观点：加密 VC，正在限制加密行业的未来

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加密 VC 过度集中于公链，造成了基础服务、协议投资不足和资金分配的不平衡。中文版本由深潮编译发布。

文章来源：

https://www.techflowpost.com/article/detail_24722.html

文章作者：

深潮 TechFlow

观点：

Anthony DeMartino：在过去两年中，加密风投压倒性地优先投资于公链，而非其他协议。这一转变导致了新的 Layer 1 (L1) 和 Layer 2 (L2) 网络的激增，但却使生态系统缺乏高质量协议。从财务角度来看，这种策略带来了显著回报，因为许多链的市值远远超过了其锁仓总价值 (TVL)。相比之下，领先的协议估值甚至难以达到其 TVL 的 20%。这种过度投资为其他基础服务提供商制造了瓶颈。具体而言，跨链桥、钱包、预言机、交易所集成，以及吸引顶级稳定币和协议的能力都落后了。因此，新链往往依赖于次级替代方案，从而增加了开发者和用户的摩擦。目前，FireBlocks 是唯一一家规模化的机构钱包，因此缺乏集成使得吸引机构资本变得困难。当新公链不兼容 EVM 时，这个问题会更加严重，因为 FireBlocks 的交付时间会更长。对于使用 MOVE 语言的链来说，这个问题尤为突出，这些链缺乏机构支持的现象显而易见。 当谈到协议时，问题尤为严重。一些顶级的新协议，如 ETHENA 和 Kamino，其 TVL 是许多新链的 5 到 20 倍，但它们的估值却相形见绌。这导致了对可用协议的投资不足，从而造成了巨大的短缺。为了应对这一问题，公链的基金会被迫孵化业余团队，这些团队通常只是复制现有的代码库，而不是构建强大、经过实战考验的解决方案。这在两个主要领域引入了重大风险：吸引资本和安全性与稳定性。 货币市场（Money Market) 是任何顶级公链的命脉。然而，将这些关键协议交给缺乏经验的团队托管，削弱了这些链的可用性和信任度。虽然任何人都可以使用 ChatGPT 来复制 AAVE 的代码，但成功运行一个借贷协议需要深厚的风险管理知识。许多这些复制版本的一个重大疏忽是缺乏外部风险管理者（如 Chaos Labs），这些管理者对 AAVE 无与伦比的安全记录至关重要。仅仅复制代码而不实施相同的风险控制，会使这些协议注定失败。事实证明，在本周期中，我们已经看到几个新的货币市场协议遭到攻击。此外，当公链的基金会必须自己资助协议开发时，这意味着外部投资者兴趣变小。由于缺乏支持新协议的财务支持者，他们在早期很难吸引重要的 LP，这对成功至关重要。