S&P 500與大宗商品指數的比率剛創下歷史新高，過去三年已經翻了三倍。自2022年熊市以來，美國股票大漲，而大宗商品則大幅下跌。
S&P 500已上漲71%，而追蹤能源、金屬、農業和肥料等全球貿易加權的大宗商品價格指數則下跌了31%。
這一比率的極端拉大，即使在網路泡沫時期也未曾出現過。部分大宗商品目前處於投資者數十年未見的低位。
這種極端分化讓市場重新關注原材料，當股票創下新高時，大宗商品卻遭受重創。該指數早已突破2020年疫情高點，並一路上行。
根據Wells Fargo Investment Institute的說法，這一局面對於仍在追逐股市上漲而忽視投資組合風險的投資者來說是一個警鐘。
Wells Fargo建議投資者拋售小型股，轉向優質債券
Wells Fargo全球投資策略主管Paul Christopher於週二發表報告稱，投資者應開始減持股票。
「即使S&P 500指數創下歷史新高，投資者也應考慮減少股票配置，為我們預期未來幾週和幾個月內的波動做好準備，」Paul寫道。他警告說，政策決策或經濟意外都可能帶來衝擊。
S&P 500週四首次突破6,500點，但週五收盤下跌。Paul在接受CNBC採訪時表示，近期股市的強勢表現證明應該減少部分領域的曝險。他仍然看好大型科技股，並繼續超配資訊科技板塊，但已經從通訊服務和小型股中獲利了結。
這一調整保持了整體結構為60%股票、40%固定收益，但各自內部的配置正在發生變化。
他增加了對金融股的曝險，認為如果聯準會降息，金融股將受益。「如果短期利率下跌，經濟放緩，這意味著殖利率曲線將變得更陡峭，」Paul說。
「如果你是一家銀行，這對你來說是好事，因為你在殖利率曲線短端的存款成本變得更低，也就是你支付給存戶的利息減少。另一方面，你從放款獲得的長期收益率則基本保持穩定。」
他認為，隨著Donald Trump重返白宮並試圖在聯準會董事會安插親信，對聯準會的壓力正在加大。Trump試圖罷免現任董事會成員Lisa Cook，目前案件正在法院審理。Paul表示，更大的擔憂在於結構性問題。
「人們擔心的是，如果聯準會成為任何一屆政府的附庸，不論是共和黨還是民主黨……那麼只要政府想要更多舉債，聯準會就會一直面臨寬鬆壓力，長期來看這將帶來通脹風險。」
Paul建議轉向債券的投資者應聚焦於中期、高品質資產，特別是投資級公司債和市政債券。
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