Từ "hot" đến "cool", đánh giá sắc bén 21 câu chuyện chủ đạo về tiền mã hóa năm 2025

Tiêu đề gốc: My Crypto Narratives Tier List for 2026

Tác giả gốc: DeFi Warhol, KOL crypto

Biên dịch gốc: Tim, PANews

Hot

Token hóa: Quy mô RWA liên tục đạt mức cao mới (khoảng 20 tỷ USD), ngày càng nhiều cổ phiếu và hàng hóa đang được token hóa. Khi các quỹ lớn và tổ chức lưu ký tiếp tục mở rộng trên các nền tảng giao dịch lớn, điều này không còn chỉ là một khái niệm nữa.

Stablecoin: Là một thị trường có vốn hóa lên tới 310 tỷ USD, stablecoin đang dần trở thành cơ sở hạ tầng cho ngoại hối, thanh toán, thẻ tín dụng và phân phối ngân hàng số, là cầu nối tốt nhất từ thế giới crypto đến ứng dụng thực tế.

Thị trường dự đoán: Khối lượng giao dịch và số lượng người dùng của thị trường dự đoán liên tục đạt mức cao mới. Khi các ứng dụng crypto chính thống và tổ chức tài chính truyền thống tích hợp, tốc độ phổ biến hóa đang tăng nhanh.

Hợp đồng vĩnh viễn: Hợp đồng vĩnh viễn vẫn chiếm ưu thế về khối lượng giao dịch trên thị trường crypto, khối lượng giao dịch phái sinh vượt xa giao ngay. Khối lượng giao dịch hàng tháng của các nền tảng hợp đồng vĩnh viễn on-chain đã ngang bằng với các sàn giao dịch tập trung, vượt mốc 1 nghìn tỷ USD.

Top

BTCFi: Bitcoin đang chuyển mình thành vốn sản xuất, hàng tỷ BTC được sử dụng để staking, kiếm lợi nhuận và thế chấp, trong đó Babylon và Lombard chiếm tỷ trọng lớn trong TVL staking BTC.

Quyền riêng tư: Khi ngày càng nhiều vốn tài chính truyền thống chuyển lên on-chain, tiết lộ có chọn lọc trở nên cực kỳ quan trọng, các tổ chức cần đảm bảo quyền riêng tư thân thiện với tuân thủ trong thanh toán, xác thực danh tính và luân chuyển vốn doanh nghiệp.

AI: AI và công nghệ crypto vẫn đang phát triển không ngừng, trở thành công cụ quan trọng để xử lý dữ liệu, vận hành agent và thực hiện tính toán có thể xác minh, tiềm năng rất lớn. Quy mô ngành này quá lớn để bị bỏ qua.

DeFi: DeFi đang chuyển hướng sang các ứng dụng tiêu dùng, Coinbase hiện cung cấp giao dịch DEX và dịch vụ cho vay USDC trong ứng dụng thông qua Morpho, TVL DeFi đạt mức cao nhất lịch sử, các ứng dụng tiêu dùng mới nổi đang xuất hiện nhanh chóng.

Elite

Chain abstraction: Tài khoản thông minh, intent và ví nhúng đã giảm ma sát sử dụng cho người dùng, blockchain đang trở nên vô hình. Việc nâng cao trải nghiệm người dùng là then chốt cho việc áp dụng, dù phát triển còn chậm.

InfoFi: Dù thị trường gần đây có nhiều lo ngại, bất ổn và nghi ngờ, InfoFi vẫn là nhà máy tinh luyện cho thị trường dữ liệu, hoạt động khuyến khích và tín hiệu giao dịch. InfoFi sắp có bước tiến lớn, liệu InfoFi 2.0 sắp đến?

Robot: Triển vọng của nó lớn hơn nhiều so với tiến triển thực tế. Tốc độ phát triển phần cứng và triển khai không thể so với crypto, vì vậy đây vẫn là giai đoạn hạ tầng sơ khai.

ZK: Không nghi ngờ gì là công nghệ cốt lõi, nhưng với tư cách là đối tượng đầu tư thì khá phức tạp. Phần lớn giá trị sẽ tích lũy ở hệ sinh thái có thể ứng dụng ZK ở quy mô lớn, chứ không phải tồn tại như một khái niệm độc lập.

Hạ tầng phần mềm: Nhu cầu vẫn ổn định (như RPC, indexing, interoperability, data availability...), nhưng cạnh tranh đã cực kỳ khốc liệt. Tuy vậy, lĩnh vực này vẫn có thể xuất hiện các dự án chất lượng cao.

NPC

Staking và restaking: Restaking thực sự khả thi, nhưng lợi suất liên tục bị nén lại, rủi ro bị phạt là có thật, thao tác phức tạp khiến nhà đầu tư phổ thông ngần ngại. Narratives của mảng này đã quá nóng ngay từ đầu.

DePIN: Ở trạng thái lý tưởng nhất, DePIN nên tích hợp và hợp tác với thế giới thực, nhưng nhiều dự án vẫn khó đạt được điều này. Áp lực pháp lý và thiếu mô hình kinh doanh bền vững đang cản trở sự phát triển của nó.

L1 và L2: Rollup đã là giải pháp mở rộng chủ đạo, nhưng các public chain mới phát triển khá yếu. Hiện tại, phần lớn giá trị đang chuyển sang ứng dụng, thanh khoản và hệ sinh thái, chứ không còn chỉ là một giao thức nền tảng nữa.

SocialFi: Dù thỉnh thoảng có những đợt bùng nổ người dùng, nhưng việc giữ chân người dùng và đạt được sự phù hợp lâu dài với thị trường sản phẩm vẫn chưa thành hiện thực, e rằng trong ngắn hạn vẫn khó đạt được.

Down

GameFi: Mô hình Play-to-Earn có khiếm khuyết cơ bản. Dù một số game chain vẫn đang hoạt động, nhưng phần lớn dự án GameFi chỉ là DeFi khoác áo mới, thêm thao tác, trải nghiệm tệ hơn.

NFT: Chúng ta đã chứng kiến nhiều lần thị trường NFT cố gắng phục hồi, nhưng phản ứng thị trường cho thấy nếu không vượt qua giới hạn của ảnh JPEG và avatar, tạo ra kịch bản ứng dụng mới, NFT sẽ mãi mắc kẹt trong tình trạng hiện tại. Ngay cả những nỗ lực tích hợp với game cũng chưa tạo được đột phá.

Meme coin: Dù chu kỳ Meme coin rất sôi động, nhưng thanh khoản đang chuyển sang các dự án nghiêm túc, vị thế thống trị thị trường của chúng tiếp tục suy giảm. Nhà đầu tư nhỏ lẻ đã chán ngán việc bị “xén lông cừu” liên tục, chạy theo những câu chuyện x100 tiếp theo.

Modular blockchain: Kiến trúc quan trọng, nhưng câu chuyện tệ. Người dùng không quan tâm, nhà đầu tư chỉ chú ý đến hiệu quả kiếm tiền rõ ràng, bền vững, mà hiện tại phần lớn dự án modular không có điều đó.