Cuộc chiến giữa tài chính truyền thống và tài chính phi tập trung đã đạt đến đỉnh điểm mới xoay quanh stablecoin có lợi suất. Các nhà lãnh đạo ngành ngân hàng tin rằng chúng có thể tạo ra một hình thức ngân hàng song song không được kiểm soát, làm mất ổn định nền kinh tế bằng cách hút thanh khoản khỏi các ngân hàng. Những người ủng hộ crypto cho rằng đây chỉ là nỗ lực của các tổ chức tài chính nhằm duy trì quyền lực lâu dài của họ đối với hệ thống kinh tế. Đạo luật GENIUS, một dự luật được Quốc hội thông qua nhằm điều chỉnh stablecoin, nằm ở trung tâm của vấn đề này.
Giám đốc tài chính của JPMorgan Chase đã phát biểu tại cuộc họp báo cáo lợi nhuận quý IV rằng dù ngân hàng hoan nghênh cạnh tranh, họ không muốn cạnh tranh với một hệ thống ngân hàng song song không được điều chỉnh. Theo Barnum, stablecoin có lợi suất được coi là “một điều rõ ràng nguy hiểm và không mong muốn” vì lý do này.
Dù trước đây JP Morgan Chase từng ủng hộ công nghệ blockchain, thậm chí ra mắt đồng tiền gửi riêng JPMD, nhưng đây là giới hạn mà họ đặt ra. Đạo luật GENIUS có thể trở thành công cụ được sử dụng bởi tập đoàn ngân hàng này để thiết lập các quy định cho stablecoin có lợi suất.
Stablecoin có lợi suất là gì
Stablecoin có lợi suất là một loại stablecoin thường được neo giá với đô la Mỹ, vừa giữ giá trị ổn định vừa tạo ra lãi suất theo thời gian. Đây là một lựa chọn hữu ích cho các nhà đầu tư muốn kiếm lợi suất trên tiền mặt của họ theo cách phi tập trung mà không phải chịu biến động như khi staking các loại tiền điện tử như Ethereum.
Stablecoin có lợi suất được phân loại thành token rebase và non-rebase. Token rebase là “những token có số dư được điều chỉnh tự động. Trong trường hợp này, việc rebasing sẽ phân phối phần thưởng token (lãi suất tích lũy) dưới dạng token bổ sung.”
Ví dụ, nếu bạn đầu tư 1.000 đô la vào stablecoin có lợi suất, số dư của bạn sẽ tăng lên theo thời gian mà không cần thực hiện bất kỳ hành động nào, và giá của từng tài sản stablecoin có lợi suất sẽ giữ nguyên. Ngược lại, token non-rebase không thay đổi số lượng token của bạn, mà giá trị của mỗi token sẽ tăng lên theo thời gian khi lợi suất tích lũy. Đây thường là các loại staking/derivative hoặc dựa trên DeFi.
Stablecoin có lợi suất tạo ra lợi suất thông qua nhiều cơ chế khác nhau, như cho vay DeFi, khai thác thanh khoản, staking, và hỗ trợ bằng RWA (tài sản thực). Một số ví dụ về stablecoin có lợi suất là aUSDC (Aave), USDY (Ondo), USDM (Mountain Protocol), và thậm chí là BUIDL của Blackrock.
TradFi vs. DeFi: Tương lai của stablecoin có lợi suất & Đạo luật GENIUS
Đạo luật GENIUS là câu trả lời lập pháp tiềm năng cho những lo ngại của JP Morgan Chase về stablecoin có lợi suất. GENIUS là viết tắt của “Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act.” Tiêu đề này thể hiện mục đích của dự luật: cho phép đổi mới stablecoin đồng thời đảm bảo bảo vệ người tiêu dùng và sự ổn định của hệ thống tài chính Hoa Kỳ.
Đạo luật GENIUS quy định rằng “các tổ chức phát hành stablecoin thanh toán không được phép trả lãi hoặc lợi suất cho khách hàng nắm giữ chúng.” Điều này có nghĩa là một stablecoin không thể hợp pháp hoạt động như một sản phẩm tiết kiệm có lãi suất giống như ngân hàng. Tuy nhiên, một lỗ hổng trong luật hiện tại là nó không ngăn cản các bên thứ ba như sàn giao dịch crypto hoặc dịch vụ DeFi cung cấp phần thưởng hoặc lợi tức staking cho số dư của người nắm giữ stablecoin.
Chính lỗ hổng này là điều mà các ngân hàng lớn như JPMorgan Chase đang vận động để bịt lại, điều này thực sự đe dọa các tổ chức phát hành stablecoin có lợi suất, xét đến sức mạnh của ngành ngân hàng. Đồng thời, ngành công nghiệp crypto đã tìm thấy sức mạnh mới trong hoạt động vận động chính trị của mình dưới lập trường ủng hộ crypto của chính quyền Trump. Vì vậy, tương lai của stablecoin có lợi suất là một tương lai có thể sẽ phải phân định tại cả tòa án lẫn Quốc hội.
