Nếu các spot XRP ETF xuất hiện, ai sẽ mua và thanh khoản sẽ dịch chuyển bao nhiêu?

Sáu quỹ ETF giao dịch giao ngay XRP đang chờ được SEC phê duyệt tại Mỹ, với hạn chót cuối cùng vào tháng Mười, và chúng có thể tái định hình điều kiện thị trường sau khi ra mắt.

Bối cảnh pháp lý đã trải qua một sự thay đổi đáng kể vào ngày 17 tháng 9, khi SEC phê duyệt các tiêu chuẩn niêm yết chung cho các ETF liên quan đến tiền mã hóa trên các sàn giao dịch lớn.

Kết quả là, nhà phân tích ETF cấp cao của Bloomberg, Eric Balchunas, đã lưu ý vào ngày 29 tháng 9 rằng việc phê duyệt các ETF altcoin không còn là vấn đề “nếu”, mà là “khi nào”.

Tuy nhiên, thời điểm vẫn phụ thuộc vào Washington. Trong thời gian chính phủ liên bang đóng cửa, SEC chỉ hoạt động với một đội ngũ nhân sự tối thiểu và không xử lý các bản đăng ký, tạm dừng việc ra mắt các ETF cho đến khi nguồn tài trợ được nối lại.

Khi nhân viên trở lại làm việc, các lệnh hiệu lực có thể được đánh giá lại, đồng nghĩa với việc phê duyệt vào tháng Mười vẫn có thể xảy ra.

Bối cảnh pháp lý cho thấy Bitwise, 21Shares, WisdomTree, Canary Capital, CoinShares và Grayscale sẽ ra mắt các sản phẩm XRP của họ trên Cboe trong tháng này. Do đó, động thái này sẽ tái cấu trúc thị trường XRP.

Dòng tiền sẽ lớn đến mức nào?

Dòng tiền có thể chảy vào là một chủ đề tranh luận sôi nổi, nhưng có một số chỉ dẫn. Các nhà nghiên cứu thị trường cho rằng có thể lên tới 8 tỷ USD trong dòng tiền năm đầu tiên, với Julio Moreno của CryptoQuant ước tính các ETF có thể hấp thụ từ 1% đến 4% nguồn cung lưu hành.

Trong khi đó, Jamie Elkaleh của Bitget ước tính phạm vi thực tế là từ 4 tỷ USD đến 8 tỷ USD.

Khuôn khổ của JPMorgan vào tháng 1, dựa trên mức độ thâm nhập của Bitcoin và Ethereum, dự đoán từ 3% đến 6% vốn hóa thị trường sẽ được chuyển thành dòng tiền vào.

XRP được giao dịch ở mức 3,05 USD tại thời điểm đăng bài, điều này ngụ ý khoảng 5,5 tỷ USD đến 11 tỷ USD trong lượng phát hành ròng năm đầu tiên.

Trong cuộc chiến giành dòng vốn trên thị trường trị giá hàng tỷ USD này, cạnh tranh về phí và chiến lược phân phối là yếu tố then chốt. Tỷ lệ chi phí thấp hơn và khả năng tiếp cận rộng rãi qua các nhà môi giới thường liên quan đến dòng tiền mạnh mẽ trong giai đoạn đầu.

Về vị thế của nhà đầu tư, các nhà đầu tư nhỏ lẻ có khả năng chiếm ưu thế trong dòng tiền năm đầu tiên nếu XRP lặp lại các chuyển động của các ETF Bitcoin giao ngay. Một nghiên cứu của K33 vào tháng 2 nhấn mạnh rằng 25,4% tài sản quản lý của các ETF Bitcoin giao ngay được nắm giữ bởi các tổ chức.

Bán khi có tin và xu hướng nguồn cung

Biến động giá trong ngày ra mắt đòi hỏi sự tinh tế. Các ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ đã kích hoạt một giai đoạn “bán khi có tin”, khi BTC giảm 7,5% vào ngày sau khi các sản phẩm này ra mắt và có nguy cơ mất ngưỡng 40.000 USD.

ETF giao ngay của Ethereum cũng chứng kiến chuyển động tương tự, với mức giảm 4,25% vào ngày sau khi ra mắt. Trong khung thời gian dài hơn, Bitcoin nhanh chóng tăng lên mức đỉnh cục bộ gần 74.000 USD hai tháng sau đó, trong khi Ethereum tiếp tục lao dốc cho đến đầu tháng Mười.

Tuy nhiên, chuyển động của Bitcoin diễn ra trong môi trường tăng giá cho toàn thị trường, trong khi hậu quả của ETF Ethereum lại xảy ra trong giai đoạn điều chỉnh mạnh. Do đó, rất khó để dự đoán biến động giá của XRP, mặc dù một sự kiện bán khi có tin có khả năng xảy ra, dựa trên các sự kiện trước đó.

Điều gần như chắc chắn sẽ thay đổi là cấu trúc thị trường của XRP. Glassnode đã ghi nhận cách các ETF giao ngay tại Mỹ đã trở thành “bộ hấp thụ nguồn cung” mang tính cấu trúc đối với Bitcoin và Ethereum trong các báo cáo hàng tuần của họ.

Các sản phẩm giao dịch trên sàn này thu hút lượng phát hành ròng, loại bỏ coin khỏi nguồn cung thanh khoản. Khi nhu cầu ETF giảm, sự mong manh tăng lên. Ngược lại, khi dòng tiền trở lại, mức giảm giá được ổn định khi nguồn cung bị siết chặt.

Một hệ sinh thái ETF XRP có thể sẽ lặp lại nhịp điệu đó, với lượng phát hành ổn định thu hút nguồn cung vào các quỹ, chuyển trọng tâm phát hiện giá sang tốc độ phân bổ của các cố vấn và nhà đầu tư nhỏ lẻ, đồng thời giảm độ nhạy với các chu kỳ thanh khoản thuần crypto.

Với quy định về ETF crypto đã thay đổi và thủ tục giấy tờ đã sẵn sàng, câu hỏi cốt lõi đối với các ETF XRP không còn là về khả năng được phê duyệt, mà là làn sóng dòng tiền đầu tiên sẽ tái định hình động lực thị trường XRP như thế nào.

Bài viết If spot XRP ETFs arrive, who will buy and how much will liquidity shift? xuất hiện đầu tiên trên CryptoSlate.