Bitcoin進入新的季節性週期？

九月，長期以來被視為bitcoin下跌的代名詞，似乎正在失去其魔咒。這個對風險資產歷來不利的月份，已連續第三年展現出相反的動態。在靈活的宏觀經濟環境和結構性機構資金流的支持下，市場展現出成熟的跡象。加密貨幣之王已不再受制於日曆：她正在重新定義它。

黑色九月的遺產：反彈前的六年下跌

2017年至2022年間，bitcoin每年九月都以下跌收場。這連續六年的跌勢，深深植入加密貨幣圈對「紅色九月」的想像，使市場在這一時期格外謹慎。

這些令人失望的表現，源於一連串地緣政治、監管及金融事件，往往劇烈，拖慢了市場動能。幾個關鍵事件說明了這種負面動態：

• 2017年9月：中國人民銀行於9月4日禁止某些方式的融資，導致bitcoin立即下跌。南韓於9月29日跟進。

• 2018年9月：一則新聞稿稱Goldman Sachs放棄成立加密貨幣交易團隊。該消息後來被該銀行定性為「假新聞」，但仍導致BTC跌破7,000美元。

• 2019年9月：Bakkt平台啟動失敗，原本應為機構投資者提供受監管的bitcoin敞口。啟動三天後，bitcoin從近10,000美元跌至8,000美元以下。Binance Research將此歸因於「令人失望的開局」。

• 2020年9月：儘管bitcoin作為避險資產的興趣上升，投資者注意力卻因DeFi熱潮轉向Ethereum。該月ETH主導地位大幅上升。

• 2021年9月：中國再度掀起衝擊波，全面禁止挖礦及加密貨幣交易。監管壓力令市場下挫。

• 2022年9月：繼5月Terra/LUNA崩盤後，聯準會今年第五次加息75個基點。激進的貨幣政策加劇了風險厭惡情緒。

這些連續衝擊的累積，加上每年此時對風險資產的普遍厭惡，共同塑造了九月成為bitcoin最不利月份的名聲。

這一趨勢也與傳統市場的表現一致。根據Yardeni Research數據，S&P 500歷來在九月表現最差。

結構性牛市週期的浮現

然而，這一黑暗遺產似乎在2023年被打破，當時bitcoin在美國一項重大司法裁決推動下，單月上漲約4%。

2023年8月29日，美國聯邦上訴法院稱SEC拒絕Grayscale將其Bitcoin信託轉為現貨ETF的請求是「武斷且反覆無常的決定」。這一事件重燃了市場對現貨Bitcoin ETF即將獲批的信心，這一預期於2024年初得以實現。

「這樣的決定迫使監管機構重新思考其立場」，Eric Balchunas強調。

當時的氛圍有利於上漲，2024年九月bitcoin錄得+7.29%的歷史最佳單月漲幅，根據CoinGlass數據。

多項宏觀經濟因素加強了這一動能。2024年9月18日，聯準會自2020年3月以來首次降息，市場反應積極。同時，World Liberty Financial的推出，助長了加密貨幣重獲青睞的政治敘事。

這些利多信號的組合，推動了所謂「Uptober」的轉變，指的是bitcoin歷來表現強勁的十月，連續六年錄得漲幅。

在這個九月來臨之際，這一趨勢很可能得到確認。現貨Bitcoin ETF每日交易量達到數十億美元，而聯準會主席Jerome Powell在Jackson Hole的最新演講中，展現出明確的靈活立場。

「風險再平衡可能會促使我們調整貨幣政策」，他在談及預定於9月16日和17日舉行的FOMC會議時表示。此外，來自中國的傳聞稱，可能允許與離岸人民幣掛鉤的穩定幣。在這種情況下，市場預期將再次降息，這或將成為第三個正向九月的催化劑。

如果利多信號持續，bitcoin或將徹底翻過「紅色九月」這一頁，進入加密貨幣日曆中的新一輪牛市動能。然而，這一新興趨勢究竟是市場結構性演變的體現，還是受美國貨幣政策暫時推動、對全球金融產生正面影響的短暫現象，仍有待觀察。