Bitcoin hiện trả lãi: Làm thế nào để kiếm tiền từ BTC của bạn trong khi giá tăng

Bitcoin hiện nay không chỉ đơn thuần là một tài sản để giao dịch hoặc lưu trữ giá trị; nó đang bắt đầu trả lãi suất.

Nhưng có một điều kiện: những đồng coin nhận được phần thưởng đó sẽ không thể di chuyển trong nhiều tháng hoặc nhiều năm. Ngày càng nhiều người nắm giữ đang khóa BTC của họ vào các hợp đồng theo thời gian, hứa hẹn lợi suất nhưng cũng đóng băng nguồn cung.

Tuy nhiên, về mặt tích cực, điều này làm thị trường trở nên chặt chẽ hơn và mở ra con đường cho các đợt tăng giá do nguồn cung bị siết chặt trong tương lai.

Bitcoin bị khóa theo thời gian và staking đang tạo ra một cấu trúc kỳ hạn trong tập hợp UTXO, ảnh hưởng đến lượng lưu thông tự do, chi phí thực hiện và phản ứng phí.

Sự thay đổi này thể hiện rõ nhất ở mô hình tự lưu ký của Babylon, sử dụng các timelock của Bitcoin script để cho phép người nắm giữ staking mà không cần wrap coin, và trong xu hướng sử dụng locktime ngày càng tăng trên L1.

Theo Babylon, hiện có khoảng 56.900 BTC đang được staking. Theo tài liệu về staking script của Babylon, thiết kế này dựa vào các nguyên thủy CLTV và CSV để thực thi thời gian, vì vậy kỳ hạn được đặt trực tiếp ở cấp độ UTXO thay vì qua bridge hoặc quyền yêu cầu tổng hợp.

Bối cảnh vĩ mô cho sự khan hiếm nguồn cung đã sẵn sàng.

Nguồn cung của những người nắm giữ dài hạn gần 14,4 triệu BTC, và nguồn cung kém thanh khoản gần 14,3 triệu BTC. Đây là các nhóm hành vi, không phải khóa cứng. Tuy nhiên, chúng cho thấy mức độ ảnh hưởng của các timelock đến lượng coin biên có thể đáp ứng nhu cầu mới hoặc bán ra khi thị trường giảm.

Một chỉ số lưu thông tự do hiệu quả sẽ trừ đi số coin staking trên Babylon và một phần chiết khấu của các output bị ràng buộc thời gian khác khỏi nguồn cung lưu thông để làm rõ mối liên hệ đó. Phần chiết khấu này nhận ra rằng một số timelock sẽ hết hạn sớm và một số script cho phép chi tiêu một phần.

Kết quả là lượng lưu thông tự do thay đổi theo staking trực tiếp và việc sử dụng locktime thay vì chỉ theo giá cả.

Các quyết định về quản trị và chính sách đang rút ngắn cửa sổ hoạt động cho người staking đồng thời tăng chi phí bảo vệ. Thời gian unbonding cho các stake mới đã giảm từ 1.008 xuống khoảng 301 block, tương đương khoảng 50 giờ theo thời gian block mục tiêu.

Cùng thay đổi đó đã tăng phí mặc định trên các giao dịch slashing đã ký trước lên 150.000 sats, với kích thước giao dịch điển hình là 355-vB, tương đương khoảng 422 sat mỗi vB.

Tham số này nhằm đảm bảo giao dịch được đưa vào block chống lại kiểm duyệt trong một chuỗi block và trở thành một nút điều chỉnh khi phí tăng cao. Trong điều kiện yên tĩnh, phí slashing mặc định được xử lý ngay, và trải nghiệm staking ổn định.

Khi mức phí trung vị nằm trong khoảng 50 đến 200 sat mỗi vB, phí mặc định vẫn được xử lý, nhưng các gói child-pays-for-parent cho các hoạt động không phải slashing trở nên đắt đỏ hơn.

Nếu mức trung vị tiến gần đến phí slashing mặc định, rủi ro độ trễ slashing tăng lên trừ khi mức tối thiểu của governance thay đổi hoặc chính sách cải thiện khả năng chuyển tiếp và đào các gói giao dịch.

Theo Bitcoin Optech, chuyển tiếp giao dịch phiên bản 3, còn gọi là TRUC, và chuyển tiếp gói đang tiến triển trong lộ trình chính sách và được thiết kế để làm cho các gói ancestor và child an toàn hơn, dễ dự đoán hơn, điều này rất quan trọng khi nhiều người dùng cần giải phóng coin bị ràng buộc cùng lúc.

Quan sát phí hiện tại chưa phản ánh đầy đủ áp lực cấu trúc đó.

Thị trường đã ghi nhận phí trung vị gần 1 sat mỗi vB, cho thấy không gian block còn dư thừa. Đồng thời, mainnet.observer hiện phân tách các timelock dựa trên chiều cao và thời gian, đồng thời hiển thị phân phối tỷ lệ phí, cung cấp cách theo dõi liệu tỷ lệ UTXO bị ràng buộc có tăng lên trong khi các nhóm phí điển hình vẫn thấp hay không.

Nếu tỷ lệ bị khóa theo thời gian tăng, người dùng biên cần di chuyển nhanh sẽ phụ thuộc nhiều hơn vào các gói ancestor và cơ chế CPFP, do đó các đỉnh áp lực phí có thể trở nên sắc nét hơn ngay cả khi nhu cầu cơ bản không đổi.

