晶片製造商收益激增，但中國限制蒙上陰影

Nvidia公佈第二季度財報，表現優於預期，調整後每股盈餘為1.05美元，營收達467.43億美元，雙雙超出分析師預期[1]。這一業績主要受關鍵業務板塊強勁表現推動，其中數據中心營收達411億美元，僅略低於分析師預估的412億美元[2]。該晶片製造商同時宣佈額外600億美元的股票回購計劃，顯示儘管面臨持續的監管和地緣政治壓力，公司對自身財務狀況依然充滿信心[1]。儘管財報利好，Nvidia盤後股價仍下跌超過4%，市場認為這與公司對未來業績的指引表現不一有關[2]。

公司對第三季度營收的預測為540億美元，正負2%，略高於市場普遍預期的534億美元，但未達部分高端預期[2]。值得注意的是，該預測未包含任何對中國的H20晶片銷售，據報導這一決定受到北京方面要求企業避用相關產品的影響[1]。Nvidia確認第二季度未有H20銷售，未來預測中也不會包含相關銷售[1]。這與美中出口限制的大環境相符，相關政策仍對這家半導體巨頭構成挑戰[1]。

本季度遊戲業務營收達43億美元，超出分析師預期[2]。然而，數據中心運算營收環比下降1%，主要由於H20銷售減少40億美元[2]。Nvidia約有50%的數據中心營收來自大型雲服務供應商，凸顯企業客戶對其商業模式的重要性[2]。本季度公司毛利率達到72.4%，顯示其高端產品線的強勁盈利能力[1]。

Nvidia的表現也發生在美國總統當選人Donald Trump調整對華政策的背景下。Trump政府最初於四月禁止對中國銷售晶片，七月又取消禁令，但對相關交易加徵15%費用[2]。此外，Trump宣佈對進口美國的半導體產品徵收100%關稅，據悉Nvidia因其國內生產承諾而獲得豁免[2]。這些政策變動為公司國際業務帶來不確定性，但短期內也提供了一定的明朗度。

這份財報同時引發了加密貨幣及altcoin市場的關注，分析師認為Nvidia的表現可能影響基於GPU的挖礦需求[3]。公司在AI及半導體技術領域的主導地位，持續使其成為傳統與新興科技領域的關鍵角色。Nvidia股價年初至今已上漲超過35%，近期市值突破4兆美元，繼續成為投資人關注AI與金融市場交匯點的焦點[2]。