Ethereum ETF表現優於Bitcoin ETF：結構性優勢與監管動能推動機構採用

2025年，機構投資格局發生了劇變，Ethereum ETF的表現遠超Bitcoin ETF。僅2025年第二季度，Ethereum ETF的資金流入達到133億美元，而Bitcoin ETF僅為8800萬美元——兩者相差150倍，這凸顯了資本正大規模重新分配至以Ethereum為基礎的產品[3]。這種分歧並非暫時異常，而是Ethereum結構性優勢與監管進展的體現，正在重塑機構投資策略。

結構性優勢：質押收益與可擴展性

Ethereum對機構投資者的吸引力來自其獨特的價值主張。與沒有收益機制的Bitcoin不同，Ethereum的質押年化收益率（APY）達4.5–5.2%，在高利率環境下提供了極具吸引力的回報[1]。這些收益，結合Ethereum的通縮供應模型，形成了資本留存的雙重激勵。到2025年第三季度，Ethereum流通供應量的29.64%——即3610萬枚ETH——已被質押，流動供應減少29%，進一步推高價格壓力[1]。

在技術層面，Ethereum的Dencun與Pectra硬分叉徹底革新了其可擴展性。這些升級將Layer 2交易成本降低了94%，並將TVL提升至2025年7月的2230億美元，遠超Bitcoin在DeFi領域的微不足道影響力[3]。像Layer Brett（LBRETT）這樣的項目進一步展現了Ethereum的多樣性，提供25000% APY和10000 TPS——這些指標超越了傳統山寨幣[1]。同時，Ethereum升級後的能耗下降99%，符合機構ESG標準[2]。

監管動能：SEC明確與ETP流程優化

監管明確性是另一個關鍵推動力。SEC於2025年7月批准了加密ETP的實物申購與贖回機制，使Ethereum相關產品與傳統商品ETF接軌，降低了運營成本與稅務低效[1]。這一舉措，加上預計於2025年9月底前推出的簡化ETP上市規則，消除了機構資本的障礙，加速了Bitcoin與Ethereum ETF的審批[2]。

雖然SEC對多個Ethereum ETF（包括帶質押功能的21Shares Core Ethereum ETF）決策有所延遲，但預計將於2025年10月作出裁決[5]。這種謹慎反映了對質押機制的審查，也突顯了Ethereum日益增長的合法性。到2025年年中，Ethereum ETF的管理資產規模（AUM）已達301.7億美元，第二季度機構持倉增長68%[1]。

機構配置轉變：60/30/10模型

機構對Ethereum的偏好在配置策略中表現明顯。許多投資者現採用60/30/10模型——60%配置Ethereum相關產品，30%配置Bitcoin，10%配置高效用山寨幣——這反映了Ethereum作為成熟數字經濟支柱的地位[2]。以BlackRock的iShares Ethereum Trust（ETHA）為例，2025年8月27日單日流入2.626億美元，而Bitcoin僅為5090萬美元[2]。

結論：結構性再分配

Ethereum的主導地位並非投機，而是由其基礎設施效用、監管契合度和收益優勢推動。分析師預計，Ethereum在2025年底有望達到6100–12000美元以上，與Bitcoin ETF的差距將進一步拉大[2]。隨著機構資本持續重新分配，Ethereum ETF有望重新定義加密投資範式。

來源：
[1] Why Now Is the Time to Position for Bitcoin and Ethereum
[2] Ethereum's Institutional Adoption and Price Momentum in Q3 2025
[3] Ethereum ETFs Outperforming Bitcoin: A Structural Shift in ... [https://www.bitget.com/news/detail/12560604933990]