Quan điểm của những người chơi hàng đầu về xu hướng HYPE trong tương lai trên thị trường DEX vĩnh viễn là gì?

Tiêu đề gốc: Tại sao Hyperliquid có thể đạt 250 đô la vào năm 2026

Tác giả gốc: DeFi Warhol, Nhà nghiên cứu tiền điện tử

Bản dịch gốc: AididiaoJP, Foresight News

Có rất nhiều sàn giao dịch phi tập trung hợp đồng vĩnh viễn trên thị trường, nhưng chỉ có một sàn tự động sử dụng gần như toàn bộ doanh thu để mua lại token của chính mình trên thị trường mở.

Đây là toàn bộ lập luận của tôi về Hyperliquid, được tóm tắt trong một câu:

Nếu bạn tin rằng khối lượng giao dịch trên các sàn phi tập trung (DEX) vĩnh viễn sẽ tiếp tục tăng, thì HYPE là một trong những cách thuần túy và có đòn bẩy nhất để tận dụng xu hướng này.

Dưới đây là quan điểm cá nhân của tôi về cách thức hoạt động của Hyperliquid và tiềm năng phát triển trong tương lai của thiết kế token hiện tại.

Tóm tắt

• Khối lượng giao dịch hàng ngày của Hyperliquid đã đạt hàng tỷ đô la, với doanh thu hàng năm vượt quá 1,3 tỷ đô la.

• 97% tổng số phí được chuyển đến một "quỹ hỗ trợ" tự động mua HYPE trên thị trường mở.

• Quỹ này đã chi hơn 600 triệu đô la cho việc mua lại HYPE và cũng nắm giữ một số lượng lớn token.

• Rủi ro và phần thưởng nằm ở việc liệu Hyperliquid có thể tiếp tục tạo ra khối lượng giao dịch và duy trì chính sách mua lại 97% của mình hay không.

• Dựa trên những giả định đơn giản về khối lượng giao dịch và thị phần, tôi đưa ra một kịch bản giá sơ bộ: Thị trường giá xuống: 45–50 đô la Thị trường cơ sở: 80–90 đô la Thị trường giá lên: 160–180 đô la

Trạng thái Hyperliquid

Để hiểu rõ hơn về hướng đi của Hyperliquid, chúng ta cần hiểu trạng thái hiện tại của công ty.

Dưới đây là một số tổng quan nhanh về dữ liệu:

• Khối lượng giao dịch hợp đồng vĩnh viễn: Khoảng 8 tỷ đô la +/ngày

• Doanh thu hàng năm: Khoảng 1,2–1,3 đô la tỷ

• Vốn hóa thị trường HYPE: Khoảng 10 tỷ đô la

HYPE Định giá pha loãng hoàn toàn: Khoảng 38 tỷ đô la • Staking HYPE: Khoảng 42% • Số dư quỹ hỗ trợ: 35 triệu Cơ chế cốt lõi của HYPE: 97% phí được sử dụng cho việc mua lại tự động Đây là phần quan trọng nhất của lập luận tăng giá. Hyperliquid sử dụng phí giao dịch giao thức để tài trợ cho việc mua lại mã thông báo HYPE. Các nhà giao dịch trả tiền cho các hợp đồng vĩnh viễn và phí giao dịch giao ngay. Các khoản phí này được chuyển đến quỹ hỗ trợ. Quỹ hỗ trợ này được cấu hình để liên tục sử dụng khoảng 97% tổng phí giao dịch để mua lại mã thông báo HYPE trên thị trường mở. Khối lượng giao dịch tăng → Phí tăng → Mua lại tăng. Nói cách khác, hầu hết mọi đô la mà sàn giao dịch kiếm được đều trở thành động lực cơ học để mua HYPE. Ngoài ra: Trên HyperEVM, phí gas được thanh toán bằng HYPE. Phí cơ sở sử dụng cơ chế theo kiểu EIP-1559, do đó, một phần HYPE bị đốt cháy, tạo thêm một con đường giảm phát khác. Do đó: • 97% phí giao dịch → mua lại HYPE • Phí gas HyperEVM → HYPE • Đốt staking → Đặt cược HYPE Tôi coi HyperEVM như một động cơ thứ hai:• Động cơ 1: Khối lượng giao dịch hợp đồng vĩnh viễn → Phí → Mua lại 97%. • Động cơ 2: Hoạt động HyperEVM → Phí gas HYPE → Đốt + Thêm phí.

Thiết lập tình huống

Tình hình hiện tại:

• Tổng khối lượng giao dịch của các DEX vĩnh viễn: Khoảng 38 tỷ đô la/ngày

• Khối lượng giao dịch siêu thanh khoản: Khoảng 8 tỷ đô la/ngày (chiếm khoảng 20–22% thị phần)

• Mức phí: Khoảng 0,04% (giả sử hầu hết các nhà giao dịch là người mua)

• Phí hàng năm: 1,3 tỷ đô la

• 97% được sử dụng để mua lại: Khoảng 1,2-1,25 tỷ đô la/năm

• Vốn hóa thị trường: 10 tỷ đô la

• Do đó, tỷ lệ vốn hóa thị trường/mua lại xấp xỉ 8,5.

