốc gia khác. Ông cũng gợi ý rằng một sự chuyển đổi tương tự hôm nay có thể xảy ra trong vòng 3 đến 5 năm.
2. Cách Mỹ thay đổi luật chơi để quản lý nợ
Hồ sơ lịch sử cho thấy Mỹ tại những thời điểm then chốt đã thay đổi hệ thống tiền tệ để xử lý áp lực nợ mà không cần vỡ nợ theo hình thức chính thức.
Mặc dù lý do trong nước như giảm phát, mất cân bằng dự trữ, hay kiểm soát lạm phát thường được nêu ra, nhưng kết quả thường kéo theo hiệu ứng toàn cầu hỗ trợ khả năng thanh toán của Mỹ, đổi lại là chi phí cho các chủ nợ.
2.1. Trường hợp 1933–1934
Trong Đại Khủng hoảng, chính quyền Roosevelt phá vỡ liên kết đồng USD với vàng. Luật pháp buộc người dân giao nộp vàng, vô hiệu hóa các điều khoản thanh toán bằng vàng trong hợp đồng, và nâng giá vàng từ 20,67 lên 35 USD/ounce.
Chỉ riêng thay đổi này đã tạo ra gần 2,8 tỷ USD “lợi nhuận trên giấy tờ”, giúp thành lập Quỹ Ổn định Hối đoái của Bộ Tài chính, một công cụ thao túng thị trường tiền tệ với sự giám sát tối thiểu từ Quốc hội.
Những biện pháp này không chỉ nâng giá trong nước mà còn làm giảm gánh nặng nợ thực tế, vì các hợp đồng trước kia gắn với vàng giờ được thanh toán bằng tiền giấy mất giá.
Tòa án Tối cao sau đó ủng hộ các thay đổi này vào năm 1935, hợp pháp hóa việc tái định danh nghĩa vụ nợ.
2.2. Trường hợp 1971
Hệ thống Bretton Woods, với USD quy đổi vàng ở mức 35 USD/ounce, bị lung lay do thiếu dự trữ vàng và nợ nước ngoài tăng.
Tổng thống Nixon đình chỉ quy đổi vàng, áp đặt kiểm soát giá trong nước, chấm dứt cam kết vàng đơn phương và buộc thế giới chuyển sang chế độ tiền pháp định thả nổi.
Sau năm 1973, giá trị USD được xác định bởi thị trường thay vì vàng.
Kết quả sau mỗi lần thay đổi là lạm phát tăng vọt, khiến các chủ nợ chịu thiệt vì giá trị thực tài sản bị xói mòn.
3. Luật GENIUS và mối liên hệ giữa crypto – nợ công
Tháng 7, Tổng thống Donald Trump ký Đạo luật GENIUS , đặt khung pháp lý liên bang cho stablecoin thanh toán, mở ra chương mới về cách crypto kết nối với nợ công Mỹ.
Stablecoin phải được bảo chứng hoàn toàn bằng tiền mặt hoặc trái phiếu kho bạc ngắn hạn; đơn vị phát hành phải công khai dự trữ hàng tháng, tuân thủ AML và có giấy phép liên bang.
Điều này diễn ra khi dự trữ stablecoin đã gắn chặt với thị trường nợ công Mỹ.
-
Tether và Circle dùng trái phiếu kho bạc Mỹ ngắn hạn và repo để bảo chứng.
-
Tổng cung stablecoin hiện gần 300 tỷ USD (Tether ~169 tỷ, USDC ~72 tỷ).
-
Tether một mình nắm hơn 127 tỷ USD trái phiếu kho bạc — tương đương quy mô một quốc gia hạng trung.
Cầu liên tục với T-bills giúp giảm lãi suất ngắn hạn, hạ chi phí vay của chính phủ. Khi lạm phát vượt lãi suất, giá trị thực của nợ giảm theo thời gian.
=> Hệ quả: gánh nặng nợ được chuyển sang những người nắm giữ token hóa USD trên toàn cầu, từ cá nhân đến tổ chức tài chính crypto.
4. “Đám mây crypto” không thể xóa nợ
Điểm chính không phải là Mỹ có thể xóa sổ 35 nghìn tỷ USD nợ qua stablecoin. Vấn đề nằm ở chỗ liệu hệ thống tài chính toàn cầu có chịu nổi một lần thay đổi quy tắc nữa từ Mỹ mà không mất niềm tin vào USD.
USD vẫn chiếm ưu thế trong dự trữ toàn cầu (~58–59% theo IMF, so với đỉnh 85%), nhưng xu hướng đa dạng hóa đang tăng: vàng, euro, nhân dân tệ.
-
Năm 2023–2024, mua vàng chính thức đạt kỷ lục, với Trung Quốc, Ấn Độ, Thổ Nhĩ Kỳ dẫn đầu.
-
Trung Quốc và Nga tăng giao dịch xuyên biên giới bằng đồng nội tệ.
-
Thí điểm nhân dân tệ số và rúp số đang diễn ra.
Trong bối cảnh đó, GENIUS Act vừa mở rộng sức mạnh USD trong tài chính số, vừa khiến nhiều người tham gia hơn vào hệ thống bị chi phối bởi chính sách Mỹ.
Khác với các lần trước chủ yếu tác động đến chính phủ và tổ chức lớn, kỷ nguyên stablecoin khiến rủi ro được chia đều ra toàn cầu, đến từng người dùng bình thường.
Nói cách khác, “đám mây crypto” không xóa được nợ. Nó chỉ phân tán gánh nặng ra nhiều người hơn - kể cả những người có lẽ không ý thức được rằng họ đang gánh hộ một phần nợ công Mỹ.
Đọc thêm:
- Cardano hướng đến mức tăng 20% khi hạn chót ETF ADA đến gần
- Fed có thể cắt giảm lãi suất, Bitcoin hướng tới đỉnh mới
- CoinShares niêm yết Nasdaq với thương vụ SPAC 1,2 tỷ USD
