DRAM价格超越黄金价格

三星电子是首家季度销售额突破100万亿韩元、营业利润超过50万亿韩元的韩国公司。其第一季度营业利润高达57.2万亿韩元，相当于每分钟盈利4.4亿韩元，或三个月内每天盈利6.356万亿韩元。这笔钱如果平均分配给韩国5111万公民，每人可获得112万韩元。

三星令人惊喜的业绩源于DRAM、NAND和HBM价格和销量双双飙升的“双重推动”。这充分展现了韩国半导体公司如何在人工智能驱动的需求推动下实现全球扩张。三星第一季度的利润就超过了去年全年的利润——这一纪录只有英伟达、亚马逊、特斯拉、SK海力士等少数几家公司能够匹敌。业内人士预计，在强劲的存储半导体需求推动下，三星将在第二季度和下半年继续保持巨额利润。

三星第一季度利润暴涨主要得益于DRAM价格的飙升。人工智能的快速发展带动了对HBM（英伟达GPU和AI数据中心所使用的内存芯片）的爆炸式需求。HBM采用类似公寓堆叠式的DRAM结构，导致制造商不得不调整生产线，从而造成DRAM短缺。服务器DRAM同样是AI基础设施的关键组成部分，也面临短缺，进一步推高了价格。据DRAMeXchange数据显示，DRAM合约价格已连续11个月上涨，从去年1月的1.35美元涨至3月底的13美元。截至7日，最新的服务器DRAM“DDR5 16Gb 4800/5600”芯片价格飙升至每片37美元，使其每克价格（327,749韩元）超过了黄金（224,630韩元）。而去年6月，这款芯片的价格仅为6.01美元。

DRAM价格飙升使三星受益匪浅，三星是除SK海力士、美光等公司之外最大的DRAM生产商。Meritz Securities分析师金善宇(Kim Sun-woo)估计，DRAM和NAND闪存价格环比上涨超过90%，他将三星的成功归功于其积极的定价策略和作为存储器行业领导者的优势成本结构。

虽然三星并未披露各部门的利润，但分析师估计，在57.2万亿韩元的总利润中，存储器业务贡献了54万亿韩元。据报道，系统级芯片（半导体设计）和代工（代工制造）业务亏损1.6万亿韩元，而智能手机和网络业务盈利4万亿韩元，家用电器和电视业务盈利1000亿韩元。

尽管伊朗战争持续，但半导体行业预计，随着人工智能投资的持续，第二季度和下半年存储器需求将保持强劲。花旗集团预测，美国五大科技公司——Alphabet、亚马逊、Meta、微软和英伟达——今年将在人工智能基础设施方面增加69%的支出，达到7000亿美元。TrendForce预测，DRAM价格将在第二季度上涨58%至63%。尽管各公司计划扩大产能，但预计到2027年仍将面临供应短缺。

分析师预测，三星今年的营业利润可能超过300万亿韩元，明年将超过400万亿韩元。KB证券研究主管金东元表示：“人工智能推理领域内存使用量不断增长的趋势将持续数年。”他预测，三星到2026年营业利润将达到327万亿韩元，到2027年将达到488万亿韩元，超过英伟达。预计今年三星与全球领先者英伟达之间的差距将缩小至30万亿韩元，并于明年超越英伟达。

风险依然存在：伊朗冲突持续可能减缓人工智能投资，从而抑制半导体行业的繁荣。内存价格上涨也可能导致智能手机成本上升，预计全球智能手机销量将同比下降17%。

三星芯片，挣翻了

由于人工智能工作负载对三星存储芯片的需求不断增长，三星电子有限公司预测其季度利润将创历史新高，受此消息提振，该公司股价在今天的交易时段一度上涨 5%，之后回落至上涨 2%。

这家全球最大的存储芯片供应商预测，其第一季度营业利润将达到57.2万亿韩元（约合379亿美元），远超分析师此前预测的40.6万亿韩元。这一数字较去年同期的6.69万亿韩元增长了八倍多，更是三个月前创下的20万亿韩元的历史最高营业利润纪录的三倍。

由于市场对其内存芯片的需求远超供应，三星已成为人工智能热潮的最大受益者之一。其内存芯片不仅用于数据中心的人工智能服务器，还应用于个人电脑、智能手机和许多其他计算设备。

TrendForce预计，由于持续的供应短缺，动态随机存取存储器（DRAM）芯片的价格在本季度将上涨超过50%。与此同时，Meritz Securities分析师金善宇（Kim Sunwoo）告诉路透社，实际的合同价格有时甚至高于市场预期。此外，韩元贬值也提振了三星的海外收益。韩元兑美元汇率近期跌至17年来的最低点。

尽管三星在其盈利预测中并未公布具体的利润数据，但金正恩表示，公司芯片部门的利润可能约为54万亿韩元，占总利润的95%。相比之下，其智能手机业务预计仅能带来4万亿韩元的利润，略低于去年同期水平，但高于分析师的预期。

该公司在高带宽内存芯片领域取得了实质性进展，此前该公司一直难以将其最先进的芯片推向市场。去年，HBM芯片市场由其竞争对手SK海力士公司主导，但三星此后已向客户交付了最新的HBM4芯片，帮助其夺回了市场份额。

然而，三星的大部分利润来自传统内存芯片价格的飙升，这些芯片是人工智能推理所必需的。HBM芯片主要用于人工智能训练工作负载。分析师表示，HBM芯片的总收入约占该公司芯片总收入的5%。

金正恩表示，三星智能手机业务的增长得益于其低成本的零部件库存。然而，随着库存逐渐减少，该公司第二季度的利润率可能会下降，因为届时它将不得不以更高的价格采购新的零部件。

三星还给出了总营收预测，预计营收将增长至133万亿韩元，较上年同期增长68%。该公司将于4月30日公布完整业绩报告。

尽管如此，未来几个季度三星的前景仍面临一些不利因素。美伊战争导致能源成本上涨，引发了人们对人工智能数据中心对存储芯片需求可能减弱的担忧。此外，中东冲突也可能对芯片制造供应链造成一定程度的干扰，从而减缓其增长势头。

NH投资证券的柳永浩告诉路透社，三星将尝试重组其长期合同以维持半导体业务的增长，但即便如此，“人们仍然担心存储器价格上涨会达到峰值”。分析师表示，这种担忧的迹象已经显现，上周DRAM现货价格有所回落，因为终端用户难以消化高昂的价格。

上个月，谷歌推出名为TurboQuant的新技术，使人工智能工作负载能够在内存更小的芯片上运行，三星股价一度受到冲击。但即便如此，三星股价很快反弹，今年迄今已上涨61%。

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