Sau đó, tôi giả định: • Thị trường tiếp tục định giá HYPE ở mức bội số mua lại gần như tương tự (xấp xỉ 8,5 lần). • Khối lượng giao dịch Perpetual DEX tăng. • Hyperliquid duy trì hoặc giành được thị phần. Kịch bản 1: Thị trường giá xuống Kịch bản: Lưu lượng truy cập Perpetual DEX tăng và Hyperliquid chỉ duy trì thị phần của mình. Theo khuôn khổ này, giá cuối cùng của HYPE sẽ vào khoảng 40 đến 50 đô la. Giả định: • Tổng khối lượng giao dịch Perpetual DEX: gấp 1,5 lần ngày nay. • Cổ phiếu Hyperliquid: Ổn định. Kết quả: • Mua lại hàng năm: Xấp xỉ 1,8 tỷ đô la. • Dựa trên tỷ lệ vốn hóa thị trường/mua lại là 8,5 lần → Vốn hóa thị trường ngụ ý ≈ 15,4 tỷ đô la. • HYPE lưu hành khoảng 337 triệu → Giá ngụ ý ≈ 45–50 đô la. Kịch bản 2: Đường cơ sở

Kịch bản cơ sở: Khối lượng giao dịch hợp đồng vĩnh viễn trên chuỗi tăng gấp đôi, cổ phiếu Hyperliquid tăng và giá HYPE nằm trong khoảng từ 80 đến 90 đô la.

Giả định: • Tổng khối lượng giao dịch DEX vĩnh viễn: gấp 2 lần ngày hôm nay • Cổ phiếu Hyperliquid: Khoảng 30% Kết quả: • Mua lại hàng năm: Khoảng 3,34 tỷ đô la • Vốn hóa thị trường ngụ ý ở mức 8,5x ≈ 28,4 tỷ đô la • HYPE lưu hành khoảng 337 triệu → Giá ngụ ý ≈ 80–90 đô la Kịch bản 3: Thị trường tăng giá Kịch bản: Khối lượng giao dịch hợp đồng vĩnh viễn trên chuỗi tăng gấp 3 lần, Hyperliquid trở thành nền tảng thống trị, với cùng mức đầu cơ 8,5x. Ở hệ số nhân này, giá HYPE đạt trên 160–180 đô la. Giả định: • Tổng khối lượng giao dịch DEX vĩnh viễn: gấp 3 lần hôm nay • Cổ phiếu siêu thanh khoản: Khoảng 40% Kết quả: • Mua lại hàng năm: Khoảng 6,68 tỷ đô la • Ở mức 8,5x → Vốn hóa thị trường ngụ ý ≈ 56,8 tỷ đô la đang lưu hành • HYPE khoảng 337 triệu đô la → Giá ngụ ý ≈ 160–180 đô la Lưu ý quan trọng: Đây không phải là mục tiêu giá. Chúng không bao gồm bất kỳ tiềm năng tăng giá bổ sung nào từ phí gas HyperEVM, sản phẩm mới, tâm lý thị trường chung hoặc bất kỳ thay đổi bội số nào (tăng hoặc giảm). Chúng chỉ đơn giản chứng minh: • Sử dụng mô hình kinh tế phí/mua lại hiện tại • Áp dụng tỷ lệ vốn hóa thị trường/mua lại cố định là 8,5x • Để khối lượng giao dịch và thị phần thúc đẩy những thay đổi trong số liệu mua lại. Giả sử một mùa altcoin hoàn chỉnh vào năm 2026 và kịch bản thị trường tăng giá trở thành hiện thực, tôi tin rằng 250 đô la là con số thực tế đối với HYPE.

Tại sao tôi lạc quan

Những lý do khiến tôi thấy thiết lập này thú vị như sau:

• Dòng tiền thực tế, rõ ràng: Hyperliquid đã thu về hơn 1,3 tỷ đô la doanh thu giao thức hàng năm và đầu tư khoảng 97% số tiền đó vào hoạt động mua lại HYPE.

• Thiết kế đơn giản, mạnh mẽ: Đầu tư 97% tổng phí giao dịch vào quỹ hỗ trợ mua lại HYPE trên thị trường mở gần như là hình thức thuần túy nhất của tokenomics.

• Tăng trưởng DEX vĩnh viễn: Hợp đồng vĩnh viễn trên chuỗi thực sự đang chiếm thị phần từ các công cụ phái sinh trên sàn giao dịch tập trung.

• Hyperliquid luôn dẫn đầu về doanh thu DeFi hàng ngày và hoạt động mua lại. Giá trị tiềm năng của HyperEVM: Nhiều ứng dụng hơn và thị trường HIP-3 đồng nghĩa với việc tiêu thụ gas HYPE nhiều hơn + nhiều kênh phí hơn chảy vào cùng một quỹ hỗ trợ.

Tóm lại: Khối lượng giao dịch tăng + tỷ lệ phí cao + 97% mua lại + đòn bẩy 8,5 lần tạo ra một lộ trình tăng giá rất rõ ràng và hợp lý nếu Hyperliquid tiếp tục hoạt động tốt. Suy nghĩ cuối cùng Đối với tôi, lập luận lạc quan về HYPE không dựa trên câu chuyện "số liệu tăng", mà dựa trên: • Sự kết hợp DEX + L1 vĩnh viễn với tính thanh khoản và độ sâu cực cao, đã tạo ra hàng tỷ đô la khối lượng giao dịch. • Một mô hình token trong đó khoảng 97% phí giao dịch được tái chế cơ học cho các giao dịch mua lại HYPE. Đây là lập luận mà tôi dựa trên quan điểm cực kỳ lạc quan của mình về HYPE.

Liên kết gốc