Con đường phục hồi của bitcoin vẫn 'bất định' khi các thách thức kinh tế vĩ mô tiếp tục kéo dài

Bitcoin Hiển Thị Các Tín Hiệu Mua Hiếm Gặp Giữa Đợt Suy Giảm Kéo Dài

Bitcoin hiện đang xuất hiện các tín hiệu mua hiếm hoi mà trong lịch sử thường xuất hiện gần đáy thị trường. Tuy nhiên, một đợt phục hồi bền vững vẫn còn xa vời, khi các nhà phân tích nhấn mạnh rằng những thách thức kinh tế vĩ mô lớn hơn đang lấn át các tín hiệu vốn từng được đánh giá là đáng tin cậy trước đây.

Theo CoinGecko, ba chỉ số quan trọng hiện đang cho thấy mức đầu hàng, với Bitcoin đã giảm 50% so với mức đỉnh $126,080 vào tháng 10 năm 2025. Tiền mã hóa này đang được giao dịch quanh mức $63,080, ghi nhận mức giảm 4,8% trong ngày và tiếp tục xu hướng điều chỉnh gần đây.

Tỷ Lệ Sharpe Chạm Mức Thấp Cực Đoan

Dữ liệu từ CryptoQuant cho thấy tỷ lệ Sharpe của Bitcoin—một thước đo lợi nhuận điều chỉnh rủi ro—đã giảm mạnh xuống -40. Giá trị âm cực đoan này chỉ xuất hiện bốn lần kể từ năm 2015, mỗi lần đều trùng với các giai đoạn thị trường chịu áp lực lớn và đầu hàng, như tháng 1 năm 2015, tháng 1 năm 2019 và từ tháng 5 đến tháng 10 năm 2022.

Rachel Lin, CEO của SynFutures, đã bình luận về sự sụt giảm mạnh này, lưu ý rằng những đợt giảm như vậy trong lịch sử thường xuất hiện cùng giai đoạn tâm lý né tránh rủi ro dữ dội sau khi thị trường bị giải chấp trên diện rộng. Dù những khoảnh khắc này không xác định chính xác đáy thị trường, nhưng chúng thường báo hiệu điều kiện tỷ lệ rủi ro-lợi nhuận được cải thiện trong tương lai.

Các Chỉ Số Stablecoin và Altcoin Báo Hiệu Áp Lực Thanh Khoản

Trong khi đó, thay đổi vốn hóa thị trường trong 60 ngày của stablecoin hàng đầu USDT đã giảm xuống dưới -$3 tỷ—một mức chỉ từng bị xuyên thủng hai lần trước đây, theo CryptoQuant. Việc co lại này cho thấy dòng thanh khoản bị rút ra, tâm lý phòng thủ rủi ro, hoặc bị buộc phải quy đổi. Thêm vào đó, áp lực bán cộng dồn trên các altcoin đã đạt tới -$209 tỷ, giảm mạnh từ mức gần bằng 0 vào tháng 1 năm 2025, như Decrypt từng đưa tin.

Ignacio Aguirre Franco, CMO tại Bitget, giải thích rằng nguồn cung stablecoin thu hẹp thường báo hiệu thanh khoản giảm, dẫn đến nguồn tiền sẵn có để hỗ trợ các hoạt động mua bị hạn chế. Động lực này thường khiến thị trường phục hồi chậm lại cho đến khi dòng vốn stablecoin và thanh khoản on-chain tăng trở lại.

Những Tín Hiệu Này Có Đáng Tin Cậy?

Jonatan Randin, nhà phân tích thị trường cấp cao tại PrimeXBT, bày tỏ sự hoài nghi về độ tin cậy của những chỉ báo này. Ông chỉ ra rằng số lần xuất hiện trong lịch sử quá ít khiến việc rút ra kết luận thống kê mạnh mẽ trở nên khó khăn, gợi ý rằng ba hoặc bốn trường hợp có thể chỉ là ngẫu nhiên chứ chưa phản ánh một khuôn mẫu rõ ràng.

Randin cũng lưu ý rằng thị trường hoàn toàn có thể duy trì tình trạng quá bán lâu hơn dự đoán, nhất là khi điều kiện kinh tế vĩ mô bất lợi. Ông dẫn chứng $3,8 tỷ bị rút ra khỏi các ETF Bitcoin trong nhiều tuần liên tiếp, Cục Dự trữ Liên bang (Fed) còn chia rẽ ý kiến, chỉ số lạm phát PCE cốt lõi ở mức 3% và hệ số tương quan 0,72 với Nasdaq—tất cả đều góp phần làm tăng thêm sự bất định về hướng đi của thị trường.

Triển Vọng: Dấu Hiệu Tích Lũy, Chưa Phải Đảo Chiều

Nhìn về phía trước, Randin quan sát thấy các chỉ số khác như tỷ lệ giá trị thị trường trên giá trị thực tế và tỷ lệ lợi nhuận đầu ra đã sử dụng cho thấy Bitcoin đang chuyển từ tay những người nắm giữ yếu sang những người nắm giữ mạnh hơn. Dù điều này báo hiệu sự tích lũy, ông nhấn mạnh rằng vẫn chưa phải tín hiệu đảo chiều xu hướng—cần phải có xác nhận về giá để biến một cơ hội tiềm năng thành cơ hội thực sự.

Trên thị trường dự đoán, người dùng hiện chỉ đánh giá khả năng Bitcoin đạt mức cao nhất mọi thời đại mới trước tháng 7 là 11%, phản ánh quan điểm bi quan đang chiếm ưu thế trong toàn bộ lĩnh vực crypto.