“Người tiên phong công nghệ” tiếp tục ủng hộ cổ phiếu phần mềm Mỹ: bị giết nhầm do hoảng loạn AI, mức độ lệch lạc chưa từng thấy trong 20 năm qua

Theo thông tin từ智通财经 (Zhìtōng Cáijīng, Tin tức tài chính Trí Thông), Chuyên gia phân tích của Wedbush, đồng thời được thị trường gọi là “người dẫn đầu xu hướng lạc quan về công nghệ” - Dan Ives, vào thứ Ba đã phản bác lại làn sóng bán tháo kéo dài trên thị trường cổ phiếu phần mềm Mỹ, cho rằng đây là “giao dịch công nghệ mất cân đối nhất” mà ông từng chứng kiến trong 15 đến 20 năm qua. Ives nhận định rằng, lo ngại của thị trường về việc trí tuệ nhân tạo (AI) phá vỡ các công ty phần mềm truyền thống đang bị phóng đại, dẫn đến ông gọi là “giao dịch ma AI”, khiến nhóm này bị trừng phạt một cách bất công. Dữ liệu cho thấy, iShares Expanded Tech-Software Sector ETF (IGV) đã giảm 19% kể từ đầu năm tới nay, trong khi chỉ số S&P 500 chỉ giảm 0,4%.

Ives cho biết: “Cuối cùng, mấu chốt vẫn là phần mềm - từ Salesforce (CRM.US) đến ServiceNow (NOW.US), cho đến các kịch bản ứng dụng then chốt trong lĩnh vực an ninh mạng của CrowdStrike (CRWD.US), Palo Alto (PANW.US) v.v – tất cả mới là điểm quyết định. Theo ý tôi, đây là đợt bán tháo nghiêm trọng nhất của nhóm này mà tôi từng thấy trong nhiều thập kỷ qua.”

Chuyên gia này chỉ ra rằng, tiến bộ gần đây của công ty AI Anthropic trong lĩnh vực agent (tác nhân AI) có thể là tín hiệu đánh dấu cổ phiếu phần mềm chạm đáy. Ông vẫn kiên định cho rằng, giá trị thực sự của AI nằm ở các nền tảng phần mềm trưởng thành, chứ không phải các công ty thuần về AI.

Ives cho biết: “Quan điểm của tôi là, AI có thể phá vỡ một số công ty phần mềm chỉ phụ thuộc vào một sản phẩm duy nhất. Nhưng thực tế là, dữ liệu và giá trị nằm trong tầng công nghệ. Nó tồn tại trên tập khách hàng cài đặt của các công ty như Salesforce, ServiceNow, Workday, Oracle…”

Ives dự đoán rằng, 30% chi tiêu cho AI cuối cùng sẽ chảy vào các công ty phần mềm, đồng thời chỉ ra Palantir (PLTR.US) đã cho thấy tiềm năng hiện thực hóa giá trị. Ông cũng dự báo ngành sẽ chứng kiến sự hợp nhất. “Hiện giờ, cả tài xế taxi ở Miami cũng đang bi quan về cổ phiếu phần mềm, vậy theo tôi, đây lại là tín hiệu lạc quan với quan điểm của riêng mình về ngành phần mềm năm nay.”

Đáng chú ý, nhóm phân tích Wedbush do Dan Ives dẫn dắt từng khẳng định vào đầu tháng 2 rằng, dù AI có thể gây áp lực lên mô hình kinh doanh phần mềm truyền thống trong ngắn hạn, nhưng phản ứng hiện tại của thị trường là rõ ràng quá mức. Đợt bán tháo cổ phiếu phần mềm lúc này đã mặc định ý tưởng cực đoan về “AI thay thế toàn ngành quy mô lớn”, điều này không khả thi trong thực tế.

