美元走弱與數位及實體避險資產的崛起

美元在全球金融體系中的主導地位正在減弱。根據IMF官方外匯儲備貨幣組成（COFER）報告，美元在央行儲備中的佔比已從2001年的高峰71%下降至2025年第一季度的57.74%，這一下降主要是由於央行多元化配置至黃金、非傳統貨幣以及新興數位資產所致[1]。這一轉變反映出全球貨幣戰略的更廣泛調整，央行和投資者正尋求對沖地緣政治風險、美國金融制裁以及美元結構性高估的風險[1]。

黃金熱潮與去美元化

央行越來越多地將黃金作為戰略儲備資產。世界黃金協會2025年調查顯示，76%的受訪者預計未來五年黃金在其儲備中的佔比將提高，高於2024年的69%[3]。這一趨勢在新興市場尤為明顯，48%的央行計劃在未來一年增加黃金持有量[5]。黃金的吸引力在於其歷史穩定性以及在地緣政治不確定時期作為非主權對沖資產的角色[4]。僅2025年第二季度，央行就購買了166噸黃金，凸顯其日益重要的地位[4]。

與此同時，美元的主導地位預計將進一步下降。學術分析認為，隨著央行採用多極貨幣體系，美元在全球儲備中的佔比到2035年可能降至52%[4]。這一去美元化趨勢並非僅僅是週期性的，而是結構性的，受美國貿易政策、制裁以及如BRICS等區域貨幣集團崛起推動[3]。例如，歐元在儲備中的佔比已於2025年第一季度升至20.06%，而人民幣雖僅為2.12%，但反映出區域整合的增強[2]。

數位避險資產：CBDC與加密貨幣

隨著實體資產受到青睞，數位替代品正重塑投資組合策略。央行數位貨幣（CBDC）正成為現代化貨幣體系的重要工具。2025年全球向量自迴歸（GVAR）研究指出，英國、日本等數位先進經濟體的零售型CBDC提升了金融穩定性，而批發型CBDC則改善了跨境流動性[1]。然而，在新興市場，若設計不當，CBDC可能加劇不穩定性[1]。

加密貨幣雖波動較大，也被納入多元化考量。bitcoin在薩爾瓦多等國被採納為法定貨幣，以及被納入特斯拉等企業資產負債表，標誌著向去中心化資產的轉變[3]。同時，美元穩定幣也被美國政府推動，作為對抗去美元化的數位手段[3]。JPMorgan指出，儘管美元在貿易結算和外匯交易量中仍具主導地位，但其在債券市場和央行儲備中的角色正逐步削弱[3]。

戰略性投資組合再配置

投資者正重新調整投資組合，納入實體與數位避險資產。美元走弱提升了歐洲及新興市場股票的回報，同時綠色債券、黃金及保險連結證券也日益受到青睞[1]。例如，BRICS數位支付系統及中國e-CNY計劃正創造新的資本流動通道，挑戰美元霸權[3]。

結論

美元的衰退並非突然崩潰，而是全球資本流動逐步調整的結果。隨著央行多元化配置黃金與CBDC，投資者探索加密貨幣，金融格局變得更加分散且具韌性。對於投資組合經理而言，啟示十分明確：在地緣政治不確定與技術顛覆時代，跨實體與數位資產的多元化已非可選項，而是必然選擇。