以太坊超越比特幣成為機構首選資產

2025年，加密貨幣市場正見證機構資本配置的劇烈轉變，Ethereum正逐漸超越Bitcoin成為主導資產類別。這一資本重新分配的趨勢，源於Ethereum的結構性優勢——質押收益、通縮機制以及監管明確性——再加上宏觀經濟順風，正在重塑加密貨幣格局。

ETF資金流入與機構採用：兩條鏈的故事

Ethereum ETF在機構吸引力上已超越Bitcoin，僅8月27日，現貨Ethereum ETF就吸引了3.072億美元資金流入，其中以BlackRock的ETHA領銜，單日吸納2.6223億美元，占當日流入的85%。五天內，Ethereum ETF新增資產達18.3億美元，總資產規模達到301.7億美元。相比之下，Bitcoin ETF當天僅錄得8130萬美元流入，但8月整體卻出現超過8億美元資金流出，凸顯資本輪動趨勢。

這一趨勢並非曇花一現。自2025年6月以來，機構投資者已購買了Ethereum總供應量的4.9%，其中2.6%來自Ethereum金庫公司，2.3%來自ETF。BlackRock增持8920萬美元ETH，BitMine增持2120萬美元，進一步印證這一轉變。Standard Chartered的Geoff Kendrick指出，ether金庫公司有望持有流通中10%的ETH，年底目標價達7500美元。

與此同時，Bitcoin因無收益模型和監管不確定性而陷入困境。2025年第二季度，Bitcoin ETF資金流出超過12億美元，凸顯其結構性劣勢，無法與Ethereum的實用性框架相提並論。

技術動能與鏈上活動：Ethereum的結構優勢

Ethereum的技術指標進一步強化其機構吸引力。50日簡單移動平均線（SMA）高於200日SMA，形成“黃金交叉”多頭趨勢線。儘管RSI（55.57）仍屬中性，但Ethereum鏈上活動更具說服力：四天內交易所流出量超過存入量60萬ETH，顯示巨鯨和機構正在積累。50億美元的期權到期偏向買權，進一步凸顯多頭布局。

Bitcoin的技術面雖然正面，但缺乏Ethereum的動能。其50日SMA接近113,000美元，“牛旗”形態預示上行潛力，但MACD（12, 26）信號混雜，價格高點超越動能，出現看跌背離。鏈上數據顯示，Bitcoin巨鯨在Binance活動頻繁，平均存入量升至13.5 BTC，但Ethereum自EIP-1559以來已銷毀450萬ETH的通縮模型，創造了Bitcoin供應動態所缺乏的稀缺性。

宏觀驅動的積累與資本輪動

Dencun升級將Layer 2成本削減90%，使Ethereum成為最具可擴展性的智能合約平台。加上年均4-5%的質押收益，Ethereum成為機構極具吸引力的收益型資產。Bitcoin缺乏收益且監管模糊——ETF資金流出更是雪上加霜——與Ethereum機構級基礎設施形成鮮明對比。

鏈上數據同樣顯示，巨鯨和機構已將16億美元資本轉向Ethereum，受其通縮機制及在DeFi和穩定幣市場的實用性驅動。8月下旬，Ethereum市佔率達到57.3%，反映資本正從Bitcoin分散。分析師預計Ethereum年底有望觸及12,000美元，隨著機構買盤加速，短期內有望在5,500美元迎來反彈。

結論：機構加密資產配置的新範式

Ethereum超越Bitcoin成為機構首選資產，並非短暫現象，而是結構性轉變。其ETF資金流入、質押收益、通縮模型，以及監管明確性和技術動能，使其成為未來金融體系的基石資產。隨著資本從Bitcoin的停滯模型轉向Ethereum的動態生態系統，投資者必須調整投資組合，以反映這一新現實。

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