Ethena 的 USDe 穩定幣供應量激增至 120 億美元,受益於 Pendle 和 Aave 上的槓桿收益循環

Ethena 的 USDe 穩定幣供應量激增至 120 億美元,受益於 Pendle 和 Aave 上的槓桿收益循環

The BlockThe Block2025/08/29 15:52
顯示原文
作者:By Brandon Kae and Ivan Wu

快速摘要 USDe的增長源於其獨特的價值主張:作為一種可產生收益、原生於加密貨幣領域的穩定幣,USDe通過delta中性對沖策略產生回報。以下內容摘錄自The Block的Data and Insights電子報。

Ethena 的 USDe 穩定幣供應量激增至 120 億美元,受益於 Pendle 和 Aave 上的槓桿收益循環 image 0

Ethena 的 USDe 持續展現出驚人的增長,截至 8 月 25 日,其供應量已激增至 120 億美元,超過 USDC 供應量的 15%,成為第二大穩定幣。這使得 USDe 成為未來幾個月有力挑戰 USDC 和 USDT 等主流穩定幣主導地位的有力競爭者。

USDe 的增長來自其獨特的價值主張——作為一種可產生收益、原生於加密貨幣的穩定幣,通過中性對沖策略產生回報。與 USDC 和 USDT 等無收益的替代品不同,USDe 通過持有 ETH/BTC 的現貨倉位並搭配空頭期貨倉位,利用當前上升市場環境下的正資金費率,為持有者提供 9%-11% 的年化收益率(APY),同時維持其錨定價值。

供應量的擴張很大程度上來自於複雜的收益放大策略,用戶將 USDe 質押為 sUSDe,並在 Pendle 上將其代幣化,然後在 Aave 上創建遞歸借貸循環,以實現槓桿收益。

Aave 作為去中心化借貸協議,允許用戶將 PT-sUSDe 代幣作為抵押品來借出更多 USDe。這些借來的 USDe 隨後可以再次在 Pendle 上質押並代幣化,形成遞歸循環,進一步放大對基礎收益的曝險。這一機制已將大量 USDe 鎖定在 Pendle 和 Aave 中,形成一個反射性的增長循環,帶來顯著的槓桿回報。

雖然這種增長反映了在有利市場條件下對收益的真實需求,但該生態系統對槓桿的依賴也引發了可持續性的疑問——一旦資金費率轉為負值或市場條件惡化,可能會重演過往 DeFi 週期中的模式。

本文摘自 The Block 的 Data Insights 通訊。深入了解構成行業最具啟發性趨勢的數據。


0

免責聲明:文章中的所有內容僅代表作者的觀點,與本平台無關。用戶不應以本文作為投資決策的參考。

PoolX: 鎖倉獲得新代幣空投
不要錯過熱門新幣,且APR 高達 10%+
立即參與

您也可能喜歡

回顧加密史上歷次重大市場崩盤

加密貨幣市場在九月通常出現低迷行情與高波動,歷史性崩盤數據顯示跌幅已逐漸趨緩,從早期的99%降至50%-80%。不同類型的崩盤其復甦週期各不相同,機構與散戶的行為差異顯著。摘要由Mars AI生成,本摘要由Mars AI模型生成,其內容的準確性與完整性仍處於持續優化階段。

MarsBit2025/09/06 21:08
回顧加密史上歷次重大市場崩盤

美聯儲9月降息:哪三種加密貨幣可能暴漲?

隨著新流動性的注入,本月三種加密貨幣可能成為最大的贏家。

Cryptoticker2025/09/06 18:52
美聯儲9月降息:哪三種加密貨幣可能暴漲?

AiCoin 日報(09月06日)

AICoin2025/09/06 17:42

Hyperliquid 空投項目評級,哪些值得一撸?

2025年下半年最佳空投大量乾貨來襲!

深潮2025/09/06 17:29
Hyperliquid 空投項目評級,哪些值得一撸?