Đây là một kênh cơ học chứ không phải do cảm tính, và nó liên kết trực tiếp kỳ hạn với hình dạng của các đợt tăng phí.

Kích thước của hiệu ứng kỳ hạn có thể được phác thảo bằng các phạm vi đơn giản. Sử dụng nguồn cung lưu thông gần dải 19,7 đến 19,8 triệu BTC, trừ đi số lượng staking trực tiếp trên Babylon và một phần bảo thủ của các output bị ràng buộc thời gian khác cho ra các trường hợp định hướng sau:

Case Babylon staked BTC λ-adjusted time-locked BTC Estimated free-float reduction (BTC) Share of supply (approx.)

Base	57,000	10,000	67,000	~0.34%
Growth	100,000	10,000	110,000	~0.56%
Stretch	200,000	20,000	220,000	~1.11%

Với mỗi 50.000 BTC bổ sung được chuyển vào các timelock cứng hoặc staking trên Babylon, lượng lưu thông tự do giảm khoảng 0,25% nguồn cung.

Đó là phần của sổ lệnh có thể bị tác động trong một phiên giao dịch, vì vậy ngay cả những thay đổi nhỏ trong tỷ lệ kỳ hạn cũng có thể làm thay đổi độ sâu gần đầu sổ lệnh.

Các nhóm kém thanh khoản và nắm giữ dài hạn vẫn hữu ích để tham khảo, nhưng phép tính lưu thông tự do ở trên chỉ tính các ràng buộc script rõ ràng và staking trên Babylon để tránh tính trùng các ví hành vi cũng bị khóa theo thời gian.

Chuỗi thanh toán đang bổ sung những người tiêu thụ kỳ hạn mới.

Citrea định vị một zk-rollup được thanh toán trên Bitcoin và đặt cửa sổ hoàn tất riêng để ưu tiên các khung thời gian dự đoán được cho tài sản thế chấp và thanh toán. Theo blog của dự án, nó đang tiến tới mainnet.

Stacks’ sBTC đã cho phép gửi tiền trực tiếp, thiết lập con đường cho tài sản thế chấp neo BTC tương tác với L1 qua các khung thời gian thay vì đổi ngay lập tức. Các thiết kế này dựa vào timelock để quản lý an toàn peg và đảm bảo thanh toán, nghĩa là nhu cầu kỳ hạn trên L1 có thể tăng ngay cả khi hoạt động giao dịch giao ngay không đổi.

Lãi suất phi rủi ro ổn định gần 4% trên trái phiếu Mỹ 10 năm, hiển thị trên các bảng điều khiển lãi suất tiêu chuẩn và được nhắc đến trong cập nhật của Citrea, cung cấp bối cảnh tài chính cho lý do tại sao câu chuyện về lợi suất gốc có thể giữ nhu cầu kỳ hạn ngay cả khi biến động giá thấp.

Thời điểm chính sách rất quan trọng. Bitcoin Core v30 vừa ra mắt với các cuộc tranh luận sôi nổi về mặc định mempool và quy tắc chuyển tiếp.

Bitcoin Core v30 đã phát hành với các cải tiến chuyển tiếp gói và mặc định chính sách, đặc biệt là cho OP_RETURN, hiện khá dễ dãi trừ khi nhà vận hành chọn quay lại cài đặt nghiêm ngặt hơn. Điều này cải thiện khả năng của hệ thống trong việc di chuyển các gói quan trọng về an toàn khi tắc nghẽn, giảm rủi ro tail mà các giao dịch slashing phải đối mặt khi phí gần mức mặc định.

Nếu mặc định được thiết lập chặt hơn, nhiều tải sẽ chuyển sang mức phí và các tham số quản trị như phí slashing tối thiểu của Babylon. Dù thế nào, chính sách phí và staking hiện đã được liên kết thông qua mempool.

Hai lưu ý thực tiễn nên là trọng tâm theo dõi ngắn hạn.

Thứ nhất, thay đổi unbonding của Babylon áp dụng cho các stake mới, trong khi các hướng dẫn cũ có thể vẫn tham chiếu đến độ trễ 1.008 block trước đó, vì vậy các lát dữ liệu nên rõ ràng về thời gian của từng nhóm.

Thứ hai, ảnh chụp phân phối phí từ mainnet.observer, bao gồm tỷ lệ giao dịch dưới 1 sat mỗi vB, có thể kết hợp với số lượng staking trực tiếp trên Babylon để theo dõi liệu kỳ hạn có tăng lên trong các block yên tĩnh hay không.

Một đợt tăng liên tục tổng staking lên gần 100.000 BTC sẽ cần cập nhật lại các kịch bản lưu thông tự do, và sự dịch chuyển của các nhóm phí về phía trung vị cao hơn sẽ đưa phí slashing mặc định của Babylon trở lại tầm ngắm.

Bức tranh hiện ra là một thị trường mà một phần đo lường được của coin hiện mang ngày đáo hạn do script hoặc điều khoản staking đặt ra, và nơi hành vi phí đỉnh được định hình bởi số lượng coin đó cần di chuyển cùng lúc.

Hình dạng của đường cong đó hiện phụ thuộc vào số lượng stake của Babylon, chế độ phí trực tiếp và các quyết định chính sách cuối cùng của Bitcoin Core.

Bài viết Bitcoin now pays interest: How to earn money on your BTC while pumping the price xuất hiện đầu tiên trên CryptoSlate.