Ives nhấn mạnh rằng, các khách hàng doanh nghiệp thận trọng hơn nhiều so với tưởng tượng của thị trường trong quá trình chuyển dịch sang AI. Rất nhiều doanh nghiệp không hề muốn vì chạy theo làn sóng AI mà phơi bày dữ liệu cốt lõi của mình trên những nền tảng mới chưa trưởng thành, lại càng không dễ dàng từ bỏ cơ sở hạ tầng phần mềm họ đã đầu tư hàng trăm tỷ USD trong suốt hàng chục năm. Ông nói: “AI ngắn hạn có thể là lực cản, điều đó không có gì phải bàn cãi, song cách thị trường đang định giá bây giờ chẳng khác nào ngành phần mềm sắp đến ‘ngày tận thế’ – nhận định đó hoàn toàn không sát thực tiễn.”

Wedbush nhấn mạnh, hiện hệ sinh thái phần mềm doanh nghiệp quy mô lớn đã tích lũy hàng nghìn tỷ điểm dữ liệu, các công ty AI mới nổi như OpenAI và Anthropic, dù xét ở khả năng gánh dữ liệu hay an toàn bảo mật cấp doanh nghiệp, trong ngắn hạn đều khó lòng tiếp quản đầy đủ các hệ thống phức tạp đó. Điều này đồng nghĩa, AI nhiều khả năng sẽ “nhúng như công cụ” vào các nền tảng phần mềm sẵn có hơn là thay thế hoàn toàn. Wedbush cũng chỉ ra năm cổ phiếu phần mềm được “nên nắm giữ nhất trong mùa đông phần mềm” là Microsoft (MSFT.US), Palantir, CrowdStrike, Snowflake (SNOW.US) và Salesforce.

Ngoài ra, đã có nhiều chuyên gia thị trường khác cũng chia sẻ quan điểm rằng cổ phiếu phần mềm Mỹ đã bị bán tháo quá mức. Giám đốc điều hành Nvidia (NVDA.US) - Jensen Huang đã bác bỏ lo ngại AI sẽ thay thế phần mềm và các công cụ liên quan vào đầu tháng 2, cho rằng ý nghĩ đó là “vô lý”. Trong phát biểu tại hội nghị AI do Cisco tổ chức ở San Francisco, Jensen Huang nói, lo sợ AI sẽ làm giảm vai trò quan trọng của các công ty phần mềm là suy nghĩ sai lầm. Ông tin rằng, AI vẫn sẽ phụ thuộc vào phần mềm hiện có, chứ không phải xây dựng lại các công cụ nền tảng từ đầu.

Jensen Huang cho biết: “Có quan điểm cho rằng các công cụ trong ngành phần mềm đang suy thoái và sẽ bị AI thay thế... đây là điều phi logic nhất trên đời, thời gian sẽ trả lời tất cả.” “Dù bạn là con người hay robot, bất kể là robot trí tuệ nhân tạo hay robot đa năng, thì bạn sẽ sử dụng công cụ hay tự phát minh ra mọi công cụ mới? Câu trả lời đã quá rõ ràng, đó là bạn dùng công cụ... Đó là lý do tại sao những tiến bộ mới nhất của AI xoay quanh việc sử dụng công cụ, bởi công cụ được tạo ra để thực hiện chức năng cụ thể.”

Các chiến lược gia của J.P. Morgan cũng chỉ ra rằng, về dài hạn, việc các công ty phần mềm truyền thống có bị AI thay thế hay không vẫn chưa rõ ràng, nhưng hiện tại, tâm lý bi quan do lo ngại AI phá vỡ thị trường đã có dấu hiệu “phản ứng thái quá”. Microsoft và CrowdStrike là ví dụ điển hình mà các chiến lược gia J.P. Morgan đề cập – đó là những doanh nghiệp “chịu nhiệt AI tốt”, có khả năng hưởng lợi từ việc AI nâng cao hiệu quả quy trình làm việc. Nhóm này cho rằng chi phí chuyển đổi hệ thống phần mềm cho doanh nghiệp khá cao cùng với các hợp đồng dài hạn sẽ giúp họ chống chịu các cú sốc ngắn hạn.