比特幣下跌一次,財政公司下跌四次
MetaPlanet及其他Bitcoin Treasury Companies面臨加劇的波動性,內部企業決策往往導致跌幅超過bitcoin本身。對投資者而言,BTCTCs同時押注於btc及公司執行力。
在過去的10週內,Bitcoin Treasury Companies(BTCTCs)股票暴跌了50–80%,引發了投資者的廣泛擔憂。
Metaplanet(MTPLF)的案例凸顯了這種劇烈的波動性,因為在18個月內,它經歷了12次「迷你熊市」。這引發了一個問題:BTCTC股票是否完全反映了bitcoin的波動性,還是內部公司因素也在推動它們的走勢?
當BTCTC股票比bitcoin本身更具風險時
在過去的10週內,Bitcoin Treasury Companies(BTCTCs)股票錄得50–80%的跌幅,這在投資社群中引發了一波擔憂。Metaplanet($MTPLF)就是這種劇烈波動的明顯例子。

在18個月內,Metaplanet經歷了12次迷你熊市——從單日暴跌到長期下跌趨勢。平均而言,每次下跌約為-32.4%,持續20天。值得注意的是,最嚴重的一次階段,該股在119天內下跌了78.6%(2024年7月25日至11月21日)。

問題在於,這些下跌是否完全影響到bitcoin(BTC)本身的波動性。
根據分析師Mark Moss的說法,數據顯示,Metaplanet的12次調整中,僅有41.7%(5次)與bitcoin的下行周期重合。相反,超過一半的下跌是由內部公司因素觸發,包括期權發行、資本募集,或「bitcoin溢價」——即股價與實際BTC持倉價值之間的差距——的縮小。
儘管如此,Mark觀察到兩者之間存在部分聯動。
具體來說,Metaplanet最深的下跌(如-78.6%或-54.4%)往往與bitcoin的大幅下挫重疊。這表明,一旦BTC進入高波動階段,BTCTC股票往往會長時間保持疲弱,遭受來自市場和內部動態的雙重打擊。
當然,bitcoin仍然是主導因素。然而,公司變數則成為真正的「槓桿」,將BTCTC的波動性放大至遠超BTC本身。如果說bitcoin可以用四年一個周期來理解,那麼BTCTC則像是「一年四個周期」。
「總結來說,部分同步性表明BTC波動確實會影響Metaplanet……」Mark Moss指出。
對於投資者而言,持有BTCTC不僅僅是在押注bitcoin的價格,還是在賭公司資本管理、財務結構和商業策略。
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